L/O/G/O
NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA CÁC HOẠT
ĐỘNG CHUẨN BỊ TRƯỚC KHI SÁP NHẬP VÀ HIỆU QUẢ SAU KHI
SÁP NHẬP TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2005-2012
NHÓM 2
LỚP K09404A
GVHD:ThS.TRẦN HÙNG SƠN
ĐỀ TÀI 2
www.themegallery.com
DANH SÁCH NHÓM
1. PHAN THỊ MY K094040568
2. LẠI THU THẢO K094040603
3. VÕ PHAN NHƯ THỦY K094040610
4. ĐOÀN THỊ PHƯƠNG THÙY K094040611
5. NGUYỄN NHƯ Ý K094040645
www.themegallery.com
Ý NGHĨA ĐỀ TÀI
BỐI CẢNH VIỆT NAMBỐI CẢNH VIỆT NAM
www.themegallery.com
BỐI CẢNH KINH TẾ VIỆT NAM HiỆN NAY
Gia nhập WTO tạo cho Việt Nam không ít cơ hội cũng như thử thách. Việc
tái hội nhập vào nền kinh tế toàn cầu của Việt Nam tạo điều kiện cho các
hoạt động sáp nhập và mua lại (M&A) phát triển. Các hoạt động M&A một
mặt giúp kinh tế Việt Nam phát triển nhưng mặt khác cũng làm phức tạp
thêm nền kinh tế còn nhiều yếu kém.
www.themegallery.com
Thực tế cho thấy tình hình M&A ở Việt Nam khá phức tạp. Nhiều DN chỉ chú
trọng lợi ích trước mắt đó là việc thoát khỏi ngành công nghiệp của mình
cùng với khoản lợi nhuận hợp lý, ít khi quan tâm đến hướng phát triển lâu
dài. Điều đó cho thấy sự đổi mới của các công ty mục tiêu phần lớn nằm
trong tay công ty thâu tóm. Trong khi đó 200 trong tổng số 252 cuộc thâu

công những hạn chế về quản trị chặt chẽ, và nắm giữ một lượng lớn các tài sản của công ty
www.themegallery.com
•
Những mục đích căn bản của các việc sáp nhập này khá rõ ràng: (i) xây
dựng một mạng lưới rộng lớn các chi nhánh và phòng giao dịch trên toàn
quốc; (ii) thiết lập các thương hiệu ngân hàng có thể thu hút người gửi
tiền mà không cần tốn nhiều chi phí tiếp thị; và (iii) để nắm giữ các tài sản
doanh nghiệp của ngân hàng bị thu mua
www.themegallery.com
ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU
•
Đối tượng: mối quan hệ giữa các yếu tố khác nhau tham gia vào quá trình
ra quyết định cho việc theo đuổi M & A và hiệu quả của sau hoạt động M
& A thông qua dữ liệu thị trường (data market).
•
Phạm vi nghiên cứu: các điểm dữ liệu từ 212 cuộc sáp nhập và mua lại
tại VN từ 2005-2012,thông tin từ các báo cáo của các công ty niêm yết
trên Sở Giao dịch Chứng khoán TpHCM, Hà Nội, từ các nguồn báo chí
như Đầu tư chứng khoán, Thời báo kinh tế VN, Thời báo kinh tế Sài gòn.
www.themegallery.com
Câu hỏi nghiên cứu
Câu 1: Chúng ta học được gì từ những thành công và thất bại của các giao
dịch M&A, tập trung qua các hoạt động mua lại vốn/tài sản/thương hiệu
và khả năng quản lý, đổi mới công nghệ?
Câu 2: Sự thiếu đi ý muốn mạnh mẽ đổi mới liệu có ảnh hưởng xấu đến kết
quả của giao dịch M&A?
Câu 3: Liệu chi phí thực hiện lớn có góp phần dẫn đến sự thất bại sau khi
thực hiện M&A hay không nếu sự cải tiến không phải là mục tiêu hàng
đầu của thương vụ M&A?
www.themegallery.com

io
=+==








−
ββπ
µ
π
o
β
i
β
i
Χ
π
www.themegallery.com
•
Biến phụ thuộc kí hiệu là Perf. Với Perf = 1 cho thấy những tác động
của các yếu tố mang lại hiệu quả tích cực cho thương vụ M&A. Perf = 0
thì ngược lại
•
Biến độc lập: bao gồm 6 biến
-
Chi phí (Exp)


df: (total rows -1)*(total columns-1) df:bậc tự do
Ngoài ra có thể sử dụng hàm CHIDIST (chi square value, degree of
freedom) trong excel để tính xác suất p và so sánh với ý nghĩa

O
H
0
21
===
ββ
1
H
0
H
∑∑
−
=
i j
ij
ijij
e
eo
2
2
)(
χ
2
χ
α

0
(kiểm định bằng p-value cho giá trị là 0.0198 so sánh với mức ý
nghĩa α cũng cho kết quả tương tự)
Tài nguyên và giá trị thương hiệu có những tác động tiêu cực đến kết quả hoạt động M&A

www.themegallery.com
•
Ở phương trình (2) xét 2 trường hợp
Trường hợp 1: Pref = 0 và Inno = 1
Sử dụng độ tin cậy =1% và 10%, sử dụng kiểm định Chi-square cho thấy biến Inno
có ý nghĩa ở mức = 10% (kiểm định giả thuyết theo p-value cho kết quả 0.0679,
trường hợp này là cần cân nhắc trước khi bác bỏ )
Trường hợp 2: Pref = 1 và Inno = 0
Kiểm định Chi-square cho kết quả bác bỏ tại mức ý nghĩa 10%

α
α
0
H
0
H
www.themegallery.com
•
Dựa vào bảng 2 ta có phương trình hồi quy
Theo kiểm định Wald test thì tất cả các biến đều có ý nghĩa đối với hiệu quả
sau M&A
Nhưng xét trên kết quả thực nghiệm chỉ có yếu tố chi phí là ảnh hưởng đến
kết quả của M&A.
AssetCapExp )logit(
3210