1
16/1/08
16/1/08
TS. Ngô Quang Huân
TS. Ngô Quang Huân
TS. NGOÂ QUANG HUAÂN
TS. NGOÂ QUANG HUAÂN
KHOA QU
KHOA QU
Ả
Ả
N TR
N TR
N
N
KINH DOANH
KINH DOANH
Đ
Đ
Ạ
Ạ
I
I
HO
HO
Ï
Ï
C
C
KINH
KINH

TA
TA
Ø
Ø
I CH
I CH
Í
Í
NH DOANH NGHIE
NH DOANH NGHIE
Ä
Ä
P
P
16/1/08
16/1/08
TS. Ngô Quang Huân
TS. Ngô Quang Huân
PHAÂN T
PHAÂN T
Í
Í
CH VA
CH VA
Ø
Ø
HOA
HOA
Ï
Ï

I CH
I CH
Í
Í
NH DOANH
NH DOANH
NGHIE
NGHIE
Ä
Ä
P
P


HOA
HOA
Ï
Ï
CH
CH
Ñ
Ñ
ÒNH TA
ÒNH TA
Ø
Ø
I CH
I CH
Í
Í

HE
Ä
Ä
THO
THO
Á
Á
NG BA
NG BA
Ù
Ù
O CA
O CA
Ù
Ù
O TA
O TA
Ø
Ø
I CH
I CH
Í
Í
NH
NH


PHAÂN T
PHAÂN T
Í

A VO
Á
Á
N
N
V
V
À
À
C
C
Á
Á
C ĐÒN
C ĐÒN
B
B
Ả
Ả
Y T
Y T
À
À
I CH
I CH
Í
Í
NH
NH
16/1/08


KE
KE
Á
Á
T CA
T CA
Á
Á
U CHUNG CU
U CHUNG CU
Û
Û
A BA
A BA
Ù
Ù
O CA
O CA
Ù
Ù
O TA
O TA
Ø
Ø
I CH
I CH
Í
Í
NH

Ù
O CA
O CA
Ù
Ù
O KE
O KE
Á
Á
T QUA
T QUA
Û
Û
KINH DOANH
KINH DOANH


BA
BA
Ù
Ù
O CA
O CA
Ù
Ù
O LUAÂN CHUYE
O LUAÂN CHUYE
Å
Å
N TIE

Ù
Ù
O
O
TA
TA
Ø
Ø
I CH
I CH
Í
Í
NH
NH


Pha
Pha
à
à
n
n
th
th
ứ
ứ
nha
nha
á
á

ì
ì
nh
nh
h
h
ì
ì
nh
nh
ta
ta
ø
ø
i
i
ch
ch
í
í
nh
nh
công
công
ty
ty
.
.
Thông
Thông

ù
ù
ba
ba
ba
ba
ù
ù
o
o
ca
ca
ù
ù
o
o
ch
ch
í
í
nh
nh
:
:
Ba
Ba
û
û
ng
ng

ù
ù
o
o
ca
ca
ù
ù
o
o
ke
ke
á
á
t
t
qua
qua
û
û
hoa
hoa
ï
ï
t
t
đ
đ
o
o

u
u
chuye
chuye
å
å
n
n
tie
tie
à
à
n
n
te
te
ä
ä
.
.


Pha
Pha
à
à
n
n
th
th

ù
ù
o
o
va
va
ø
ø
ca
ca
ù
ù
c
c
phu
phu
ï
ï
lu
lu
ï
ï
c
c
ke
ke
ø
ø
m
m

ba
ba
û
û
n
n
kie
kie
å
å
m
m
toa
toa
ù
ù
n
n
đ
đ
o
o
ä
ä
c
c
la
la
ä
ä

ng
ng
cu
cu
û
û
a
a
ba
ba
ù
ù
o
o
ca
ca
ù
ù
o
o
, qua
, qua
đ
đ
o
o
ù
ù
chu
chu

t
t
l
l
ư
ư
ơ
ơ
ï
ï
ng
ng
cu
cu
û
û
a
a
ba
ba
û
û
n
n
ba
ba
ù
ù
o
o

Ù
Ù
N
N


Th
Th
ứ
ứ
nha
nha
á
á
t
t
Ba
Ba
û
û
n
n
cân
cân
đ
đ
o
o
á
á

ch
ch
í
í
nh
nh
(
(
t
t
ì
ì
nh
nh
h
h
ì
ì
nh
nh
ta
ta
ø
ø
i
i
ch
ch
í
í

thơ
thơ
ø
ø
i
i
đ
đ
ie
ie
å
å
m
m
nha
nha
á
á
t
t
đ
đ
ònh
ònh
(
(
cuo
cuo
á
á

i
i
đ
đ
ie
ie
å
å
m
m
đ
đ
o
o
ù
ù
mo
mo
ï
ï
i
i
hoa
hoa
ï
ï
t
t
đ
đ

ï
ï
i
i
hay
hay
no
no
ù
ù
i
i
ca
ca
ù
ù
ch
ch
kha
kha
ù
ù
c
c
ba
ba
û
û
n
n

ä
ä
t
t
b
b
ứ
ứ
c
c
a
a
û
û
nh
nh
chu
chu
ï
ï
p
p
nhanh
nhanh
ve
ve
à
à
t
t

go
go
ï
ï
i
i
la
la
ø
ø
ba
ba
ù
ù
o
o
ca
ca
ù
ù
o
o
thơ
thơ
ø
ø
i
i
đ
đ

i
i
bao
bao
go
go
à
à
m
m
hai
hai
pha
pha
à
à
n
n
:
:
Pha
Pha
à
à
n
n
th
th
ứ
ứ

i
i
sa
sa
û
û
n
n
co
co
ù
ù
" hay
" hay
co
co
ø
ø
n
n
go
go
ï
ï
i
i
la
la
ø
ø

ư
ư
õng
õng
loa
loa
ï
ï
i
i
ta
ta
ø
ø
i
i
sa
sa
û
û
n
n
ma
ma
ø
ø
doanh
doanh
nghie
nghie

