Lời mở đầu
Trong quá trình vận động và phát triển, nền kinh tế thế giới trong thế kỷ XX cho
thấy: Cạnh tranh là một quy luật khách quan của nền kinh tế thị trờng, đồng
thời là động lực thúc đẩy nền kinh tế phát triển.Vậy một doanh nghiệp muốn
tồn tại và phát triển, phải tự đánh giá và thấy đợc khả năng, vị thế của mình
trong một nền kinh tế vận động. Phân tích tài chính là một công cụ quan trọng
giúp nhà quản lý tài chính, lãnh đạo doanh nghiệp thấy đợc khả năng tài chính
của doanh nghiệp mình và xu hớng phát triển của doanh nghiệp trong tơng lai.
Do đó nó có ý nghĩa rất quan trọng không những đối với chủ doanh nghiệp mà
còn đối với nhiều đối tợng khác nh ngân hàng, nhà đầu t, nhà cung cấp, khách
hàng, cơ quan nhà nớc
Đặc biệt trong những năm gần đây, khi Việt Nam thực hiện nền kinh tế mở cửa,
đã tạo điều kiện tự chủ cho các doanh nghiệp kinh doanh hội nhập và phát triển
với nền kinh tế của thế giới. Tuy nhiên, khi hiệp định thơng mại Việt - Mỹ vừa
đợc ký kết, lại đặt các doanh nghiệp Việt Nam vào một môi trờng cạnh tranh
đầy gay gắt, thậm chí đứng trớc những nguy cơ phá sản nếu không cạnh tranh
đợc.
Công ty Dợc phẩm Trung ơng I, một doanh nghiệp trực thuộc Tổng Công ty D-
ợc Việt Nam là đơn vị có nhiều đóng góp quan trọng đối với sự phát triển của
ngành dợc và sự nghiệp nâng cao sức khoẻ cộng đồng. Để đứng vững và phát
huy đợc khả năng của mình trên thị trờng Công ty Dợc phẩm Trung ơng I phải
nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của mình. Phân tích tài chính tại Công
ty sẽ giúp nhà quản lý đánh giá đợc tình hình tài chính của Công ty, lập kế
hoạch tài chính cho những yêu cầu đầu t, kinh doanh của doanh nghiệp trong t-
3
ong lai. Nh vậy, phân tích tài chính sẽ đóng một vai trò quan trọng đối với sự
phát triển của Công ty.
Trên cơ sở lý thuyết đã nghiên cứu ở trờng và thực tế trong quá trình thực tập tại
Công ty Dợc phẩm Trung ơng I, đề tài: Một số giải pháp nhằm nâng cao chất
lợng hoạt động phân tích tài chính tại Công ty Dợc phẩm Trung ơng I đợc
chọn, với mục đích tìm hiểu thêm về vấn đề phân tích tài chính tại doanh nghiệp
nghiệp.
Trớc hết là những thông tin liên quan trực tiếp đến hoạt động kinh doanh của
doanh nghiệp cụ thể là những báo cáo tài chính. Báo cáo tài chính là một bộ
phận của báo cáo kế toán. Nó phản ánh một cách tổng quát, toàn diện tình hình
tài sản, nợ phải trả, nguồn vốn, tình hình và kết quả hoạt động sản xuất kinh
doanh của doanh nghiệp. Báo cáo tài chính cung cấp những thông tin kinh tế tài
chính chủ yếu cho ngời sử dụng thông tin kế toán trong việc đánh giá, phân tích
dự đoán tình hình tài chính, kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
5
Theo qui định của Bộ Tài chính, báo cáo tài chính gồm bốn biểu mẫu:
- Bảng cân đối kế toán - Mẫu số B.01-DN.
- Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh - Mẫu sốB.02-DN.
- Báo cáo lu chuyển tiền tệ - Mẫu số B.03-DN.
- Thuyết minh báo cáo tài chính - Mẫu số B.09-DN.
Bảng cân đối kế toán là báo cáo tài chính mô tả tình trạng của một doanh
nghiệp tại một thời điểm nhất định. Bảng cân đối kế toán đợc lập trên cơ sở
những thứ mà doanh nghiệp có (tài sản) và những thứ mà doanh nghiệp nợ
(nguồn vốn) theo nguyên tắc cân đối.
