TR

NG

B GIÁO D C VÀ ÀO T O
I H C KINH T THÀNH PH

H

CHÍ MINH

----------------

LÂM QU C TRUNG

TÁC

NG C A CÁC Y U T

V MÔ

THUÊ V N PHÒNG H NG A TRÊN
THÀNH PH

H

CHÍ MINH

LU N V N TH C S KINH T

TP. H


H

A BÀN

CHÍ MINH

CHUYÊN NGÀNH: KINH T PHÁT TRI N (TH M

NH GIÁ)

MÃ S : 60310105

LU N V N TH C S KINH T
NG

IH
NG D N KHOA H C:
TS NGUY N QU NH HOA

TP. H

N GIÁ

CHÍ MINH – N M 2015


L I CAM OAN
Tôi xin cam đoan lu n v n th c s "Tác đ ng c a các y u t v mô đ n giá
thuê v n phòng h ng A trên đ a bàn TP.HCM" là k t qu c a quá trình h c t p,

M CL C
L i cam đoan
M cl c
Danh m c t vi t t t
Danh m c các b ng bi u
CH

NG 1: GI I THI U .........................................................................................1

1.1. Tính c p thi t c a đ tài. ..................................................................................1
1.2. M c tiêu nghiên c u. ........................................................................................2
1.3. Câu h i nghiên c u. ..........................................................................................2
1.4.

it

1.5. Ph

ng và ph m vi nghiên c u. ...................................................................2
ng pháp nghiên c u. .................................................................................3

1.6. K t c u c a lu n v n.........................................................................................3
CH

NG 2: C S LÝ LU N ................................................................................5

2.1. T ng quan v v n phòng cho thuê....................................................................5
2.1.1. Khái ni m v n phòng cho thuê. .....................................................................5
2.1.2. Phân lo i v n phòng cho thuê........................................................................6
2.1.3. Cung c u và giá c trên th tr

b t đ ng s n nói chung. .........................................................................................23
2.4.2. L

c kh o nghiên c u v

nh h

ng c a các y u t kinh t v mô đ n giá


thuê v n phòng. .....................................................................................................26
K t lu n ch
CH

ng 2. ................................................................................................30

NG 3: MÔ HÌNH NGHIÊN C U .................................................................31

3.1. Khung phân tích. ............................................................................................31
3.2. Mô hình nghiên c u đ xu t. ..........................................................................32
3.2. D li u nghiên c u. ........................................................................................37
K t lu n ch
CH

ng 3. ................................................................................................37

NG 4: K T QU NGHIÊN C U .................................................................39

4.1. T ng quan th tr


5.1. K t qu nghiên c u. ........................................................................................60
5.2. H n ch c a nghiên c u. ................................................................................61
5.3. Ki n ngh . .......................................................................................................62
TÀI LI U THAM KH O
Ph l c


DANH M C T

VI T T T

1

B S

B t đ ng s n

2

VAR

Vector Auto Regression

3

GDP

Gross Domestic Product

4


Thành ph H Chí Minh

10

CPI

Ch s giá tiêu dùng

11

WTO

World Trade Organization

Ngân hàng Nhà n

c


DANH M C CÁC B NG BI U
 B ng 2.1: Tóm t t mô hình nghiên c u

m t s qu c gia ................................. 27

 Hình 3.1: Khung phân tích c a nghiên c u ......................................................... 32
 B ng 3.2: Tóm t t các bi n trong mô hình .......................................................... 33
 Bi u đ 4.1. Bi n đ ng giá thuê v n phòng h ng A bình quân t i thành ph H
Chí Minh giai đo n Quý 4/2006 đ n Quý 1/2015 ..................................................... 39
 Bi u đ 4.2. T ng tr


c cú s c c a các bi n kinh t v

mô ............................................................................................................................. 58