ứ
ứ
hai
hai
la
la
ø
ø
"
"
Ta
Ta
ø
ø
i
i
sa
sa
û
û
n
n
nơ
nơ
ï
ï
" hay
" hay
co
co

hie
hie
ä
ä
n
n
nguo
nguo
à
à
n
n
go
go
á
á
c
c
h
h
ì
ì
nh
nh
tha
tha
ø
ø
nh
nh

.
.
Hai
Hai
pha
pha
à
à
n
n
cu
cu
û
û
a
a
ba
ba
û
û
n
n
cân
cân
đ
đ
o
o
á
á

ï
ï
i
i
đ
đ
o
o
ù
ù
la
la
ø
ø
ph
ph
ư
ư
ơng
ơng
tr
tr
ì
ì
nh
nh
ke
ke
á
á

O
Á
Á
I KE
I KE
Á
Á
TOA
TOA
Ù
Ù
N
N


Th
Th
ứ
ứ
ba
ba
,
,
trong
trong
pha
pha
à
à
n

th
ứ
ứ
t
t
ự
ự
t
t
ừ
ừ
trên
trên
xuo
xuo
á
á
ng
ng
d
d
ư
ư
ơ
ơ
ù
ù
i
i
theo

toa
ù
ù
n
n
cu
cu
û
û
a
a
ta
ta
ø
ø
i
i
sa
sa
û
û
n
n
, hay
, hay
co
co
ø
ø
n

cu
û
û
a
a
ta
ta
ø
ø
i
i
sa
sa
û
û
n
n
đ
đ
o
o
ù
ù
. Do
. Do
va
va
ä
ä
y

ø
đ
đ
a
a
à
à
u
u
t
t
ư
ư
nga
nga
é
é
n
n
ha
ha
ï
ï
n
n
đư
đư
ơ
ơ
ï

n
ta
ta
ø
ø
i
i
sa
sa
û
û
n
n
co
co
á
á
đ
đ
ònh
ònh
va
va
ø
ø
đ
đ
a
a
à

y
sau
sau
.
.


Th
Th
ứ
ứ
t
t
ư
ư
,
,
trong
trong
pha
pha
à
à
n
n
ta
ta
ø
ø
i

xuo
á
á
ng
ng
theo
theo
thơ
thơ
ø
ø
i
i
ha
ha
ï
ï
n
n
thanh
thanh
toa
toa
ù
ù
n
n
nga
nga
é

ï
n
n
sau
sau
,
,
nơ
nơ
ï
ï
pha
pha
û
û
i
i
tra
tra
û
û
tr
tr
ư
ư
ơ
ơ
ù
ù
c

O CA
Ù
Ù
O KE
O KE
Á
Á
T QUA
T QUA
Û
Û
KINH
KINH
DOANH
DOANH


Ba
Ba
û
û
n
n
ba
ba
ù
ù
o
o
ca

nh
h
h
ì
ì
nh
nh
ta
ta
ø
ø
i
i
ch
ch
í
í
nh
nh
công
công
ty
ty
qua
qua
mo
mo
ä
ä
t

û
n
n
a
a
ù
ù
nh
nh
ke
ke
á
á
t
t
qua
qua
û
û
va
va
ä
ä
n
n
đ
đ
o
o
ä

á
n
n
trong
trong
môt
môt
gian
gian
đ
đ
oa
oa
ï
ï
n
n
kinh
kinh
doanh
doanh
. Hay
. Hay
no
no
ù
ù
i
i
ca

qua
û
û
kinh
kinh
doanh
doanh
ch
ch
í
í
nh
nh
la
la
ø
ø
ca
ca
à
à
u
u
no
no
á
á
i
i
gi

á
i
i
nên
nên
no
no
ù
ù
la
la
ø
ø
ba
ba
ù
ù
o
o
ca
ca
ù
ù
o
o
qua
qua
ù
ù
tr

á
t
t
qua
qua
û
û
kinh
kinh
doanh
doanh
bao
bao
go
go
à
à
m
m
ba
ba
pha
pha
à
à
n
n
.
.
Pha

o
ca
ca
ù
ù
o
o
lơ
lơ
ø
ø
i
i
lỗ
lỗ
,
,
đ
đ
ây
ây
la
la
ø
ø
pha
pha
à
à
n

ù
o
o
,
,
va
va
ø
ø
th
th
ư
ư
ơ
ơ
ø
ø
ng
ng
đư
đư
ơ
ơ
ï
ï
c
c
ta
ta
ä

ï
i
i
la
la
ø
ø
pha
pha
à
à
n
n
th
th
ự
ự
c
c
hie
hie
ä
ä
n
n
ca
ca
ù
ù
c

c
.
.
Pha
Pha
à
à
n
n
th
th
ứ
ứ
ba
ba
la
la
ø
ø
ba
ba
ù
ù
o
o
ca
ca
ù
ù
o

Ù
Ù
O CA
O CA
Ù
Ù
O LUÂN CHUYE
O LUÂN CHUYE
Å
Å
N TIE
N TIE
Á
Á
N TE
N TE
Ä
Ä


Đ
Đ
o
o
á
á
i
i
t
t

û
û
n
n
trò
trò
ta
ta
ù
ù
i
i
ch
ch
í
í
nh
nh
la
la
ø
ø
ch
ch
ỉ
ỉ
tiêu
tiêu
do
do

