


 !"
#$%"
1.2.3. Hoạt động sản xuất kinh doanh 5
1.2.Đánh giá về thị trường sữa Việt Nam và môi trường hoạt động của công ty
1.2.1.Tổng quan về thị trường Sữa Việt Nam 6
1.2.2.Môi trường hoạt động của công ty 9
1.2.2.1.Môi trường vĩ mô 9
1.2.2.2.Môi trường vi mô 11
&
'()*' +)) !#$
%&
"
'( +,)- )*' +)
) !#$%
.+-% )/

0123456789:;

 !"#$%"&'()*+,-
./01,2(314.5*!6'
27"89':,)!;88&:;
*<(-:=#(,(>"?()*+
@A!*'""3:29#)
1/
B22!&9(-439#(A:C"DB
B(-(>E=2,F!()*+G$4,-
</H*)?'29,&."(>!
!*#,<%D5(>:C$9!$%?2&

B"I,$9"&(><(:\
(3X\L7L27]$:'LM,:=:'LML4O"/
(3V\O:?:'LML4O"L27
]$LM/
(3[\O:I?:=
U'LML4O"
_)5H(&)`
'9 A/L I3\]?L#LL2
(-*a&2/

V
 !
#$%
1.1. L6?M>N6F8O6?PL4Q6RN
&'&'&' ()*'
LLM(>",-:C(,.RBIML(3
O?7]$QGb/Q)?,**#,<R,?
R: !BIMLO]QGbPE%$(
,99:',C=/
L6 .A!LcLM6(-
: .$0B.:=!C=:?A8
6))!AA:'(3!#!:?!2:!^?
."(>9/
0-)R',F2)E2))6:=!
LM#?@(8"C$9-/Lc
LM@5*<"D.,21: .ZR8
6I89II:=2()*+':
=:?!!(3,7*(N./
_<:=LcLM28:=:'(3
+LML4O"/LL@"KLM

02XopXWpVWXX!L27]$gLC]=LM,*C
P.25SB.2?0Bij"*4L:
U"4VWXXT*0_0B5/
&'&'+' ()*,-'
B2VqpXVpVWXW!L27]$LC]=U'LM75"rI
R5G:=:'(3:?LML4O"/U=:'LML4
"(>: .4"E.,21: .ZR!
84)=96I8`! I2*C8?!99
5sH!"DE2!99iAA9II:
=/U=:'LML4O""$)*CsH
:',99:?2"-.cBb,-:,")9XtVWW
uU_/
U':?LML4O"i:C))\LML4O"Av"?(3,#
*?,V"?1XXW",XwW"/
 U'+2).\c(>"6XWWn:'H(32).LM
L4O":C"P=26))!?(%
,FE2))6%:'3"/
 U'(3+R(\0-"(>((>-(,a
$2.**(N!:'(3+R(LM4OxJlR"
8*(N."D(E3?"I,`4?/
 U'(3+A(\M.*a,-(3,#3!:'(3
+A(LM4OxJl?"C%!,67*(N
,6*r(5,-,#%C)/
 U'(3+(3*I\l96'%:'(3"
H2+(3*IC)!:'(3+(3*ILM
4OxJlmA(3,#3!H:5`4/
v
&'+'.'/012
 L11?: .*/
_C,-2XtVWW"!*C9:k5

=6:'/U=2LM)#(8(3,#
P(,-"?1.2XwW",XXW"/
Y j
o
M2:,-:=:'+"?)#(1:'LML4
O"A3E:,-:=+"?/jLML4O"
30"6XoYX•n/LML4O"1VwWWW8p"v
XwW"/
Y ]I
J2-")ILML4O,aH
?9/M2!LLM@(3g;"KLM4
!2).:':?LM4O",C=:?!A
86))!(>::.6?LM/Q(-$LM4
Ad;?MB,V;?Be/BsVWXX!LML4O""$
$)(3o;LL4L]/MOI7;LM
L4)(-"Vw;/
2A: .:'!*C$(2: .!
i*CA2"-.:'0B@(cBb/_C
9sVWXo:"(>:'(32)"2(>*'9.[Yv"$
,"E.2@"">9??
1/
LqsVWXV2:k*<&R:h
.:=."(>!E=2)<)#(!//
(>:=!(&(3g>("!9.!("@2
9!29?!^
Y €E9g>
LML4O":;*<:9"(> 9g>:=
1/<2:;*<(!]•!^
0-:< E9g>!:=LML4O"@
Ag5)#(,@"?