1

CH

NG 1: GI I THI U

1.1. Tính c p thi t c a đ tài.
Hi n nay, v i chính sách m c a n n kinh t , c th , Vi t Nam đã là thành
viên chính th c c a các t ch c qu c t nh : AFTA và WTO. S l

ng doanh

nghi p đang ho t đ ng t i Vi t Nam do đó c ng gia t ng. M t m t là các doanh
nghi p m i đ

c thành l p trong n

c, m t khác là các doanh nghi p n

c ngoài

vào Vi t Nam. Nhu c u v v n phòng cho thuê c ng t ng nhanh, trong đi u ki n
ngu n cung v n phòng cho thuê b gi i h n, giá thuê v n phòng do đó b
h

ng. T i Vi t Nam, theo tác gi , hi n t i v n ch a có nghiên c u nào ng d ng

mô hình VAR đ nghiên c u tác đ ng c a các y u t v mô đ n giá thuê v n phòng.
Các y u t v mô nh t ng s n ph m qu c n i (GDP), l m phát, lãi su t ngân
hàng, t ng tr

ng tín d ng, v n đ u t n

c ngoài, ch s ch ng khoán… nh h

ng

đ n thu nh p ròng trung bình trong t

ng lai c a tài s n. Các kho n thu nh p ròng

trong t

cl

ng lai thông th

ng đ

c

ng cho m t giai đo n nh t đ nh thông

qua hai tiêu chí c b n là doanh thu và chi phí d báo, sau đó s đ


ng quá m c, thì “s ng nh n” l i liên quan đ n tâm lý

c a nhà đ u t , và “s lý gi i sai nào đó” thì đ

c dùng đ đ c p đ n các chính

sách không h p lý. Nghiên c u th c nghi m trên th

tr

ng Singapore,

Subramaniam Pillay ch ra r ng, có 4 nguyên nhân chính tác đ ng đ n giá b t đ ng
s n là: t c đ t ng tr
s

ng GDP, t c đ t ng tr

ch ng khoán, trong đó t c đ

t ng tr

ng tín d ng, lãi su t cho vay và ch
ng tín d ng là nguyên nhân chính

(Subramaniam, 2005).
Trên c s th c ti n đó, tác gi l a ch n đ tài “Tác đ ng c a các y u t v
mô đ n giáv n phòng cho thuê h ng A trên đ a bàn Thành ph H Chí Minh”
làm đ tài nghiên c u cho lu n v n th c s .
1.2. M c tiêu nghiên c u.


ng và ph m vi nghiên c u.

 V đ it

ng nghiên c u

Các y u t v mô nh h

ng đ n giá v n phòng cho thuê h ng A trên đ a bàn


3

Thành Ph H Chí Minh.
 V ph m vi nghiên c u
Ph m vi nghiên c u c a lu n v n là bi n đ nggiá v n phòng cho thuê trên
đ a bàn Thành ph H Chí Minh, trong giai đo n Quý 4/2006–Quý 1/2015.
1.5. Ph

ng pháp nghiên c u.

Lu n v n s d ng các ph
Ph

ng pháp nghiên c u:

ng pháp phân tích t ng h p đ

lu n v giá v n phòng cho thuê và s


c phân tích, đánh giá. T đól

ng hóa các tác đ ng c a bi n v mô đ n bi n

giáv n phòng cho thuê làm c s đ đ xu t ki n ngh .
1.6. K t c u c a lu n v n
Bài lu n v n này đ
Ch

c chia thành n m ch

ng, c th :

ng 1: Gi i thi u

Trình bày v c s hình thành đ tài nghiên c u, m c tiêu nghiên c u, ph m
vi nghiên c u, ý ngh a đ tài nghiên c u và k t c u bài nghiên c u.
Ch

ng 2: C s lý lu n

Gi i thi u khái quát các lý thuy t ph c v cho nghiên c u. Tác gi c ng ti n
hành l

c kh o các nghiên c u liên quan đ n đ tài này trong ch

ng 2,làm c s

đ đ xu t mô hình nghiên c u phù h p v i th c t .

Trình bày nh ng k t lu n rút ra t nghiên c u, nh ng h n ch c a nghiên
c u và đ xu t ki n ngh c ng nh h

ng nghiên c u ti p theo.


5

CH

NG 2: C

S

LÝ LU N

2.1. T ng quan v v n phòng cho thuê.
2.1.1. Khái ni m v n phòng cho thuê.
nhi u n

c trên th gi i v n phòng cho thuê đã xu t hi n t lâu nh ng

Vi t Nam khái ni m v n phòng cho thuê còn r t m i m . Dù v y, ho t đ ng c a th
tr

ng cho thuê v n phòng di n ra r t sôi đ ng, nh t là trong nh ng n m g n đây.