6
Biểu mẫu của Bảng cân đối kế toán.
Đơn vị: Mẫu số B 01 - DN
Ngày ..tháng ..năm ..
Đơn vị tính:
Tài sản
Mã
số
Số
ĐN
Số
CK
II. Các khoản đầu t tài
chính ngắn hạn
12
0
4. Ngời mua trả tiền trớc 31
4
1. Đầu t chứng khoán ngắn
hạn
12
1
5. Thuế và các khoản
phải nộp Nhà nớc
31
5
2. Đầu t ngắn hạn khác 12
8
6. Phải trả công nhân
viên
31
6
3. Dự phòng giảm giá đầu
t ngắn hạn (*)
12
9
7. Phải trả cho các đơn vị
nội bộ
31
7
III. Các khoản phải thu 13
0
2. Tài sản thừa chờ xử lý 33
2
5. Dự phòng các khoản
phải thu khó đòi (*)
13
9
3. Nhận ký quỹ, ký cợc
dài hạn
33
3
IV. Hàng tồn kho 14
0
B. Nguồn vốn chủ sỡ hữu 40
0
1. Hàng mua đang đi trên 14 I. Nguồn vốn quỹ 41
7
đờng 1 0
2. NLVL 14
2
1. Nguồn vốn kinh doanh 41
1
3. CC, DC trong kho 14
3
2. Chênh lệch đánh giá
lại tài sản
41
2
4. CPSXKDD 14
4
3. Chênh lệch tỷ giá 41
41
8
1. Tạm ứng 15
1
III. Nguồn kinh phí 42
0
2. Chi phí trả trớc 15
2
1. Quỹ quản lý cấp trên 42
1
3. Chi phí chờ kết chuyển 15
3
2. Nguồn kinh phí sự
nghiệp
42
2
4. Tài sản thiếu chờ xử lý 15
4
- Nguồn kinh phí sự
nghiệp năm trớc
42
3
5. Các khoản thế chấp, ký
cợc, ký quỹ ngắn hạn
15
5
- Nguồn kinh phí sự
nghiệp năm nay
42
4
chính dài hạn
22
0
1. Đầu t chứng khoán dài
hạn
22
1
2. Góp vốn liên doanh 22
2
3. Các khoản đầu t dài hạn
khác
22
8
4. Dự phòng giảm giá đầu
t dài hạn (*)
22
9
III. CPXDCB DINH DèNG 23
0
IV. Các khoản ký quỹ, ký
cợc dài hạn
24
0
Tổng cộng tài sản
25
0
Tổng cộng nguồn vốn
9
Bên tài sản của Bảng cân đối kế toán phản ánh giá trị của toàn bộ tài sản doanh
nghiệp có đến thời điểm lập bảng cân đối kế toán, gồm có tài sản cố định và tài
Phản ánh tình hình thực hiện kết quả hoạt động của doanh nghiệp theo từng lĩnh
vực (sản xuất kinh doanh, hoạt động tài chính và hoạt động bất thờng). Các chỉ
tiêu đợc phản ánh ở báo cáo này liên quan đến quá trình tính toán, xác định kết
quả kinh doanh của từng loại hoạt động cũng nh tổng lợi nhuận trong kỳ của
doanh nghiệp.
Các chỉ tiêu ở phần này đều phản ánh số liệu của kỳ trớc, số phát sinh trong kỳ
và số luỹ kế từ đầu năm theo từng cột tơng ứng để phục vụ cho việc so sánh,
phân tích và cung cấp số liệu cho việc lập báo cáo kỳ sau.
Phần II: Tình hình thực hiện nghĩa vụ với Nhà nớc.
Phần này bao gồm các chỉ tiêu phản ánh tình hình thực hiện nghĩa vụ với Nhà
nớc của doanh nghiệp về các khoản thuế, bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế, kinh
phí công đoàn, các khoản phí và lệ phí... Và các khoản đợc theo dõi riêng biệt.
Các chỉ tiêu thanh toán với Nhà nớc trong phần này đều dợc theo dõi số còn
phải nộp kỳ trớc chuyển sang, số phải nộp phát sinh trong kỳ này, số đã nộp
trong kỳ này và số còn phải nộp chuyển sang kỳ sau, số liệu đó đợc trình bày
theo từng cột.
