Ging vn ca công ty c phn
t      ng chng
khoán Vit Nam

Lê Tu

i hc Kinh t
LuQun tr kinh doanh; Mã s: 60 34 05
ng dn: TS. Nguyn Th 
o v: 2012

Abstract: H thng các kin thn v hong vn ca loi
hình công ty c phn trên th ng chng khoán Vit Nam nh
c tr ng vn ca công ty c phn t
Hoà Phát trên th ng chng khoán trong th xut mt s
gii pháp có tính kh thi v ng vn ca công ty c phn
t ng chng khoán Vit Nam trong thi gian ti.
Keywords: Qun tr kinh doanh; Th ng chng khoán; Công ty c phn;
Hòa Phát; Vn; Vit Nam
Content
1. TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI
 tn ti và phát trin, công ty c phn ti liên tc vn
ng, sp xp b máy t chc hp lí, m rng qui mô sn xut, áp dng công ngh
mi, có chic, k hoch kinh doanh phù hy, ngoài
vn ch s hu, công ty có th dùng các ngun tài tr 
các t chc tài chính khác, liên doanh, liên kt v
ng vn qua th ng chng khoán,
ng vc ph bin nht vn là
i và ch yu phc v nhu cu vn ngn hn. Chính vì
vy vi s ng ca th ng chng khoán Vio
 i cho công ty c phn t   s dc huy

 

         

3. ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU
ng nghiên cu c tài là hong vn ca công ty c
phn t ng chng khoán.
Phm vi nghiên cu c tài tp trung vào các phân tích các nhân t tác
n ving vn ca công ty c phn t ng
chng khoán và các ging vn ca công ty trên th ng
này.
Mc thi gian d liu phc v  tài này t n 2010.
4. PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
 tài s dng hp, thng kê và mt s 
p, din dch, khái quát hoá - tr
pháp ch s  làm rõ các v nghiên cu.
5. ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI
H thng các kin th  n v ho   ng vn ca loi hình
CTCP trên TTCK Vit Nam nh
c trng vn ca CTCP tHoà Phát
trên TTCK Vit Nam trong thi gian qua.
 xut mt s gii pháp có tính kh thi v ng vn ca
CTCP t ng chng khoán Vit Nam trong thi gian ti.
6. KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI
 , 






lnh riêng). C  là t chc, cá nhân. S ng c i
thiu ca công ty là 3 và không hn ch s ng t
1.1.2 Phƣơng thức huy động vốn của công ty cổ phần
1.1.2.1 Huy động vốn chủ sở hữu của công ty cổ phần
+ Vốn góp ban đầu: khi công ty c phc thành lp thì ch công ty phi
có mt s vu do thành viên sáng lp góp
+Vốn từ lợi nhuận không chia: trong quá trình hong kinh doanh, nu
 s dng mt phn li nhu  rng
sn xut kinh doanh
+ Phát hành cổ phiếu mới: i chng khoán quan trng nhc
i, mua bán trên th ng chng khoán.
1.1.2.2 Huy động vốn vay của công ty cổ phần
+ Vn tín dng ngân hàng
+ Vn t tín di
+ Phát hành trái phiu Công ty
+ Trái phiếu có thể chuyển đổi
1.2 HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TRÊN THỊ TRƢỜNG
CHỨNG KHOÁN
1.2.1 Thị trƣờng chứng khoán
Th ng chn ra các hong giao dch mua bán các
loi chng khoán trung và dài hn. Xét v mt hình thc, TTCK ch n ra
các hoi các loi chi các ch th nm gi
ch bn cht:
- p trung và phân phi các ngun vn tit kim ch yu vi thi
hn là trung và dài hn.
- nh ch tài chính trc tip: c ch th cung và cu vu tham
gia vào th ng mt cách trc tip. Qua kênh dn vn trc tip, các ch th 
c s gn quyn s dng và quyn s hu v vn, nâng cao tin lý
vn.
- TTCK thc cht là quá trình vng ca vn tin t, chuyn vn tin t t

2.1 THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN
HÕA PHÁT Ở VIỆT NAM
2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển công ty
t b ph c thành l
u Hòa Phát chuyên kinh doanh máy móc, thit
b xây dng va và nh    vi v u l kh m 500 triu
ng.
18/07/1995 












nhim hu h



(nay là CTCP Ni tht Hoà Phát) 





















.
 02/04/07 














 . 