V n phòng cho thuê c ng là m t lo i b t đ ng s n t o thu nh p cùng lúc đ t đ
các m c tiêu c a ch s h u, mà v n luôn luôn gi đ


ng bao quanh, c a ra vào

c cho thuê b i m t hay nhi u cá nhân ho c t ch c nh t đ nh đ làm n i giao

d ch, sinh ho t v n hóa – xã h i ho c c t gi v t ch t.V n phòng cho thuê đ

c

hi u là m t ph n ho c toàn b tòa nhà công trình đ

c cho thuê đ th c hi n m t

ho c nhi u ch c n ng trên mà không dùng đ

i thuê có quy n s d ng ph n

. Ng

di n tích, kho ng không gian và các trang thi t b dùng chung nh hành lang, thang
máy, vòi n

c chung, l i đi chung,… M i ng

i thuê trong tòa nhà đ u có quy n và

ngh a v ngang nhau trong vi c s d ng và qu n lý ph n di n tích và các thi t b
dung chung đó.


6


Tòa nhà h ng A: nh ng tòa nhà đ

c x p h ng A là nh ng tòa nhà hi n đ i,

công ty qu n lý chuyên nghi p, uy tín trong giao d ch. Nh ng tòa nhà này đ

c cho

thuê v i m c giá cao h n giá trung bình trong khu v c. Tòa nhà có tiêu chu n ch t
l

ng cao, đ m b o tính ngh thu t t ng th tòa nhà, ho c có m t h

ng ti p c n

trong xây d ng đ c bi t.
Tòa nhà h ng B: nh ng tòa nhà v n phòng đ

c x p h ng B đ

v i m c giá trung bình trong khu v c. Tòa nhà có tiêu chu n ch t l

c cho thuê
ng t t trong

khu v c, đ y đ h th ng thi t b c n thi t. Vi c xây d ng không th so sánh v i tòa
nhà h ng A t i cùng m t m c giá.
Tòa nhà h ng C: nh ng tòa nhà v n phòng đ
và trang b h th ng c n thi t đ ph c v cho ng

di n tích sàn t i thi u là 1.000 m2, c

ng đ ánh sáng t i thi u là 25 W/m2 đ i v i

các thi t b c a khách thuê, th i gian ch đ i gi a các l

t thang máy cao nh t là 25

giây ho c th p h n.
Tòa nhà h ng B:Cùng tiêu chí h ng A nh ng
l

ng th p h n. Ngoài ra, có t ng di n tích trên 10.000 m2, di n tích sàn t i thi u là

600 m2, c

ng đ ánh sáng t i thi u là 15 W/m2 đ i v i các thi t b c a khách

thuê, th i gian ch đ i gi a các l
Tòa nhà h ng C: Ch t l
c

v trí trung tâm và ch t

t thang máy là 30 giây ho c th p h n.
ng và v trí kém h n h ng B. Nh ng yêu c u

ng đ ánh sáng t i thi u là 10 W/m2, th i gian ch đ i gi a các l

t thang máy

V n phòng cho thuê t i nhà dân: hi n nay

Vi t Nam còn có lo i hình v n


8

phòng cho thuê t i nhà dân. Di n tích cho thuê có th là m t phòng, m t t ng ho c
c c n nhà. N u không thuê c c n nhà thì doanh nghi p đi thuê s

cùng ch nhà

ho c cùng các doanh nghi p khác cùng thuê (thuê m t phòng, thuê m t t ng th
x y ra tr

ng

ng h p này). V i ngu n l i l n t cho thuê v n phòng nên nhi u ng

dân đã đ u t xây d ng nhà r i cho thuê toàn b . Các c n nhà cho thuê th
trên các đ

i

ng n m

ng chính, giao thông thu n ti n. Giá thuê t i nhà dân c ng r h n t i các

cao c v n phòng nên đ


2.1.3.1. C u v n phòng cho thuê.
C u là s l
nh n đ

ng hàng hóa mà ng

i mua mu n mua t i m i m c giá ch p

c (David Begg, 2005). Nh v y, c u v n phòng cho thuê là t ng s l

hàng hóa v n phòng cho thuê mà ng

ng

i mua s n sàng ch p nh n và có kh n ng

thanh toán ng v i m i m c giá nh t đ nh trên th tr

ng.

