BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP. HCM

---------------------------

HUỲNH THỤC BẢO NGÂN

CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG
SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH
THỰC PHẨM VÀ ĐỒ UỐNG NIÊM YẾT TRÊN
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

LUẬN VĂN THẠC SĨ
Chuyên ngành: KẾ TOÁN
Mã số ngành: 60340301

TP. HỒ CHÍ MINH, tháng 10 năm 2017


BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP. HCM

---------------------------

HUỲNH THỤC BẢO NGÂN

CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG
SINH LỜI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH
THỰC PHẨM VÀ ĐỒ UỐNG NIÊM YẾT TRÊN
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM


C
h
P
bi
P
bi
Ủ
v

Xác nhận của Chủ tịch Hội đồng đánh giá sau khi luận văn đã được sửa
chữa (nếu có).
Chủ tịch Hội đồng


TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ
THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH
PHÒNG QLKH – ĐTSĐH

CỘNG HÒA XÃ HỘI CHỦ NGHĨA VIỆT NAM
Độc lập – Tự do – Hạnh phúc
TP. HCM, ngày 31 tháng 08 năm 2017

NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ
Họ tên học viên: Huỳnh Thục Bảo Ngân

Giới tính: Nữ

Ngày, tháng, năm sinh: 28/01/2017

Nơi sinh: Đà Nẵng

cảm ơn và các thông tin trích dẫn trong luận văn đã được chỉ rõ nguồn gốc.
Tác giả

Huỳnh Thục Bảo Ngân


2

LỜI CẢM ƠN
Để thực hiện đề tại này là kết quả của quá trình cố gắng của bản thân và được
sự giúp đỡ, động viên khích lệ của các thầy cô, bạn bè đồng nghiệp và người thân. Qua
trang viết này tôi xin gửi lời cảm ơn tới những người đã giúp đỡ tôi trong thời gian học
tập - nghiên cứu khoa học vừa qua.
Tôi xin tỏ lòng kính trọng và biết ơn sâu sắc đối với PGS.TS. Võ Văn Nhị đã
trực tiếp tận tình hướng dẫn cũng như cung cấp tài liệu thông tin khoa học cần thiết
cho luận văn này.
Xin chân thành cảm ơn Lãnh đạo trường Đại học Công nghệ TP. HCM và Viện
Đào tạo Sau đại học đã tạo điều kiện cho tôi hoàn thành tốt nghiên cứu khoa học của
mình.
Cuối cùng tôi xin chân thành cảm ơn gia đình, bạn bè và đồng nghiệp, đơn vị
công tác đã giúp đỡ tôi trong quá trình học tập và thực hiện luận văn.
Tác giả

Huỳnh Thục Bảo Ngân


3

TÓM TẮT
Mục tiêu của luận văn này đó là xác định các yếu tố ảnh hưởng và mức độ ảnh

chi phí bán hàng và chi phí quản lý, giảm chi phí đầu vào và huy động các nguồn vốn.


4

ABSTRACT
This essay is going to define which are the main elements and factors that may
affect the profit-making opportunities of the F&B industry in Vietnamese context, and
how much those factors may impact. Since those factors are successfully clarified,
there are some suggestions would be proposed in order to boost up the profit gaining
chances in this industry. This essay is analyzed and examined with main 7 steps
below:
Determining the key targets, study questions and study theories.
Identifying the theoretical framework of the study research.
Defining the frame of analyzing, choosing the variety, pattern, and the model to
research.
Identifying the logic and the study research order.
Collecting the secondary datas from financial reports of F&B companies,
which are listed on Vietnam stock exchanges.
Processing the quanlitative and qualitative analysis to come to the final
research result.
Analyzing and writing report about the result, comparing the result to the
theories, practice and suggestions in the research.
In order to execute and process the mentioned-above stages, it cannot be denied the
importance of analyzing and studying the datas of F&B companies/enterprises, not to
mentioned the need of researching, choosing and collecting study articles and books
(with code ISBN, ISSN) from both domestic and international resources. Hence, we
provide the definitions and study role models, then we chose the most adaptable model
for the practical Vietnamese F&B context. This essay truly verifies the impacts of
factors to the profit gaining chances of 36 F&B enterprises that listed on Vietnam