Theo chế độ hiện hành, các doanh nghiệp phải lập báo cáo kết quả hoạt động
kinh doanh theo mẫu có sẵn do Bộ tài chính ban hành dới đây:
11
Biểu mẫu báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.
Đơn vị: Mẫu số B 02 DN
Kết quả hoạt động kinh doanh
Quý năm
Phần I: lãi, lỗ.
Đơn vị tính:
Chỉ tiêu Mã số
Quý tr-
ớc
Quý
này
32
7. Lợi nhuận hoạt động tài chính (31-32)
Các khoản thu nhập bất thờng.
Chi phí bất thờng
40
41
42
8. Lợi nhuận bất thờng (41-42) 50
9. Tổng lợi nhuận trớc thuế
(30+40+50)
60
10.Thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp 70
11.Lợi nhuận sau thuế (60-70) 80
12
Phần II - Tình hình thực hiện nghĩa vụ với nhà nớc.
Đơn vị tính:
Chỉ tiêu
Số còn
phải nộp
kỳ trớc
Số còn
phải nộp
kỳ này
Số đã
nộp
trong kỳ
nảy
Số còn
phải nộp
đến cuối
13
- Báo cáo lu chuyển tiền tệ: là báo cáo tài chính tổng hợp phản ánh việc hình
thành và sử dụng lợng tiền phát sinh trong kỳ báo cáo của doanh nghiệp.
Báo cáo lu chuyển tiền tệ cung cấp những thông tin, giúp nhà phân tích đánh
giá đợc khả năng tạo ra tiền, sự biến động tài sản thuần của doanh nghiệp, khả
năng thanh toán của doanh nghiệp và dự đoán đợc luồng tiền trong kỳ tiếp theo.
Báo cáo lu chuyển tiền tệ bao gồm ba nội dung chủ yếu:
- Lu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh: phản ánh toàn bộ dòng tiền thu
vào và chi ra liên quan trực tiếp đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp
nh tiền thu bán hàng, tiền thu từ các khoản phải thu thơng mại, các chi phí bằng
tiền nh: Tiền trả cho ngời cung cấp (Trả ngay trong kỳ và tiền trả cho khoản nợ
từ kỳ trớc), tiền thanh toán cho công nhân viên về tiền lơng và bảo hiểm xã hội,
các chi phí bằng tiền (chi phí văn phòng phẩm, công tác phí )
- Lu chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu t: phản ánh toàn bộ dòng tiền thu vào và
chi ra liên quan trực tiếp đến hoạt động đầu t của doanh nghiệp. Hoạt động đầu
t bao gồm hai phần:
Đầu t cơ sở vật chất kỹ thuật cho bản thân doanh nghiệp: nh hoạt động xây
dựng cơ bản, mua sắm tài sản cố định.
Đầu t vào các đơn vị khác dới hình thức góp vốn liên doanh, đầu t chứng khoán,
cho vay, không phân biệt đầu t ngắn hạn hay dài hạn.
Dòng tiền lu chuyển đợc tính gồm toàn bộ các khoản thu do bán, thanh lý tài
sản cố định, thu hồi các khoản đầu t vào các đơn vị khác, và các khoản chi
mua sẵn, xây dựng tài sản cố định, chỉ để đầu t vào các đơn vị khác.
Lu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài chính: phản ánh toàn bộ dòng tiền thu vào và
chi ra ảnh hởng trực tiếp đến hoạt động tài chính của doanh nghiệp. Hoạt động
tài chính bao gồm các nghiệp vụ làm tăng giảm vốn kinh doanh của doanh
nghiệp nh: chủ doanh nghiệp góp vốn, vay vốn, nhận vốn liên doanh, phát hành
cổ phiếu, trái phiếu, trả nợ vay
14
Dòng tiền lu chuyển đợc tính bao gồm toàn bộ các khoản thu chi liên quan nh
- Lãi từ cổ phần đã trả
- Thuyết minh báo cáo tài chính (Mẫu B.09 - DN)
Là một bộ phận hợp thành hệ thống báo cáo tài chính của doanh nghiệp, đợc lập
để giải thích và bổ xung thông tin về tình hình hoạt động sản xuất, kinh doanh,
15
tình hình tài chính của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo mà các báo cáo tài chính
khác không thể trình bày rõ ràng và chi tiết.
