I.

GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NHÓM
Nghiên cứu sự Ảnh hưởng của việc doanh nghiệp chia cổ tức bằng cổ phiếu
đến lợi nhuận bất thường của các chứng khoán trên sàn HOSE từ 1/1/2011
đến 31/12/2015?
Định nghĩa: Chi trả cổ tức bằng cổ phiếu là các hình thức công ty phát
hành thêm những cổ phiếu của chính công ty đó tương ứng với phần lợi
nhuận sau thuế dành trả cổ tức và phân phối cho cổ đông theo tỷ lệ cổ phần
mà họ đang nắm giữ.
Việc chia cổ tức bằng cổ phiếu có ảnh hưởng rất phức tạp, tùy thuộc vào tình
hình công ty hiện tại. Cho nên việc đánh giá ảnh hưởng của nó tùy thuộc vào
tùy công ty.
- Tác động đến tâm lý nhà đầu tư: Khi thực hiện việc trả cổ tức băng cổ
phiếu thì nó đã làm giảm đáng kể thị giá của cổ phiếu và đồng nghĩa với
nó là việc một lượng các nhà đầu tư khác có nhu cầu và muốn mua cổ
phiếu đó tăng lên hay nói cách khác bằng việc trả cổ tức bằng cổ phiếu đã
làm tăng tính thanh khoản cho cổ phiếu đó.Với hành động chi trả cổ
phiếu bằng cổ tức này công ty đã gián tiếp quảng cáo về hình ảnh của
công ty vì khi thực hiện nghiệp vụ chi trả cổ tức dưới hình thức cổ phiếu
này thì công ty đã thông báo việc chi trả cổ tức trên các kênh thông tin
đại chúng.Với các nhà đầu tư việc một công ty với các tiềm năng phát
triển trong dài hạn thì việc họ trả cổ tức bằng cổ phiếu đồng nghĩa với
việc các nhà đầu tư khác có thêm cơ hội để đầu tư vào công ty và gia tăng
lợi nhuận theo kì vọng của họ.
- Tác động đến công ty: Số tiền chia cổ tức sẽ không bị đánh thuế và hoàn
toàn được tái đầu tư vào lại công ty. Nên về mặt ngắn hạn công ty sẽ có
lợi. Thông thường các công ty sẽ kết hợp vừa chia cổ tức bằng cổ phiếu
và phát hành tăng vốn nên công ty sẽ thu được 1 lượng vốn mới để đầu tư
ngay lập tức.
Phân biệt cổ tức bằng cổ phiếu với chia tách cổ phiếu và cổ phiếu

tăng số lượng cổ phiếu nắm giữ trong công ty (nhưng tỷ lệ sở hữu
không đổi).
Khi có thông tin công bố việc chia cổ tức bằng cổ phiếu của một công ty, lập
tức có sự biến động về giá và khối lượng giao dịch của cổ phiếu đó, nếu nó là cổ
phiếu mạnh cũng sẽ ảnh hưởng chung đến chỉ số VN Index và khối lượng giao
dịch thị trường. Cụ thể nó sẽ làm ảnh hưởng đến tăng giá cổ phiếu và khối lượng
giao dịch, làm thay đổi tỷ suất sinh lời của cổ phiếu đó.
Định nghĩa : Lợi nhuận bất thường (theo Fama& cộng sự 1969) là sự
vượt trội của lợi nhuận cổ phiếu so với mức thông thường do ảnh hưởng bởi
thông tin không được công bố. Tương tự, Lợi nhuận bất thường là sự khác biệt
giữa lợi nhuận thực tế và lợi nhuận kỳ vọng được ước tính dựa trên những mô
hình chuẩn như Mô hình lợi nhuận bình quân, mô hình lợi nhuận điều chỉnh theo
2


thị trường, mô hình lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro và thị trường, mô hình định
giá tài sản và mô hình đa nhân tố.
II.

TIẾN TRÌNH LÀM VIỆC CỦA NHÓM

Sau khi có đề tài, nhóm xác định phạm vi giới hạn của dữ liệu nghiên cứu cụ thể
như sau:
-

Tất cả các mã chứng khoán trên sở giao dịch chứng khoán TpHCM (308
mã chứng khoán)
Thời gian nghiên cứu: từ 1/1/2011 đến 31/12/2015.
Sự kiện cần tìm: Thông tin công ty công bố chia cổ tức bằng cổ phiếu, cổ
phiếu thưởng cho cổ đông.