ro
ro
ø
ø
ng
ng
v
v
ì
ì
lẽ
lẽ
đ
đ
o
o
ù
ù
no
no
ù
ù
the
the
å
å
hie
hie
ä
ä

a
a
à
à
u
u
t
t
ư
ư
phân
phân
pho
pho
á
á
i
i
cu
cu
û
û
a
a
doanh
doanh
nghie
nghie
ä
ä

nha
nha
ø
ø
đ
đ
a
a
à
à
u
u
t
t
ư
ư
quan
quan
tâm
tâm
v
v
ì
ì
no
no
ù
ù
giu
giu

a
a
à
à
u
u
t
t
ư
ư
.
.


Ba
Ba
ù
ù
o
o
ca
ca
ù
ù
o
o
ngân
ngân
quỹ
quỹ

ø
ø
ng
ng
luân
luân
chuye
chuye
å
å
n
n
tie
tie
à
à
n
n
te
te
ä
ä
ro
ro
ø
ø
ng
ng
co
co

n
n
hoa
hoa
ï
ï
t
t
đ
đ
o
o
ä
ä
ng
ng
-
-
Working capital).
Working capital).
Ca
Ca
ù
ù
ch
ch
th
th
ứ
ứ

ỉ
ỉ
tiêu
tiêu
na
na
ø
ø
y
y
cũng
cũng
t
t
ư
ư
ơng
ơng
t
t
ự
ự
nh
nh
ư
ư
vie
vie
ä
ä

ø
ø
ng
ng
luân
luân
chuye
chuye
å
å
n
n
tie
tie
à
à
n
n
te
te
ä
ä
,
,
nh
nh
ư
ư
ng
ng

ma
ma
ø
ø
ch
ch
ỉ
ỉ
quan
quan
tâm
tâm
đ
đ
e
e
á
á
n
n
s
s
ự
ự
bie
bie
á
á
n
n

16/1/08
16/1/08
TS. Ngơ Quang Hn
TS. Ngơ Quang Hn
PHÂN T
PHÂN T
Í
Í
CH TA
CH TA
Ø
Ø
I CH
I CH
Í
Í
NH
NH
DOANH NGHIE
DOANH NGHIE
Ä
Ä
P
P


Kha
Kha
ù
ù

ự
ự
phân
phân
t
t
í
í
ch
ch


Phân
Phân
t
t
í
í
ch
ch
ty
ty
û
û
le
le
ä
ä



KHA
Ù
Ù
I NIE
I NIE
Ä
Ä
M
M


Phân
Phân
t
t
í
í
ch
ch
ba
ba
ù
ù
o
o
ca
ca
ù
ù
o

ử
ly
ly
ù
ù
ca
ca
ù
ù
c
c
so
so
á
á
lie
lie
ä
ä
u
u
co
co
ù
ù
trong
trong
ca
ca
ù

ø
nh
nh
nh
nh
ư
ư
õng
õng
thông
thông
tin
tin
h
h
ư
ư
õu
õu
í
í
ch
ch
cho
cho
vie
vie
ä
ä
c

û
n
n
,
,
cuo
cuo
á
á
i
i
cu
cu
ø
ø
ng
ng
cu
cu
û
û
a
a
phân
phân
t
t
í
í
ch

;
tuy
tuy
nhiên
nhiên
đ
đ
e
e
å
å
đ
đ
a
a
ï
ï
t
t
mu
mu
ï
ï
c
c
tiêu
tiêu
na
na
ø

i
ra
ra
hai
hai
mu
mu
ï
ï
c
c
tiêu
tiêu
trung
trung
gian
gian
:
:
1.
1.
Phân
Phân
t
t
í
í
ch
ch
đ

ù
c
c
so
so
á
á
lie
lie
ä
ä
u
u
co
co
ù
ù
trong
trong
ca
ca
ù
ù
c
c
ba
ba
ù
ù
o

ca
ù
ù
c
c
so
so
á
á
lie
lie
ä
ä
u
u
ca
ca
û
û
ơ
ơ
û
û
go
go
ù
ù
c
c
đ

a
ra
ra
ca
ca
ù
ù
c
c
d
d
ự
ự
ba
ba
ù
ù
o
o
cho
cho
t
t
ư
ư
ơng
ơng
lai
lai
.

he
ä
ä
tho
tho
á
á
ng
ng
ca
ca
ù
ù
c
c
câu
câu
ho
ho
û
û
i
i
phu
phu
ï
ï
c
c
vu

sơ
bo
bo
ä
ä
ca
ca
ù
ù
c
c
so
so
á
á
lie
lie
ä
ä
u
u
co
co
ù
ù
trong
trong
ca
ca
ù

le
ä
ä
va
va
ø
ø
phân
phân
t
t
í
í
ch
ch
cơ
cơ
ca
ca
á
á
u
u
.
.


