THẢO LUẬN MÔN
PHÂN TÍCH KINH
DOANH:“PHÂN
TÍCH TÌNH HÌNH
TÀI CHÍNH CỦA
CÔNG TY

1
THẢO LUẬN MÔN PHÂN TÍCH KINH DOANH:
“PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ
PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH REE”
&
I. GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CƠ ĐIỆN LẠNH
Công ty Cổ Phần Cơ Điện Lạnh REE (“Công ty”) tiền thân là doanh
nghiệp thuộc sở hữu Nhà nước thành lập từ năm 1977 với tên gọi ban đầu là Xí
nghiệp Quốc doanh Cơ Điện Lạnh, năm 1993 Công ty được chuyển đổi hình
thức sở hữu sang công ty cổ phần theo Giấy phép kinh doanh đăng ký lần đầu số
1506/GP-UB do Ủy Ban Nhân Dân Thành phố Hồ Chí Minh cấp ngày
25/12/1993 và hoạt động đến nay. Công ty đã được niêm yết tại Trung tâm Giao
dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh theo Giấy phép số 01/GPPH ngày 2
tháng 6 năm 2000 do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp.
1. Cơ cấu tố chức của công ty:

Công ty có năm công ty con bao gồm Công ty Cổ Phần Dịch Vụ & Kỹ
Thuật Cơ Điện Lạnh R.E.E, Công ty TNHH Quản Lý & Khai Thác Bất Động
Sản R.E.E, Công ty Cổ Phần Điện Máy R.E.E, Công ty Cổ Phần Bất Động Sản

2


3
3. Điểm mạnh
•
Các sản phẩm máy điều hòa không khí, thiết bị - sản phẩm điện
mang thương hiệu Reetech có chất lượng, đa dạng về chủng loại và hệ thống
phân phối – dịch vụ hậu mãi rộng khắp đáp ứng nhu cầu của người tiêu dùng.
•
Lĩnh vực bất động sản: Thời kỳ 05 năm qua tập trung phát triển 6 cao
ốc văn phòng – trong đó có 2 cao ốc hạng A - với tổng diện tích cho thuê đến
cuối năm 2006 đạt gần 70.000 m2. Các cao ốc được tiếp thị - quản lý chuyên
nghiệp. Nhu cầu về văn phòng cho thuê tại TP.Hồ Chí Minh đang tăng mạnh.
•
Danh mục đầu tư tài chính với vốn đầu tư thấp (trung bình bằng 1,5
lần mệnh giá, cao nhất bằng 8 lần mệnh giá, thấp nhất bằng đúng mệnh giá) sẽ
mang lợi nhuận cao.
4. Thị trường và cạnh tranh
•
M&E: Thị trường M&E đang phát triển mạnh theo thị trường xây
dựng. Hiện tại REE là công ty hàng đầu trong lĩnh vực cơ điện. Có khoảng 5
đối thủ ở cấp độ công trình M&E qui mô lớn và vừa.
•
Sản xuất và thương mại: Đối với sản phẩm máy điều hòa không
khí Reetech, thị trường còn nhiều tiềm năng, tốc độ tăng trưởng bình quân
30%, tuy nhiên cạnh tranh cũng rất gay gắt. Đối thủ cạnh tranh chủ yếu là các
nhãn hiệu của Nhật, Hàn quốc và Trung quốc.
•
Đối với thị trường cao ốc văn phòng cho thuê: Trong xu thế hòa
nhập cộng đồng kinh tế thế giới, hoạt động kinh doanh của các tổ chức kinh tế
ở Việt nam ngày càng sôi động hơn. Điều này kéo theo nhu cầu về văn phòng

