BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH

Phạm Thị Kim Hòa

PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH
CÔNG TY CỔ PHẦN SONADEZI CHÂU ĐỨC

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ

TP. Hồ Chí Minh – Năm 2019


BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH

Phạm Thị Kim Hòa

PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH
CÔNG TY CỔ PHẦN SONADEZI CHÂU ĐỨC
Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng (Hướng ứng dụng)
Mã số: 8340201

LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ
Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS. Nguyễn Thị Ngọc Trang

TP. Hồ Chí Minh – Năm 2019


LỜI CAM ĐOAN
Luận văn “Phân tích và dự báo tài chính Công ty cổ phần Sonadezi Châu


3.

Câu hỏi nghiên cứu ...................................................................................................3

4.

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu ............................................................................4

5.

Mô hình nghiên cứu ..................................................................................................4

6.

Phương pháp nghiên cứu .........................................................................................5

7.

Đóng góp mới của đề tài ...........................................................................................5

8.

Kết cấu luận văn ........................................................................................................5

CHƯƠNG I: DỮ LIỆU, PHƯƠNG PHÁP SỬ DỤNG TRONG PHÂN TÍCH VÀ DỰ
BÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN SONADEZI CHÂU ĐỨC..............................7
1.1 Dữ liệu sử dụng trong phân tích và dự báo tài chính Công ty cổ phần Sonadezi
Châu Đức ..........................................................................................................................7
1.1.1 Nguồn dữ liệu sơ cấp ..........................................................................................7

Biểu 2.1: Sơ đồ tổ chức Công ty cổ phần Sonadezi Châu Đức................................18
2.1.3 Chức năng nhiệm vụ của công ty .....................................................................20
2.1.4 Lĩnh vực kinh doanh, đặc thù sản xuất kinh doanh của Công ty ..................20
2.2 Phân tích chiến lược ................................................................................................20
2.2.1 Phân tích ngành bất động sản công nghiệp ....................................................21
2.2.1.1

Sự cạnh tranh giữa các công ty hiện hữu ............................................................ 21

2.2.1.2

Nguy cơ xâm nhập của những công ty mới .......................................................... 24

2.2.1.3

Nguy cơ từ các sản phẩm thay thế ....................................................................... 25

2.2.1.4

Khả năng thương lượng với nhà cung cấp và khách hàng của mình: ................. 25

2.2.2 Phân tích chiến lược cạnh tranh của Công ty .................................................26
2.3 Phân tích kế toán .....................................................................................................28
2.3.1 Cơ sở lập báo cáo tài chính: .............................................................................28
2.3.2 Các chính sách kế toán chủ yếu được áp dụng: ..............................................29
2.3.3 Đánh giá mức độ linh hoạt các quy tắc và quy ước kế toán cho người quản
lý:

............................................................................................................................30


2.4.4.1

Phân tích công nợ và khả năng thanh toán ......................................................... 50

2.4.4.2

Phân tích hiệu suất hoạt động ............................................................................. 52

2.4.4.3

Phân tích khả năng sinh lời ................................................................................. 54

2.4.4.4

Phân tích mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính....................................................... 56

Bảng 2.13: Phân tích mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính ............................................... 56
2.4.4.5

Phân tích giá trị thị trường của công ty .............................................................. 58

2.4.5 Đánh giá chung tình hình tài chính của công ty cổ phần Sonadezi Châu Đức
giai đoạn 2016 đến 2018 ..............................................................................................59
2.4.5.1

Quy mô kinh doanh, tỷ trọng đầu tư tài sản, cơ cấu vốn và tính độc lập tài chính59

2.4.5.2

Hiệu quả hoạt động kinh doanh, so sánh với công ty cùng ngành và mức trung

Xác định các chỉ tiêu biến đổi theo doanh thu ..................................................... 65

2.5.3.3

Dự phóng báo cáo kết quả kinh doanh ................................................................ 65

2.5.3.4

Dự phóng bảng cân đối kế toán ........................................................................... 66

2.5.3.5

Bổ sung nguồn vốn thiếu hụt từ nguồn cung cấp tài chính bên ngoài ................. 72


2.5.3.6

Lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ ............................................................................ 73

2.5.3.7

Điều chỉnh dự báo ............................................................................................... 75