Thie
Thie
á

vu
ï
ï
mu
mu
ï
ï
c
c
tiêu
tiêu
phân
phân
t
t
í
í
ch
ch
.
.


Tra
Tra
û
û
lơ
lơ
ø

trên
cơ
cơ
sơ
sơ
û
û
đ
đ
o
o
ù
ù
đư
đư
a
a
ra
ra
ca
ca
ù
ù
c
c
quye
quye
á
á
t

c
kie
kie
á
á
n
n
nghò
nghò
va
va
ø
ø
đ
đ
ie
ie
à
à
u
u
kie
kie
ä
ä
n
n
ke
ke
ø

c
c
ty
ty
ỷ
ỷ
le
le
ọ
ọ
ủ
ủ
a
a
ự
ự
nh
nh
gia
gia
ự
ự
kha
kha
ỷ
ỷ
naờng
naờng
thanh
thanh

gia
gia
ự
ự
hie
hie
ọ
ọ
u
u
qua
qua
ỷ
ỷ
hoa
hoa
ù
ù
t
t
ủ
ủ
o
o
ọ
ọ
ng
ng



c
c
ty
ty
ỷ
ỷ
le
le
ọ
ọ
ủ
ủ
a
a
ự
ự
nh
nh
gia
gia
ự
ự
kha
kha
ỷ
ỷ
naờng
naờng
sinh
sinh

gia
gia
ự
ự
theo
theo
go
go
ự
ự
c
c
ủ
ủ
o
o
ọ
ọ
thũ
thũ
tr
tr
ử
ử
ụ
ụ
ứ
ứ
ng
ng



NAấNG THANH TOA
NAấNG THANH TOA


N
N


Ty
Ty
ỷ
ỷ
le
le
ọ
ọ
l
l
ử
ử
u
u
ủ
ủ
o
o
ọ
ọ

n
n
nhanh
nhanh
:
:
TSLD
TSLD
-
-
TK
TK
QR
QR
=
=NNH
NNH


Ty
Ty
ỷ
ỷ
le
le
ọ
ọ

CA


C TY
C TY


LE
LE


ẹ
ẹ
A
A


NH GIA
NH GIA


HIE
HIE


U QUA
U QUA


HOA

ửỷ
du
du
ù
ù
ng
ng
to
to
ồ
ồ
ng
ng
ta
ta
ứ
ứ
i
i
sa
sa
ỷ
ỷ
n
n
NS
NS
TAT
TAT
=


TK
TK


Ky
Ky
ứ
ứ
thu
thu
tie
tie


n
n
b
b
ỡ
ỡ
nh
nh
quaõn
quaõn
KPT*360
KPT*360
ACP
ACP
=


Ty
Ty
ỷ
ỷ
le
le
ọ
ọ
nụ
nụ
/
/
to
to
ồ
ồ
ng
ng
ta
ta
ứ
ứ
i
i
sa
sa
ỷ
ỷ
n

ỏ
n
n
sụ
sụ
ỷ
ỷ
h
h
ử
ử
ừu
ừu
TD
TD
D/E
D/E
=
=E
E
9
16/1/08
16/1/08
TS. Ngụ Quang Huõn
TS. Ngụ Quang Huõn
CA
CA



Doanh
Doanh
lụ
lụ
ù
ù
i
i
go
go
ọ
ọ
p
p
GP
GP
GPM
GPM
=
=NS
NS


Doanh
Doanh

sinh
sinh
lụ
lụ
ù
ù
i
i
treõn
treõn
to
to
ồ
ồ
ng
ng
ta
ta
ứ
ứ
i
i
sa
sa
ỷ
ỷ
n
n
EBIT
EBIT

n
n
treõn
treõn
to
to
ồ
ồ
ng
ng
ta
ta
ứ
ứ
i
i
sa
sa
ỷ
ỷ
n
n
NI
NI
ROA
ROA
=
=
ỏ
ỏ
n
n
chu
chu
ỷ
ỷ
sụ
sụ
ỷ
ỷ
h
h
ử
ử
ừu
ừu
NI
NI
ROE
ROE
=
=E
E
16/1/08
16/1/08

ẹ
ẹ
O
O


THề TR
THề TR
ệ
ệ
ễ
ễ
ỉ
ỉ
NG
NG


Ty
Ty
ỷ
ỷ
le
le
ọ
ọ
P/E
P/E
P
P

ME
ME
P/B
P/B
=
==
=B
B
E
E
10
16/1/08
16/1/08
TS. Ngơ Quang Hn
TS. Ngơ Quang Hn
PHÂN T
PHÂN T
Í
Í
CH CƠ CA
CH CƠ CA
Á
Á
U

o
á
á
i
i
ke
ke
á
á
toa
toa
ù
ù
n
n


Phân
Phân
t
t
í
í
ch
ch
cơ
cơ
ca
ca
á

Í
CH CƠ CA
CH CƠ CA
Á
Á
U BA
U BA
Û
Û
NG CÂN
NG CÂN
Đ
Đ
O
O
Á
Á
I KE
I KE
Á
Á
TOA
TOA
Ù
Ù
N
N


Ca

û
n
n
la
la
ø
ø
100%
100%
t
t
í
í
nh
nh
ca
ca
ù
ù
c
c
ta
ta
ø
ø
i
i
sa
sa
û

ca
ù
ù
c
c
khoa
khoa
û
û
n
n
vo
vo
á
á
n
n
sơ
sơ
û
û
h
h
ư
ư
õu
õu
theo
theo
ty

ta
ø
ø
i
i
sa
sa
û
û
n
n
.
.