Ông Dominic Scriven
Phó Chủ tịch

Ông Don Lam
Thành viên
Ông Quách Vĩnh Bình
Thành viên
Ông Nguyễn Ngọc Thái Bình
Thành viên
5
Cùng với sự phát triển chung của đất nước sau một năm gia nhập Tổ chức
thương mại thế giới (WTO), Công ty REE trong năm 2007 đã đạt được một kết
quả khả quan trong tất cả các mặt hoạt động, lĩnh vực kinh doanh của toàn nhóm
Công ty REE khi tổng doanh thu đạt 977,08 tỷ đồng bằng 99,7% so với kế
hoạch đã được đăng ký với Đại hội đồng cổ đông và vượt hơn 18,55% so với
cùng kỳ năm 2006, về lợi nhuận trước thuế năm 2007 đã thực hiện được 392,04
tỷ đồng bằng 115,3 % so với kế hoạch và vượt hơn 31,12% so với cùng kỳ năm
2006.
7. Hoạt động dịch vụ cơ điện (M&E)
Với nền tảng các hợp đồng lớn được chuyển sang từ các năm 2005 &
2006, hoạt động kinh doanh M&E tiếp tục duy trì mức tăng trưởng hơn 20% so
với năm 2006, cụ thể:
Doanh thu : 574,52 tỷ đồng
Lợi nhuận trước thuế : 66,98 tỷ đồng

năm 2008 và các năm tiếp sau đó.
Hoạt động sản xuất, lắp ráp và kinh doanh các sản phẩm mang
thương hiệu Reetech
Năm thứ hai chính thức hoạt động độc lập, khối kinh doanh sản phẩm
Reetech đã có một năm phát triển hết sức hứng khởi khi doanh thu và lợi nhuận
trước thuế đều có mức tăng trưởng tốt so với năm 2006 lần lượt tương ứng là
34% và 11%, kết quả cụ thể:
Doanh thu : 231,42 tỷ đồng
Lợi nhuận trước thuế : 35,86 tỷ đồng
Việc Việt Nam chính thức là thành viên của WTO, hiệp định thuế quan
AFTA có hiệu lực toàn diện đã chứng tỏ nền kinh tế Việt Nam thực sự hội nhập
toàn diện với nền kinh tế toàn cầu, điều này cũng mang lại nhiều cơ hội và
thách thức cho các doanh nghiệp trong nước. Với sản phẩm Reetech cũng
không thể nằm ngoài qui luật phát triển này, trong năm 2007 sự cạnh tranh của
các sản phẩm máy điều hòa không khí trên thị trường Việt Nam là hết sức gay
gắt với hàng trăm nhãn hiệu điều hòa không khí nhập khẩu và sản xuất trong
nước. Khi mà giá nguyên liệu đầu vào liên tục tăng giá trên thị trường thế giới,
giá nhân công và quản lý cũng nhiều biến động mà giá bán các sản phẩm máy
điều hòa do cạnh tranh, “giành giật” thị phần giữa các hãng đã giảm đến mức
rất thấp. Trong bối cảnh đó, Reetech đã tiếp tục nỗ lực để tiếp cận thị trường,
tiếp cận người tiêu dùng nhằm giữ vững và chiếm lĩnh thị phần. Một kết quả
đáng khích lệ mà Reetech đã đạt được là con số hơn 20 ngàn bộ máy lạnh dân
dụng đã được tiêu thụ trong năm 2007 cao gấp hai lần so với sản lượng tiêu thụ

7
của năm 2006.
Một lợi thế mà Reetech vượt trội hơn các thương hiệu khác là sản phẩm
máy điều hòa nhiệt độ Reetech có đầy đủ các dãy công suất, chủng loại đa dạng
và có nhiều dòng sản phẩm với giá thành hợp lý để người tiêu dùng lựa chọn,
và đội ngũ dịch vụ bảo hành bảo trì rộng khắp trên các tỉnh thành.