CHƯƠNG III: NHẬN XÉT VÀ KIẾN NGHỊ .................................................................76
3.1 Nhận diện những khó khăn và rủi ro có thể ảnh hưởng đến tình hình kinh
doanh và tình hình tài chính công ty Sonadezi Châu Đức ........................................76
3.1.1 Những khó khăn hiện nay ................................................................................76
3.1.2 Nhận diện các yếu tố rủi ro ..............................................................................76
3.1.2.1


Các yếu tố bên ngoài ........................................................................................... 85

3.2.3.2

Các yếu tố bên trong ............................................................................................ 86

KẾT LUẬN ......................................................................................................................... 88

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
PHỤ LỤC


DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT
Nguyên nghĩa

Stt

Ký hiệu

1

FDI

Đầu tư trực tiếp nước ngoài (Foreign Direct Invesmen)

2

CP

Cổ phần


8

SWOT

S: trengths (Điểm mạnh), W: Weaknesses (Điểm yếu), O:
Opportunities (Cơ hội) và T: Threats (Thách thức)

9

KQKD

Kết quả kinh doanh

10

TNDN

Thu nhập doanh nghiệp

11

UBND

Ủy ban nhân dân

12

KCN


BĐS

Bất động sản

19

TSDH

Tài sản dài hạn

20

TSNH

Tài sản ngắn hạn

21

VCSH

Vốn chủ sở hữu

22

GTCL

Giá trị còn lại

23



Bảng 2.1

Các khu công nghiệp trên địa bàn tỉnh Bà Rịa – Vũng Tàu

23

3

Bảng 2.2

Phân tích chiến lược cạnh tranh của Công ty

27

4

Bảng 2.3

5

Bảng 2.4

6

Bảng 2.5

7

Bảng 2.6

Bảng 2.10 Nhóm hệ số hiệu suất hoạt động các công ty cùng ngành

54

12

Bảng 2.11 Nhóm hệ số sinh lời

55

13

Bảng 2.12 Nhóm hệ số sinh lời so sánh với hai công ty cùng ngành

56

14

Bảng 2.13 Phân tích mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính

56

15

Bảng 2.14

16

Bảng 2.15 Phân tích giá trị thị trường Công ty


22

Bảng 2.21 Bảng điều chỉnh các khoản mục của bảng CĐKT dự báo

23

Bảng 2.22 Bảng lưu chuyển tiền tệ dự phóng

Bảng phân tích biến động tài sản, nguồn vốn của Công ty từ
2016 - 2018
Bảng phân tích biến kết quả kinh doanh của Công ty từ
2016 - 2018
Bảng so sánh tỷ lệ chi phí với các công ty cùng hệ thống
Sonadezi

Mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính so sánh với hai công ty
cùng ngành

Trang

36, 37
41
44
46, 47

57

70, 71
72
73, 74

đến công tác đầu tư và kinh doanh các dự án mà còn chú trọng đến công tác quản trị
doanh nghiệp. Hiện nay, Công ty áp dụng tiêu chuẩn ISO 9001: 2015 và ISO 14001:
2015 trong việc quản lý hệ thống chất lượng và sử dụng phần mềm ERP trong công
tác quản trị dữ liệu. Tuy vậy, công tác quản trị tài chính vẫn chưa được thực hiện
bài bản. Với tình hình đầu tư, kinh doanh hiện nay dần ổn định và ngày càng mở
rộng, đã đến lúc Ban lãnh đạo Công ty tập trung cho công tác quản lý tài chính.
Thêm vào đó, Công ty Sonadezi Châu Đức với mã cổ phiếu SZC chính thức niêm
yết trên sàn giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh vào ngày 15/01/2019.
Để kịp thời cung cấp thông tin và nhất là thông tin tài chính cho các tổ chức, cá
nhân quan tâm đến cổ phiếu của Công ty thì việc phân tích và lập kế hoạch tài chính
cho Công ty là một yêu cầu cấp thiết. Thực hiện tốt công tác này sẽ giúp các cổ
đông, nhà đầu tư có thể hiểu rõ tình hình tài chính hiện tại và triển vọng tài chính
trong tương lai, những rủi ro về tài chính mà Công ty có thể phải đối mặt, góp phần
cũng cố niềm tin cho các cổ đông, nhà đầu tư khi đầu tư vào cổ phiếu của Công ty
trên thị trường chứng khoán.
Với bối cảnh, nhu cầu thực tế của Công ty, tác giả chọn đề tài: “Phân tích và
dự báo tài chính Công ty cổ phần Sonadezi Châu Đức” để tiến hành nghiên cứu.
Với đề tài này, tác giả mong muốn mang lại một số lợi ích cho Ban lãnh đạo và cổ
đông, giúp họ có cái nhìn tổng quan, chi tiết tình hình tài chính hiện nay và từ đó
xem xét các giải pháp nhằm nâng cao việc quản lý tài chính của Công ty; Phác thảo
triển vọng tài chính của Công ty trong 3 năm tới, giúp Ban lãnh đạo hình dung bức


