Chứng khoán: Nhìn thị trường qua lăng
kính MB
Vượt qua năm cũ với hàng loạt các sự kiện có ảnh hưởng sâu rộng tới mọi mặt đời
sống kinh tế - xã hội Việt Nam, diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam 4
tháng đầu năm 2009 đang mang lại nhiều cảm xúc cho giới đầu tư vời nhiều đợt sụt
giảm đáng sợ của chỉ số Vn-index, Hastc-index để rồi kéo theo đó lại là những đợt
tăng giá khá “nóng” giúp các chỉ số này phần nào phục hồi điểm số và nhen nhóm
trên thị trường niềm hy vọng về một sự khởi đầu mới. Thị trường thời gian tới sẽ đem
lại những cơ hội gì ? * Điểm lại tình hình khoảng một năm trở lại đây, thị trường
chứng khoán Việt Nam qua hàng loạt các biến động khó ngờ đã thể hiện một diện mạo
hoàn toàn khác so với thời kỳ trước đó. Xu hướng chủ đạo của thị trường là sự giảm sút
ngày một mạnh đối với tất cả các hình thức giao dịch chứng khoán thông qua Sở Giao
dịch Tp.Hồ Chí Minh (Hose), Trung tâm Giao dịch Hà Nội (Hastc) và thị trường OTC.
Trong xu hướng đi xuống của thị trường này, có thể nhận diện một số đặc điểm đáng chú
ý như: - Biến động của Vn-index mang tính đại diện cho toàn bộ thị trường và các đáy
của chỉ số trong mỗi thời kỳ đã bị phá vỡ liên tục, đáy sau sâu hơn đáy trước. Cùng với
đó, giá trị giao dịch toàn thị trường cũng giảm dần dù rằng số lượng cổ phiếu, chứng chỉ
quỹ được niêm yết vẫn tăng lên đáng kể - Các cơ quan quản lý nhà nước đã can thiệp rất
nhiều và mạnh vào thị trường và các lần can thiệp này đều gây tranh cãi
gay gắt về sự cần
thiết cũng như tính hiệu quả của biện pháp can thiệp. Điển hình nhất của động thái can
thiệp là việc Uỷ ban Chứng khoán liên tiếp ra quyết định về thay đổi biên độ giao dịch (4
lần trong năm 2008) và hô hào của SCIC (Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn Nhà
nước) về việc mua vào cổ phiếu nhằm “cứu giá” chứng khoán. Can thiệp của UBCK đối
với biên độ giao dịch trong năm 2008
Thời điểm Biên độ giao dịch của HoSE
27. 3. 2008 Giảm từ
±
5% xuống còn
±
1%

năm 2009 vẫn đang được các chủ thế của thị trường quan tâm với những suy đoán khác
nhau. Ngoài những toan tính thường trực về việc liệu giá chứng khoán năm 2009 sẽ tăng
hay giảm, một câu hỏi khác đồng thời cũng được không ít người đặt ra: tính thanh khoản
của cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu OTC liệu có được cải thiện ? Đến thời điểm này, hoàn
toàn có thể khẳng định rằng thanh khoản chính là điểm nhấn đáng quan tâm nhất của thị
trường giai đoạn hiện nay và một hiện tượng của thị trường OTC thời gian vừa qua có thể
trở thành lăng kính để các thành viên thị trường soi xét triển vọng giao dịch tương lai.
Hiện tượng đó chính là giao dịch hết sức sôi động của cổ phiếu Ngân hàng TMCP Quân
đội (cổ phiếu MB) bất chấp mọi diễn biến tăng giảm thất thường của thị trường chính
thức. Chúng ta thấy gì từ “hiện tượng” MB ? Các đặc điểm nổi bật của trường hợp này có
thể kể tới: - Tính thanh khoản của cổ phiếu MB được coi là cao nhất trong các loại cổ
phiếu OTC và giao dịch mua bán luôn sôi động ngay cả trong những thời khắc ảm đạm
nhất của thị trường chứng khoán Việt Nam. - Thanh khoản rất tốt của cổ phiếu MB có
được một phần là do đây là loại “hàng nóng” có thể dễ dàng chuyển nhượng bất kỳ lúc
nào với thủ tục hết sức đơn giản, gọn nhẹ. Có thể mua MB vào buổi tối và bán lại ngay
lúc nửa đêm cùng ngày hôm đó. Phổ biến nhất là giao dịch giữa các môi giới với nhau:
mua vào buổi sáng và bán vào buổi chiều hoặc chốt giá cổ phiếu vào tối và bán lại vào
sáng ngày hôm sau. Cách làm này khiến cho thời hạn thanh toán của cổ phiếu MB là
T+0, đặc tính mà không một sàn giao dịch chính thức nào của Việt Nam có được.
Biến động giá và khối lượng giao dịch cổ phiếu MB
Nguồn:
Sanotc.com
* Hiện tượng MB cho thấy điều gì ? Thị trường chứng khoán Việt Nam
nhìn qua lăng kính MB cho phép rút ra một vài nhận định đáng lưu ý: - Trước hết, cổ
phiếu MB đại diện cho sự nổi trội của nhóm cổ phiếu ngân hàng ngay trong những thời
điểm khó khăn nhất của thị trường. Ngân hàng là một loại doanh nghiệp đặc biệt của nền
kinh tế và sẽ là nhóm có “sức bật” cao ngay khi các khó khăn của thời kỳ khủng hoảng
được khắc phục. - Tuy nhiên, điều quan trọng hơn cả được nhận diện thông qua hiện
tượng MB chính là kỳ vọng của giới đầu tư vào sự nâng cấp công nghệ và cải tiến thủ tục
của thị trường chứng khoán trong năm 2009. Sự sôi động trong giao dịch cổ phiếu MB