1
CH
CH
ệ
ệ
ễNG
ễNG
12:
12:
QUA
QUA


N TRề
N TRề
TA
TA
ỉ
ỉ
I
I
CH
CH


NH
NH
QUO
QUO



2.
2.
Qua
Qua
ỷ
ỷ
n trũ ru
n trũ ru
ỷ
ỷ
i ro ta
i ro ta
ứ
ứ
i ch
i ch
ớ
ớ
nh (
nh (
Financial Risk
Financial Risk
Management)
Management)
3.
3.
La
La
ọ
ọ

n quo
n quo
ỏ
ỏ
c te
c te
ỏ
ỏ
5.
5.
Qua
Qua
ỷ
ỷ
n
n
ly
ly
ự
ự
do
do
ứ
ứ
ng tie
ng tie


n ma
n ma

i ch
i ch
ớ
ớ
nh quo
nh quo
ỏ
ỏ
c te
c te
ỏ
ỏ
2
1.
1.
XA
XA


C
C
ẹ
ẹ
ềNH MO
ềNH MO


I LIEN HE
I LIEN HE


ỷ
i pha
i pha
ự
ự
p cu
p cu
ù
ù
c bo
c bo
ọ
ọ
(Ethnocentric solution)
(Ethnocentric solution)
1.3. Gia
1.3. Gia
ỷ
ỷ
i pha
i pha
ự
ự
p trung taõm (Geocentric solution)
p trung taõm (Geocentric solution)
3
1.1. GIA
1.1. GIA



ù
ù
va
va
ứ
ứ
phaõn quye
phaõn quye


n quye
n quye
ỏ
ỏ
t
t
ủ
ủ
ũnh cho ca
ũnh cho ca
ự
ự
c coõng ty
c coõng ty
con.
con.


Nh
Nh

ụ
ụ
ù
ù
c chua
c chua
ồ
ồ
n bũ theo nguyeõn ta
n bũ theo nguyeõn ta
ộ
ộ
c ke
c ke
ỏ
ỏ
toa
toa
ự
ự
n
n
chung cho ca
chung cho ca
ỷ
ỷ
coõng ty me
coõng ty me
ù
ù

ù
ù
c
c
ủ
ủ
a
a
ự
ự
nh
nh
gia
gia
ự
ự
lieõn quan
lieõn quan
ủ
ủ
e
e
ỏ
ỏ
n ye
n ye
ỏ
ỏ
u to
u to

4
1.1. GIA
1.1. GIA


I PHA
I PHA


P NHIE
P NHIE


U MA
U MA
ậ
ậ
T (tt)
T (tt)
ệ
ệ
u
u
ủ
ủ
ie
ie
ồ
ồ
m:

ù
c la
c la
ọ
ọ
p
p
ngay thụ
ngay thụ
ứ
ứ
i
i
ủ
ủ
ie
ie
ồ
ồ
m theo
m theo
ủ
ủ
ie
ie


u kie
u kie
ọ

ng linh
ủ
ủ
o
o
ọ
ọ
ng hụn,
ng hụn,
naờng
naờng
ủ
ủ
o
o
ọ
ọ
ng va
ng va
ứ
ứ
hie
hie
ọ
ọ
u qua
u qua
ỷ
ỷ
hụn.

n l
ửù
ửù
c ta
c ta
ọ
ọ
p trung ụ
p trung ụ
ỷ
ỷ
coõng ty me
coõng ty me
ù
ù
khoõng phu
khoõng phu
ứ
ứ
hụ
hụ
ù
ù
p nhu ca
p nhu ca


u qua
u qua
ỷ

ự
c coõng ty con treõn the
c coõng ty con treõn the
ỏ
ỏ
giụ
giụ
ự
ự
i va
i va
ứ
ứ
gia
gia
ỷ
ỷ
m lụ
m lụ
ù
ù
i nhua
i nhua
ọ
ọ
n toa
n toa
ứ
ứ
n bo

ứ
ứ
m cho ta
m cho ta
ỏ
ỏ
t ca
t ca
ỷ
ỷ
hoa
hoa
ù
ù
t
t
ủ
ủ
o
o
ọ
ọ
ng kinh
ng kinh
doanh n
doanh n
ử
ử
ụ
ụ

ự
ự
c.
c.


