CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn

: 6.280.688
A.Tổng quan về công ty FPT
1.Lịch sử hình thành và phát triển:
- Công ty FPT thành lập ngày 13/09/1988: Ban đầu là một công ty
xuất khẩu thực phẩm và tiếp đó là máy móc quân sự từ Liên Xô,
sau đó mới chuyển sang lĩnh vực công nghệ qua đấu thầu thành
công dự án cung cấp máy vi tính cho Đài truyền hình
- 1994: trở thành nhà phân phối của IBM tại Việt Nam
- 1996: Khai trương mạng WAN đầu tiên ở Việt Nam: “Trí tuệ Việt
Nam”
- 1998: Trở thành nhà phân phối Oracle tại Việt Nam, cung cấp dịch
vụ ISP và ICP tại Việt Nam.
- 1999: thành lập trung tâm đào tạo lập trình viên quốc tế FPT Apech
- 2000: nhận chứng chỉ ISO 9001:2000
- 2001: ra mắt tờ báo trực tuyến: Vn Express
- 2002: cổ phần hóa, là đối tác của HP tại Việt Nam
- 2003: Trở thành nhà phân phối điện thoại di động Samsung tại Việt
Nam
Thành lập 6 công ty chi nhánh
Trở thành nhà phân phối điện thoại Nokia tại Việt Nam
- 2004: Là đối tác Vàng của Cisco ở khu vực Đông Dương
- 2005: Triển khai dịch vụ trò chơi trực tuyến (Game online) có bản
quyền
Thành lập công ty cổ phần viễn thông FPT
Đối tác vàng của Microsoft
Thành lập công ty TNHH Software Nhật Bản
- 2006: Niêm yết tại trung tâm giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí
Minh với giá trị vốn hóa lớn nhât thị trường
Thành lập trường đại học FPT

giá trị gia tăng hiệu quả cho khách hang và người tiêu dung.

2
CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn

: 6.280.688
- Bên cạnh việc đầu tư và phát triển chuyên môn, FPT chú trọng đào tạo
đội ngũ cán bộ trẻ sẵn sang tiếp bước cũng như kế thừa lớp đàn anh, duy
trì và phát triển Tập đoàn đến với tầm cao mới.Chương trình “Thủ lĩnh
trẻ” là một bước đi chiến lược của FPT trong kế hoach xây dựng lực
lượng vững mạnh với 16.000 nhân viên và hơn 1.000 lãnh đạo các cấp
vào năm 2008.
2.2. Công nghệ
- Về hệ thống thông tin: Tất cả các hoạt động chính tại FPT đều được tin
học hóa đảm bảo đầy đủ thông tin, chính xác và đúng quy trình. Đặc biệt
trong tháng 2/2006 công ty đã quyết định đầu tư 2 triệu USD cho hệ
thống ERP của mình để đáp ứng nhu cầu phát triển trong những năm tới.
- Trình độ công nghệ trong từng lĩnh vực hoạt động của FPT
• Trong lĩnh vực giải pháp phần mềm, FPT là Đối tác Vàng của
Microsoft và
Oracle, đạt chứng chỉ CMM-5.
• Trong xuất khẩu phần mềm, FPT đạt chứng chỉ CMMI-5, BS7799.
• Trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ ERP, FPT là đối tác cao cấp (CAP)
của Oracle.
• Trong lĩnh vực tích hợp hệ thống, FPT là Đối tác Vàng của Cisco,
Microsoft,Oracle, Check Point và trên một nghìn chứng chỉ của nhiều đối
tác hàng đầu thế giới như Cisco, IBM, HP, Microsoft, Oracle, Check
Point, RSA.
2.3.Cơ sở hạ tầng
Từ nhiều năm nay công ty FPT đã không ngừng xây dựng hệ thống hạ

và ưu thế khác nhau.
- Tự do đổi mới: luôn được khuyến khích và phát huy trong FPT. Đây là
yếu tố tiên quyết để FPT trở thành công ty hàng đầu.
2.6. Các ngành kinh doanh chính
Cơ cấu doanh thu
Years 2004 2005 2006
Mobile allocation 44.82%
50.13
% 56.89%
Solution to information
system 25.44%
23.71
% 19.39%
Software solution 20.88% 15.78% 13.82%