Mo
Mo
ä
ä
t
t
so
so
á
á
h
h
ư
ư
ơ

phe
ù
ù
p
p
so
so
sa
sa
ù
ù
nh
nh
ca
ca
û
û
ơ
ơ
û
û
go
go
ù
ù
c
c
đ
đ
o

i
bo
bo
û
û
đư
đư
ơ
ơ
ï
ï
c
c
s
s
ự
ự
kha
kha
ù
ù
c
c
bie
bie
ä
ä
t
t
ve

Û
Û
NG CÂN
NG CÂN
Đ
Đ
O
O
Á
Á
I KE
I KE
Á
Á
TOA
TOA
Ù
Ù
N
N
2.
2.
Cơ
Cơ
ca
ca
á
á
u
u

å
å
hie
hie
ä
ä
n
n
vie
vie
ä
ä
c
c
phân
phân
bo
bo
á
á
ca
ca
ù
ù
c nguo
c nguo
à
à
n
n

p
p
.
.
3.
3.
Cơ
Cơ
ca
ca
á
á
u
u
chi
chi
tie
tie
á
á
t
t
trong
trong
pha
pha
à
à
n
n

ù
ù
ch
ch
ta
ta
ø
ø
i
i
trơ
trơ
ï
ï
cu
cu
û
û
a
a
doanh
doanh
nghie
nghie
ä
ä
p
p
.
.

va
va
ø
ø
cơ
cơ
ca
ca
á
á
u
u
ta
ta
ø
ø
i
i
sa
sa
û
û
n
n
đ
đ
e
e
å
å

ø
ø
i
i
ch
ch
í
í
nh
nh
cua
cua
û
û
doanh
doanh
nghie
nghie
ä
ä
p
p
.
.
16/1/08
16/1/08
TS. Ngơ Quang Hn
TS. Ngơ Quang Hn
PHÂN T
PHÂN T

la
la
ä
ä
p
p
:
:
Cho
Cho
doanh
doanh
thu
thu
ro
ro
ø
ø
ng
ng
la
la
ø
ø
100% ca
100% ca
ù
ù
c
c

đư
đư
ơ
ơ
ï
ï
c
c
t
t
í
í
nh
nh
theo
theo
ty
ty
û
û
le
le
ä
ä
pha
pha
à
à
n
n

so
so
á
á
h
h
ư
ư
ơ
ơ
ù
ù
ng
ng
nha
nha
ä
ä
n
n
xe
xe
ù
ù
t
t
:
:
1.
1.

đ
đ
o
o
ä
ä
không
không
gian
gian
va
va
ø
ø
thơ
thơ
ø
ø
i
i
gian
gian
do
do
đ
đ
ã
ã
loa
loa

t
t
ve
ve
à
à
ma
ma
ë
ë
t
t
qui
qui
mô
mô
.
.
12
16/1/08
16/1/08
TS. Ngơ Quang Hn
TS. Ngơ Quang Hn
PHÂN T
PHÂN T
Í
Í
CH CƠ CA
CH CƠ CA
Á

a
ù
ù
nh
nh
gia
gia
ù
ù
nh
nh
ư
ư
õng
õng
đ
đ
ie
ie
å
å
m
m
ma
ma
ï
ï
nh
nh
va

qua
ù
ù
tr
tr
ì
ì
nh
nh
sa
sa
û
û
n
n
xua
xua
á
á
t
t
kinh
kinh
doanh
doanh
.
.
3.
3.
Cơ

ø
i
i
lỗ
lỗ
cũng
cũng
đ
đ
a
a
ù
ù
nh
nh
gia
gia
ù
ù
cơ
cơ
ca
ca
á
á
u
u
chi
chi
tie

tha
ø
ø
nh
nh
do
do
va
va
ä
ä
y
y
co
co
ù
ù
the
the
å
å
đ
đ
a
a
ù
ù
nh
nh
gia

i
va
va
ø
ø
nguy
nguy
cơ
cơ
cu
cu
û
û
a
a
doanh
doanh
nghie
nghie
ä
ä
p
p
.
.
16/1/08
16/1/08
TS. Ngơ Quang Hn
TS. Ngơ Quang Hn
MƠ HÌNH PHÂN T

HE
HE
Ä
Ä
THO
THO
Á
Á
NG CH
NG CH
Ỉ
Ỉ
TIÊU HQKD
TIÊU HQKD
1.
1.
Ch
Ch
ỉ
ỉ
tiêu
tiêu
đ
đ
a
a
ù
ù
nh
nh

a.
a.
Gia
Gia
ù
ù
trò
trò
gia
gia
tăng
tăng
trên
trên
mo
mo
ä
ä
t
t
lao
lao
đ
đ
o
o
ä
ä
ng
ng

sa
sa
û
û
n
n
c. Thu
c. Thu
nha
nha
ä
ä
p
p
b
b
ì
ì
nh
nh
quân
quân
ng
ng
ư
ư
ơ
ơ
ø
ø

gia
gia
ù
ù
hie
hie
ä
ä
u
u
qua
qua
û
û
ta
ta
ø
ø
i
i
ch
ch
í
í
nh
nh
a.
a.
Lơ
Lơ

to
to
å
å
ng
ng
ta
ta
ø
ø
i
i
sa
sa
û
û
n
n
c.Ty
c.Ty
û
û
sua
sua
á
á
t
t
lơ
lơ

Ch
Ch
ỉ
ỉ
so
so
á
á
P/E.
P/E.
16/1/08
16/1/08
TS. Ngơ Quang Hn
TS. Ngơ Quang Hn
MÔ HÌNH PHÂN T
MÔ HÌNH PHÂN T
Í
Í
CH HIE
CH HIE
Ä
Ä
U QUA
U QUA
Û
Û
KINH TE
KINH TE
Á
Á

