BỘ GIÁO DỤC ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC THĂNG LONG
---o0o---

KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP

ĐỀ TÀI:
PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ
CỔ PHIẾU THƯỜNG CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN
NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ
TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

Giáo viên hướng dẫn: Ths. Vũ Lệ Hằng
Sinh viên thực hiện: Trương Thu Nga
Mã sinh viên:

A24227

Chuyên ngành:

Tài chính

Hà Nội – 2016


LỜI CẢM ƠN
Trong suốt quá trình thực hiện nghiên cứu và hoàn thành bài khoá luận tốt
nghiệp, em đã nhận được sự giúp đỡ nhiệt tình từ phía các thầy cô.
Lời đầu tiên, em xin bày tỏ lòng biết ơn đến giảng viên hướng dẫn của em, cô Vũ
Lệ Hằng đã luôn nhiệt tình giúp đỡ, chỉ bảo em hoàn thành tốt khóa luận tốt nghiệp
này.

MỤC LỤC
CHƯƠNG 1.  MỞ ĐẦU ..................................................................................... 1 
1.1.  Tính cấp thiết của đề tài...................................................................................1 
1.2.  Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu ..................................................2 
1.2.1.  Mục tiêu nghiên cứu.....................................................................................2 
1.2.2.  Câu hỏi nghiên cứu ......................................................................................3 
1.3.  Đối tượng, phạm vi và phương pháp nghiên cứu ..........................................3 
1.3.1.  Đối tượng nghiên cứu ..................................................................................3 
1.3.2.  Phạm vi nghiên cứu .....................................................................................3 
1.3.3.  Phương pháp nghiên cứu .............................................................................3 
1.4.  Kết cấu của đề tài .............................................................................................4 

CHƯƠNG 2.  TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG
VÀ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG ........... 6
2.1.  Tổng quan về thị trường chứng khoán và cổ phiếu thường .........................6 
2.1.1.  Tổng quan về thị trường chứng khoán .........................................................6 
2.1.2.  Sự hình thành và phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam: ..........8 
2.1.3.  Tổng quan về cổ phiếu thường.....................................................................9 
2.2.  Tổng quan về giá cổ phiếu thường ................................................................12 
2.2.1.  Mệnh giá cổ phiếu thường (par-value):.....................................................12 
2.2.2.  Giá trị sổ sách cổ phiếu thường (book value)............................................13 
2.2.3.  Giá trị nội tại cổ phiếu thường (intrinsic value) .......................................13 
2.2.4.  Giá trị thị trường của cổ phiếu (market price) ..........................................14 
2.3.  Tổng quan về các nhân tố tác động đến giá cổ phiếu thường ....................14 
2.3.1.  Các nhân tố nội sinh ..................................................................................14 
2.3.2.  Các nhân tố ngoại sinh ..............................................................................23 
2.3.3.  Khung nghiên cứu ......................................................................................27 

CHƯƠNG 3.  QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU ................................................. 29 
3.1.  Quy trình nghiên cứu .....................................................................................29 

5.2.4.  Kiểm định phương sai sai số thay đổi ........................................................80 
5.2.5.  Kiểm định hàm sai .....................................................................................80 
5.3.  Phân tích hệ số tương quan Pearson (r) .......................................................81 
5.4.  Phân tích hồi quy tuyến tính .........................................................................83 
5.4.1.  Đánh giá độ phù hợp của mô hình hồi quy................................................83 
5.4.2.  Kiểm định độ phù hợp của mô hình hồi quy ..............................................83 
5.4.3.  Kiểm định các nhân tố tác động ................................................................84 


5.5.  Kết quả của mô hình ......................................................................................85 
5.5.1.  Các nhân tố có tác động cùng chiều ..........................................................85 
5.5.2.  Các nhân tố có tác động ngược chiều .......................................................87 

CHƯƠNG 6.  KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ ................................ 88 
6.1.  Tóm tắt kết quả nghiên cứu ...........................................................................88 
6.2.  Hạn chế của đề tài nghiên cứu ......................................................................88 
6.3.  Một số kiến nghị của tác giả ..........................................................................89 
6.3.1.  Đối với doanh nghiệp.................................................................................89 
6.3.2.  Đối với nhà nước .......................................................................................92 