4
CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn

: 6.280.688
Internet service 3.43% 3.66% 3.94%
Aggregate computer 2.38% 3.62% 2.51%
Computer 2.37% 2.44% 2.84%
Export software 0.94% 1.34% 1.78%
Internal market software 1.43% 1.10% 1.07%
Training service 0.52% 0.43% 0.32%
ERP service 0.00% 0.19% 0.27%
Others 0.15% 0.04% 0.02%
Xem xét cơ cấu doanh thu các năm trước, hoạt động kinh doanh của FPT
bao gồm các mảng chính về: phân phối, công nghệ thông tin. Thời gian
vừa qua, FPT mở rộng thêm mảng tài chính, giáo dục. Các lĩnh vực chủ

tư và Phát triển Việt Nam (BIDV), Cảng Hải Phòng, Gami, Bibica, với
các đối tác Accenture, IBM BCS, LG CNS, Oracle, SAP, UNISYS. Hiện
nay, FPT là đối tác cao cấp (CAP) của Oracle.
2.1.2. Sản xuất, lắp ráp máy tính
- Đầu tháng 07/2002, FPT bắt đầu tham gia vào thị trường máy tính
thương hiệu Việt Nam, cho ra đời sản phẩm máy tính FPT Elead dựa trên
công nghệ của Intel. Hiện nay, nhà máy sản xuất FPT Elead đã được
chứng nhận tiêu chuẩn chất lượng ISO 9001, tiêu chuẩn ISO 14001 về
bảo vệ môi trường, ISO 17025 cho phòng nghiên cứu phát triển và thí

6
CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn

: 6.280.688
nghiệm. Tháng 08/2003, FPT Elead được Intel chọn là đối tác OEM - nhà
sản xuất thiết bị chính hiệu đầu tiên tại Việt Nam. Cũng trong tháng
08/2003, FPT đã khai trương nhà máy sản xuất máy tính Elead đặt tại khu
công nghiệp Tân Bình (Thành phố Hồ Chí Minh), dây chuyền có công
suất 468 máy/ngày.
- Hiện tại, FPT cung cấp nhiều loại sản phẩm như máy tính để bàn dòng
Enterprise dành cho doanh nghiệp và Mirage cho gia đình, các loại máy
chủ chuyên biệt, máy tính xách tay đáp ứng nhu cầu từ các dự án lớn
của Nhà nước, các bộ, ngành Năm 2004, hệ thống đối tác của FPT
Elead được mở rộng cùng với việc ký kết trở thành nhà sản xuất thiết bị
gốc của Seagate - Tập đoàn sản xuất ổ đĩa cứng hàng đầu thế giới và đối
tác kim cương của Microsoft. Các đối tác cung cấp linh kiện cho FPT là
những hãng công nghệ thông tin hàng đầu thế giới như Intel (cung cấp
chip), LG (màn hình), Microsoft (phần mềm), Samsung (màn hình và ổ
cứng), Seagate (ổ cứng), Kingston (chuột và màn hình), Transcend, So
với các nhà sản xuất lắp ráp máy tính khác trong nước, sản phẩm của FPT

* Nhận xét về tình hình công nghệ thông tin, viễn thông:
Điểm mạnh:
- Là lĩnh vực truyền thống của FPT, là đơn vị đi tiên phong chưa có
đối thủ trên thị trường nội địa
- Nguồn nhân sự trình độ cao, được đào tạo bài bản
- Nguồn lực tài chính vững vàng
- Là đối tác của nhiều công ty và tập đoàn lớn trên thế giới (MC,
IBM, ORACLE….)
- Có mối quan hệ tốt với Chính phủ và đã từng xây dựng, thiết kế
các hệ thống thông tin cho các cơ quan trọng yếu của Chính phủ
- Nguồn nhân công giá rẻ
Điểm yếu:
- Hệ thống công nghệ còn sơ sài và lạc hậu, trình độ của đội ngũ
công nhân bậc cao cũng chưa theo kịp sự phát triển của các xu huớng
hiện đại trên thế giới.
- Công tác phòng chống ăn cắp bản quyền còn nhiều bất cập dẫn đến
các sản phẩm công nghệ có tính cạnh tranh không cao