C u v n phòng cho thuê ph thu c vào các y u t sau đây:
+ S gia t ng s l
t c đ cao th

ng x y ra

ng doanh nghi p: S gia t ng s l

ng doanh nghi p v i



ng.

ng lai: K v ng v giá v n phòng cho thuê

ng lai có tác đ ng r t l n đ n c u v n phòng cho thuê. Khi các doanh

nghi p cho r ng giá v n phòng cho thuê s ti p t c t ng trong t

ng lai thì h s có

đ ng l c đ thuê v n phòng trong hi n t i khi n c u t ng v t, gây áp l c lên th
tr

ng và t o ra nh ng c n s t giá v n phòng cho thuê. Ng

tin r ng giá v n phòng cho thuê s không còn t ng trong t

c l i, khi m i ng

i

ng lai thì các doanh

nghi p có th đ u t ngu n l c tài chính vào các kênh khác, khi n l c c u suy gi m
trong khi cung không ph n ng k p tr
th tr

c thay đ i c a c u, qua đó tác đ ng làm cho



chi phí s d ng v n th p đ ho t đ ng kinh doanh. Do đó, nhu c u c a các doanh
nghi p v m t v n phòng cho thuê sang tr ng, hi n đ i, có v trí trung tâm, thu n


10

ti n trong giao d ch v i đ i tác… s gia t ng.Qua đó đã bi n nhu c u thành c u,
khi n c u v n phòng cho thuê trên th tr

ng t ng lên. Ng

c l i, khi Nhà n

c

th c hi n chính sách th t ch t ti n t , lãi su t cho vay t ng lên và đi u ki n cho vay
khó kh n h n khi n ngu n v n t các ngân hàng th

ng m i h tr c u b th t ch t

làm cho c u v n phòng cho thuê nhanh chóng b suy gi m.
Bên c nh đó các y u t nh k ho ch phát tri n kinh t xã h i, k ho ch đ u
t xây d ng phát tri n h th ng k t c u h t ng đ a ph

ng, vùng mi n trong dài

h n…c ng là nh ng y u t c u thành s tác đ ng đ n c u v n phòng cho thuê.
2.1.3.2. Cung v n phòng cho thuê.
Cung là s l


v n c a xã h i, kh i thông ngu n l c đ u t vào các th tr
th tr

ng hàng hóa nói chung,

ng b t đ ng s n, v n phòng cho thuê nói riêng.
+ N ng l c ho t đ ng c a các doanh nghi p b t đ ng s n: Ngu n cung v n

phòng cho thuê ch y u đ n t khu v c t nhân là do các doanh nghi p b t đ ng
s n cung ng. Khi th tr

ng b t đ ng s n phát tri n đ n c p đ t p trung hóa và

cao h n là ti n t hóa thì vai trò cung ng hàng hóa b t đ ng s n c a các doanh
nghi p b t đ ng s n trên th tr

ng ngày càng t ng. Kh n ng cung ng hàng hóa

v n phòng cho thuê c a các doanh nghi p, xét v s l

ng c ng nh ch t l

ph thu c vào n ng l c ho t đ ng c a các doanh nghi p này.
đ nh chi n l
l c tài chính...

ng,

ó là n ng l c ho ch

Nhà n

ng này.

ng tài chính, có nh h

ng

ng v n phòng cho thuê. Trong nh ng n m

c th c hi n chính sách n i l ng ti n t , các cá nhân, doanh nghi p b t đ ng

s n có th ti p c n ngu n v n d i dào v i chi phí r t các đ nh ch tài chính và do
đó có đi u ki n đ đ u t phát tri n nhi u d án l n và hi n đ i, cung ng ra th
tr

ng nhi u lo i v n phòng cho thuê m t cách phong phú. Ng

c l i, trong th i k

n n kinh t suy thoái, vi c th c hi n chính sách th t ch t ti n t c a Nhà n

c có

tác đ ng làm lãi su t cho vay t ng cao, ngu n v n t h th ng tài chính đ vào th
tr

ng b t đ ng s n b suy gi m, khi n các cá nhân và doanh nghi p b t đ ng s n

g p khó kh n trong tri n khai d án, do đó ngu n cung v n phòng cho thuê c ng b

ng lai thì h s d n

c l i, khi m i ng

ng lai thì v n t th tr

i tin r ng giá b t đ ng

ng b t đ ng s n s đ

c rút


12

ra đ đ u t vào các kênh khác, khi n l c cung suy gi m trong khi c u không ph n
ng k p tr
th tr

c thay đ i c a cung, s khan hi m v n phòng cho thuê s xu t hi n trên

ng t đó tác đ ng làm chogiá thuê v n phòng trên th tr

ng gia t ng.

Bên c nh đó, các y u t nh qu b t đ ng s n ph c v cho m c tiêu xây
d ng phát tri n cao c v n phòng theo quy ho ch c a chính ph , s phát tri n k t
c u h t ng, chính sách và pháp lu t c a nhà n

c liên quan đ n b t đ ng s n…

i s n xu t, ng

i l u thông và ng

dùng ch đ ng mua bán v i nhau v giá c và hình thành nên giá th tr

i tiêu

ng.

