Lời nói đầu
Trong thời kỳ hiện nay, đất nước ta đang thực hiện kế hoạch 5 năm (từ năm 2001
đến năm 2005) thời kỳ phát triển một nền kinh tế công nghiệp hoá hiện đại hoá. Nền
kinh tế của một đất nước tiếp tục phát triển với tốc độ cao và đang trên đà đạt được
những thành tựu to lớn. Góp phần vào thành công đó, là quá trình vận động và phát
triển của các đơn vị sản xuất kinh doanh thuộc nhiều lĩnh vực. Để thực hiện mục
tiêu tăng trưởng và phát triển đó, đầu tư là phương pháp hữu hiệu được các nhà kinh
doanh lựa chọn. Tuy nhiên, đứng trước những cơ hội đó, khả năng tài chính của
những chủ thể kinh tế không phải lúc nào cũng đáp ứng được. Đặc biệt là khi hoạt
động sản xuất kinh doanh diễn ra ngày càng sôi động, những cơ hội đầu tư xuất hiện
ngày càng nhiều, các chủ thể kinh tế càng phải tiếp cận với các hình thức tài trợ vốn
từ bên ngoài. Tuy nhiên, các hình thức tín dụng thông thường có những yêu cầu,
ràng buộc nghiêm ngặt mà một số công ty nhỏ khó có thể đáp ứng. Cho thuê tài
chính ra đời đã giải quyết được vấn đề này.
Với yêu cầu của công cuộc công nghiệp hoá - hiện đại hoá, hoạt động đầu tư ngày
càng được khuyến khích ở Việt Nam, nhưng cho đến nay, khả năng tài trợ vốn cho
những dự án đầu tư từ các ngân hàng thương mại trong nước và thị trường chứng
khoán còn hạn chế. Trong bối cảnh như vậy, cho thuê tài chính sẽ là một phương
thức hữu hiệu giúp các tổ chức kinh tế ở Việt Nam có thể thực hiện những dự án
một cách hiệu quả.
Đối với các nhà đầu tư thì mong muốn của họ đó là, dự án đầu tư mang lại hiệu quả,
hạn chế được rủi ro, làm tăng giá trị tài sản của chủ sở hữu. Còn đối với hoạt động
cho thuê tài chính nói riêng và hoạt động tín dụng nói chung thì một vấn đề không
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -
thể không quan tâm đó là công tác thẩm định dự án đặc biệt là thẩm định tài chính
dự án. Đây là khâu cơ bản dẫn đến quyết định cho thuê hay không cho thuê là khâu
giảm thiểu rủi ro trong quá trình thực hiện dự án. Hoàn thiện công tác này sẽ tạo cơ
sở cho việc ra các quyết định cho thuê an toàn, nhanh chóng, nâng cao hiệu quả
hoạt động thuê mua tài chính, góp phần thúc đẩy quá trình công nghiệp hoá- hiện
đại hoá nền kinh tế.
Với mong muốn tìm hiểu và đóng góp những đề xuất đối với công tác thẩm định tài

thực hiện những hoạt động đó. Cần lưu ý rằng các hoạt động đó có mối quan hệ với
nhau vì tất cả đề hướng tới sự thành công của dự án và các mối quan hệ đó diễn ra
trong một môi trường không chắc chắn. Bởi vì môi trường dự án không phải là môi
trường hiện tại mà là môi trường tương lai.
- Các nguồn lực:
Hoạt động của dự án không thể thực hiện được nếu thiếu các nguồn lực về vật chất,
tài chính, con người… Vì vậy, phải nêu rõ các nguồn lực cần thiết cho dự án. Tổng
hợp các nguồn lực này chính là vốn đầu tư cần cho dự án. Mỗi dự án bao giờ cũng
được xây dựng và thực hiện trong sự giới hạn về nguồn lực.
1.1.2. Thẩm định dự án đầu tư
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -
1.1.2.1. Khái niệm
Thẩm định tài chính dự án được xem là một nội dung kinh tế quan trọng. Nó nhằm
đánh giá tính khả thi về mặt tài chính của dự án và là cơ sở để đánh giá hiệu quả
kinh tế, xã hội. Vậy thẩm định tài chính dự án đầu tư là gì? Có thể định nghĩa một
cách tổng quát như sau: "Thẩm định tài chính dự án của doanh nghiệp là việc xem
xét đánh giá các bảng dự trù tài chính, trên cơ sở đó xác định các luồng lợi ích chi
phí tài chính dự án, so sánh các luồng lợi ích tài chính này trên cơ sở đảm bảo
nguyên tắc giá trị thời gian của tiền với chi phí và vốn đầu tư ban đầu để đưa ra kết
luận về hiệu quả và mức độ rủi ro của dự án để kịp thời khắc phục".
1.1.2.2. Sự cần thiết của thẩm định dự án
Như vậy, thẩm định tài chính dự án là việc xem xét các chỉ tiêu của dự án do chủ
đầu tư để từ đó kiểm tra các chỉ tiêu này thông qua các phương pháp nghiệp vụ
thẩm định trên cơ sở đã tính đủ các yếu tố tài chính của dự án.
Thẩm định tài chính dự án đầu tư thực chất là tập hợp các hoạt động nhằm xác định
luồng tiền của dự án như tổng mức đầu tư, nguồn tài trợ và tính toán, phân tích các
chỉ tiêu trên cơ sở các luồng tiền nhằm đưa ra các đánh giá về hiệu quả tài chính của
dự án đầu tư.
Việc thẩm định tài chính dự án đầu tư có thể được các kết quả phân tích đánh giá
hiệu quả kinh tế, tài chính của dự án chính là một căn cứ trước hết để đưa ra một