Tìm các mã chứng khoán trên Trang Web : Vietstock (Quản lý danh
mục/Doanh nghiệp--> lọc các doanh nghiệp trên sàn HOSE)
Sau đó: tìm thông tin chia cổ tức bằng cổ phiếu trên trang WEB
cafef.vn, gõ vào mã cổ phiếu cần tìm, chọn mục cổ tức và chốt quyền.
-->xác định được khoảng thời gian có sự kiện chia cổ tức bằng cổ
phiếu.

CÁCH LẤY DỮ LiỆU

Sau đó, vào trang Web sở giao dịch
chứng khoán tphcm, gõ vào mã chứng
khoán cần tìm, xem chi tiết, chọn
khoảng thời gian từ 1/1/2011 đến
31/12/2015, tìm ngày và giờ chính xác
sự kiện chia cổ tức bằng cổ phiếu đã biết
ở trên trang cafef.vn

Ngày công bố là ngày thông
tin chia cổ tức bằng cổ
phiếu được công bố trên sở
giao dịch chứng khoán
TPHCM một cách đầy đủ
nội dung nhất như tỷ lệ chia,
nguồn chia,ngày chốt danh
sách cổ đông.

Sau đó xác định ngày sự kiện: - Ngày công bố thông tin nếu trước 15h
chiều ngày bình thường thì ngày T=0 là ngày đó luôn, còn nếu ngày
công bố thông tin sau 15h chiều các ngày bình thường hoặc là ngày lễ,
thứ bảy, chủ nhật thì ngày T=0 là ngày làm việc tiếp theo

thành viên cụ thể như sau (cách kiểm tra
được trình bày riêng theo cách của mỗi
người) nhưng yêu cầu mẫu đảm bảo ít
nhất phải đạt 1/3 dữ liệu được kiểm tra.

THƠM MA SO 1 DEN 43
CHỊ VY TU 44 DEN 87
NGA TU 88-131
HẠNH TU 132-175
KHANHTU 176-219
CÚC TU 220-263
PHƯƠNG TU 264-308

Dữ liệu được trình bày theo 2 sheet, một sheet chi tiết sự kiện và một
sheet dữ liệu liên quan theo từng cột theo thứ tự như file đính kèm.

Sheet thông tin sự kiện

Nhóm trình bày theo thứ tự
từng mã cổ phiếu, mã nào
không có thông tin chia thì
tô đen, trên đó có ghi chú
mã chứng khoán đó do ai
làm vào dòng mã chứng
khoán cuối cùng của thành
viên đó.

Sheet dữ liệu DATA

Nhóm trình bày theo thứ tự

- CHỊ VY TU 44 DEN
Nếu phát hiện có sự khác biệt, liên hệ lại DỮ LIỆU NGA OK
87
bạn đó trao đổi và tìm ra ngày chính xác
nhất.Kiểm tra ít nhất 50% mã chứng khoán
của bạn. Sau đó, lọc dữ liệu của trang
Vietstock đối chiếu với dữ liệu của bạn về
các nội dung giá, khối lượng, chỉ số
Index...đối chiếu ít nhất 10 ngày giao dịch.

-

-

NGA TU 88-131

HẠNH TU 132-175

-

KHANH TU 176-219

-

CÚC TU 220-263

-

PHƯƠNG TU 264-308


CUC lấy không có ngày chốt
Kiểm tra ngày công bố thông tin chính xác danh sách cổ đông,các mã
chưa: Vào trang sở giao dịch chứng khoán NNC,NT2,NTL,OGC có chia
Tphcm,gõ vào mã chứng khoán cần tìm, cổ tức bằng cổ phiếu nhưng Cúc
xem chi tiết,chọn thông tin của ngày bạn lấy là không có. Dữ liệu VN
chọn xem có đúng chưa, thông tin trước index và khối lượng giao dịch
ngày đó và sau ngày đó. Chọn mẫu ngẫu thị trường bị đảo dữ liệu, giá
nhiện mã chứng khoán cần kiểm tra.
đóng cửa mà Cúc lấy giá tham
chiếuchị Vy đã khắc phục dữ
liệu này dùm Cúc.(do Cúc
Không phản hồi cho nhóm ảnh
hường đến tiến độ của nhóm)
Kiểm tra mẫu, chọn ngẫu nhiên. Kiểm tra Dữ liệu Phương Thiếu giá đóng
dữ liệu, về giá, khối lượng giao dịch.
cửa đã bổ sung ngày hôm sau
Kiểm tra ngày công bố thông tin chính xác Dữ liệu Thơm OK
chưa: Vào trang sở giao dịch chứng khoán
Tphcm,gõ vào mã chứng khoán cần tìm,
xem chi tiết,chọn thông tin của ngày bạn
chọn xem có đúng chưa, thông tin trước

6


ngày đó và sau ngày đó. Chọn mẫu ít nhất
1/3 mã chứng khoán cần kiểm tra.

