CHÍNH SÁCH CỔ TỨC
VÀ THỰC TRẠNG TẠI VIỆT NAM
Thùc hiÖn:
NguyÔn Anh TuÊn, M.B.A
Đinh Thanh V©n, M.B.A
C«ng ty T­ vÊn Đ«ng Ph­¬ng
TÇng 3, 229 T©y S¬n
Đèng Đa, Hµ Néi
Tel: 844 563 9612

LÞch Lµm viÖc

Khái niệm cổ tức

Lý thuyết về chính sách cổ tức (CSCT)

Khái niệm CSCT

Tâm lý cổ đông

CSCT thông dụng

Mô hình lợi nhuận còn lại

Thực trạng cổ phần hóa và CSCT ở VN

Thảo luận

C TC L Gè?


đầu tư phần lợi nhuận còn lại. Bao
gồm:

Trả nhiều hay ít?

Tỷ lệ cố định hay thay đổi?

Mức độ thường xuyên ? 6 tháng, quý,
tháng..

Thông báo chính sách ra sao?

CC C ễNG MONG MUN Gè?
Có 3 lý thuyết về mong muốn của các
nhà đầu tư hay các cổ đông:
1. Cổ đông không quan tâm nhiều đến việc
trả cổ tức (dividend is irrelevant)
2. Cổ đông thích được trả cổ tức càng nhiều
càng tốt (bird in the hand).
3. Cổ đông muốn được trả ít cổ tức (tax
preference)

Cổ đông không quan tâm
đến việc trả cổ tức ti N M T

Cổ đông khi muốn có tiền, họ có thể bán
cổ phiếu. Nếu họ không muốn tiền, họ lại
dùng cổ tức mua cổ phiếu. Không có sự
liên quan gi a cổ tức và tng thêm cổ
phần trong công ty.

giá cổ phiếu bị hạ.

Tại Việt Nam chính sách thuế thu nhập có
sự khuyến khích nhất định đối với các
nhà đầu tư cổ phiếu.

Kinh nghiệm cho nhà quản lý
Lý thuyết
Chính sách
Không quan tâm Bất cứ tỷ lệ nào
Thích cổ tức Trả cổ tức cao
Không thích cổ tức cao
Trả cổ tức ít
Tuy nhiên, chính sách nào là đúng đắn nhất???
Câu trả lời phụ thuộc không chỉ vào sự phân tích mà
còn dựa vào cả kinh nghiệm của người quản lý!!!

Kh¶ n ng thay ®æi cña gi¸ cæ phiÕuĂ
1,000 VND (Giá cổ phiếu)
Tỷ lệ cổ tức 50% 100%
40
30
20
10
Không quan tâm
Không thích cổ tức
0
ThÝch cæ tøc

Lý thuyết cổ tức thông dụng