Moói
Moói
ủ
ủ
ụn vũ hụ
ụn vũ hụ
ù
ù
p tha
p tha
ứ
ứ
nh he
nh he
ọ
ọ
tho
tho
ỏ
ỏ
ng ke
ng ke
ỏ
ỏ

ẽ
C BO
C BO


(tt)
(tt)
ệ
ệ
u
u
ủ
ủ
ie
ie
ồ
ồ
m:
m:


Pho
Pho
ỏ
ỏ
i hụ
i hụ
ù
ù
p qua


Ta
Ta
ọ
ọ
p trung qua
p trung qua
ỷ
ỷ
n ly
n ly
ự
ự
ta
ta
ứ
ứ
i ch
i ch
ớ
ớ
nh hie
nh hie
ọ
ọ
u qua
u qua
ỷ
ỷ
.

hoa
ù
ù
t
t
ủ
ủ
o
o
ọ
ọ
ng linh
ng linh
ủ
ủ
o
o
ọ
ọ
ng cu
ng cu
ỷ
ỷ
a ca
a ca
ự
ự
c coõng
c coõng
ty con.

ỷ
a ca
a ca
ự
ự
c
c
coõng ty con v
coõng ty con v
ỡ
ỡ
coõng ty me
coõng ty me
ù
ù
la
la
ỏ
ỏ
y he
y he
ỏ
ỏ
t nguo
t nguo


n l
n l
ửù

å
å
gi
gi
ư
ư
õ ke
õ ke
á
á
hoa
hoa
ï
ï
ch ta
ch ta
ø
ø
i ch
i ch
í
í
nh va
nh va
ø
ø
kie
kie
å
å

t
t
đ
đ
ònh chòu a
ònh chòu a
û
û
nh h
nh h
ư
ư
ơ
ơ
û
û
ng bơ
ng bơ
û
û
i 2 ye
i 2 ye
á
á
u to
u to
á
á
 Bản chất và vò trí của các công ty con
 Lợi ích có thể đạt được khi phối hợp hiệu

á
t
t
ca
ca
û
û
ca
ca
ù
ù
c quye
c quye
á
á
t
t
đ
đ
ònh kie
ònh kie
å
å
m tra ta
m tra ta
ø
ø
i ch
i ch
í

ù
ù
t
t
2.2. Phaân loa
2.2. Phaân loa
ï
ï
i ru
i ru
û
û
i ro ta
i ro ta
ø
ø
i ch
i ch
í
í
nh
nh
2.3. Qua
2.3. Qua
û
û
n ly
n ly
ù
ù

Ï
M PHA
M PHA
Ù
Ù
T
T
Mỗi quo
Mỗi quo
á
á
c gia co
c gia co
ù
ù
m
m
ứ
ứ
c
c
đ
đ
o
o
ä
ä
la
la
ï


La
La
ø
ø
m cho ca
m cho ca
ù
ù
c khoa
c khoa
û
û
n nơ
n nơ
ï
ï
ta
ta
ø
ø
i ch
i ch
í
í
nh ha
nh ha
á
á
p

t la
ø
ø
m tăng chi ph
m tăng chi ph
í
í
khoa
khoa
û
û
n vay.
n vay.


Ta
Ta
ù
ù
c
c
đ
đ
o
o
ä
ä
ng
ng
đ

ẽ
ẽ
M PHA
M PHA


T (tt)
T (tt)
Khi MNC kinh doanh ụ
Khi MNC kinh doanh ụ
ỷ
ỷ
n
n
ử
ử
ụ
ụ
ự
ự
c co
c co
ự
ự
m
m
ửự
ửự
c la
c la



Nhanh cho
Nhanh cho
ự
ự
ng gia
ng gia
ỷ
ỷ
m ta
m ta
ứ
ứ
i sa
i sa
ỷ
ỷ
n co
n co
ỏ
ỏ
ủ
ủ
ũnh
ũnh
ủ
ủ
e
e

the
the
ồ
ồ
.
.