1.1.1. Lý do chọn đề tài ............................................................................................ 1
1.1.2. Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu...................................................................... 2
1.1.3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu .................................................................. 2
1.1.4. Phương pháp nghiên cứu ................................................................................ 3
1.1.5. Đóng góp mới của đề tài ................................................................................. 3
1.1.6. Kết cấu của đề tài: gồm 5 chương .................................................................. 4
1.2. Giới thiệu các nghiên cứu trước đây ................................................................. 4
1.2.1. Các nghiên cứu trên thế giới .......................................................................... 4
1.2.2. Các nghiên cứu trong nước ............................................................................. 9
1.4. Nhận xét các nghiên cứu trước và xây dựng lỗ hỏng nghiên cứu ................... 13
1.4.1. Nhận xét ........................................................................................................ 13
1.4.2. Xác định khoản trống nghiên cứu................................................................. 14
Kết luận chương 1 ......................................................................................................... 15
CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT.............................................................................. 16
2.1. Khả năng sinh lời và các yếu tố đo lường khả năng sinh lời trong DN .......... 16
2.1.1. Khả năng sinh lời .......................................................................................... 16
2.1.2. Các tỷ số đo lường khả năng sinh lời ........................................................... 16
2.2. Vai trò và chất lượng của báo cáo tài chính ảnh hưởng đến việc đánh giá khả
năng sinh lời của doanh nghiệp. ............................................................................. 18
2.2.1. Vai trò của báo cáo tài chính ........................................................................ 18
2.2.2. Chất lượng báo cáo tài chính ........................................................................ 18


66

2.2.3. Ảnh hưởng đến việc đánh giá khả năng sinh lời của doanh nghiệp ............. 20
2.3. Các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp ................... 21
2.4. Các mô hình nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của
doanh nghiệp........................................................................................................... 24
Kết luận chương 2 ......................................................................................................... 27

5.2.3. Cải thiện dòng tiền của doanh nghiệp........................................................... 74
5.2.4. Cải thiện việc quản lý hàng tồn kho ............................................................. 74
5.2.5. Cải thiện khả năng thanh toán ...................................................................... 75
5.2.6. Cơ cấu sử dụng đòn bảy tài chính hợp lý ..................................................... 76
5.2.7. Tiết kiệm chi phí bán hàng và chi phí quản lý.............................................. 76
5.2.8. Gia tăng uy tín, vị thế cho doanh nghiệp ...................................................... 77
5.3. Hạn chế của luận văn ....................................................................................... 78
TÀI LIỆU THAM KHẢO .................................................................................................
PHỤ LỤC ..........................................................................................................................


viii
8

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT
T T Tên
ừ B ên
B Tiế
C
B áo
Bì
Q
C
T
C
S
D
H
D
N

ở
Na
HS
H
oở
O
L
N
N ợi
N
PH
O
R
E
R
O
R
O
R
O
T
P

gắ
Poo
Ư
led
ớc
M
Rô

ản
2S
ơ
3B
ản
4B
ản
5B
ản
6B
ản
7B
ản
8B
ản
9B
ản
1B
0 ản
1B
1 ản
1B
2 ản
1B
3 ản
1B
4 ản
1B
5 ản
1Đ

4
5
5
5
6
5
6
4
0
4
2


12

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU
1.1. Giới thiệu chung về nghiên cứu
1.1.1. Lý do chọn đề tài
Để tồn tại và phát triển, doanh nghiệp luôn cần phải nâng cao hiệu quả hoạt
động sản xuất kinh doanh của mình. Hiệu quả hoạt động kinh doanh là mối quan
hệ so sánh giữa kết quả đạt được trong quá trình sản xuất kinh doanh với chi phí
bỏ ra để đạt được kết quả đó. Các đại lượng này chịu tác động bởi rất nhiều các
nhân tố khác nhau với các mức độ khác nhau, do đó có ảnh hưởng tới hiệu quả
hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Ngành sản xuất chế biến thực phẩm là
ngành công nghiệp mà Việt Nam đang có nhiều lợi thế và tiềm năng phát triển.
Tuy nhiên, sự phát triển của ngành này đang chịu ảnh hưởng rất nhiều bởi các yêu
cầu về an toàn thực phẩm, về chất lượng và sức ép cạnh tranh với các nước trên
thế giới.
Các yếu tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp trong sản xuất
kinh doanh là yếu tố sống còn của một doanh nghiệp hoạt động trong bất kỳ lĩnh

thị trường chứng khoán Việt Nam”.
1.1.2. Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu
-

Mục tiêu chung: Thừa hưởng nền tảng các nghiên cứu trước đây về các

yếu tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp đã được phân tích cũng
như đánh giá trên Thế giới, tại thị trường Việt Nam việc tìm ra các yếu tố cần và
thích hợp để các doanh nghiệp xác định được khả năng sinh lời cho doanh nghiệp
là cần thiết. Từ các nghiên cứu doanh nghiệp có định hướng kinh doanh phù hợp
với đặc thù riêng của từng lĩnh vực khác nhau.
-