3

tranh tài chính của Công ty và thực hiện những chiến lược để đạt kết quả như dự
báo. Đồng thời trong quá trình nghiên cứu, tác giả nhận diện một số khó khăn, rủi ro
có thể tác động đến tình hình kinh doanh, tình hình tài chính của Công ty, đề xuất
một số giải pháp giảm thiểu rủi ro, khắc phục khó khăn nhằm nâng cao hiệu quả
kinh doanh của Công ty.

cùng ngành trong hệ thống Tổng công ty Sonadezi. Triển vọng và dự báo tài chính
trong 3 năm tiếp theo của Công ty như thế nào để hoàn thành các mục tiêu về doanh
thu, lợi nhuận, tỷ lệ chi trả cổ tức cho cổ đông? Các yếu tố rủi ro có thể tác động
đến tình hình kinh doanh và kế hoạch tài chính của Công ty?
- Câu hỏi thứ ba: Những giải pháp nào nhằm giảm thiểu tác động của các yếu
tố rủi ro và nâng cao hiệu quả quản lý tài chính tại Công ty?
4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu
- Đối tượng nghiên cứu: Để trả lời các câu hỏi nghiên cứu trên và hoàn thành
mục tiêu nghiên cứu của bài luận văn, tác giả tập trung phân tích môi trường và
chiến lược kinh doanh, điểm mạnh điểm yếu của Công ty hiện nay. Tiếp đến tác giả
tiến hành phân tích tình hình tài chính của Công ty trong ba năm (2016, 2017, 2018)
và so sánh với các công ty cùng ngành (Trong hệ thống Sonadezi). Sau đó tác giả
phân tích triển vọng của Công ty dựa trên số liệu tài chính đã phân tích, kế hoạch tài
chính, kinh doanh của Công ty và các báo cáo khác có liên quan. Đối tượng nghiên
cứu cũng là những yếu tố rủi ro có thể tác động đến tình hình hoạt động của Công ty
trong tương lai.
- Phạm vi nghiên cứu: Phạm vi nghiên cứu tập trung vào lĩnh vực tài chính,
kinh doanh của Công ty Sonadezi Châu Đức, tình hình hoạt động của các công ty
cùng ngành, tình hình kinh tế Việt Nam và Thế giới hiện nay...
5. Mô hình nghiên cứu
- Tác giả tiến hành phân tích môi trường và chiến lược kinh doanh của Công
ty, tiếp đến tiến hành phân tích tình hình tài chính nhằm xác định vị thế hiện tại của
Công ty.
- Tác giả tiến hành phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến triển vọng phát triển
của Công ty để dự phóng các báo cáo tài chính. Nhận diện một số yếu tố rủi ro tác
động đến tình hình kinh doanh của Công ty.


5


6

- Chương 1: Dữ liệu, phương pháp sử dụng trong phân tích, dự báo tài chính
Công ty cổ phần Sonadezi Châu Đức.
- Chương 2: Kết quả phân tích tài chính Công ty cổ phần Sonadezi Châu
Đức.
- Chương 3: Nhận xét và Kiến nghị.


7

CHƯƠNG I: DỮ LIỆU, PHƯƠNG PHÁP SỬ DỤNG TRONG PHÂN
TÍCH VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN
SONADEZI CHÂU ĐỨC

Tất cả các công trình nghiên cứu khoa học đều có những biện pháp thu thập
thông tin, dữ liệu sau đó sử dụng các phương pháp, kỹ thuật xử lý các thông tin, dữ
liệu đó để làm sáng tỏ nội dung của đề tài luận văn. Chương này mô tả nguồn thu
thập dữ liệu để hình thành các dữ kiện đầu vào và các phương pháp sử dụng để phân
tích, dự báo tình hình tài chính của Công ty cổ phần Sonadezi Châu Đức.
1.1 Dữ liệu sử dụng trong phân tích và dự báo tài chính Công ty cổ phần
Sonadezi Châu Đức
Các nhà nghiên cứu khoa học luôn đọc và tra cứu các dữ liệu có trước để làm
nền tảng cho nghiên cứu khoa học. Ngoài ra, để tiến hành nghiên cứu một vấn đề
thực tiễn tại doanh nghiệp, các nhà nghiên cứu cũng phải thu thập đầy đủ thông tin
thực tế đáng tin cậy liên quan đến vấn đề cần nghiên cứu. Thông tin thu thập được
tìm thấy từ các nguồn dữ liệu sơ cấp và thứ cấp.
1.1.1 Nguồn dữ liệu sơ cấp
Nguồn dữ liệu sơ cấp làm cơ sở lý luận cho đề tài luận văn được tác giả
nghiên cứu từ các tài liệu chuyên ngành kinh tế, tài chính và giáo trình môn học

