8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
11
BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU CỦAU CỦA
MỘT DỰ ÁN ĐẦU TMỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯƯ
8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
22
BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU CỦAU CỦA
MỘT DỰ ÁN ĐẦU TMỘT DỰ ÁN ĐẦU TƯƯ
 Không có một nguyên tắc Không có một nguyên tắc hay hay quy quy đđịnh nào ấn ịnh nào ấn đđịnh ịnh
hình thức hình thức (form(form) ) của một báo cáo ngân lcủa một báo cáo ngân lưưu của một u của một
dự ándự án
 NhNhưưng về tổng thể, báo cáo ngân lng về tổng thể, báo cáo ngân lưưu thu thưường thể ờng thể
hiện hiện Dòng ngân lDòng ngân lưưu vàou vào (Inflows(Inflows) ) và và Dòng ngân lDòng ngân lưưu u
rara (Outflows), (Outflows), sau sau đđó là ó là Dòng ngân lDòng ngân lưưu ròngu ròng (NCF: (NCF:
Net cash flows)Net cash flows)
 Ngân lNgân lưưu ròng u ròng = = Ngân lNgân lưưu vào u vào –– Ngân lNgân lưưu u rara
Các chỉ tiêu Các chỉ tiêu đđánh giá dự án sẽ ánh giá dự án sẽ đưđược dựa vào Dòng ợc dựa vào Dòng
ngân lngân lưưu ròngu ròng
8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
33
Lập báo cáo ngân lLập báo cáo ngân lưưu u cho cho dự án dự án đơđơn giảnn giản
 Dữ liệuDữ liệu
 Khối lKhối lưượng sản phẩm hằng nợng sản phẩm hằng năămm: 100: 100
 Giá bánGiá bán: 50 USD: 50 USD/ / sản phẩmsản phẩm; ; Giả Giả đđịnh không bán chịuịnh không bán chịu
 Giá vốn hàng bánGiá vốn hàng bán: 30 USD: 30 USD/ / sản phẩmsản phẩm; ; Giả Giả đđịnh không có ịnh không có
hàng tồn hàng tồn khokho; ; Không Không mua mua chịuchịu
 Chi Chi phí phí kinh doanh: 10% doanh thukinh doanh: 10% doanh thu
 Vòng Vòng đđời sản phẩm và cũng là vòng ời sản phẩm và cũng là vòng đđời dự ánời dự án: : 5 5 nnăămm, , dự dự

ngân lngân lưưu công u công tyty, , có thể lập có thể lập theo theo 2 2 phphươương phápng pháp: :
trực tiếp trực tiếp & & gián tiếpgián tiếp
 Tuy Tuy nhiênnhiên, , đđể ể đơđơn giản và vì mục tiêu là tìm n giản và vì mục tiêu là tìm
dòng ngân ldòng ngân lưưu ròngu ròng (NCF: Net Cash Flows(NCF: Net Cash Flows) ) nên nên
ngngưười ời ta ta ththưường lập ờng lập theo theo phphươương pháp trực tiếpng pháp trực tiếp. .
 Nghĩa là, chỉ thể hiện những khoản Nghĩa là, chỉ thể hiện những khoản thực thực thuthu và và
thực thực chichi
8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
66
PHPHƯƠƯƠNG PHÁP LẬPNG PHÁP LẬP
BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU DỰ ÁNU DỰ ÁN
Trừ các trTrừ các trưường hợp ờng hợp đđặc biệt phải xử lý:ặc biệt phải xử lý:
 ĐĐưưa vào a vào chi chi phí cphí cơơ hộihội (opportunity cost)(opportunity cost)
Những Những chi chi phí không thực phí không thực thuthu, , thực thực chichi, , chchưưa hề xảy a hề xảy ra ra và sẽ không xảy và sẽ không xảy ra ra
trên sổ sách kế toán của dự án nhtrên sổ sách kế toán của dự án nhưưng phải ng phải đưđưa vào dòng ngân la vào dòng ngân lưưu u đđể phản ể phản
ảnh chính xác hiệu quả dự ánảnh chính xác hiệu quả dự án. .
 Loại bỏ Loại bỏ chi chi phí chìmphí chìm (sunk cost)(sunk cost)
Những Những chi chi phí phí đđã xảy ã xảy ra ra trong trong quá khứ nhquá khứ nhưưng không là cng không là cơơ sở sở xem xem xét xét đđể ể ra ra
quyết quyết đđịnh ịnh trong trong hiện tạihiện tại. . Chi Chi phí chìm ví nhphí chìm ví nhưư ““sữa sữa đđã ã đđổ xuống ổ xuống đđất không ất không
còn có thể hốt lên còn có thể hốt lên đưđược nữaợc nữa”. ”. Nó Nó đđã trở thành dĩ vãngã trở thành dĩ vãng, , đđã chìmã chìm. .
8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
77
Thảo luận thêm về Thảo luận thêm về chi chi phí cphí cơơ hộihội
 ĐĐưưa vào a vào chi chi phí cphí cơơ hộihội
Lựa chọn một dự án có nghĩa là chấp nhận từ bỏ các Lựa chọn một dự án có nghĩa là chấp nhận từ bỏ các
dự án khác dự án khác ((do do nguồn lực là hạn hẹp chứ không phải là nguồn lực là hạn hẹp chứ không phải là
vô tậnvô tận). ). Lợi ích Lợi ích cao cao nhất nhất trong trong các dự án bị từ bỏ trở các dự án bị từ bỏ trở
thành thành chi chi phí cphí cơơ hội của dự án hội của dự án đưđược chọnợc chọn. .

BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU DỰ ÁNU DỰ ÁN
8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
1010
Đầu kỳ khác với Cuối kỳĐầu kỳ khác với Cuối kỳ
1000 1000 10001000 1000 1000
4 5 6 7 8 4 5 6 7 8
8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
1111
 Dòng ngân lDòng ngân lưưu cuối nu cuối năăm m 0:0:
Do Do dòng tiền dòng tiền quy quy ưước của dự án là ớc của dự án là dòng tiền cuối ndòng tiền cuối năămm nên nên
trtrưường hợp dòng tiền xảy ờng hợp dòng tiền xảy ra ra vào vào đđầu nầu năăm thứ nhấtm thứ nhất sẽ sẽ đưđược ợc
ký hiệu ký hiệu cuối ncuối năăm không m không ((nnăăm m 0) 0)
 LLưưu ý rằngu ý rằng, , trong trong các công thức tính giá trị tiền tệ các công thức tính giá trị tiền tệ theo theo
thời thời gian gian dấu mũ dấu mũ (n(n) ) là là đđể chỉ ể chỉ khoảng cách thời khoảng cách thời giangian chứ chứ
không phải là số thứ tự nkhông phải là số thứ tự năăm dự ánm dự án
 Ký hiệu Ký hiệu cuối ncuối năăm m 00 một lần nữa tạo một lần nữa tạo ra ra thuận lợithuận lợi: : dấu mũ dấu mũ
trong trong công thức cũng chính là thứ tự các ncông thức cũng chính là thứ tự các năăm dự ánm dự án
CÁC CÁC QUY QUY ƯƯỚC ỚC TRONGTRONG
BÁO CÁO NGÂN LBÁO CÁO NGÂN LƯƯU DỰ ÁN U DỰ ÁN ((tiếp tiếp theotheo))
8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
1212
 NNăăm m thanh thanh lý:lý:
Dự án thDự án thưường dành hẵn một nờng dành hẵn một năăm m đđể ể
thanh thanh lý lý sau sau khi khi dự án kết thúcdự án kết thúc. . Ví dụ Ví dụ
vòng vòng đđời hoạt ời hoạt đđộng của dự án có ộng của dự án có doanh doanh
thu thu đđến nến năăm thứ m thứ 1010, , nnăăm m thanh thanh lý nên lý nên
là nlà năăm thứ m thứ 11.11.

móc thiết bị?móc thiết bị?
Một dự án Một dự án khai khai thác mỏ có hợp thác mỏ có hợp đđồng thuê của chính phủ ồng thuê của chính phủ
trong trong 30 30 nnăămm. . Dự án sử dụng tài sản thiết bị có vòng Dự án sử dụng tài sản thiết bị có vòng đđời ời
hữu dụng dự kiến hữu dụng dự kiến 50 50 nnăămm
Vòng Vòng đđời dự ánời dự án sẽ là gì? sẽ là gì?
VÒNG ĐỜI DỰ ÁN VÒNG ĐỜI DỰ ÁN (tt)(tt)
8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
1616
 Vòng Vòng đđời dự án không thể tính ời dự án không thể tính theo theo thời thời gian gian
thuê thuê đđấtất??
Một hợp Một hợp đđồng thuê ồng thuê đđất ất trong trong khu khu công nghiệp có thời công nghiệp có thời
hạn là hạn là 50 50 nnăămm, trong , trong khi khi dự án sản xuất sản phẩm dự án sản xuất sản phẩm A A có có
vòng vòng đđời sản phẩm dự kiến là ời sản phẩm dự kiến là 20 20 nnăămm. .
Vòng Vòng đđời dự ánời dự án sẽ là gì? sẽ là gì?
Tất nhiênTất nhiên, , quyền sử dụng quyền sử dụng đđất vẫn còn và có thể tiếp tục thực hiện ất vẫn còn và có thể tiếp tục thực hiện
một dự án sản xuất sản phẩm mớimột dự án sản xuất sản phẩm mới, , sản phẩm sản phẩm AA* * hoặc sản phẩm hoặc sản phẩm
BB. . NhNhưưng ng đđó lại là một dự án khácó lại là một dự án khác, , không thuộc dự án sản xuất không thuộc dự án sản xuất
sản phẩm sản phẩm A. A.
VÒNG ĐỜI DỰ ÁN VÒNG ĐỜI DỰ ÁN (tt)(tt)
8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
1717
Khấu Khấu hao hao trong trong thẩm thẩm đđịnh dự ánịnh dự án
 Khấu Khấu hao hao là là chi chi phí không bằng tiền mặt phí không bằng tiền mặt (non(non cashcash), ), nó nó
không xuất hiện không xuất hiện trong trong báo cáo ngân lbáo cáo ngân lưưu u theo theo phphươương ng
pháp trực tiếppháp trực tiếp
 Chi Chi phí khấu phí khấu hao hao có mặt có mặt trong trong thẩm thẩm đđịnh dự án tối thiểu ịnh dự án tối thiểu
vì vì 3 3 nhiệm vụ:nhiệm vụ:
1.1. Để tính giá trị còn lại Để tính giá trị còn lại trong trong lịch khấu lịch khấu hao hao tài sản và dự tài sản và dự