Cách tìm sự kiện
Vào trang: gõ vào mã cổ phiếu cần tìm ví dụ như BCI, xem sơ

đa số nó nằm trong ngày công bố thông tin chia cổ tức.

Sau khi chọn được ngày công bố là ngày 19/5/2015, 9:12:SA, vào trang vietstock
tìm dữ liệu kết quả giao dịch của mã CK BCI và chọn trước nó 1 tháng và sau nó 1

8


tháng tức lấy từ ngày 1/4/2015 đến 31/6/2015,và chọn ngày sự kiện luôn là ngày
19/5/2015.
Sau khi có bảng thống kê giao dịch, ta chọn ngày 19/5/2015 làm trung tâm, đếm 15
ngày trước đó và 15 ngày sau đó, chép dữ liệu vào cột Data cần tìm.(22/4 đến
9/6/2015).
Trình bày dữ liệu
Sheet 1:Thông tin sự kiện

9


Sheet 2 : Dữ liệu Data

III.

NHẬN XÉT VỀ SỰ KIỆN
1. Tính lợi nhuận bất thường:

Xác định Lợi nhuận bất thường xảy ra trước và sau ngày sự kiện diễn
ra 15 ngày để tìm hiểu về những thay đổi của nó khi có sự kiện xảy ra.
Công thức xác định lợi nhuận bất thường:
Lợi nhuận bất thường = LN thực tế - LN dự kiến (kỳ vọng)

NGAY
SAU
NGÀY
NGÀY
NGÀY
T=0
T=0
T=0
XÉT
TỪ
NGÀY -15
ĐẾN NGÀY 1093
86
1124
+15
XÉT
TỪ
NGÀY
-5
355
ĐẾN NGÀY
+5
TỔNG
31
NGÀY
GIAO DỊCH
TỔNG
11
NGÀY
GIAO DỊCH

86

374

SỐ NGÀY LNBT ÂM
TRƯỚC
NGÀY
T=0

NGAY
NGÀY
T=0

SAU
NGÀY T=0

1127

62

1096

385

62

366

2303


79
82
67
82
78

79
68
71
81
64
78
84
73
73
71
78
77
67
86
77
62
72
77
81
70
66
73
74
76

22
252
+15
XÉT
TỪ
NGÀY
-5
100
ĐẾN NGÀY
+5
TỔNG
31
NGÀY
GIAO DỊCH
TỔNG 11
NGÀY
GIAO DỊCH
T=-15
T=-14
T=-13
T=-12
T=-11
T=-10
T=-9
T=-8
T=-7
T=-6
T=-5
T=--4
T=-3

SAU
NGÀY T=0

213

10

228

60

10

73

209

143

541

451

16
21
16
14
14
19
16

13
14
18
15
9
12
13
11
10
16
13
16
17
11
21
13
14
14
18
20
12
18

14


BẢNG KẾT QUẢ TỔNG CỦA CẢ 2 LOẠI SỰ KIỆN CHIA CỔ TỨC BẰNG CỔ PHIẾU VÀ
CỔ PHIẾU THƯỞNG

SỐ NGÀY LNBT DƯƠNG

11
NGÀY
GIAO DỊCH

99

426

SỐ NGÀY LNBT ÂM
TRƯỚC
NGÀY
T=0

NGAY
NGÀY
T=0

SAU
NGÀY T=0

1263

70

1247

421

70


IV- THUYẾT TRÌNH TẠI LỚP
Người thuyết trình: Châu Thị Hồng Vy.
Nội dung thuyết trình:
-

Giới thiệu tên nhóm và các thành viên.
Giới thiệu tên đề tài và có định nghĩa phân biệt các loại sự kiện chia cổ tức
bằng cổ phiếu và chia cổ phiếu thưởng.
Nguồn lấy dữ liệu đề tài.
Giới thiệu chi tiết cách lấy dữ liệu và sự kiện của nhóm.
Cách kiểm tra chéo dữ liệu của các thành viên trong nhóm
Trình bày và có giải thích công thức tính lợi nhuận bất thường.
Cách tính kết quả số ngày có LNBT âm và số ngày có LNBT dương.
Nhận xét kết quả theo bảng số liệu và diễn giải mang tính cảm nhận (chưa có
đưa vào CT Eviews để kiểm định).

HẾT

16


MỤC LỤC

17