A
V
L
A
A
VA
L
VA
ES
+=



×



+++=



×



+++=×==
14
16/1/08
16/1/08
TS. Ngơ Quang Hn

Cbt
S
Ctc
S
Cbh
S
Cql
S
Csx
ROA
AD
ROAROE
ROEBEPP
ROEB
P
ROA
AE
B
P
EP
×






−−−−−−=
−
×=

ä
ä
t
t
d
d
ự
ự
a
a
ù
ù
n
n
đ
đ
a
a
à
à
u
u
t
t
ư
ư
co
co
s
s

n
n
la
la
ø
ø
10%.
10%.
Thue
Thue
á
á
thu
thu
nha
nha
ä
ä
p
p
cu
cu
û
û
a
a
doanh
doanh
nghie
nghie

c
c
ba
ba
è
è
ng
ng
không
không
.
.
D
D
ự
ự
a
a
ù
ù
n
n
co
co
ù
ù
3
3
ph
ph

Toa
Toa
ø
ø
n
n
bo
bo
ä
ä
ta
ta
ø
ø
i
i
sa
sa
û
û
n
n
đư
đư
ơ
ơ
ï
ï
c
c

h
h
ư
ư
õu
õu
.
.
2.
2.
Ty
Ty
û
û
le
le
ä
ä
nơ
nơ
ï
ï
la
la
ø
ø
40%
40%
3.
3.

ònh
ònh
công
công
th
th
ứ
ứ
c
c
t
t
í
í
nh
nh
ROE
ROE
theo
theo
BEP,
BEP,
ty
ty
û
û
le
le
ä
ä

ø
ø
lãi
lãi
vay
vay
?
?


T
T
í
í
nh
nh
ROE
ROE
cho
cho
t
t
ừ
ừ
ng
ng
ph
ph
ư
ư

p
p
lãi
lãi
vay
vay
sau
sau
: 7%; 10%
: 7%; 10%
va
va
ø
ø
13%?
13%?


Hãy
Hãy
nha
nha
ä
ä
n
n
xe
xe
ù
ù

i
i
BEP, D/A,
BEP, D/A,
Thue
Thue
á
á
va
va
ø
ø
lãi
lãi
vay
vay
?
?
15
16/1/08
16/1/08
TS. Ngô Quang Huân
TS. Ngô Quang Huân
PH
PH
ÂN T
ÂN T
Í
Í
CH HÒA VÔN V

AI CHI PH
Í
Í


PHÂN T
PHÂN T
Í
Í
NH HÒA VÔN
NH HÒA VÔN


PHÂN T
PHÂN T
Í
Í
CH C
CH C
Á
Á
C ĐÒN B
C ĐÒN B
Ả
Ả
Y T
Y T
À
À
I CH

Ø
BIE
BIE
Á
Á
N PH
N PH
Í
Í


CHI PH
CHI PH
Í
Í
HA
HA
Ï
Ï
CH TOA
CH TOA
Ù
Ù
N VA
N VA
Ø
Ø
CHI PH
CHI PH
Í

KINH DOANH
16
16/1/08
16/1/08
TS. Ngụ Quang Huõn
TS. Ngụ Quang Huõn
PHAN T
PHAN T


CH HO
CH HO
ỉ
ỉ
A VO
A VO


N
N


ẹ
ẹ
ie
ie
ồ
ồ
m
m

k
k
ớ
ớ
hie
hie
ọ
ọ
u
u
chu
chu
ỷ
ỷ
ye
ye
ỏ
ỏ
u
u


Phaõn
Phaõn
t
t
ớ
ớ
ch
ch

t)
t)


Phaõn
Phaõn
t
t
ớ
ớ
ch
ch
ho
ho
ứ
ứ
a
a
vo
vo
ỏ
ỏ
n
n
tie
tie


n
n

ỷ
ỷ
nụ
nụ
ù
ù


T
T
ỡ
ỡ
nh
nh
huo
huo
ỏ
ỏ
ng
ng
ửự
ửự
ng
ng
du
du
ù
ù
ng
ng

a
a
vo
vo
ỏ
ỏ
n
n


Nh
Nh
ử
ử
ừng
ừng
l
l
ử
ử
u
u
y
y
ự
ự
khi
khi
phaõn
phaõn

ỉ
ỉ
A VO
A VO


N
N


ẹ
ẹ
ie
ie
ồ
ồ
m
m
hoa
hoa
ứ
ứ
vo
vo
ỏ
ỏ
n
n
la
la

ỷ
ỷ
ủ
ủ
o
o
ự
ự
doanh
doanh
thu
thu
ba
ba
ố
ố
ng
ng
to
to
ồ
ồ
ng
ng
chi
chi
ph
ph
ớ
ớ