Mục tiêu cụ thể: Xác định các yếu tố ảnh hưởng và mức độ ảnh hưởng

của các yếu tố đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành thực phẩm – đồ
uống được niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
-

Mục tiêu đề ra là:

3. Các yếu tố nào ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp ngành thực
phẩm và đồ uống được niêm yết trên thị trường chính khoán Việt Nam
4. Mức độ ảnh hưởng của các yếu tố đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp
ngành thực phẩm và đồ uống được niêm yết trên thị trường chính khoán Việt
Nam như thế nào
1.1.3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
-

Đối tượng nghiên cứu: Các chỉ số trong bảng Báo cáo tài chính phản

mô hình Random Effects để tìm ra được biến tối ưu phù hợp với nghiên cứu của
luận văn đề ra.
1.1.5. Đóng góp mới của đề tài
Nghiên cứu này có thể hỗ trợ cho các nhà quản lý trong việc đánh giá khả
năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành thực phẩm – đồ uống trong mối tương
quan với các yếu tố nội tại tại doanh nghiệp. Thông qua việc đánh giá khả năng
sinh lời dựa trên phân tích định lượng để thấy những yếu tố ảnh hưởng đến hiệu
quả hoạt động, đồng thời thông qua kiểm định mô hình để xác định những yếu tố
nào là quan trọng ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các doanh nghiệp ngành
thực phẩm – đồ uống góp phần giúp các nhà quản lý đưa ra các chiến lược hoạt
động kinh doanh phù hợp, thúc đẩy sự phát triển của các doanh nghiệp.


44

Đề tài kế thừa và phát triển thêm từ các đề tài nghiên cứu trước đó về giúp hệ
thống hóa các vấn đề lý luận về khả năng sinh lời, các nhân tố ảnh hưởng đến khả
năng sinh lời của doanh nghiệp. Về thực tiễn, đề tài góp phần xác định và so sánh
những yếu tố tài chính ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh giữa các công ty ngành
thực phẩm đồ uống niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, cho biết mức
độ ảnh hưởng và ý nghĩa thống kê của trong mô hình nghiên cứu đưa ra một số
gợi ý có ý nghĩa đối với ban quản trị doanh nghiệp nắm được những yếu tố tác
động đến khả năng sinh lời để giúp họ đưa ra những quyết định tài chính doanh
nghiệp hiệu quả trong tương lai; các nhà đầu tư thì kết quả của nghiên cứu này
giúp cho họ có những quyết định phù hợp để nhằm tối đa hóa lợi nhuận.
1.1.6. Kết cấu của đề tài: gồm 5 chương
Chương 1: Tổng quan nghiên cứu
Chương 2: Cơ sở lý thuyết
Chương 3: Phương pháp nghiên cứu
Chương 4: Kết quả nghiên cứu và thảo luận

Trong đó, các yếu tố nợ tác động đến tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản bao gồm nợ
ngắn hạn trên tổng tài sản, nợ dài hạn trên tổng tài sản, tổng số nợ phải trả trên
tổng tài sản. Qua phân tích ma trận tương quan và hồi quy đa biến thì có thể kết
luận rằng: Nợ dài hạn không tác động đến khả năng sinh lời của các công ty thuộc
lĩnh vực khách sạn, chỉ có nợ ngắn hạn và tổng nợ phải trả trên tổng tài sản có tác
động đến khả năng sinh lời của các công ty này. Trong đó nợ ngắn hạn có mối
quan hệ ngược chiều với khả năng sinh lời, tổng nợ phải trả trên tổng tài sản cũng
có mối quan hệ ngược chiều với khả năng sinh lời.
Trong nghiên cứu của Narjes Malakan & ParvizSaeidi (2013) về mối quan hệ
giữa đổi mới và tỷ suất sinh lời của tài sản hoạt động các công ty niêm yết trên sàn
giao dịch chứng khoán tại Tehran từ năm 2006 đến 2012. Qua phân tích thống kê
mô tả và hồi quy bội thì có thể kết luận rằng: tỷ lệ doanh thu hàng tồn kho, tỷ lệ
hàng tồn kho trên tài sản ngắn hạn, sự chênh lệch giữa tỷ số thanh toán hiện hành
và tỷ số thanh toán nhanh ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời của tài sản hoạt động.
Trong đó, tỷ lệ doanh thu hàng tồn kho, tỷ lệ hàng tồn kho trên tài sản ngắn hạn,
chênh lệch giữa tỷ số thanh toán hiện hành và tỷ số thanh toán nhanh, quy mô
công ty, tỷ lệ đòn bẩy trên tổng tài sản được nghiên cứu trước đó cho rằng ảnh
hưởng đến tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản. Cụ thể hơn, kết quả công bố đã chỉ ra
tỷ lệ doanh thu hàng tồn kho có mối quan hệ cùng chiều với tỷ suất sinh lời của tài
sản hoạt động; tỷ lệ hàng tồn kho trên tài sản ngắn hạn và sự khác nhau giữa tỷ số
thanh toán hiện hành và tỷ số thanh toán nhanh có mối quan hệ ngược chiều với tỷ