tố rủi ro của Công ty.
-

Các Báo cáo tài chính đã kiểm toán của Công ty cung cấp dữ liệu dùng để

phân tích tình hình tài chính Công ty; Các Báo cáo tài chính của các công ty trong
ngành cung cấp thông tin dùng để phân tích, so sánh tình hình tài chính của Công ty
Sonadezi Châu Đức với các công ty cùng ngành trong hệ thống Sonadezi.
- Các bảng kế hoạch của các phòng ban, kế hoạch trả nợ và lãi vay, các số
liệu kế toán ...tạo cơ sở dự báo tài chính giai đoạn 2019 đến 2020 cho Công ty.
- Các tài liệu liên quan khác như: Biên bản họp Đại hội cổ đông, Biên bản
họp Hội đồng quản trị, Biên bản họp giao ban hàng tuần của Ban điều hành Công
ty...
(Chi tiết trình bày trong phần Danh mục tài liệu tham khảo).


9

1.2 Phương pháp sử dụng trong phân tích và dự báo tài chính Công ty cổ
phần Sonadezi Châu Đức
Trước khi tiến hành phân tích và dự báo tài chính Công ty Sonadezi Châu
Đức, tác giả tiến hành đọc, tham khảo các nghiên cứu trước đây và rút ra ưu điểm,
điểm hạn chế nhằm vận dụng những ưu điểm, khắc phục hạn chế và có phương
pháp mới trong việc nghiên cứu đề tài của mình.
1.2.1 Phương pháp sử dụng trong phân tích tài chính
Phương pháp phân tích và dự báo tài chính bao gồm hệ thống các biện pháp kỹ
thuật nhằm tiếp cận, nghiên cứu các mối quan hệ bên trong và bên ngoài, các chỉ
tiêu tài chính tổng hợp và chi tiết, nhằm đánh giá tình hình tài chính của Công ty.
Trên lý thuyết có nhiều phương pháp nhưng thực tế các phương pháp sau
thường được sử dụng:

kết quả phân tích dữ liệu quá khứ làm cơ sở dự phóng báo cáo tài chính trong tương
lai của Công ty. Mô hình dự báo tài chính được xây dựng dựa trên tỷ lệ phần trăm
theo doanh thu, có xét đến sự cân đối trong việc ra quyết định về đầu tư, tài trợ và
phân phối của Công ty.
Phương pháp dự báo tài chính dựa trên tỷ lệ phần trăm doanh thu được thực
hiện với giả định các chỉ tiêu trên báo cáo tài chính thay đổi theo một tỷ lệ nhất định
đối với doanh thu của doanh nghiệp. Doanh thu thay đổi kèm theo sự thay đổi của
chi phí và lợi nhuận, từ đó ảnh hưởng đến các khoản mục tài sản, vốn chủ sở hữu,
nhu cầu vốn và lượng lưu chuyển tiền tệ cần cho hoạt động sản xuất kinh doanh của
doanh nghiệp.
Quy trình dự báo tài chính của Công ty Sonadezi Châu Đức theo tỷ lệ phần
trăm doanh thu được tác giả trình bày chi tiết trong Phụ lục số 1 của bài luận văn
này.
1.3 Quy trình phân tích và dự báo tài chính Công ty cổ phần Sonadezi Châu
Đức
Trong việc phân tích tài chính doanh nghiệp trước tiên phải xác định mục
tiêu của việc phân tích tài chính để làm gì, đối tượng sử dụng kết quả này và
được thực hiện theo quy trình sau:


11

Tiến trình phân
tích công ty
Phân tích môi
trường kinh doanh
và chiến lược kinh
doanh.