V_6fBC6?VRN3_6B\3Fw69e6?78>M>N3I36eE^F\;9A37X9T>6?ck64
"rs6eE/L(35,-2H!&: .3won"(>:'
(3(-/LsVWWd!:"(>:'(-"V•w/XdW.!sq/XXn:
,-sVWWw/
I3  3O6?  9P  V_6  [>K9  VRN  f\6  9T26?  6>\3  64>  %  42u3
xT;yVfN61NEH;6N;W9NEz.>934N1P{^9>P7|c}91Q>H4I99T;]6Fg6?
6?>P=6f;W>T;=6?3YNEk64/‚1"0xBeOxJl!,:'
?`"K*I! I2*Co?H!,-Be"
•
?H:'"-.0B2/U1!0BA
&">sH:'!*R-,.
F/_*A!2(-,2:'E%82)
"-!(3•Wn$,: .2:'0
B96=/
YB82)"=\
g6?F\;V~H4I99T;]63YN6?:64VRNF83_V_6[>K9F:9;=>1g6?^64>
3Q>64hH•4`>9€3I3V_6H4`EVRN9e6?f=664N6434•6?M>N3I36eE
i_6?j;I9TS64hH•4`>VRNF:3I3V_6H4`E9€VRN
9:35>?@%A
VWWV VWW[ VWWv VWWo VWWq VWW• VWWw XXpVWWd
j

=
/&q/ q"&v/ o‚oqq 6sN "oq&/ ‚q/ &""/o/ vm‚o
;B>CD E(%F=
BsVWWd7=:'(>*C:k:<!,-5)
XX$sm?Vw•uU_!,&:"(>XXq!w.:,-
+1sVWWw//2)IR*a9:<*(-R
0B=:'(B4ƒ„4"*!e:"!^"(> .=/
i;]>7bj3I36B\3[>K9•4`>VRN34064VN6?;W9NE

4*C!9sVWVW!7:"(>:'H(--5(>[oY
[qn,sVWVo-m5(>$vWn$(-/_A!
3:99:',a<29,82)"=
y0†B!VWWdz/
&'+'+'  67/ !
X/V/V/X/ O(,{
 O(I=%
0BA3.*I:KyK46VYXV79[Wn3.*I:z
,5s)Xnps!1I$(s)qnps!1
*IR(*I2I&25F#(:'0B
A&s."-/
 O(C)
Y ‡(-H:'\(9R
s,)A5s!:Cs(!::,: .:'H
:'/
Y B,=(-85s,&27
9"2)II2H:'/
d
Y B(1")4:'/
Y c&(@(9,2)":3
,:=6:'H/
 O(
UC%Y9%*"{
,C: .*/
Y L:'!%A,H%,g
>G"C,&P{1A,&H:',
::/.22&C?&H:'
!D9!Is::!ss:.:'!EG
2%/
Y L5sH:'@?(>'C.#!$

2LBU)XVWW(::MB,L]/M8RO.2A
9won("`,.h:5`4,-%H%3:C
A/BGG(3292LM:=LML4O"i:
=:':?!!/
X/V/V/V/ O(,
 c?
Yc?C9"',?
A(911**/
MAoW2:'0B!$"-"2,6,`/
: .2"-.80"!_J*20B!B4:"4
0B!B‰*!…ŠB0B,MBO"/L2)#(.
,qWn,&V: ."-"0",_J*2!,-#$
(355[qn,Vvn/:==9[Wn#
$,$H"?8B4:"4!B‰*!…ŠB!I!LML4O"!^
:K•n#$/
c?!::'?$(!9#g
s")-1uU_/LRV$sVWWq!2:'
0!2:'?0B[!ouU_
/LA&.")2&13[uU_!
H"?")!?R!/?2.9
_"*2!94:"0"!…:!e!^LA!:'
0B(J"!M‰*///m,uU_/
M2!0",_J*2"?"-.?,
(3"LML4O""{,C:'(3/
L)
R
0" _J*2 LML4O"
0&
2