ửự
ửự
c
c
xa
xa
ự
ự
c
c
ủ
ủ
ũnh
ũnh
ủ
ủ
ie
ie
ồ
ồ
m
m
hoa
hoa
ứ
ứ
vo
vo
ỏ
ỏ

NG HV
NG HV
=
=

SO
SO


D
D
ệ
ệ
ẹ
ẹ
A
A


M PH
M PH


ẹ
ẹ
VSP
VSP

SO
SO


D
D
ệ
ệ
ẹ
ẹ
A
A


M PH
M PH




TO
TO


NG CPBB + LNMT
NG CPBB + LNMT


DOANH THU MT
DOANH THU MT

17
16/1/08
16/1/08
TS. Ngụ Quang Huõn
TS. Ngụ Quang Huõn
CA
CA


C K
C K


HIE
HIE


U CHU
U CHU


YE
YE


U
U


S : DOANH THU


T SA
T SA


N PHA
N PHA


M
M


C : TO
C : TO


NG CHI PH
NG CHI PH




F : TO
F : TO


NG CHI PH
NG CHI PH


N PHA


M
M


Q*
Q*
ll
ll
:
:
sa
sa
ỷ
ỷ
n
n
l
l
ử
ử
ụ
ụ
ù
ù
ng
ng
hoa

ử
ụ
ụ
ù
ù
ng
ng
hoa
hoa
ứ
ứ
vo
vo
ỏ
ỏ
n
n
tie
tie


n
n
ma
ma
ở
ở
t
t


ỏ
n
n
tra
tra
ỷ
ỷ
nụ
nụ
ù
ù
.
.
16/1/08
16/1/08
TS. Ngụ Quang Huõn
TS. Ngụ Quang Huõn
HO
HO
ỉ
ỉ
A VO
A VO


N Lễ
N Lễ
ỉ
ỉ
I LO

S*
ll
ll
= Q*
= Q*
ll
ll
x P
x P
C
C
18
16/1/08
16/1/08
TS. Ngô Quang Huân
TS. Ngô Quang Huân
HO
HO
Ø
Ø
A VO
A VO
Á
Á
N TIE
N TIE
À
À
N MA
N MA

P
P
–
–
V
V
C
C


S*tm = Q*tm x P
S*tm = Q*tm x P


S*LL
S*LL
LL
LL


F
F
Ctm
Ctm


Ftm
Ftm
tm
tm

=
=
Ftm
Ftm
+ NQTN
+ NQTN


Ftn
Ftn


Q*
Q*
tn
tn
=
= 

P
P
–
–
V
V
TN
TN

T SO
Á
Á
Ứ
Ứ
NG DU
NG DU
Ï
Ï
NG CU
NG CU
Û
Û
A PHÂN
A PHÂN
T
T
Í
Í
CH HOA
CH HOA
Ø
Ø
VO
VO
Á
Á
N
N
1.

a
ù
ù
n
n
đ
đ
a
a
à
à
u
u
t
t
ư
ư
:
:
đ
đ
ie
ie
å
å
m
m
hoa
hoa
ø

t
đ
đ
o
o
ä
ä
ng
ng
ca
ca
à
à
n
n
thie
thie
á
á
t
t
đ
đ
e
e
å
å
tra
tra
ù

hoa
ø
ø
vo
vo
á
á
n
n
bie
bie
å
å
u
u
thò
thò
m
m
ứ
ứ
c
c
doanh
doanh
thu
thu
mu
mu
ï

n
pha
pha
û
û
i
i
đ
đ
a
a
ï
ï
t
t
đư
đư
ơ
ơ
ï
ï
c
c
.
.
2.
2.
Phân
Phân
t

ng
cua
cua
û
û
doanh
doanh
nghie
nghie
ä
ä
p
p
trên
trên
cơ
cơ
sơ
sơ
û
û
đ
đ
o
o
ù
ù
xem
xem
xe

thie
ä
ä
n
n
hie
hie
ä
ä
u
u
qu
qu
û
û
a
a
sa
sa
û
û
n
n
xua
xua
á
á
t
t
kinh

c
tăng
tăng
sa
sa
û
û
n
n
l
l
ư
ư
ơ
ơ
ï
ï
ng
ng
,
,
gia
gia
û
û
m
m
chi
chi
ph

, chi
ph
ph
í
í
kha
kha
û
û
bie
bie
á
á
n
n
.
.
3.
3.
Phân
Phân
t
t
í
í
ch
ch
đ
đ
a

Ư
U Y
U Y
Ù
Ù
KHI PHÂN T
KHI PHÂN T
Í
Í
CH
CH
HOA
HOA
Ø
Ø
VO
VO
Á
Á
N
N
1.
1.
Phân
Phân
loa
loa
ï
ï
i

á
n
n
mang
mang
t
t
í
í
nh
nh
t
t
ư
ư
ơng
ơng
đ
đ
o
o
á
á
i
i
va
va
ø
ø
trong

2.
Ne
Ne
á
á
u
u
d
d
ự
ự
a
a
ù
ù
n
n
hay
hay
doanh
doanh
nghie
nghie
ä
ä
p
p
sa
sa
û

û
n
n
pha
pha
å
å
m
m
th
th
ì
ì
ca
ca
à
à
n
n
qui
qui
đ
đ
o
o
å
å
i
i
ve

t
í
í
ch
ch
.
.
3.
3.
Ne
Ne
á
á
u
u
doanh
doanh
nghie
nghie
ä
ä
p
p
th
th
ự
ự
c
c
hie

