GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH TẠI CÔNG TY TNHH
CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG NÔNG NGHIỆP VÀ PHÁT TRIỂN NÔNG
THÔN VIỆT NAM
I- CƠ SỞ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH CỦA CÔNG TY TNHH
CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG NÔNG NGHIỆP VÀ PHÁT TRIỂN NÔNG
THÔN VIỆT NAM
1- Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010
Thủ tướng Chính phủ Nguyễn Tấn Dũng vừa ký Quyết định
128/2007/QĐ-TTg phê duyệt Đề án phát triển thị trường vốn Việt Nam đến
năm 2010 và tầm nhìn đến năm 2020. Theo đó, Quyết định này sẽ thay thế
Quyết định số 163/2003/Qđ-TTg phê duyệt cách đây 4 năm về Chiến lược
phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010. Theo đề án, thị
trường vốn Việt Nam sẽ được phát triển một cách đa dạng, đồng bộ, vững
chắc, trong đó TTCK đóng vai trò chủ đạo. Mục tiêu đến năm 2010, hoàn
chỉnh cơ bản cấu trúc thị trường vốn và giá trị vốn hóa TTCK đạt 50%
GDP và đến năm 2020 đạt 70% trong GDP. Năm 2020, thị trường vốn Việt
Nam sẽ phát triển tương đương thị trường các nước trong khu vực.
Trong đó có đề cập đến các định hướng, giải pháp cụ thể về phát triển
quy mô, nâng cao chất lượng và đa dạng hoá các loại hàng hoá để đáp ứng
nhu cầu của thị trường (đa dạng hóa các loại trái phiếu, đẩy mạnh cổ phần
hóa, phát triển các loại chứng khoán phái sinh), từng bước hoàn chỉnh cấu
trúc của thị trường vốn đảm bảo khả năng quản lý, giám sát của Nhà nước,
phát triển các định chế trung gian và dịch vụ thị trường, hoàn thiện khung
pháp lý, nâng cao hiệu lực, hiệu quả quản lý, giám sát của Nhà nước. Tiến
tới TTCK Việt Nam sẽ phát triển hoàn thiện hơn, tương đương với thị
trường các nước trong khu vực, tạo ra môi trường và điều kiện khách quan
vô cùng thuận lợi cho hoạt động và phát triển của các CTCK .
1
2- Định hướng phát triển của Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Nông
nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam
Tháng 3/2003, Agriseco xây dựng Chiến lược kinh doanh và Lộ trình

tin trong hoạt động tự doanh
II- GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG TỰ DOANH TẠI CÔNG TY
TNHH CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG NÔNG NGHIỆP VÀ PHÁT TRIỂN
NÔNG THÔN VIỆT NAM
Trong điều kiện ngày càng nhiều các công ty chứng khoán được
thành lập, các quỹ đầu tư lớn ở nước ngoài liên tục đổ bộ vào thị trường
chứng khoán trong nước, cạnh tranh trên TTCK ngày càng gay gắt.
Agriseco phải tận dụng triệt để những tiềm năng, lợi thế hiện có, học hỏi
kinh nghiệm, ứng dụng công nghệ hiện đại vào hoạt động kinh doanh, khắc
phục những hạn chế còn tồn tại để phát triển mạnh hơn nữa hoạt động tự
doanh của mình.
1- Hoàn thiện mô hình tổ chức hoạt động tự doanh
Mô hình hiện nay của Agriseco là mô hình công ty TNHH một thành
viên thuộc sở hữu của một doanh nghiệp nhà nước là NHNo&PTNT VN đã
không còn phù hợp. Trong giai đoạn hiện nay thì mô hình này bộc lộ rất
nhiều hạn chế. Agriseco chưa hoàn toàn tự chủ trong hoạt động, phải chịu
những khống chế về nhân sự, thực hiện chính sách lương bổng cào bằng,
phải chịu sự kiểm soát về trang thiết bị công nghệ, phụ thuộc vào ngân
hàng mẹ về vốn…; trong hoạt động vẫn có hơi hướng doanh nghiệp nhà
nước, kém năng động và cơ chế hoạt động vẫn có phần cứng nhắc. Để giải
quyết tận gốc vấn đề, Agriseco cần được cổ phần hóa, chuyển sang mô hình
mới là công ty cổ phần. Mô hình này có nhiều ưu điểm như: công ty có thể
tồn tại liên tục mà không phụ thuộc vào việc thay đổi cổ đông, hình thức tổ
3
chức, chế độ báo cáo thông tin tốt, linh hoạt hơn, nổi bật là việc huy động
vốn sẽ dễ dàng hơn qua việc phát hành cổ phiếu, trong công ty cổ phần,
quyền lợi của người lao động gắn chặt với kết quả kinh doanh của công ty.