Thang Long University Libraty


DANH MỤC VIẾT TẮT
Ký hiệu viết tắt

Tên đầy đủ

BĐS


ROE

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu

ROS

Tỷ suất sinh lời trên doanh thu thuần

TTCK

Thị trường chứng khoán


DANH MỤC BẢNG BIỂU, SƠ ĐỒ
Bảng 2.1. Các nghiên cứu về quy mô công ty ...............................................................15 
Bảng 2.2. Các nghiên cứu về cấu trúc vốn ....................................................................17 
Bảng 2.3. Các nghiên cứu về khả năng thanh toán .......................................................19 
Bảng 2.4. Các nghiên cứu về hiệu quả sản xuất kinh doanh .........................................21 
Bảng 2.5. Các nghiên cứu về lạm phát ..........................................................................24 
Bảng 2.6. Các nghiên cứu về lãi suất ............................................................................25 
Bảng 2.7. Các nghiên cứu về tốc độ tăng trưởng GDP .................................................26 
Bảng 2.8. Các nghiên cứu về tỷ giá hối đoái .................................................................27 
Bảng 2.9. Tổng hợp sự tác động của các nhân tố ảnh hưởng ........................................27 
Bảng 4.1. Thống kê trung bình giá đóng cửa cổ phiếu thường năm 2010-2015 của
ngành bất động sản ........................................................................................................44 
Bảng 4.2. Nhóm cổ phiếu phân loại theo tổng doanh thu .............................................50 
Bảng 4.3. Giá trị trung bình qua các năm của quy mô và giá cổ phiếu .........................51 
Bảng 4.4. Phân loại công ty theo thời gian hoạt động trung bình .................................53 
Bảng 4.5. Trung bình giá cổ phiếu ngành và cấu trúc vốn năm 2010-2015 .................54 
Bảng 4.6. Khả năng thanh toán hiện thời trung bình và giá cổ phiếu thường trung bình

Biểu đồ 4.4.Giá cổ phiếu thường phân loại theo ROA trung bình 6 năm 2010-2015...59 
Biểu đồ 4.5.Giá cổ phiếu thường phân loại theo ROE trung bình 6 năm 2010-2015 ...61 
Biểu đồ 4.6.Giá cổ phiếu thường phân loại theo ROS trung bình 6 năm 2010-2015 ...63 
Biểu đồ 4.7.Giá cổ phiếu thường phân loại theo EPS trung bình 6 năm 2010-2015 ....65 
Biểu đồ 4.8.Giá cổ phiếu trung bình ngành BĐS và tốc độ tăng trưởng GDP Việt Nam
năm 2010-2015 ..............................................................................................................66 
Biểu đồ 4.9.Giá cổ phiếu trung bình ngành BĐS, lạm phát và lãi suất giai đoạn 20102015 ...............................................................................................................................69 
Phụ lục 1. Danh sách các công ty ngành bất động sản niêm yết trên sàn chứng khoán
Việt Nam……………………………………………………………………………...96
Phụ lục 2. Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2015 ...98 
Phụ lục 3. Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2014 .100 
Phụ lục 4. Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2013 .102 
Phụ lục 5. Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2012 .104
Phụ lục 6. Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2011 .106 
Phụ lục 7. Số liệu các nhân tố nội sinh ảnh hưởng đến giá cổ phiếu thường năm 2010 .108 
Phụ lục 8. Số liệu các nhân tố ngoại sinh từ năm 2010 - 2015 ...................................110 
Phụ lục 9. Thống kê mô tả ...........................................................................................111 
Phụ lục 10. Hệ số tương quan giữa các biến ...............................................................112 
Phụ lục 11. Kiểm định đa cộng tuyến..........................................................................113 


Phụ lục 12. Mô hình hồi quy .......................................................................................114 
Phụ lục 13. Kiểm định phương sai sai số thay đổi ......................................................115 
Phụ lục 14. Kiểm định hàm sai ....................................................................................116 
Phụ lục 15. Thông tin tài chính của Tập đoàn Vingroup từ 2010 đến 2015 ...............117 

Thang Long University Libraty