Các dự án kinh tế thường dự tính một thực tế trong tương lai, vì vậy thường mang
tính phỏng đoán và vì độ chính xác không đạt đến 100%. Mặt khác, các chủ đầu tư
khi tiến hành phân tích đánh giá các chỉ tiêu kinh tế thường không lường hết được
những thay đổi của thị trường nên những đánh giá đó thường mang tính thời điểm
và chủ quan. Bên cạnh đó, một quyết định đầu tư là một quyết định tài chính dài
hạn, đòi hỏi lượng vốn không nhỏ, với một thời gian hoàn vốn tương đối dài, chịu
ảnh hưởng của những biến động trên thị trường. Hơn nữa, những biến động đó kéo
theo những ảnh hưởng về kinh tế, xã hội môi trường đến nhiều phía. Vì vậy thẩm
định là một công đoạn không thể thiếu, giúp hạn chế tối đa những ảnh hưởng tiêu
cực đến các bên.
Việc thẩm định dự án sẽ giúp loại bỏ những dự án xấu, lựa chọn được những dự án
tốt, hứa hẹn một hiệu quả cao. Đứng trên mỗi góc độ, thẩm định dự án đều đem lại
những kết quả nhất định và có ý nghĩa riêng với mỗi bên.
- Về phía chủ đầu tư: việc thẩm định dự án sẽ giúp các chủ đầu tư lựa chọn được
những dự án tối ưu, có tính hả thi cao, phù hợp với điều kiện tự có và khả năng huy
động các nguồn tài chínhl; tạo điều kiện thực hiện có hiệu quả dự án, mang lại lợi
nhuận lớn trong tương lai.
- Về phía các cơ quan chuyên quản; thẩm định dự án sẽ giúp họ đánh giá được tính
cần thiết và phù hợp của dự án đối với tổng thể các kế hoạch chương trình kinh tế
của nhà nước tại địa phương. Xác định được hiệu quả của việc sử dụng các nguồn
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -
lực xã hội của dự án, xác định được những tác động có lợi và có hại của dự án đối
với môi trường và những lợi ích khác.
- Về phía nhà tài trợ; thẩm định dự án giúp họ đưa ra được quyết định sử dụng tài
chính của mình một cách chính xác. Thông qua quá trình thẩm định, họ sẽ nắm
được các luồng chi phí và giá trị thu được từ dự án; đánh giá được khả năng thanh
toán của chủ đầu tư trong quá trình thực hiện dự án; đảm bảo an toàn tài chính cho
mình.
1.1.2.5. Nội dung của thẩm định dự án
Những yếu tố khác nhau làm nên tổng thể một dự án bao gồm các mặt kỹ thuật, thị