Những ưu điểm trong mô hình hoạt động của công ty cổ phần sẽ giúp
Agriseco nâng cao năng lực cạnh tranh, đổi mới cơ bản cơ chế quản trị điều
hành, khuyến khích nhân viên làm việc và phấn đấu.

phê duyệt các khoản đầu tư, nhiệm vụ chính của Hội đồng tự doanh là
thiết lập, hoạch định chính sách đầu tư nói riêng và định hướng phát triển
kinh doanh nói chung của Agriseco.
Thứ hai, nâng cấp Bộ phận tự doanh, hiện đang nằm trong Phòng
Kinh doanh trở thành phòng riêng biệt là Phòng Tự doanh, tạo ra mức độ
chuyên sâu để phát triển nghiệp vụ. Ngoài việc tăng thêm cán bộ cho phòng,
cũng cần phải chia phòng ra nhiều bộ phận nhỏ khác nhau với các cán bộ
phụ trách và cán bộ nghiệp vụ, mỗi bộ phận đảm đương một mảng nghiệp
vụ. Càng ngày khi công ty càng mở rộng thêm phạm vi và quy mô kinh
doanh, phòng Tự doanh cần có cấu trúc mở để liên tục đáp ứng được yêu
cầu mới.
Thứ ba, tùy theo năng lực của từng cán bộ tự doanh, Agriseco ủy
quyền cho họ một mức ủy quyền phán quyết nhất định, nếu giá trị khoản
đầu tư nằm trong mức đó, người cán bộ nếu cảm thấy phương án kinh
doanh có khả năng sinh lời, mức rủi ro hợp lý thì có thể thực hiện phương
án ngay lập tức, trình báo cáo lên các cấp cao hơn sau. Như thế mới đảm
bảo được tính kịp thời trong đầu tư, đặc biệt là trong đầu tư cổ phiếu.
Thứ tư, xác lập hệ thống báo cáo và phản hồi thông tin phù hợp.
Bằng cách thiết lập một cơ chế báo cáo khoa học, mọi công việc trong quy
trình tự doanh cũng như tình hình hoạt động tự doanh sẽ được phản ánh và
thông tin đến các cấp quản lý một cách đầy đủ, chính xác và kịp thời. Ở
chiều ngược lại, các quyết định của Ban lãnh đạo, Hội đồng tự doanh cũng
5
phải được nhanh chóng truyền đạt tới Phòng Tự doanh cũng như từng cán
bộ đầu tư để được tuân thủ nghiêm túc.
2- Hoàn thiện chiến lược đầu tư, quy trình đầu tư
Việc xây dựng chiến lược đầu tư là phần khó khăn nhất, cốt lõi nhất
của hoạt động tự doanh. Chiến lược đầu tư tạo ra một định hướng cho hoạt
động đầu tư, đảm bảo các hoạt động đầu tư theo đúng mục đích của công
ty, đảm bảo đầu tư vừa hiệu quả vừa không phải chịu mức rủi ro quá cao.

cũng không nên quá phức tạp, sẽ làm cản trở công việc. Do mỗi loại hình
nghiệp vụ tự doanh có cách thức xử lý công việc khác nhau nên Agriseco
cũng nên xây dựng quy trình cho từng nghiệp vụ tự doanh riêng biệt.
3- Củng cố nguồn vốn kinh doanh
Nguồn vốn kinh doanh luôn là một yếu tố quyết định đối với quy mô
và chất lượng của hoạt động tự doanh. Trong thời gian vừa qua, Agriseco
đã tận dụng khả năng vay vốn không cần thế chấp từ ngân hàng mẹ để mở
rộng nguồn vốn kinh doanh của mình. Tuy nhiên kể từ đầu năm 2007, Bộ
Tài chính đã ban hành Quyết định số 27/2007/QĐ-BTC, trong đó tại điều 27
khoản 1 quy định “Tỷ lệ tổng nợ trên vốn chủ sở hữu của công ty chứng
khoán không được vượt quá sáu (06) lần”. Với số vốn chủ sở hữu hiện tại
(T6/2007) khoảng 794 tỷ thì tổng nợ của Agriseco tối đa chỉ là 4.764 tỷ đồng,
tổng tài sản tối đa chỉ còn 5558 tỷ đồng, chỉ bằng 77% so với thời điểm cuối
năm 2006 (7248 tỷ đồng). Như vậy, nếu không có các biện pháp duy trì
lượng vốn như niên độ trước thì bắt buộc Agriseco phải điều chỉnh lại danh
mục đầu tư, bán bớt một số chứng khoán để đáp ứng quy định trên. Thêm
nữa, Chỉ thị số 03/2007/CT-NHNN của Ngân hàng nhà nước lại hạn chế các
công ty chứng khoán vay vốn từ hệ thống ngân hàng cụ thể là "Khống chế
dư nợ vốn cho vay, chiết khấu giấy tờ có giá để đầu tư, kinh doanh chứng
khoán ở mức dưới 3% tổng dư nợ tín dụng của tổ chức tín dụng". Trong
hoàn cảnh đó, việc tăng cường vốn chủ sở hữu và nâng cao chất lượng
7
nguồn vốn huy động càng trở nên cấp thiết. Agriseco có thể củng cố nguồn
vốn theo các hướng sau:
Agriseco tăng nguồn vốn chủ sở hữu bằng cách xin ngân hàng mẹ
tăng vốn điều lệ. Tuy nhiên việc bổ sung vốn cho Agriseco còn phụ thuộc
vào nhiều yếu tố như chiến lược phát triển của NHNo&PTNT VN, quan
điểm của ban lãnh đạo cũng như tiềm lực về vốn của ngân hàng. Để chủ
động hơn trong việc tăng vốn chủ sở hữu, Agriseco cần thúc đẩy hoạt động
kinh doanh, gia tăng lợi nhuận, từ đó mà các khoản trích bổ sung vốn điều

kinh doanh, đặc biệt là kinh doanh cổ phiếu, hoạt động trong đó thông tin
nhanh, chính xác đóng vai trò quan trọng mang lại thành công.
Sau này, khi mở rộng hơn nữa hoạt động tự doanh, lượng thông tin
cần phân tích tăng và khối lượng công việc lớn, Agriseco có thể thành lập
một ban phân tích trực thuộc phòng tự doanh gồm một số cán bộ có kinh
nghiệm từ phòng nghiên cứu phát triển và cán bộ tự doanh khác, chuyên
đưa ra các phân tích, dự báo giúp các cán bộ nghiệp vụ dễ dang theo dõi
những chứng khoán đang nắm giữ và kịp thời chớp lấy những cơ hội mới.
Phương pháp phân tích cũng đóng một vai trò hết sức quan trọng.
Hiện tại, Agriseco mới chỉ áp dụng phân tích cơ bản (bao gồm phân tích vĩ
mô, phân tích ngành, phân tích công ty làm căn cứ chọn lựa chứng khoán
để đầu tư) chứ chưa áp dụng phân tích kỹ thuật (phương pháp ghi chép
dưới dạng các đồ thị các giao dịch chứng khoán hoặc nhóm chứng khoán
trogn quá khứ nhằm tìm ra xu thế trong tương lai, tìm ra thời điểm mua
hay bán chứng khoán thích hợp). Agriseco nên sử dụng kết hợp cả hai
phương pháp để tối ưu hóa đầu tư.
5- Phát triển các nghiệp vụ tự doanh mới
9