8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
2020
Báo cáo tồn quỹ tiền mặt Báo cáo tồn quỹ tiền mặt
(CB:(CB: Cash balance statementCash balance statement) )
trong trong thẩm thẩm đđịnh dự ánịnh dự án
((Xem Xem bảng tính bảng tính ExcelExcel))
Báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán Báo cáo tồn quỹ tiền mặt dự toán ((propro forma forma
cash balance statementcash balance statement) ) trong trong thẩm thẩm đđịnh dự án ịnh dự án
có nhiệm vụ:có nhiệm vụ:
 Tính số lTính số lưượng tồn quỹ tiền mặt hằng nợng tồn quỹ tiền mặt hằng năămm, , cân cân
đđối thiếuối thiếu, , thừa thừa đđể dự tính phải ể dự tính phải đđi i vay vay thêm thêm hay hay
thực hiện thực hiện đđầu tầu tưư cho vaycho vay
8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
2121
KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC
DÒNG DÒNG THUTHU, , DÒNG DÒNG CHI CHI CĂN BẢNCĂN BẢN
((xem xem bảng tính trên bảng tính trên ExcelExcel))
8/29/20138/29/2013
Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
2222
KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC
DÒNG DÒNG THUTHU, , DÒNG DÒNG CHI CHI CĂN BẢNCĂN BẢN
 Thu Thu từ từ doanh doanh thu thu và các khoản nợ phải và các khoản nợ phải thuthu
Do Do bán chịubán chịu, doanh , doanh thu thu không không đđồng nhất với ồng nhất với thu thu tiềntiền, , cần cần
đđiều chỉnh iều chỉnh đđể có ể có số tiền thực số tiền thực thuthu cho cho từng ntừng năămm::
((Đây là phĐây là phươương pháp trực tiếp ng pháp trực tiếp suy suy diễn của kế toándiễn của kế toán) )
* Doanh thu * Doanh thu trong trong kỳ kỳ
(( ) ) Chênh lệch Chênh lệch ((CkCk ĐkĐk) ) trong trong khoản phải khoản phải thuthu

Nguyễn Tấn BìnhNguyễn Tấn Bình
2525
KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC KỸ THUẬT TÍNH TOÁN CÁC
DÒNG DÒNG THUTHU, , DÒNG DÒNG CHI CHI CĂN BẢNCĂN BẢN
Giá trị Giá trị thanh thanh lý lý
Đối với tài sản là nhà xĐối với tài sản là nhà xưưởngởng, , máy mócmáy móc, , thiết bị thiết bị
Tốt nhất là bằng với giá trị còn lại có tính Tốt nhất là bằng với giá trị còn lại có tính đđến yếu tố lạm ến yếu tố lạm
phátphát
Ví dụVí dụ: Tài sản : Tài sản mua mua ở nở năăm m 00, , nguyên giá nguyên giá 500500, , khấu khấu hao hao tích tích
lũy là lũy là 400400. . Giá trị còn lại Giá trị còn lại ((sổ sáchsổ sách) ) là là 100100. . Tài sản Tài sản đưđược ợc
thanh thanh lý vào nlý vào năăm thứ m thứ 55, , tốc tốc đđộ lạm phát hằng nộ lạm phát hằng năămm: 10: 10%. %.
Giá trị Giá trị thanh thanh lý dự kiếnlý dự kiến::
100 (1+10%)^5 = 100 (1,61) = 161 100 (1+10%)^5 = 100 (1,61) = 161