Giá c là mu n nói đ n giá bán, giá giao d ch, hàm ý v s trao đ i, giá c là
s đi kèm c a vi c trao đ i. Giá c th hi n s l
đ ng ý tr và ng

ng mà m t ng

i bán c th đ ng ý ch p nh n d

i mua c th

i các hoàn c nh xung quanh

giao d ch c a h .
Nh v y, giá thuê v n phòng là s ti n mà ng
thu n v i nhau đ ng
v n phòng, ng

i thuê có đ

i thuê nh n đ

r ng đó thì s l

ng cán b công nhân viên c a doanh nghi p ngày càng t ng, các

doanh nghi p ph i tìm ki m các v n phòng làm vi c sao cho có th đáp ng đ

c

nhu c u đó. Tuy nhiên, vi c tìm ki m các v n phòng làm vi c sao cho có th phù
h p v i kh n ng chi tr c a h là m t đi u r t khó kh n. Chính vì v y, vi c xác
đ nh gía thuê v n phòng h p lý là m t đi u quan tr ng và c n thi t đ i v i doanh
nghi p.
Bên c nh đó, vi c xác đ nh giá thuê v n phòng c ng r t c n thi t đ i v i các
ch s h u b t đ ng s n v n phòng. Các ch s h u ph i xác đ nh đ
thuê b t đ ng s n c a mình sao cho phù h p v i th tr
s n... phù h p v i nh ng l i ích, ti n ích mà ng

c m c giá

ng, v i khu v c có b t đ ng

i thuê s đ

ch

ng khi thuê b t

đ ng s n c a mình đ đ m b o sao cho c hai bên cùng có l i.
 Các lo i giá thuê v n phòng:
Trên th c t , giá thuê b t đ ng s n v n phòng đ

sau:


14

Gía thuê t i thi u=

chi phí ho t đ ng+thanh toán v n th ch p+thu h i v n c a ch s h u
di n tích có th cho thuê c a tòa nhà

Giá thuê t i thi u bi u th cho l
có th ho t đ ng đ

ng ti n t i thi u c n thi t đ b t đ ng s n

c. Nó không liên quan đ n y u t ng u nhiên nh t l l do b

tr ng và th t thoát ti n cho thuê.
Giá thuê c b n: Là kho n ti n mà ng
tích mà h s d ng. Giá thuê c b n th

i thuê ph i tr trên m t đ n v di n

ng cao h n giá thuê t i thi u. Nó ph n ánh

đ c đi m c a b t đ ng s n và giá tr hi n t i c a nó trong m i liên quan t i th
tr

ng trong khu v c. Giá thuê c b n d a trên các đ c đi m chung c a tòa nhà nh


ng đ

ng khác trên khu v c th tr

ng và trên c s đó, ti n hành vi c

phân c p sao cho thích h p.
M t y u t c a vi c phân c p m c giá thuê c ng có th là th i gian hi u l c
c a h p đ ng. Nh ng h p đ ng dài h n s h n ch th i gian tr ng c a di n tích, và
vì v y t quan đi m này chúng có l i h n cho ng

i cho thuê so v i nh ng h p

đ ng ng n h n hay b o đ m h n ch vi c t ch i, gi i th ngay l p t c b i ng

i

thuê. Vi c gi m m c giá thuê t tính ch t ch c ch n, lâu dài c a h p đ ng c n đ

c


15

d a trên vi c đánh giá thi t h i hi n t i do t di n tích tr ng đ
rút ng n th i gian thuê. M c gi m này đ

ng nhiên không đ

c gây ra b i vi c

duy trì B S t ng lên thì c ng đ ng ngh a v i vi c giá thuê B S v n phòng c ng
t ng lên. Ti n cho thuê ròng lúc đó s b gi m b t t
trung bình hàng hóa và d ch v đ
i s d ng thì ng

ng v i s t ng giá

c cung c p b i nhà qu n lý B S. N u nh m t

ph n l n nh ng chi phí duy trì B S đ
ng

ng đ

c tính vào nh ng kho n ti n thu thêm c a

i thuê s ch u nh ng chi phí th c t trong vi c s d ng di n

tích thuê (ch không ph i do ng

i cho thuê quy đ nh) và đ ng th i h c ng nh n

vào mình r i ro t vi c t ng giá các hàng hóa và d ch v mà h s d ng.
 Các cách đi u ch nh m c ti n thuê:
Trong quá trình thuê b t đ ng s n, h p đ ng thuê càng kéo dài thì các chi phí
phát sinh càng l n nh thu và các chi phí s d ng tài s n trong su t quá trình t n
t i h p đ ng thuê. Do đó trong h p đ ng thuê th
ch nh m c ti n thuê. M c ti n thuê có th đ
pháp sau:



thuê c a các ngành d ch v nh tài chính, môi gi i, b o hi m. Vi c t ng hay giamr
m c ti n thuê d a vào ch s đi u ki n kinh t nh ch s t ng giá hàng tiêu dùng
hàng hóa bán buôn…
T ng m c ti n thuê t l thu n v i nh ng liên quan đ n đi u ch nh c a nh ng
n

c v b t đ ng s n ho c nh ng chi phí khác (Thu và các đi u kho n chi phí

thông th

ng, di u kho n đánh giá l i h p đ ng…).

2.2. Nh ngy u t v mô nh h
2.2.1. Chính sách c a Nhà n

ng đ n giá thuê v n phòng cho thuê.
c.

Các chính sách c a Nhà n

c, thông qua s tác đ ng đ n th tr

chính, s có tác d ng h tr ho c kìm hãm s phát tri n c a th tr
nói chung và th tr
Khi Nhà n

ng tài

ng b t đ ng s n



17

đi u ki n và th t c xây d ng nhà , đi u ki n chuy n nh
pháp lý, hình thành các qu phát tri n nhà
l n cung trên th tr

ng nhà đ t và th t c

có tác đ ng đ n s thay đ i c a c c u

ng nhà . Ch ng h n, chính sách gi m thu cho các doanh

nghi p đ u t xây d ng v n phòng cho thuê có th góp ph n làm t ng ngu n cung
v n phòng cho thuê trên th tr

ng.

2.2.2. Các y u t kinh t chung c a qu c gia và đ a ph

ng.

Ho t đ ng kinh doanh b t đ ng s n chi m m t v trí quan tr ng trong các
ho t đ ng kinh t c a xã h i, nó nh h

ng nhi u t i n n kinh t và ng

đ ng kinh t trong n


nh n m 2008) thì s có nh h
tr

ng đ n th tr

ng b t đ ng s n trong n

c, th

ng tr nên m đ m, ho t đ ng kinh doanh thu h p và nhu c u v n phòng c ng

thu h p l i d n đ n giá thuê v n phòng gi m.
Vì v y, n n kinh t v mô c ng nh h

ng nh t đ nh t i giá thuê v n phòng,

n n kinh t ho t đ ng t t, giá c v n phòng s cao h n là khi n n kinh t r i vào
kh ng ho ng.
Các y u t kinh t v mô c a m t qu c gia nh l m phát, ch s ch ng khoán,
t c đ t ng tr

ng kinh t th hi n qua t c đ t ng tr

tín d ng, lãi su t cho vay, v n đ u t tr c ti p n

ng GDP, t c đ t ng tr

ng

c ngoài.

ng v n phòng cho thuê nói riêng nên có c s đ cho r ng, th

ng ch ng khoán c ng có th có nh h

tri n c a th tr

ng b t đ ng s n

ng đ n th tr

ng nhà đ t đ

. S phát

ng ch ng khoán s thu hút các nhà đ u t và k t qu là ngu n v n

c rút ra kh i th tr

ng b t đ ng s n đ đ vào th tr

ng ch ng khoán và

c l i.
 Cung ti n và t ng tr
T ng tr

ng tín d ng ngân hàng

ng cung ti n kéo theo t ng tr



ng có lãi su t th p, chi phí vay m

n s r h n.

này cho phép nh ng doanh nghi p xây d ng, nh ng nhà đ u t , đ u c vay m

i u
n

nhi u h n trong khi thu nh p hi n t i không đ i. K t qu là cung v n phòng cho
thuê t ng lên và giá v n phòng cho thuê s gi m. Ng
có lãi su t cao, chi phí vay m

n s m c h n.

c l i, trong m t môi tr

ng

i u này khi ncho nh ng doanh

nghi p xây d ng, nh ng nhà đ u t , đ u c vay m

nđ

c ít h n trong khi thu

nh p hi n t i không đ i. K t qu là cung v n phòng cho thuê gi m xu ng và giá v n