8
CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn

: 6.280.688
- Chính sách đãi ngộ nhân viên chưa tốt.
2.2.Phân phối và bán lẻ:
2.2.1.Lĩnh vực phân phối
Điểm mạnh:
- Phân phối sản phẩm chất lượng cao của các nhà sản xuất có uy tín.
FPT đang nắm giữ 80% thị trường của Nokia ở Việt Nam, đồng thời đang
là nhà phân phối độc quyền cho samsung và moto.
- Có kinh nghiệm trong lĩnh vực phân phối – ngành hàng truyền

a.Vai trò trong tổng công ty:
Công ty TNHH Bán lẻ FPT (FPT Retail) với mô hình công ty TNHH một
thành viên có vốn điều lệ 40 tỷ đồng, chuyên mua bán, sửa chữa thiết bị,
máy móc trong tất cả các lĩnh vực y tế, giáo dục, khoa học kỹ thuật, công
nghiệp Ngoài ra công ty còn kinh doanh các thiết bị điện tử, viễn thông,
vật liệu xây dựng, hàng tiêu dùng và ôtô xe máy. Công ty này còn cung
cấp nội dung và dịch vụ giá trị gia tăng trên máy và mạng điện thoại di
động, làm đại lý dịch vụ viễn thông
Trong cục diện ngành phân phối bán buôn đang có sự cạnh tranh quyết
liệt và ngôi vị số 1 phân phối điện thoại di động của FPT đang bị đe doạ
thì FPT Retail sẽ gia tăng thêm năng lực cạnh tranh cho FDC.
b. Thuận lợi:
- Khả năng về công nghệ thông tin: hưởng lợi ích của thương mại điện
tử: Tháng 1/2007, tập đoàn FPT đã chính thức ra mắt trang web
www.SaleOff.com.vn. Website này cung cấp dịch vụ e-store (gian hàng
trực tuyến) nhằm giúp các doanh nghiệp giới thiệu thêm sản phẩm của
mình ngoài những sản phẩm của chương trình giảm giá.
- Đối tác chiến lược: Hiện nay, website www.SaleOff.com.vn đã được
gần 500 doanh nghiệp biết đến và hợp tác. Trong đó có các đối tác chiến
lược như Co-op Mart, Maximark, Siêu thị Sài Gòn, Zen Plaza, các siêu
thị điện máy Lộc Lê, Ideas, An Dương, Thiên Hoà, Chợ Lớn và các nhãn
hiệu thời trang nổi tiếng như NewNem, John henry, Ninomaxx, Ngô Thái

10
CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn

: 6.280.688
Uyên Sắp tới, website cũng sẽ trở thành đơn vị bảo trợ thông tin khuyến
mãi cho bản tin thời sự HTV7.
- Cơ sở hạ tầng: đối với các mặt hàng của đối tác, FPT Retail không cần

- Thông tin trên website cập nhật kịp thời.
Đối tác:
- Có mối quan hệ chặt chẽ với các đối tác để cập nhật kịp thời thông
tin về hàng hoá của đối tác (khuyến mãi, mặt hàng mới….) trên
website.
- FPT Retail trong mảng điện thoại di động có liên kết với dịch vụ
bảo trì của các hãng điện thoại lớn.
- Đặt liên kết của trang web www.saleoff.com.vn trên các web bán lẻ
nổi tiếng có lượt truy cập cao.
Marketing hướng đến khách hàng:
- Hệ thống nhận diện của các cửa hàng FPT Retail: vị trí đặt cửa
hàng (cần sự hỗ trợ của FPT Land), bảng hiệu, đồng phục nhân
viên cửa hàng….
- Tăng cường dịch vụ cộng thêm cho khách hàng.
2.3.Giáo dục
Điểm mạnh:
- Mô hình tiên tiến so với các đơn vị đào tạo trong nước
- Liên kết chặt chẽ với các công ty trong việc đào tạo sinh viên, từ
đó tạo cơ hội cho sinh viên được thực tập và ứng dụng kiến thức vào thực
tế
- Tính tự chủ cao
- Thương hiệu FPT thu hút nhiều sự quan tâm
- Đào tạo gắn với nhu cầu thực tế về ngành công nghệ thông tin

12
CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn

: 6.280.688
Điểm yếu:
- Giáo dục không phải là lĩnh vực sở trường của FPT, do đó chưa thể