Thuyết minh báo cáo tài chính trình bày khái quát đặc điểm hoạt động của
doanh nghiệp, nội dung một số chế độ kế toán đợc doanh nghiệp lựa chọn để áp
dụng, tình hình và lý do biến động của một số đối tợng tài sản và nguồn vốn
quan trọng.
Ngoài các báo cáo tài chính công ty còn phải thu nhập thêm những thông tin
khác có liên quan nh: thông tin của đối thủ cạnh tranh, thông tin môi trờng,
những chính sách của các cơ quan quản lý.
1.3. Phơng pháp phân tích tài chính.
Phơng pháp phân tích tài chính bao gồm một hệ thống các công cụ và biện pháp
nhằm tiếp cận, nghiên cứu các sự kiện, hiện tợng, các mối liên hệ bên trong và
bên ngoài, các luồng dịch chuyển và biến đổi tài chính, các chỉ tiêu tài chính
tổng hợp và chi tiết nhằm đánh giá tình hình tài chính doanh nghiệp.
Về lý thuyết, có nhiều phơng pháp phân tích tài chính doanh nghiệp, nhng trên
thực tế nhà phân tích thờng sử dụng phơng pháp so sánh và phơng pháp tỷ lệ.
Phơng pháp so sánh:
Phơng pháp so sánh là phơng pháp chủ yếu đợc dùng để phân tích các báo cáo
tài chính. Việc so sánh số liệu của nhiều năm cho ta thấy đợc xu hớng và tốc độ
phát triển của doanh nghiệp. Phơng pháp so sánh có thể dùng để so sánh số
tuyệt đối hoặc số tơng đối giữa các thời điểm (thời kỳ) khác nhau. Nhng mục
đích cuối cùng là phải chỉ rõ đợc tác động của sự thay đổi đến tình hình tài
chính của doanh nghiệp.
Nhà phân tích có thể so sánh giữa kết quả của kỳ này với kết quả của kỳ trớc để
thấy đợc xu hớng thay đổi về tài chính của doanh nghiệp để có biện pháp khắc
liệu doanh nghiệp có đủ khả năng trả các khoản nợ tới hạn không?
- Khả năng thanh toán hiện hành:
Các món nợ tới hạn là những khoản phải chi trả trong kỳ. Đó là các khoản vay
ngắn hạn ngân hàng và các tổ chức tài chính, nợ dài hạn tới hạn trả, phải trả nhà
cung cấp, các khoản phải nộp
Nợ tới hạn đợc xác định bằng chênh lệch giữa nợ phải trả với nợ dài hạn ở phần
nguồn vốn hay nó chính là khoản mục nợ ngắn hạn trên bản cân đối kế toán của
doanh nghiệp.
Các chủ doanh nghiệp thờng sử dụng phần tài sản lu động để trang trải cho các
khoản nợ ngắn hạn. Tài sản lu động là những tài sản có tính lỏng cao nhất nó
bao gồm tiền, các chứng khoán dễ chuyển nhợng, các khoản phải thu và dự trữ.
Nh vậy, khả năng thanh toán hiện hành đợc xác định nh sau:
Khả năng thanh
=
Tài sản lu động
Toán hiện hành Nợ ngắn hạn
Chỉ tiêu này là thớc đo khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp, đồng
thời nó cũng chỉ ra mức độ các khoản nợ của các chủ nợ ngắn hạn đợc trang trải
bằng các tài sản có thể chuyển thành tiền phù hợp với thời hạn trả. Nếu chỉ tiêu
xấp xỉ bằng một thì doanh nghiệp có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn
hạn và tình hình tài chính là bình thờng.
Để đánh giá khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn khi đến hạn, các nhà
phân tích còn quan tâm đến chỉ tiêu vốn lu động ròng hay vốn lu động thờng
xuyên của doanh nghiệp. Nó đợc xác định là phần chênh lệch giữa tổng tài sản
lu động và tổng nợ ngắn hạn hoặc là phần chênh lệch giữa vốn thờng xuyên ổn
định với bất động sản ròng. Khả năng đáp ứng nghĩa vụ thanh toán, mở rộng
quy mô sản xuất kinh doanh và khả năng nắm bắt thời cơ thuận lợi của doanh
18
nghiệp phụ thuộc phần lớn vào vốn lu động nói chung và vốn lu động ròng nói
riêng.