66

suất sinh lời của tài sản hoạt động. Điều đó dẫn đến việc tăng tỷ lệ doanh thu hàng
tồn kho dẫn đến sự gia tăng tỷ suất sinh lời của tài sản hoạt động, đòi hỏi việc
giảm hàng tồn kho trên tài sản ngắn hạn đã làm tăng tỷ suất sinh lời của tài sản
hoạt động và sự khác nhau giữa tỷ số thanh toán hiện hành và tỷ số thanh toán
nhanh làm giảm tỷ suất sinh lời của tài sản hoạt động.

khoản phải trả, để tăng khả năng sinh lời của mình, còn tỷ lệ thanh toán hiện hành
thì không ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của công ty. Vì vậy, kết quả của các
nghiên cứu chỉ ra rằng: Thông qua việc quản lý vốn lưu động một cách thích hợp,
các công ty có thể gia tăng lợi nhuận của mình. Nghiên cứu trên đây sẽ rất có lợi
và đóng góp kiến thức vào việc làm thế nào để các công ty dược phẩm quản lý
vốn lưu động của họ một cách hiệu quả nhất để gia tăng lợi nhuận cho công ty.
Một nghiên cứu của Mohamed M. Khalifa Tailab (2014) sử dụng phương
pháp phân tích hồi quy đa biến để điều tra ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến khả
năng sinh lời của các công ty ngành năng lượng tại Mỹ. Một mẫu của 30 công ty
ngành năng lượng tại Mỹ trong thời gian 9 năm từ 2005 đến 2013 đã được xem
xét với dữ liệu thứ cấp được thu thập trực tuyến từ các báo cáo tài chính của 30
công ty trên. Các yếu tố được chọn bao gồm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, tổng nợ, tỷ
lệ nợ trên vốn chủ sở hữu, quy mô về mặt doanh thu của công ty, quy mô về mặt
tài sản của công ty. Kết quả chính đã chỉ ra rằng tổng nợ có tác động ngược chiều
đáng kể đến tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản. Một mối quan hệ không đáng kể
hoặc là ngược chiều hay cùng chiều đã được quan sát giữa nợ dài hạn, tỷ lệ nợ
trên vốn chủ sở hữu và quy mô của tổng tài sản đến khả năng sinh lời. Những kết
quả trên cũng không thể hiện được chính xác một cách tổng quát vì kích thước
mẫu chưa thật sự đủ lớn. Vì vậy, nó có thể là bài học để có thể thực hiện một
nghiên cứu tương tự bằng cách phân tích các yếu tố cấu trúc vốn khác.
Một nghiên cứu khác của Mohamed M. Tailab (2014) về phân tích các yếu tố
ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các công ty phi tài chính tại Mỹ bằng cách
lấy dữ liệu của 100 công ty phi tài chính được niêm yết và dẫn đầu trong bảng xếp
hạng 500 công ty lớn nhất tại Mỹ (Fortune 500) qua 5 năm từ năm 2009 đến năm
2013. Trong đó, các yếu tố tác động đến tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản bao gồm
đòn bẩy tài chính, thanh khoản, hàng tồn kho, tốc độ tăng trưởng doanh số bán
hàng, tổng tài sản, tổng doanh thu bán hàng, tuổi của công ty. Qua phương pháp
thống kê mô tả và hồi quy đa biến có thể kết luận rằng: Đòn bẩy tài chính, hàng
tồn kho, tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng và tuổi của công ty có ảnh hưởng
ngược chiều đáng kể với khả năng sinh lời của các công ty phi tài chính, trong khi

gồm 85 công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Karachi trong khoảng
thời gian 6 năm từ 2008 đến 2013. Trong đó biến phụ thuộc là tỷ số lợi nhuận trên
tổng tài sản các biến độc lập đưa vào mô hình phân tích là thời gian thu tiền bình
quân, thời gian trả tiền bình quân, thời gian lưu kho bình quân, độ dài chu kỳ vận
động của vốn, quy mô công ty (logarit của doanh thu bán hàng), tỷ lệ nợ trên tổng
tài sản, tăng trưởng của doanh thu, tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội. Nghiên