 






1100 1320  các công ty thành viên.

(HPG)
Công ty TNHH Thit b Ph tùng Hòa Phát

Công ty C phn Ni tht Hòa Phát
Công ty TNHH ng thép Hòa Phát n lnh Hòa Phát
Công ty C phn Xây dng và Phát tri
Hòa Phát
i Hòa Phát
Công ty C phn Thép Hòa Phát
Công ty C phn An Thông
Công ty TNHH Hòa Phát - Lào
Công ty TNHH MTV Hòa Phát  nh

Công ty Cổ phần Xây dựng và Phát
triển Đô thị Hòa Phát
Công ty TNHH Thƣơng mại Hòa
Phát
Công ty Cổ phần Thép Hòa Phát
Công ty Cổ phần Đầu tƣ Khoáng
sản An Thông
Công ty TNHH Hòa Phát - Lào
Công ty TNHH MTV Hòa Phát –
Bình Định
Công ty Cổ phần Xi măng
Hòa Phát



niêm yt phát hành c phiu m  n ch s h












.
2.1.2.2 Nguồn vốn vay của công ty
 Nguồn vốn tín dụng ngân hàng
- Mc có ch n mi thành phn kinh
t  ng trong hong sn xu
thc t, khu vc kinh t i hình CTCP nói riêng
vi x ngang bc kinh t c. CTCP
rt khó tip xúc vi ngun tín dng ca các NHTM so vi các doanh
nghic.
Bảng 2.2: Vốn vay ngân hàng của công ty giai đoạn 2007-2010
Đơn vị: tỷ đồng
Loại vốn vay








 ; 
ngu 



 c nhu cu v vn ca các CTCP
trong quá trình phát trin, m rng sn xut kinh doanh.
 Nguồn vốn tín dụng thương mại
Bảng 2.3: Nợ tín dụng thương mại của công ty giai đoạn 2007-2010
Đơn vị: tỷ đồng
Nợ
2007
2008
2009
2010
N tín di
403,92
321,01
497,63
1.015,33
(Nguồn: Báo cáo kiểm toán công ty 2007- 2010)
Ngun vn tín di hình thành mt cách t nhiên trong quá trình
quá trình hong kinh doanh ca công ty, nó tn ti hình thc mua bán chu,

2.2.2.1 Điều kiện phát hành cổ phiếu
Theo lut si, b sung mt s u ca Lut Chng khoán ngày 24-11-
u kin chào bán c phiu bao gm:
- Là công ty c phn, doanh nghip c phn hoá
- Doanh nghip có mc vu l i th 10
t ng Vit Nam tr lên tính theo giá tr ghi trên s k toán
- Hong kinh doanh ca i có lãi,
ng thi không có l lu k 
-  dng vc t t chào bán
i hng c 
- ng khoán ra công chúng phi cam kt
ng khoán vào giao dch trên th ng có t chc trong thi hn m
k t ngày ki hng c 
2.2.2.2 Điều kiện phát hành trái phiếu
Theo Lut Chng khoán Vit Nam ngày 29/nh c th u
kin phát hành trái phiu.
+ Là doanh nghic, công ty c phn, doanh nghip c phn hoá,
công ty trách nhim hu hn
+ Doanh nghip có mc vu l i th
10 t ng Vit Nam tr lên tính theo giá tr ghi trên s k toán
+ Hong kinh doanh ci có
ng thi không có l lu k  n
n phi tr quá hn trên m
+  dng và tr n vc t t
c Hng qun tr hoc hng thành viên hoc Ch s hu công ty
thông qua
+ Có cam kt thc hin n ca t chi v
u kin phát hành, thanh toán, bm quyn, li ích hp pháp c
u kin khác.
2.2.3 Thực trạng huy động vốn của công ty cổ phần tập đoàn Hòa Phát trên