ì
ca
ca
à
à
n
n
thie
thie
á
á
t
t
t
t
í
í
nh
nh
gia
gia
ù
ù
trung
trung
b
b
ì
ì
nh

bie
á
á
n
n
ph
ph
í
í
mo
mo
ä
ä
t
t
đ
đ
ơn
ơn
vò
vò
sa
sa
û
û
n
n
pha
pha
å

ư
a
a
the
the
å
å
hie
hie
ä
ä
n
n
đư
đư
ơ
ơ
ï
ï
c
c
gia
gia
ù
ù
trò
trò
tie
tie
à

Á
Á
C ĐÒN B
C ĐÒN B
Ả
Ả
Y T
Y T
À
À
I
I
CH
CH
Í
Í
NH
NH


DOL
DOL


DFL
DFL


DTL
DTL

nh
nh
th
th
à
à
nh
nh
do
do
doanh
doanh
nghi
nghi
ệ
ệ
p
p
s
s
ử
ử
d
d
ụ
ụ
ng
ng
đ
đ

R
R
Ủ
Ủ
I RO T
I RO T
À
À
I CH
I CH
Í
Í
NH:
NH:
h
h
ì
ì
nh
nh
th
th
à
à
nh
nh
do
do
doanh
doanh

á
á
t
t
sinh
sinh
c
c
á
á
c
c
kho
kho
ả
ả
n
n
chi
chi
ph
ph
í
í
t
t
à
à
i
i

c
c
v
v
ố
ố
n
n
.
.
21
16/1/08
16/1/08
TS. Ngơ Quang Hn
TS. Ngơ Quang Hn
$5.000.000
$5.000.000
$4.000.000
$4.000.000
1.000.000
1.000.000
200.000
200.000
800.000
800.000
320.000
320.000
480.000
480.000
$480.000

ø
ng
ng
ba
ba
ù
ù
n
n
Ca
Ca
ù
ù
c
c
chi
chi
ph
ph
í
í
ba
ba
ù
ù
n
n
ha
ha
ø

ø
chi
chi
ph
ph
í
í
sa
sa
û
û
n
n
xua
xua
á
á
t
t
chung
chung
To
To
å
å
ng
ng
chi
chi
ph

thue
á
á
va
va
ø
ø
lãi
lãi
vay
vay
(EBIT)
(EBIT)
Tr
Tr
ừ
ừ
Chi
Chi
ph
ph
í
í
ta
ta
ø
ø
i
i
ch

ù
c
c
thue
thue
á
á
(EBT)
(EBT)
Tr
Tr
ừ
ừ
thue
thue
á
á
thu
thu
nha
nha
ä
ä
p
p
doanh
doanh
nghie
nghie
ä

i
cho
cho
co
co
å
å
pha
pha
à
à
n
n
th
th
ư
ư
ơ
ơ
ø
ø
ng
ng
Thu
Thu
nha
nha
ä
ä
p

ù
o
o
ca
ca
ù
ù
o
o
thu
thu
nha
nha
ä
ä
p
p
-
-
H
H
ì
ì
nh
nh
th
th
ứ
ứ
c

Ù
O CA
O CA
Ù
Ù
O THU NHA
O THU NHA
Ä
Ä
P
P
Đòn
bẩy
kinh
doan
h
Đòn
bẩy
tài
chín
h
16/1/08
16/1/08
TS. Ngơ Quang Hn
TS. Ngơ Quang Hn
Đ
Đ
O L
O L
Ư

MÔ HÌNH PHÂN T
MÔ HÌNH PHÂN T
Í
Í
CH CA
CH CA
Ù
Ù
C
C
Đ
Đ
O
O
Ø
Ø
N BA
N BA
Û
Û
Y
Y
TA
TA
Ø
Ø
I CH
I CH
Í
Í

∆
==
−
=
−−−
−−
=
∆
∆
=
+
=
−−
−
=
∆
∆
=
∆
∆
=×=
%
%
%
%
)(
)(
%
%
)(

t
d
d
ự
ự
a
a
ù
ù
n
n
đ
đ
a
a
à
à
u
u
t
t
ư
ư
co
co
ù
ù
gia
gia
ù

m
la
la
ø
ø
7.000 USD,
7.000 USD,
Bie
Bie
á
á
n
n
ph
ph
í
í
mo
mo
ä
ä
t
t
đ
đ
ơn
ơn
vò
vò
sa

í
ba
ba
á
á
t
t
bie
bie
á
á
n
n
la
la
ø
ø
1.500.000 USD.
1.500.000 USD.
1.
1.
Xa
Xa
ù
ù
c
c
đ
đ
ònh

á
n
n
lơ
lơ
ø
ø
i
i
lỗ
lỗ
?
?
2.
2.
Ne
Ne
á
á
u
u
đ
đ
ònh
ònh
ph
ph
í
í
ha

û
n
n
l
l
ï
ï
ng
ng
va
va
ø
ø
doanh
doanh
thu
thu
ho
ho
ø
ø
a
a
vo
vo
á
á
n
n
tie

tru
ø
ø
tra
tra
û
û
nơ
nơ
ï
ï
la
la
ø
ø
1.200.000 USD,
1.200.000 USD,
Xa
Xa
ù
ù
c
c
đ
đ
ònh
ònh
sa
sa
û

tra
û
û
nơ
nơ
ï
ï
?
?