: 6.280.688
của các ngân hàng trong nước đã tồn tại sẵn trên thị trường như các ngân
hàng quốc doanh và các ngân hàng thương mại cổ phần đã có sẵn kinh
nghiệm và thị phần trên thị trường. Tuy nhiên thị phần của ngành ngân
hàng còn rất rộng lớn nên FPT Bank cần phải nghiên cứu để chọn lựa
chọn thị phần thích hợp đem lại lợi nhuận cao nhất. Hoạt động ngân hàng
trong thời gian qua ở Việt Nam đạt được một tỉ lệ lợi nhuận đáng mơ ước
với tỉ suất lợi nhuận ngành năm vừa qua trung bình khoảng 30%, một số
ngân hàng đạt hiệu quả cao thì tỉ suất này còn đạt tới 70%. Với tỉ suất lợi
nhuận đáng mơ uớc như vậy thì việc tham gia vào hoạt động ngân hàng là
hoàn toàn chính xác. Làm thế nào để xác định được thị phần hợp lí và
hiệu quả cao? Theo ý kiến của chúng tôi thì với số vốn điều lệ của FPT
Bank dự kiến như vậy thì FPT Bank không thể tham gia tài trợ các dự án
lớn, mà chỉ có thể tham gia vào thị trường bán lẻ, hơn thế nữa theo tìm
hiểu của chúng tôi thì trên thế giới hiện nay thì chính nghiệp vụ bán lẻ là
hoạt động mang lại lợi nhuận lớn nhất cho hệ thống ngân hàng, ngay cả
đối với các ngân hàng lớn của thế giới như City Group, HSBC.Vì thế nên
chú trọng vào thị trường bán lẻ, nếu muốn đa dạng thì chỉ nên dùng vốn
để tài trợ cho các dự án của tập đoàn FPT miễn là mang lại hiệu quả cho
FPT Bank.
2.4.2. FPT Capital:
Ngành quĩ đầu tư là một ngành mới trong hệ thống tài chính, nó được coi
là đỉnh cao trong trong đế chế tài chính. Hiện nay trên thị trường chỉ có 3
quĩ đầu tư lớn nhất là Vinacapital, Dragon Capital và Indochina Capital
đã hoạt động trong thời gian dài, có kinh nghiệm, uy tín, trình độ và vốn.
FPT chưa có khả năng bắt kịp trong ngắn hạn nên chưa cần đặt mục tiêu
đến việc đuổi kịp các quĩ này. Mục tiêu đặt ra trước mắt trở thành quĩ đầu
tư dẫn đầu trong số các quĩ đầu tư vừa mới đang và sắp thành lập ở Việt
Nam như quĩ đầu tư của các ngân hàng và các công ty tài chính của Việt

Từ những đặc điểm về 3 ngành cụ thể trong lĩnh vực tài chính mà công ty
tham gia đã được nhận xét ở trên, chúng ta có thể đi vào xem xét tình
hình nội tại của FPT tổng nói chung và các công ty FPT con nói riêng
như sau:

15
CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn

: 6.280.688
- Về nguồn lực của các công ty: Nguồn lực đầu tiên quan trọng nhất
trong lĩnh vực tài chính với FPT chính là nguồn nhân lực vì rõ ràng là
FPT không hề có kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính ngay cả trong
nghiệp vụ quản lí nhân lực tài chính. Vì thế việc cần thiết là phải tìm
được nguồn nhân lực có khả năng nhiệt tình và đam mê đóng góp bằng
cách tìm nguồn nhân lực có background về tài chính ở các lĩnh vực liên
quan, song song với đó là đào tạo gà nòi – nghĩa là đào tạo nguồn nhân
lực chủ chốt của các công ty từ ngay trong trường đại học từ các tài năng
trẻ. Để giữ được nguồn nhân lực này phải có một chế độ đãi ngộ hợp.
Nguồn lực về vốn của các công ty thì dựa trên tỉ lệ đóng góp của FPT và
các đối tác. Nhưng với tỉ lệ đóng góp của FPT trong các công ty trên thì
chúng tôi có một số đánh giá về tình hình này ở phía dưới. Về công nghệ
của các công ty thì các công ty chưa có công nghệ hiện đại và phù hợp
với hoạt động tài chính nên phải tiến hành đầu tư một cách đồng bộ và
hiện đại, không nên tiếc rẻ.
- Về chiến lược hoạt động của các công ty thì rõ ràng sự xuất hiên
của một chuỗi thể chế tài chính trong thời điểm hiện nay là chiến lược
hợp lí và đồng bộ. Xét về mặt tổng thể thì tương đối là hợp thời, thế
nhưng để hệ thống thể chế tài chính có thể phát triển một cách hiệu quả
thì cần phải đưa ra một chính sách quản lí độc lập. Nghĩa là bộ máy tổ
chức cũng như hoạt động của FPT Bank, FPT Security, FPT Capital fải

*Nhu cầu văn phòng cho thuê:
Gần như 100% diện tích văn phòng cho thuê hiện nay luôn kín chỗ, nhu
cầu văn phòng cho thuê là phân khúc thị trường mới mẻ và hấp dẫn. Gia
nhập WTO, không chỉ các công ty nước ngoài mới có nhu cầu thuê văn

17
CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn

: 6.280.688
phòng, các công ty trong nước muốn nâng cấp mình lên với cơ sở hiện
đại hơn để chứng tỏ họ có khả năng cạnh tranh trong một thị trường toàn
cầu. Thêm vào đó, nhu cầu về văn phòng từ các doanh nghiệp mới, các
nhà đầu tư trực tiếp nước ngoài càng làm cho phân khúc này nóng lên.
Cung ít trong khi cầu tăng mạnh tất nhiên sẽ dẫn đến tình trạng giá cả leo
thang. CBRE cho biết giá thuê của văn phòng hạng A vào quí 1/2007 là
35 USD/m2 nay đã là khoảng 40 USD/m2.
*Nhu cầu nhà ở:
Tầng lớp trung lưu được hưởng lợi từ nền kinh tế tăng trưởng và tỷ lệ thất
nghiệp giảm liên tục trong 5 năm qua đã bắt đầu có đủ khả năng mua nhà
riêng hoặc các căn hộ chung cư. Ông Nguyễn Quốc Tuấn, phó giám đốc
thị trường của CBRE, cho biết: “Nhu cầu của người dân rất lớn mặc dù số
người thực tế đủ khả năng tài chính để mua nhà vẫn còn rất hạn chế. Tuy
nhiên, tình hình này có thể sẽ thay đổi bởi VN đang được hi vọng sẽ tiếp
tục đà tăng trưởng mạnh đứng thứ ba châu Á đến năm 2010”.
Thêm vào đó, người dân cũng có nhiều cơ hội tiếp cận hơn với các hình
thức hỗ trợ tài chính từ các tổ chức tín dụng. Nhiều ngân hàng thương
mại trong những năm qua đã đưa ra nhiều hình thức cho vay mua nhà trả
góp, càng làm cho lĩnh vực kinh doanh nhà ở thêm phần sôi động. Nhà
đất tại những khu vực có hạ tầng tốt sẽ ngày càng đắt giá.
Hơn nữa, chính phủ Việt Nam cũng mở rộng đối tượng người nước ngoài

Vị thế: thương hiệu + mối quan hệ tốt đã đem lại cho FPT khả năng tham
gia nhiều dự án bất động sản. VD: Hợp tác đầu tư kinh doanh dự án văn
phòng - nhà ở giữa FPT Land và Hadico vào ngày 28/7. Giá trị dự án

19
CH số 11 - B1 - ĐH KTQD Chuyên Photocopy - Đánh máy - In Luận văn, Tiểu luận

: 6.280.688
khong 40 triu USD. Theo ú, FPT Land v Hadico s xõy dng Trung
tõm thng mi v vn phũng cho thuờ. D kin, d ỏn s c trin khai
t thỏng 01/2008- thỏng 01/2010. Ngoi ra, FPT cng c chớnh ph
giao cho nhiờm v phỏt trin c s h tng cho Khu cụng ngh cao Ho
Lc, d ỏn trng im ca t nc, c xõy dng trờn c s ó c ký
kt trong Tuyờn b chung Vit Nam-Nht Bn, trong ú phớa Nht Bn
h tr quy hoch v kờu gi cỏc doanh nghip nc ny u t vo õy.
Ngy 9/4/2007, FPT ó cụng b quyt nh ca Hi ng qun tr v
thnh lp cụng ty TNHH Phỏt trin khu Cụng Ngh Cao Hũa Lc FPT
vi s vn phõn b 150 t ng.
2.5.4.Thỏch thc:
Ngnh bt ng sn cú t sut li nhun cao, cú nhiu cụng ty tham gia
u t v vỡ vy cú nhiu i th cnh tranh, k c cụng ty chuyờn v bt
ng sn: Sudico, Lilama Land,.v cỏc tp on ln nh REE, Kinh
ụ.
3. Phõn tớch tỡnh hỡnh ca tp on FPT
3.1.Tỡnh hỡnh ti chớnh ca doanh nghip
Kh nng thanh toỏn
KH NNG THANH TON NGN HN
Nm 2006 2005 2004 2003 2002
Ch s thanh toỏn hin hnh 1.89 1.42 1.34 1.26 1.2
Ch s thanh toỏn nhanh 1.52 1.15 1.02 0.98 0.9

HIỆU QUẢ HOẠT ĐỌNG
Năm 2006 2005 2004 2003 2002
Vòng quay tổng tài sản

7.60
7.
42
6.8
2 5.42

5.50
Vòng quay hàng tồn
kho

44.18
38.
10
31.0
4 25.05

24.37
Vòng quay tài sản cố 98. 115.9 80.86

21
CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn

: 6.280.688
định 80.21 16 8 74.78
Vòng quay vốn chủ sở
hữu

Đòn bẩy tài chính 2.54 3.97 5.29 7.44

22
CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn

: 6.280.688
ROA tăng lên nhanh chóng, điều đó có nghĩa là công ty đã quản lý tài sản
tốt hơn, nguồn lợi được của công ty đang được tài sản sinh ra, chủ yếu là
tài sản lưu động, tốc độ bán hàng và kênh phân phối của FPT đã tốt hơn,
điều này cũng làm tăng rào cản cho các đôi thủ cạnh tranh muốn tham gia
thị trưởng.
Yếu tố đòn bẩy đã làm cho ROE của công ty thay đổi, thấp hơn năm
2005, tuy nhiên nếu ta chú trọng vào chất lượng của hoạt động của công
ty và bản chất kinh doanh thì ROE trong năm 2006 giảm xuống do cơ cấu
vốn thay đổi lại chưa phải điều đáng ngại, chất lượng thu nhập của FPT
còn được thể hiện qua bảng dưới :
Đơn vị: Triệu đồng
Năm 2006 2005 2004 2003 2002
Doanh thu
thuần 21,399,751

14,100,792

8,734,780

4,148,297

1,514,960
% 51.76% 61.43% 110.56% 173.82% #DIV/0!
Phải thu

cổ tức sẽ có ít tác dụng.
- FPT là cổ phiếu của một công ty công nghệ, có khả năng tăng
trưởng cao. Trên thế giới, duy trì một chính sách cổ tức thấp đối
với công ty công nghệ là rất bình thường ( ví dụ như Microsoft).
Chính vì thế, việc thay đổi tỷ lệ chi trả cổ tức sẽ gây nên nghi ngờ
đối với các nhà đầu tư. Hơn nữa, thông thường các công ty chỉ tăng
tỷ lệ chi trả cổ tức trong trường hợp tỷ lệ tăng trưởng cổ tức thấp
hơn các cơ hội đầu tư bên ngoài cho các nhà đầu tư. Trong khi tỷ lệ
tăng trưởng cổ tức của FPT đang là 40%, liệu nhà đầu tư được trả
cổ tức có cơ hội đầu tư ở nơi nào có một tỷ suất lợi nhuận nào cao
như vậy trên thị trường Việt Nam không.
- Tăng tỷ lệ chi trả cổ tức nhằm mục đích chứng tỏ thực lực của
doanh nghiệp, tuy nhiên xét về sâu xa, cổ tức tăng lên đồng nghĩa
với tỷ lệ lợi nhuận giữ lại giảm đi, khả năng tăng trưởng của công
ty thấp đi. Do vậy, sự thay đổi chính sách cổ tức có thể xoa dịu tạm
thời tâm lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ, tuy nhiên lại có tác dụng ngược
lại đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Biểu hiện là các nhà đầu
tư nước ngoài đã bán ồ ạt cổ phiếu FPT khi chính sách này được
đưa ra.
- Tỷ lệ cổ tức từ 6% tăng lên 20% đồng nghĩa với công ty sẽ phải bỏ
ra một lượng tiền mặt rất lớn. Điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến

24
CH sè 11 - B1 - §H KTQD Chuyªn Photocopy - §¸nh m¸y - In LuËn v¨n, TiÓu luËn

: 6.280.688
lượng tiền mặt của doanh nghiệp, và có khả năng FPT sẽ phải huy
động thêm vốn để bù lại phần chi trả này.
Do vậy, khuyến nghị FPT không nên thay đổi chính sách cổ tức đột ngột,
mà nên duy trì một tỷ lệ chi trả cổ tức thấp ổn định, nhằm đảm bảo tăng