Phân tích ngành

rủi ro

Ước tính chi phí sử dụng vốn

Giá trị nội tại

Phân
tích
báo
cáo
tài
chính


12

1.3.1 Phân tích môi trường kinh doanh và chiến lược cạnh tranh và kinh
doanh của doanh nghiệp
-

Phân tích môi trường kinh doanh (phân tích ngành) gồm: Phân loại

ngành, nhận diện các yếu tố ảnh hưởng đến tiềm năng triển vọng của ngành là
các yếu tố bên ngoài như môi trường hội nhập quốc tế, môi trường văn hóa xã
hội, chính trị pháp luật, khoa học kỹ thuật...và các yếu tố bên trong doanh
nghiệp như tốc độ tăng trưởng của ngành, tầm quan trọng của sản phẩm, năng
lực sản xuất, yếu tố vị trí địa lý, môi trường...Thêm vào đó phải phân tích mức
độ cạnh tranh trong ngành và nhận diện rủi ro kinh doanh đến từ đặc thù ngành.
Mỗi ngành có một đặc thù riêng và có những rủi ro tiềm ẩn trong bản thân từng
doanh nghiệp, không thể triệt tiêu được. Ngoài ra cần phải phân tích lợi thế kinh

Phân tích kế toán là một tiến trình đánh giá mức độ phản ánh thực trạng kinh
tế của các số liệu kế toán của một công ty.
Phân tích kế toán liên quan đến việc đánh giá rủi ro kế toán và chất lượng thu
nhập, thực hiện các điều chỉnh cần thiết đối với báo cáo tài chính nếu có biến
dạng kế toán. Do đó để đảm bảo chất lượng thông tin thể hiện trên các báo cáo
tài chính là đủ tin cậy, có thể giúp người sử dụng phân tích, đánh giá và đưa ra
những quyết định dự báo thu nhập chính xác trong tương lai thì trước khi phân
tích tình hình tài chính của công ty, cần thiết phải thực hiện phân tích kế toán.
Đây là một bước rất quan trọng trong tiến trình phân tích tình hình tài chính của
một công ty và thực hiện theo quy trình sau:
-

Xác định chính sách kế toán chủ yếu: Một trong những mục tiêu của phân

tích báo cáo tài chính là đánh giá xem rủi ro và các yếu tố thành công đang được
quản lý như thế nào bởi công ty nên trong phân tích kế toán, nhà phân tích nên
xác định và đánh giá các chính sách và các ước tính mà công ty sử dụng để đo
lường rủi ro và các nhân tố quan trọng của công ty. Chính sách kế toán của công
ty áp dụng qua các kỳ phải nhất quán, phù hợp đặc thù kinh doanh của nhóm
ngành và tuân thủ quy định hiện hành.
-

Đánh giá tính linh hoạt kế toán: Không phải tất cả các công ty đều có sự

linh hoạt như nhau trong việc lựa chọn các đánh giá và chính sách kế toán của
họ do đó khi phân tích kế toán cần phải xem xét tính linh hoạt này.
-

Đánh giá chiến lược kế toán: Cần phải xem xét việc doanh nghiệp có nhất


Phân tích tài chính là việc ứng dụng các công cụ và kỹ thuật phân tích đối với
các báo cáo tài chính và mối liên hệ giữa các dữ liệu để đưa ra các kết luận hữu
ích, đánh giá năng lực và vị thế tài chính của một doanh nghiệp, từ đó dự báo
triển vọng của doanh nghiệp trong tương lai.
Phân tích tài chính là công cụ để kiểm tra, kiểm soát hoạt động trong doanh
nghiệp nhằm phát hiện kịp thời các bất ổn xảy ra trong lĩnh vực tài chính, kinh
doanh của doanh nghiệp, giúp ban lãnh đạo có những quyết định nhanh chóng
để khắc phục. Đồng thời phân tích tài chính cũng là công cụ đánh giá tiềm năng
triển vọng của doanh nghiệp, giúp ban lãnh đạo hoạch định chiến lược tài chính,
xác định vị thế tài chính của doanh nghiệp trong ngành. Vì vậy, việc phân tích
và nhìn nhận chính xác tình hình tài chính của doanh nghiệp là rất quan trọng
nên trước khi lấy các thông tin tài chính để tính toán người phân tích sẽ phải
đánh giá chất lượng báo cáo tài chính. Các báo cáo tài chính sử dụng trong phân
tích tài chính gồm: Bảng cân đối kế toán; Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh;
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ và thuyết minh báo cáo tài chính.