dự án.
- Thẩm định khía cạnh tài chính của dự án
Phân tích tài chính là khâu tối quan trọng của thẩm định dự án, đòi hỏi sự tính toán
cùng khả năng tổng hợp và dự đoán chính xác những dòng tiền của dự án. Là khâu
cung cấp những dữ liệu cho việc đánh giá hiệu quả kinh tế của dự án.
- Thẩm định hiệu quả kinh tế xã hội của dự án
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -
Đánh giá hiệu quả của việc thực thi dự án đối với toàn bộ nền kinh tế là yêu cầu của
công đoạn này. Có những dự án dù hiệu quả về mặt tài chính cao tới đâu cũng có
thể bị loại bỏ nếu vi phạm lớn vào lợi ích kinh tế quốc dân. Mặt khác, các quốc gia
hiện tại đã chú trọng vào việc phát triển đi kèm với bảo vệ môi trường. Vì vậy một
tác động xấu đến môi trường cũng có thể làm cho một dự án có hiệu quả cao về mặt
tài chính bị loại bỏ.
1.2. hoạt động thuê mua tài chính
1.2.1. Sự hình thành và phát triển của nghiệp vụ cho thuê tài chính
Hoạt động cho thuê tài sản đã xuất hiện từ rất sớm trong lịch sử văn minh nhân loại,
đã xuất hiện từ 2000 năm trước công nguyên với việc cho thuê các công cụ sản xuất
nông nghiệp, súc vật kéo, quyền sử dụng nước, ruộng đất nhà cửa.
Đầu thế kỷ XIX do sự phát triển của khoa học kỹ thuật và nền kinh tế hàng hoá, số
lượng và chủng loại tài sản cho thuê đã có sự gia tăng đáng kể.
Đến đầu thập kỷ 50 của thế kỷ này, giao dịch thuê mua đã có những bước nhảy vọt.
Nhằm đáp ứng nhu cầu vốn trung và dài hạn, nghiệp vụ tín dụng thuê mua hay còn
gọi là thuê tài chính được sáng tạo ra trước tiên ở Mỹ vào năm 1952. Sau đó nghiệp
vụ tín dụng thuê mua phát triển sang Châu Âu và phát triển mạnh mẽ tại đó từ
những năm của thập kỷ 60. Tín dụng thuê mua cũng phát triển mạnh mẽ ở châu á và
nhiều khu vực khác từ đầu thập kỷ 70. Ngành công nghiệp thuê mua có giá trị trao
đổi chiếm khoảng 350 tỷ USD vào năm 1994. Hiện nay ở Mỹ, ngành thuê mua thiết
bị chiếm khoảng 25-30% tổng số tiền tài trợ cho các giao dịch mua bán thiết bị hàng
năm. Nguyên nhân chính thúc đẩy các hoạt động cho thuê tài chính phát triển nhanh
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -

- Máy móc thiết bị, phương tiện đơn chiếc hoạt động độc lập
- Dây chuyền sản xuất
- Thiết bị lẻ trong dây chuyền sản xuất đồng bộ
- Thiết bị văn phòng, thiết bị điện tử điện toán, viễn thông, y tế và các động sản
khác.
1.2.2.3. Mức cho thuê
Mức cụ thể do Giám đốc Công ty cho thuê tài chính I quyết định từng trường hợp
cụ thể tuỳ theo:
- Khách hàng có tín nhiệm: Không có nợ quá hạn đối với các tổ chức tài chính, ngân
hàng, có quá trình thuê tài sản, thanh toán tiền thuê sòng phẳng, đơn vị có lãi nhiều
năm, thực hiện nghĩa vụ nộp ngân sách đầy đủ.
- Dự án sản xuất kinh doanh làm cơ sở cho thuê tài chính có khả năng thực thi, có
ảnh hưởng sâu sác về mặt kinh tế và xã hội.
1.2.2.4. Thời hạn thuê
- Thời hạn cho thuê được tính từ khi nhận tài sản thuê cho đến khi thanh lý hợp
đồng.
- Thời hạn cho thuê do bên cho thuê và bên thuê thoả thuận trên cơ sở
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -
- Khả năng nguồn vốn của bên cho thuê
- Khả năng nguồn vốn của bên thuê
- Thời gian thuê tối đa đối với tài sản mới (100%) tối thiểu là 1 năm nhưng không
quá thời gian khấu hao cần thiết do Bộ Tài chính quy định.
- Thời gian thuê đối với tài sản cũ đã qua sử dụng phù hợp với tình trạng kỹ thuật và
công năng thực tế của tài sản đó nhưng không vượt quá thời gian khấu hao của tài
sản đó theo quy định của Bộ Tài chính.
1.2.2.5. Lãi suất cho thuê
- Lãi suất cho thuê được xác định trên cơ sở lãi suất cơ bản và biên độ dao động do
Thống đốc NHNN-Việt Nam thông báo cộng tỷ lệ thuê tài chính có liên quan đến
tài sản thuê (nếu có).
- Phí cho thuê do bên cho thuê và bên thuê cùng thoả thuận được ghi rõ trong hợp

+ Bên cho thuê: Là Công ty cho thuê tài chính, người sẽ thanh toán toàn bộ giá trị
mua tài sản theo thoả thuận giữa người thuê với nhà sản xuất hay nhà cung ứng và
là chủ sở hữu về mặt pháp lý của tài sản mà người thuê sử dụng. Trong trường hợp
cho thuê tài sản của chính họ thì người cho thuê là nhà cung cấp thiết bị.
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -