Chương 3
Chương 3
Đánh giá và lựa
Đánh giá và lựa
chọn dự án đầu tư
chọn dự án đầu tưâ 2001 Prentice-Hall, Inc.
Fundamentals of Financial Management, 11/e
Created by: Gregory A. Kuhlemeyer, Ph.D.
Carroll College, Waukesha, WI

Đánh giá và lựa chọn
Đánh giá và lựa chọn
DAĐT
DAĐT
Đầu tư và dòng tiền trong DA đầu tư
Đầu tư và dòng tiền trong DA đầu tư
Các phương pháp đánh giá và lựa chọn
Các phương pháp đánh giá và lựa chọn
DA đầu tư
DA đầu tư


được thực hiện theo các trình tự cụ thể nhằm
đạt được các mục tiêu đề ra.
đạt được các mục tiêu đề ra.

Phân loại dự án đầu
Phân loại dự án đầu
tư
tưDự án đầu tư độc lập
Dự án đầu tư độc lập
Là dự án đầu tư mà việc lựa chọn hay loại
Là dự án đầu tư mà việc lựa chọn hay loại
bỏ không ảnh hưởng đến đến việc lựa
bỏ không ảnh hưởng đến đến việc lựa
chọn hay loại bỏ dự án còn lại.
chọn hay loại bỏ dự án còn lại.
Dự án đầu tư xung khắc
Dự án đầu tư xung khắc
Là dự án đầu tư mà việc lựa chọn dự án
Là dự án đầu tư mà việc lựa chọn dự án
này sẽ dẫn tới việc loại bỏ dự án khác
này sẽ dẫn tới việc loại bỏ dự án khác

= +
Dòng tiền
Dòng tiền
thuần từ vận
thuần từ vận
hành dự án
hành dự ánDòng tiền
Dòng tiền
thuần từ vận
thuần từ vận
hành dự án
hành dự ánDòng tiền
Dòng tiền
thanh lý tài
thanh lý tài
sản khi dự
sản khi dự
án kết thúc
án kết thúcDòng tiền
Dòng tiền
thanh lý tài

hành dự án
hành dự ánKhấu hao tài
Khấu hao tài
sản cố định
sản cố địnhKhấu hao tài
Khấu hao tài
sản cố định
sản cố địnhThanh lý
Thanh lý
tài sản cố
tài sản cố
định ròng
định ròng Thanh lý
Thanh lý
tài sản cố
tài sản cố
định ròng
định ròng Thanh lý tài
Thanh lý tài
sản (thu hồi
sản (thu hồi
vốn) lưu
vốn) lưu
động
động

Thu nhập
Thu nhập
sau thuế
sau thuế Thu nhập
Thu nhập
sau thuế
sau thuế =
=

$10,000; $12,000; $15,000; $10,000; và
$10,000; $12,000; $15,000; $10,000; và
$7,000,
$7,000,
tương ứng với các năm từ
tương ứng với các năm từ
1 đến 5 năm.
1 đến 5 năm.
Chi phí đầu tư ban đầu sẽ là
Chi phí đầu tư ban đầu sẽ là
$40,000
$40,000
.
.

Payback Period (PBP)
Payback Period (PBP)
Thời gian hoàn vốn (PBP)
Thời gian hoàn vốn (PBP)
là khoảng thời
là khoảng thời
gian cần thiết để làm cho tổng tích luỹ
gian cần thiết để làm cho tổng tích luỹ
các dòng tiền vào được mong đợi của dự
các dòng tiền vào được mong đợi của dự
án bằng với
án bằng vớisố vốn đầu tư ban đầu

+ (
+ (
b
b-
-
c
c
) /
) /
d
d
=
=
3
3
+ (
+ (
40
40
-
-
37
37
) /
) /
10
10
=
=
3
3
+ (
+ (
3K
3K
) /
) /
10K
10K
=
=
3.3 n¨m
3.3 n¨m
Note: Lµm trßn gi¸ trÞ 1 ch÷ sè sau dÊu thËp
Note: Lµm trßn gi¸ trÞ 1 ch÷ sè sau dÊu thËp
ph©n.
ph©n.
Sè vèn
ch­a thu håi
-40 K 10 K 12 K 15 K 10 K 7 K
0 1 2 3 4 5
-40 K -30 K -18 K -3 K 7 K 14 K

Điều kiện chấp nhận PBP
Điều kiện chấp nhận PBP

ưu điểm
:
:
Dễ hiểu và sử dụng
Dễ hiểu và sử dụng
Thường được áp dụng
Thường được áp dụng
cho các dự án cần thu
cho các dự án cần thu
hồi vốn nhanh
hồi vốn nhanh
Dễ xác định được thời
Dễ xác định được thời
gian cần thiết để thu hồi
gian cần thiết để thu hồi
lại vốn đầu tư
lại vốn đầu tư
Nhược điểm
Nhược điểm
:
:
=
=
4
4
+ (
+ (
2.9K
2.9K
)/
)/
4.3K
4.3K
=
=
4.67 năm
4.67 năm
Note: Làm tròn giá trị 1 chữ số sau dấu thập
Note: Làm tròn giá trị 1 chữ số sau dấu thập
phân.
phân.
Số vốn
chưa
thu hồi
-40 K 10 K 12 K 15 K 10 K 7 K
0 1 2 3 4 5
-40 K -31.1K -21.5K -10.8K -4.4K -0.4K
-40 K 8.9K 9.6K 10.7K 6.4K 4.0K
Dòng