#,- . mvWWWt8
,oWWt">H/
0& 

I

0"  A   
I      G
!:'
3XvW/WWW
"K)/
 : =    _
J*2  0  B    ,-
  wW/WWW    
6[II
  ,  o  H  
*/0-?"(-
  G!  *2  P!  :
=      2  A 
1  (>  $  (    
#,/
O-      # (
)      I  
  LM  L4  O"  (
(>79!2
)@#AP?
        "K  "-
(  /O!  Q  !
O O/M2!A
Vw;LM4

  LM  (  C  
(>&!-   29
AV<"
,E/
YBH:?\O,:'
=(~*!:4!Q44!^@9**‹
6/B@A:2: .:'@,#
(0B(‰*!l*Œ:!^@"(>LML4O"
I/
 l<)
Y€#<)\
 c(>"<'A*(-XV7/
 c(>"K4*(-XV7/
Y]IRP<)
•]IRA4:G(MB29#:G/
Žc(>"<'A*(-XV7\cI2"A($(A
,"",&I:/M%(*+&:G8s:A
1P",.&:5`4/l:G)*+!%(
XV
(!1!?‹!8"."-^l92)5
.2,H( (929#:G
()*+/‡("-,)1
yddnz!"-?‹ydXnz!"-p8yw[nY
z!"- Aydvnz
 c*(>& ()*+MB m3
$"(>&("&/
O5I()*+MB\'29(!
s!(>1?‹*+"29(>IG:
=:'/B()*+(I,& . 5Aydonz!.
"(>Aydwnz29#:=

X/V/V/[/ OU••L/
9GH%
Y J:=A
  )  9!  (>  
: .
?."(>,2R/
Y OP*+ (  (> 2&
!(I2
": = A    (-
??
,(3"
Y L):=3!*r
%!*r-
9G!IHJ
Y B9()*+(
Y R((?(>&
(%>!EH((&,&
S:':?TLM4"
Y (A:5E(3129?!
1 E9(3?E9,-()*+
Y MI(*?./
Y "?:=H‹
Xv
Y A#!
*(3
*r*
Y U=A:C$(
ILO]QGb
R+?
:HF

+'&'&' C!4 /+K&&L+K&+'
Y L6XpVWXXY[pVWXXswWn:C9E<),&(3
LML4O"
Y L6vpVWXXYqpVWXX*21:C9,2)R:=
Y qsVWXX!s)[Wn*::,-*:VWXW/
Y L?5:;*<:=:'LML4O"?VWXXY
VWXV
+'&'+' #MN/6OP'
M2)#(A.&"?:'/Og"?:'&
AA(>"/LM4""*H:=:'
:?(9:=(>G"%6)
),-: .:'ZR,:/
Xo
c(>9LML4O"(--"FA
6VYXV7,Z/
Z6VYXV7\721Z(9HH!R
(319!^01,2Z@A(929#
F/
B'P()*+MBIR
)! F7A6VYXV7A 'A4:;*<
(3:\
Y c,-(32&1!,( 4')2&
(0L0X!0L0V!0L0[H 4)(\4:y)(
,.    :G  ?  z!  ML0  y<  'z!  ML0  y  1z!  0L  :
y0LXXz!///)2&1
Y c,-(3p?R!(>2( 4?RA
")9"F!:G!)*+A")9:5`4
1!///0R*<F(2 4:(9-<'!
:!#:K!^H,-?R(>( 4?
R9#1!?R<'!^