n thm hin ti công ty c phn tc hin
t phát t trái phiu:
Ngày 30/11/2009 công ty thc hin chào bán 1.120 t ng trái phiu
chuyi k h c chào bán riêng l, không có bo lãnh phát
hành, vi s vc công ty s dng cho 4 m
-  Tây M 292.15 ha: 750 t ng.
-  u: 60 t ng.
- p Ph Nn 4: 110 t ng.
- B sung vn kinh doanh: 200 t ng.
Ngày 26/07/2010 công ty tip tc chào bán thành công trái phiu k hn 3
t c u và áp dng lãi sut th n
còn li. Tng giá tr t phát hành này là 800 t ng do ngân hàng ANZ thc hin
b      i trái phiu không có bo lãnh thanh toán, tc là
không có bm và là hing khác biu kin th ng không thun
l t bng lãi su  m, tính thanh khon th ng
gim mTic t t phát hành trái phiu này công ty s dng cho 2
m
- c phát trin khu phc hp Mandarin Garden: 650 t
ng
- B sung ngun vn kinh doanh: 350 t ng.
2.3 CÁC YẾU TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY
CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN HÕA PHÁT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG
KHOÁN VIỆT NAM
2.3.1 
2.3.2 Chi phí phát hành 
2.3.3 
2.3.4 
2.3.5 
2.3.6 
2.3.7  

cp ngun nguyên liu vào cho ngành sn xut thép. Bên cnh khai thác nguyên
liu cho sn xut chú trng, xây
dng các lò luyn c phc v cho quá trình luyn gang.
 ng v   c t phát hành c phiu ca công ty là khá
khiêm tm kinh t 
u.
2.4.2 Đánh giá thực trạng việc huy động vốn bằng phát hành trái phiếu
Công ty c phn tà mt doanh nghip mà có s l
vng vi khiêm tn thm
hin tc hit phát hành trái phiu vào cu 
tháng 7/2010 tng s vc t t phát hành này là 1.920 t. Vi s
vc ngoài vic b sung vn cho kinh doanh công ty dùng hoàn toàn
s v  án bng sn. D kin li nhun thu
c t các d án bng sn này là khá ln. Vu kin kinh t 
hin nay s vi là nh  
cho 2 d án b ng sn l    Tây M và Khu phc hp Mandarin
m thun li vi vic huy
ng vn bng trái phiu ca công ty.
Thc trng th ng trái phiu doanh nghip trong th
phiu doanh nghip mi ch tp trung  loi hình công ty có uy tín và có quy mô
ln, hoc tng công ty, t cc. Do các tng công ty, hoc
t c thc hin phát hành trái phic thc hin bo lãnh
bi Chính ph, do vy mc bù ri ro trong lãi sut trái phiu gim xung, làm gim
chi phí s dng vc li vi mô hình kinh t là công ty c phn không có vn
c, vic phát hành trái phing khi thc hin bo lãnh phát hành
phi có tài sm bng rào ci vi doanh nghip khi mun thc
hing vn qua kênh trái phiu. Không ch bng vic phi cnh tranh lãi sut
vi lãi sung ca ngân hàng, vi lãi sut ca TPCP, mà bn thân các doanh
nghip mu  ng vn qua kênh này còn phi cnh tranh vi chính doanh
nghip c  c. N          kinh

ng uy tín và li nhut mc tiêu giai
n 2011-ng vn trên TTCK t 5.000 t n 6.000 t ng c
bng c phiu và trái phiu nhm phát trin mnh m n. Vi các d
p tri  Tây M - i M, khu t hp 493
 mi Ph Ni A, xây dng tip mt s nhà máy ch bin
qu     n 2 ca khu liên hp gang thép Kinh Môn -Hi
 ln mi các khon li nhun thu
c t các d  ng vn mt cách thành công trên TTCK công ty
phi thc hin tt nhiu yu t.
 Duy trì và củng cố vị thế trên thị trường của công ty đối với các hoạt động
kinh doanh truyền thống của mình
i vi hong kinh doanh truyn thng, công ty tip tc tìm kim mua
các nguyên liu vào t th ng n hn ch các rn
vic nhp khu nguyên vt liu. Mt s ng ln các nguyên lic s
dng trong ho ng sn xut c  c cung cp bi các công ty khác
trong tng 80% nguyên liu vào ca hong sn
xut thép, các loi ng thép khác nhau, linh kin và ph kin làm bng cht d
 i tip tc duy trì v th ca các ngành kinh doanh truyn
th  trng ln, d kin khong 60%, trong tng doanh thu và li
nhun ca công ty.
 Đa dạng hóa các hoạt động kinh doanh chính
 u chnh chic ca mình t mt tn xut
công nghip thành mt t bao gm sn xut công nghip, kinh
doanh bng sn và khai thác khoáng sn. Hin nay các d  và nhà 
   c k v  n cho tng thu nhp và li
nhun cp ti.
Mt s d án khoáng sn khai thác và ch bin nh t
i chi tr thành mt công ty sn xut, kinh
doanh bng sn và khai khoáng.
 Nâng cao thương hiệu Hòa Phát và củng cố mạng lưới phân phối trên cả

3.3.1 Nâng cao hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh
Mt là, nâng cao hiu qu sn xut  kinh doanh. Ma các
ng khoán là li nhum c tc và chênh lnh v th
giá. Khi công ty sn xut kinh doanh có hiu qu, li nhu
t  có mc c tc cao.
Hai là, ci tin và áp dng công ngh mi tu ki gi
t, gii nhun.
Ba là, nâng cao hiu qu s dng vn. S dng vn hp lí s gim bng
vn nhàn ri không sinh lng tha vc sinh li
cng vn.
Bn là, m rng ngành ngh, m tránh ri
nhun. Trong kinh t th ng, vic hn ch r
dng hoá mt hàng, ngành ngh c s suy thoái ca mt ngành
ngh hay loi hàng hoá nhnh, t c thu nhp doanh nghip.
3.3.2 Cải thiện chất lƣợng chứng khoán
 p dn cc hing
hóa ngành ngh c hi khai khoáng và bng sn
bi nhi li nhui cao
3.3.3 Thực hiện minh bạch tài chính - công khai thông tin
Vic thc hin tài chính lành mnh, công b trung thc kp thi các thông tin
cn thit v tình hình sn xut kinh doanh ca công ty có vai trò rt quan trng
trong th tc nin thân công ty
phi th cung cp thông tin cng cung
cp thông tin chính xác, kp thi, TTCK s có nhng phn hi li vi công ty niêm
yt thông quá th giá c phiu, t  u chnh kp thi các hot
ng ca mình.
3.3.4 Xây dựng phƣơng án và kế hoạch lựa chọn đối tác huy động vốn
Trong bi cnh nn kinh t Vit Nam và th gi
khi cuc khng hong kinh t, vic xây da chi tác cho
ving thành công vn cho các d án ca mình trong công cu

v:
Một là, tng hp và h thng hoá có chn lc nhng lí lun v hong
ng vn ca CTCP trên TTCK. T c ving vn trên TTCK là
v then ch các CTCP có th phát trin vng mnh trong nn kinh t th ng
ng xã hi ch 
Hai là nhng lí lun v hong vn ca CTCP trên TTCK
và tình hình kinh t Vit Nam, luc trng vn
ca CTCP tt Nam thng
mt tt cn phát huy và nhng m t còn tn ti, nhng v cn gii quyt
trong thi gian ti.
Ba là, lung gii vi CTCP t
ch chính sách nhn ca các CTCP t
TTCK Vit Nam trong thi gian ti. T y hong sn xut kinh
doanh c phát trin kinh t chung cc.
 t hiu qu cho Ging vn ca CTCP t
TTCK, góp phn phát trin mt loi hình doanh nghip trong s phát trin chung ca nn
kinh t qui phi có s phi hng b ca các gii pháp và s tham gia
ca nhiu cp nhiy, Vit Nam mi dn hoà nhp vc
trong khu vc và th gii v th ng tài chính, nâng cao dn v th quc gia.

References
Tiếng Việt
1. Nguyn Duy Gia (2003), Một số vấn đề về thị trường chứng khoán Việt Nam, Nxb
Chính tr quc gia, Hà Ni.
2. Trn Th Thái Hà (2005), Đầu tư tài chínhi hc quc gia, Hà Ni.
3. Phan Th Thu Hà, Nguyn Th Thu Tho (2002), Ngân hàng thượng mại quản trị
và nghiệp vụ, Nxb Thng kê, Hà Ni.
4.  (1998), Giáo trình quản trị tài chính doanh nghiệp,
Nxb Thng kê, Hà Ni.
5.    ), Giáo trình quản trị tài chính doanh nghiệp, Nxb Giáo

26.