Cha
Cha
ọ
ọ
m thanh toa
m thanh toa
ự
ự
n ca
n ca
ự
ự
c khoa
c khoa
ỷ
ỷ
n ch
n ch
ử
ử
a thanh
a thanh

tie
tie


n
n
ủ
ủ
ũa ph
ũa ph
ử
ử
ụng.
ụng.


Nha
Nha
ỏ
ỏ
n ma
n ma
ù
ù
nh hụn vie
nh hụn vie
ọ
ọ
c thu ca
c thu ca

ự
ự
ha
ha
ứ
ứ
ng tha
ng tha
ự
ự
ng.
ng.
11
2.1. LA
2.1. LA
Ï
Ï
M PHA
M PHA
Ù
Ù
T (tt)
T (tt)
Ca
Ca
ù
ù
c chie
c chie
á

tie
à
à
n
n
đ
đ
òa ph
òa ph
ư
ư
ơng trong lu
ơng trong lu
ù
ù
c
c
chuye
chuye
å
å
n so
n so
á
á
co
co
ø
ø
n la

T
ì
ì
m nguo
m nguo
à
à
n vo
n vo
á
á
n kha
n kha
ù
ù
c v
c v
ì
ì
ng
ng
ư
ư
ơ
ơ
ø
ø
i cho vay
i cho vay
đ

n thu ho
à
à
i trên
i trên
đ
đ
a
a
à
à
u t
u t
ư
ư
cu
cu
û
û
a ho
a ho
ï
ï
.
.


Nâng gia
Nâng gia
ù

I RO TA
I RO TA
Ø
Ø
I CH
I CH
Í
Í
NH
NH


Ru
Ru
û
û
i ro (t
i ro (t
ừ
ừ
đ
đ
ie
ie
å
å
n)
n)
–
–

m, kho
m, kho
ù
ù
khăn,
khăn,
hoa
hoa
ë
ë
c
c
đ
đ
ie
ie
à
à
u không cha
u không cha
é
é
c cha
c cha
é
é
n.
n.



á
á
t
t
qua
qua
û
û
ma
ma
ø
ø
hie
hie
ä
ä
n ta
n ta
ï
ï
i ch
i ch
ư
ư
a bie
a bie
á
á
t
t

ä
ä
ng t
ng t
í
í
ch c
ch c
ự
ự
c hoa
c hoa
ë
ë
c tiêu c
c tiêu c
ự
ự
c.
c.
13


Co
Co
ù
ù
3 loa
3 loa
ï

Û
I RO TA
I RO TA
Ø
Ø
I CH
I CH
Í
Í
NH (tt)
NH (tt)
14
2.3. QUA
2.3. QUA
Û
Û
N LY
N LY
Ù
Ù
RU
RU
Û
Û
I RO TY
I RO TY
Û
Û
GIA
GIA

å
å
i
i
(Translation Exposure = Accounting Exposure)
(Translation Exposure = Accounting Exposure)
2.3.2. Ru
2.3.2. Ru
û
û
i ro giao dòch (Transaction Exposure)
i ro giao dòch (Transaction Exposure)
2.3.3. Ru
2.3.3. Ru
û
û
i ro kinh te
i ro kinh te
á
á
(Economic Exposure = Operating Exposure)
(Economic Exposure = Operating Exposure)
15
2.3.1. RU
2.3.1. RU


I RO CHUYE
I RO CHUYE


qua
ự
ự
tr
tr
ỡ
ỡ
nh tr
nh tr
ỡ
ỡ
nh ba
nh ba
ứ
ứ
y la
y la
ù
ù
i ba
i ba
ỷ
ỷ
ng
ng
keõ ta
keõ ta
ứ
ứ
i ch

ch
ớ
ớ
nh quo
nh quo
ỏ
ỏ
c.
c.