Tổng nợ của doanh nghiệp là toàn bộ số nợ vay ngắn hạn, dài hạn, các khoản
phải thanh toán. Nó đợc xác định bằng tổng số nợ phải trả ở phần nguồn vốn
trong bảng cân đối kế toán.
Tổng tài sản đợc xác định là số tài sản mà doanh nghiệp đang có quyền quản lý
và sử dụng.
Tỷ lệ nợ
=
Tổng nợ
(hệ số nợ) Tổng tài sản
Ngoài ra còn có thể sử dụng hệ số nợ dài hạn để phân tích. Hệ số nợ dài hạn đợc
xác định bằng tổng nợ dài hạn trên tổng tài sản.
Hệ số nợ
=
Tổng nợ dài hạn
Dài hạn Tổng tài sản
- Khả năng thanh toán lãi vay:
Tiền lãi vay là một khoản chi phí cố định hàng năm của doanh nghiệp phải trả
cho chủ nợ để đợc sử dụng một khoản vay nào đó. Chỉ tiêu này cho ta thấy khả
năng trả tiền lãi vay của doanh nghiệp đồng thời nó cũng phản ánh tình hình sử
dụng nợ vay của doanh nghiệp có đủ bù đắp tiền lãi vay hay không.
Hệ số thanh
=
Lợi nhuận trớc thuế và lãi suất
toán lãi vay Lãi tiền vay
1.4.1.3. Các tỷ lệ về khả năng hoạt động.
Nguồn vốn của doanh nghiệp dùng để tài trợ cho các loại tài sản khác nhau nh:
tài sản cố định, tài sản lu động. Để đánh giá hiệu quả sử dụng nguồn vốn của
doanh nghiệp, các nhà phân tích cần phải nghiên cứu các tỷ lệ về khả năng hoạt
động của doanh nghiệp.
- Vòng quay tiền: tỷ lệ này đợc tính bằng doanh thu tiêu thụ trong năm trên tiền
Các khoản phải thu bao gồm: phải thu của khách hàng, trả trớc cho ngời bán,
phải thu nội bộ, các khoản tạm ứng, chi phí trả trớc Số liệu này lấy ở bảng
21
cân đối kế toán, và tài sản mã số 130 Các khoản phải thu và mã số 150 Tài
sản lu động khác.
- Hiệu suất sử dụng tài sản cố định.
Hiệu suất sử
=
Doanh thu
dụng TSCĐ Tài sản cố định
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng tài sản cố định tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu
trong kỳ, thể hiện mức độ hiệu quả của việc sử dụng tài sản cố định trong doanh
nghiệp.
- Hiệu suất sử dụng tài sản.
Chỉ tiêu này còn đợc gọi là vòng quay toàn bộ vốn, nó đo lờng hiệu quả sử dụng
vốn trong kỳ, nó phản ánh một đồng vốn đợc doanh nghiệp huy động vào sản
xuất kinh doanh mang lại mấy đồng doanh thu và nó đợc xác định nh sau:
Hiệu suất sử
=
Doanh thu
dụng tài sản Tổng tài sản
1.4.1.4. Tỷ lệ về khả năng sinh lãi:
Phản ánh tổng hợp nhất hiệu quả sản xuất kinh doanh và hiệu năng quản lý
doanh nghiệp.
- Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm:
Chỉ tiêu này đợc xác định bằng cách chia lợi nhuận sau thuế cho doanh thu tiêu
thụ. Nó phản ánh số lợi nhuận sau thuế có trong 100 đồng doanh thu.