,Z/
l- .S:':?TLML4"I2(>:C
ED9()*+."7A?A
2!(r!5s,:C=
(>P")$/LML4",-)RS:':?TEI"D
RFK118:'.
"(>/
LML4""($)h%"(3:?!PR2
P)(3IR()*+P
*+:'2-#("I/
L)VL02"SE2))(>'
2),F:'(3:?TLML4O"/B*LM
L4O"(--AE<)":=%":=
:':?(>9 .6))!G"%:CE2:'(32)
.,-: .:'!ZR!,:/
YM1(>:;*<"\}SLC:C))T:;
*<1:4,Y,sA((3A
@((0A)!1"EY18)G"&
,-(*I0B/La2&1(3
X•
:'LM!2.?hS:':?T1G86'8
`,?/cI2&"'1:;*<$@!(--
%(>/
AA!,&C=- .&3
,-,H2)(,.!'-( .,-,H("C%
3"(:;*<:=/B9A1K4)?<'
("(s:A3"(*?2*g/@(_4"e"!
U'LML4O":;*<1(Fs:AZh:'
(32)./
Y B?\P*+">9)2&1"291

 c?*C:C91L2&1AA"!2
)(9R>2&1,-C9
+'+'+' STU,N'
 })
Y _PR.()LML4"%:(\
:5`4,:!-!///B'2AP"$"-
A(>#"-!3$"-,$
 ,-:"(>."-/
Y O<))\?:C9,&:=hI
#(3LM4"IR!6A?:C(R
,*a9129#:=
Y L$:\X"$p!?VWXXYVWXV/
 })?R
0-?R!LML4O"%?R9#1!<'!9#:
H/
O<)\?:C9,.?,&(3LML4O"
IR<)/
B*\"1:'LML4O"!1FsZ
h:'(32).,-1:GIC!7:/Q)
*(-"*H'SF""(%:'ZT!,-I:"SE2
))%'2),F:':?LML4O"T/
L993:%$|
O:‹4:=\2)"!99!3:
.!///
]X"$pX,"$?R6VWXWY
VWXX/
 c?)p?R
Y “\
Xd
 c?:C9-h13!*r-/

A/LLML4O"P?&A
*,"/2Pg,#R">
h3>EE-9(31)
2&1!p?R(>4P1.2(-A/j(
(G?As(:CED()*+
,-()*+!I2(-,:G(3"/
 l(2\0-LML4O".%,(2:=/
LML4O"#;:=1'!!
(2:=,-+*:G/
VW
l,(2F!15GGˆ
LMG-@:k"'29.%
(9,"29")91#(3
29#()*+/
 c
Y “\
 M*LM(!"!(2!^"
.!A$?*C1(3IR/
 L?:C99()*+/
 L$A:C9>']j-:=+,-
?yI2"?29!g>?"Dz
Y M?9\0aH?9$)/
+'+'V' 9W,O,X
L<xO!*m-:;<H?9
(:;*<<(I!4(3! E9
!^
B(,2:;*<R<'R<
AH<)4/_,2I
?$R><xO/
L?21LML4O":;*<<"R

Y lm:;*<<H:;*+9>
<(E! E9!I/
Y B*<.,-<)4
(/
Y c$("-.R?![<H"?"7
?R"/
" 4R6?78[>K9340649T26?42D97X6?M>_6?3I2
.'+'&' S!4?
Y L9<2'(LML4O"C
?VWXXYVWXV6AAR:?94VWXVY
VWX[/L4<)2&hI#1(3,?
5:;*<:=1:k,a9<:;*<V)0L0[,)ML0•
(-,))MBX/
Y L"(>,avo:4
Y l9?C?94sVWXVYVWX[(:\
VV
Y J#:A\
0L0[,5v$
0L0[

Xw\]2
S
XwoWc8)R4
S
XdL:C
S
VWLH3I?
S
VXEZ
ML0•,5•$

• l)0L0[\XoWpX$ŽXV$•XwWW,
• l)ML0•\[WpX$ŽXV$•[qW,
• l)MBX\wWpX$ŽXV$•dqW,
L7\[XVW,
y4*#,<sVWXXz
.'+'+' STU,N
Y O<)\*(>)p?R?
(-"(?(>9 E,-(><))$27
"??R:;*<@(7-*:+>
,-<)4-/M<)R$?(>"\
 L,,&:=/
 L?:C(R<),-:=@
(?*C(>'(75R!
?!E/
Y })p?R\
cPp?RZ*6qYXVpVWXV!&)P
p?Rhs:C .1:=LML4O"*
)Pp?R
 Q\9-<'!7K/
 L?R\9#1!<'
Y 0#R\15VP5[/
Y L$ .\X"$pX$pX?R
Y BI:*C9\XWWW,
Vv