Ru
Ru
ỷ
ỷ
i ro chuye
i ro chuye
ồ
ồ
n
n
ủ
ủ
o
o
ồ
ồ
i xua
i xua
ỏ

ớ
nh pho
nh pho
ỏ
ỏ
i hụ
i hụ
ù
ù
p
p
(Consolidated Financial Statements) vụ
(Consolidated Financial Statements) vụ
ự
ự
i vie
i vie
ọ
ọ
c
c
chuye
chuye
ồ
ồ
n
n
ủ
ủ
o

ủ
o
o


ng
ng
ch
ch
ớ
ớ
nh quo
nh quo
ỏ
ỏ
c.
c.


Ty
Ty
ỷ
ỷ
gia
gia
ự
ự
ho
ho
ỏ

c
chuye
chuye
ồ
ồ
n
n
ủ
ủ
o
o
ồ
ồ
i co
i co
ự
ự
the
the
ồ
ồ
la
la
ứ
ứ
ty
ty
ỷ
ỷ
gia

kh
ửự
ửự
hoa
hoa
ở
ở
c s
c s
ửỷ
ửỷ
du
du
ù
ù
ng cu
ng cu
ứ
ứ
ng mo
ng mo
ọ
ọ
t ty
t ty
ỷ
ỷ
gia
gia
ự



I RO CHUYE
I RO CHUYE


N
N
ẹ
ẹ
O
O


I (tt)
I (tt)
Qua
Qua
ỷ
ỷ
n ly
n ly
ự
ự
ru
ru
ỷ
ỷ
i ro ke
i ro ke

ng ke
ng ke
ỏ
ỏ
t ta
t ta
ứ
ứ
i sa
i sa
ỷ
ỷ
n
n
(Balance Sheet Hedge). Tr
(Balance Sheet Hedge). Tr
ử
ử
ụ
ụ
ứ
ứ
ng hụ
ng hụ
ù
ù
p
p
ủ
ủ

ca
ca
ự
ự
c ph
c ph
ử
ử
ụng a
ụng a
ự
ự
n sau:
n sau:


Ba
Ba
ự
ự
n
n
ủ
ủ
o
o


ng tie
ng tie

ng giao co
ng giao co
ự
ự
ky
ky
ứ
ứ
ha
ha
ù
ù
n.
n.


Gia
Gia
ỷ
ỷ
m ca
m ca
ự
ự
c m
c m
ửự
ửự
c tie
c tie

ự
ự
n co
n co
ự
ự
kha
kha
ỷ
ỷ
naờng thanh toa
naờng thanh toa
ự
ự
n.
n.


Sie
Sie
ỏ
ỏ
t cha
t cha
ở
ở
t t
t t
ớ
ớ



ng tie
ng tie


n
n
ủ
ủ
ũa ph
ũa ph
ử
ử
ụng)
ụng)


Tr
Tr
ỡ
ỡ
hoaừn vie
hoaừn vie
ọ
ọ
c thu tie
c thu tie



ma
ma
ù
ù
nh.
nh.
17
2.3.1. RU
2.3.1. RU


I RO CHUYE
I RO CHUYE


N
N
ẹ
ẹ
O
O


I (tt)
I (tt)
Ca
Ca
ự
ự
c ph

ứ
ng ho
ng ho
ự
ự
a t
a t
ớ
ớ
nh theo
nh theo
ủ
ủ
o
o


ng
ng
tie
tie


n ma
n ma
ù
ù
nh.
nh.


c thanh toa
ự
ự
n ca
n ca
ự
ự
c khoa
c khoa
ỷ
ỷ
n pha
n pha
ỷ
ỷ
i tra
i tra
ỷ
ỷ
.
.


ẹ
ẹ
a
a
ồ
ồ
y ma


coõng
coõng
ty me
ty me
ù
ù
hay ca
hay ca
ự
ự
c coõng ty con kha
c coõng ty con kha
ự
ự
c.
c.


ẹ
ẹ
a
a
ồ
ồ
y ma
y ma
ù
ù
nh vie

ừa ca
ự
ự
c coõng ty con..
c coõng ty con..


La
La
ứ
ứ
m ho
m ho
ự
ự
a
a
ủ
ủ
ụn xua
ụn xua
ỏ
ỏ
t kha
t kha
ồ
ồ
u ba
u ba
ố

o


ng tie
ng tie


n
n
ủ
ủ
ũa ph
ũa ph
ử
ử
ụng.
ụng.