9

cứu cho thấy một mối quan hệ tiêu cực đáng kể giữa thước đo khả năng sinh lời và
các biến của nghiên cứu. Kết quả thực nghiệm của nghiên cứu khẳng định rằng
khả năng sinh lời có thể được tăng lên bằng cách giảm thiểu hoặc rút ngắn độ dài
chu kỳ vận động của vốn, thời gian lưu kho bình quân, thời gian thu tiền bình
quân và thời gian trả tiền bình quân trong các công ty tại Pakistan. Mối quan hệ
nghịch đảo giữa tỷ số lợi nhuận trên tổng tài sản với các biến được chọn có thể
làm gia tăng khả năng sinh lời bằng cách quản lý hiệu quả vốn lưu động, nghiên
cứu tìm thấy một mối quan hệ tiêu cực mạnh mẽ giữa tỷ số lời nhuận trên tổng tài
sản và thời gian trả tiền bình quân. Mối quan hệ tiêu cực giữa khả năng sinh lời và
thời gian trả tiền bình quân là phù hợp với quan điểm cho rằng các doanh nghiệp
sẽ chiếm dụng vốn của người bán thông qua thời gian trả chậm mà người bán đã
cung cấp cho họ để gia tăng lợi nhuận. Mối quan hệ tích cực đã được tìm thấy
giữa tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản và quy mô công ty, tăng trưởng của doanh
thu và tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội. Những kết quả này cũng cho thấy
rằng quy mô công ty, tăng trưởng của doanh thu và tăng trưởng tổng sản phẩm
quốc nội cũng có một tác động tích cực đáng kể đến khả năng sinh lời của công ty.
Đây là trách nhiệm hàng đầu của các nhà quản lý để tối đa hóa lợi nhuận các cổ
đông. Kết quả của bài báo cho thấy rằng nếu các doanh nghiệp có một cách xử lý
tiền mặt, khoản phải thu và hàng tồn kho một cách thích hợp thì sẽ làm tăng khả
năng sinh lời của các công ty này. Bằng cách xem xét vai trò quản lý vốn hiệu quả

niêm yết trên thị trường chính khoán Việt Nam. Bài viết đã tập trung nghiên cứu
một số nhân tố tác động đến khả năng sinh lời của các công ty niêm yết thông qua
2 chỉ tiêu chính là ROA và ROE bằng phương pháp ước lượng theo phương pháp
bình quân bé nhất trong mô hình hồi quy, nghiên cứu đã ước lượng và xác định
được các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các công ty niêm yết trên
thị trường chính khoán Việt Nam. Kết quả nghiên cứu nhằm giúp các nhà quản lý
công ty đưa ra một số giải pháp có thể nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh
trong giai đoạn nền kinh tế Việt Nam đang gặp rất nhiều khó khăn và thách thức
như bối cảnh hiện tại.
Một bài nghiên cứu Dũng, Trần Mạnh và Cường, Nguyễn Huy (2017) về tác
động của quản trị vốn lưu động đến khả năng sinh lời qua các công ty niêm yết
trên sàn chứng khoán Hồ Chí Minh. Nghiên cứu này được thực hiện nhằm đánh
giá sự tác động của “quản trị vốn lưu động” lên “khả năng sinh lời” của công ty
niêm yết trên sàn chứng khoán Hồ Chí Minh. Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài
chính đã được kiểm toán của các công ty cổ phần niêm yết trên sàn giao dịch
chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh từ năm 2006 đến 2014. Kết quả cho thấy


11

quản trị vốn lưu động giúp công ty giải quyết những gánh nặng về tài chính trong
ngắn hạn và tăng cường tính hiệu quả bằng việc cải thiện chuỗi cung ứng hoặc
chính sách tín dụng, nhưng chúng lại không ảnh hưởng đến “khả năng sinh lời”
của công ty trong mẫu.
1.3. Bảng tổng hợp các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lợi
S T
T ê
P
a
u

K
T Biến
ế
ê độc
t

T T
á h
c ời
đ gi
ộ
an
n
g th

C
á C
c ấ
y u
ế
u t
t r
ố ú
c
q
u 
S
ự V
Q
ả k

ê độc
t
T
á
c

đ
ộ
N
n
ợ
g
N
c
ủ  H
Đ
ò
n

P
h
â
M
n
6o
t
h
í
a
c


C
E
h
8 s
mí
an
eh

b
ẩ
y
t
à
i
c
h
í
n
h

T
h
ời
gi
an
th
u
ti
ền