Lợi nhuận tiêu thụ =
Lợi nhuận sau thuế
Doanh thu tiêu thụ
Giá cổ phần
Thu nhập cổ phiếu
Tỷ lệ giá cổ phiếu/giá trị
=
Giá cổ phiếu
Sổ sách của cổ phiếu Giá trị sổ sách của cổ phiếu
23
1.4.2. Phơng pháp phân tích Dupont:
Ngoài hai phơng pháp trên, các nhà phân tích còn sử dụng phơng pháp phân tích
Dupont. Thực chất phơng pháp phân tích Dupont cũng phải dựa trên cơ sở các
tỷ lệ đợc tính toán theo phơng pháp phân tích tỷ lệ. Phơng pháp này là một kỹ
thuật giúp nhà phân tích đánh giá tác động của vòng quay toàn bộ vốn, doanh
lợi tiêu thụ và việc sử dụng nợ đến doanh lợi vốn chủ sở hữu nh thế nào? Mối
quan hệ này đợc thể hiện trong phơng trình:
ROA =
Lợi nhuận sau thuế
=
Lợi nhuận sau thuế
ì
Doanh thu
(1)
Tổng tài sản Doanh thu Tổng tài sản
Nếu các tài sản của doanh nghiệp đợc tài trợ chỉ bằng vốn chủ sở hữu thì doanh
lợi vốn và doanh lợi vốn chủ sở hữu sẽ bằng nhau do khi đó tổng tài sản bằng
vốn chủ sở hữu, ta có:
Lợi nhuận sau thuế
=
Lợi nhuận sau thuế
ROA = ROE
(2)
Lợi nhuận sau thuế
ì
Doanh thu
ì
1
Doanh thu Tổng tài sản
1 Hệ số nợ
Với: Hệ số nợ =
Nợ
Tổng tài sản
Nhìn vào phơng trình (4) ta thấy sự thay đổi của doanh lợi vốn chủ sở hữu phụ
thuộc vào doanh lợi tiêu thụ sản phẩm (lợi nhuận sau thuế/doanh thu), vòng
quay toàn bộ vốn (doanh thu/tổng tài sản) và hệ số nợ. Một điều đặc biệt lu ý,
trong kỳ nếu doanh nghiệp có lợi nhuận thì hệ số nợ càng lớn sẽ dẫn tới lợi
nhuận càng cao và ngợc lại nếu doanh nghiệp đang trong tình trạng thua lỗ, hệ
số càng lớn doanh nghiệp lỗ càng nhiều. Do đó, doanh nghiệp chỉ sử dụng nợ
trong trờng hợp sản xuất kinh doanh có hiệu quả.
Phơng pháp phân tích Dupont giúp nhà phân tích phát hiện và tìm ra nguyên
nhân điểm yếu của doanh nghiệp, các chỉ tiêu tính toán trong phơng pháp này
có thể đợc sử dụng để so sánh với các doanh nghiệp khác trong cùng ngành hay
còn đợc sử dụng nhằm xác định xu hớng hoạt động của doanh nghiệp trong một
thời kỳ.
Nhà phân tích biết sử dụng kết hợp phơng pháp phân tích tỷ lệ với phơng pháp
phân tích Dupont sẽ góp phần nâng cao chất lợng hoạt động phân tích tài chính.
1.4.3. Phân tích diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn.
Một doanh nghiệp muốn hoạt động đợc cần phải có vốn. Vốn là yếu tố quan
trọng nhất trong quá trình sản xuất kinh doanh. Vì vậy, phân tích diễn biễn
nguồn vốn là một trong những vấn đề đáng quan tâm của nhà phân tích tài
chính. Mục tiêu của phân tích là chỉ ra đợc tiền có nguồn gốc từ đâu và đợc sử
dụng nh thế nào trên cơ sở biến động của các khoản mục giữa hai thời điểm lập
nghiệp để xác định sự tăng giảm tiền và nguyên nhân gây ra sự tăng giảm đó.
Những phân tích này là cơ sở để doanh nghiệp có các biện pháp quản lý ngân
quỹ, quản lý tài chính ngắn hạn tốt hơn.
1.4.5. Cơ cấu vốn và đòn bẩy tài chính.
Nguồn vốn bao gồm các khoản nợ và vốn chủ sở hữu. Nợ bao gồm nợ ngắn hạn
và dài hạn. Vốn của chủ sở hữu bao gồm vốn góp, lợi nhuận không chia, vốn
huy động bằng phát hành cổ phiếu. Tỷ trọng của các nguồn vốn đó trong tổng
nguồn chính là cơ cấu vốn.
Mục tiêu của các doanh nghiệp là thiết lập một cơ cấu vốn hợp lý. Mục tiêu này
có thể thay đổi theo thời gian nhng tại bất kỳ thời điểm nào cho trớc nhà quản lý
doanh nghiệp đều có một cơ cấu vốn nhất định và những quy định tài trợ riêng
27
Copyright: Tài liệu đại học ©