hoàn thiện công việc của mình nhằm đảm bảo các tiện ích cho khách thuê trong
suốt thời gian thuê, bên cạnh đó giữ cho giá thuê bắt kịp giá thị trường, có xu
hướng tăng trong năm vừa qua và duy trì trong năm 2008. Nhiều tập đoàn đa
quốc gia như Diethelm Vietnam Group, AIA, United Pharma, FPT Software,
Masan, Gameloft, Atlas Industries Vietnam, Liberty Mutual Group… đã chọn
“etown campus” làm văn phòng và trụ sở kinh doanh chính tại Việt Nam. Với
nhu cầu thuê văn phòng tại etowm campus đang tăng, trong năm 2007
REE đã tiếp tục đầu tư xây dựng etown 3 và 4 với tổng diện tích xây dựng
34.000 m² và sẽ đi vào hoạt động cuối quý 3 năm 2008. Khi đó khu vực 364
Cộng Hòa – etown campus sẽ đầy đủ các tiện ích cho khách thuê từ khu để xe,
trung tâm thể thao và phục hồi sức khỏe, ngân hàng, siêu thị,… và chúng tôi tin
tưởng rằng “etown campus” sẽ là sự lựa chọn hàng đầu của khách hàng có nhu
cầu thuê văn phòng hiện đại và tiện ích với chi phí hợp lý nhất.
Bên cạnh phát triển dự án các cao ốc văn phòng cho thuê trên các khu đất
thuộc sở hữu của REE, chúng tôi thấy được tiềm năng rất lớn của thị trường bất
động sản Việt Nam, sau hơn một năm thành lập, REE Land - một công ty thành
viên của REE Corp chuyên đầu tư vào lĩnh vực bất động sản - đã có những
bước khởi đầu tốt. Trong năm 2007, REE Land đã tham gia góp vốn vào dự án
cao ốc căn hộ và văn phòng Hiệp Phú ở Quận 9, Thành phố Hồ Chí Minh và dự
án cao ốc văn phòng cùng với Công ty HAPACO ở Hải Phòng. Hai dự án này
đều sẽ được khởi công xây trong năm 2008 và dự định sau 18 tháng sẽ hoàn
thành và đưa vào hoạt động. REE Land cũng đang theo đuổi một số dự án khác
về Nhà ở, Khu dân cư, thương mại…
8. Hoạt động đầu tư chiến lược
Với mô hình “Holding Company”, REE có định hướng đầu tư vào một số
ngành nghề, lĩnh vực có nhiều tiềm năng và cơ hội phát triển, cụ thể danh mục
đầu tư của REE bao gồm: ngân hàng, hạ tầng điện - nước - viễn thông, vận tải,
địa ốc, thủy sản,… Tổng vốn đầu tư ra bên ngoài của REE tại thời điểm
31/12/2007 là 1.274 tỷ đồng.
Trong năm 2007 tình hình thị trường chứng khoán có nhiều biến động,

Bảng cân đối kế toán (trích) ngày 31.12.2007
TÀI SẢN 2007 2006
Chênh lệch ($) Chênh lệch (%)
A. TÀI SẢN NGẮN HẠN 1,615,206,630 901,711,356 713,495,274 79.13 I. Tiền và các khoản tương đương tiền 305,885,177 318,352,313 (12,467,136) -3.92
II. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn 672,847,555 227,739,030 445,108,525 195.45
III. Các khoản phải thu ngắn hạn 407,464,268 252,376,359 155,087,909 61.45
IV. Hàng tồn kho 204,891,377 96,625,596 108,265,781 112.05
V. Tài sản ngắn hạn khác 24,118,253 6,618,058 17,500,195 264.43
B. TÀI SẢN DÀI HẠN 1,275,918,399 610,903,773
665,014,626 108.86
I. Tài sản cố định 53,644,738 180,886,422 (127,241,684) -70.34
II. Bất động sản đầu tư 405,989,415 204,301,061 201,688,354 98.72
III. Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 814,425,905 222,205,563 592,220,342 266.52
IV. Tài sản dài hạn khác 1,858,341 3,510,727 (1,652,386) -47.07
TỔNG CỘNG TÀI SẢN 2,891,125,029 1,512,615,129 1,378,509,900 91.13
NGUỒN VỐN
0
A. NỢ PHẢI TRẢ 635,407,421 427,248,228
208,159,193 48.72
I. Nợ ngắn hạn 531,139,710 330,067,548 201,072,162 60.92
II. Nợ dài hạn 104,267,711 97,180,680 7,087,031 7.29
B. VỐN CHỦ SỞ HỮU 2,244,784,991 1,084,565,531
1,160,219,460 106.98
I. Vốn chủ sở hữu 2,244,774,857 1,084,565,531 1,160,209,326 106.97
II. Quỹ khác 10,134 10,134
C. LỢI ÍCH CỦA CỔ ĐÔNG THIỂU SỐ


trình sản xuất được diễn ra liên tục.
+ Có thể là do tình hình tiêu thụ sản phẩm là không tốt.
Hàng tồn kho của công ty tăng nhiều nên công ty cần xem xét lại để
tránh ứ đọng vốn cũng như giảm được chi phí vốn.
- Tài sản ngắn hạn khác đều tăng và tài sản dài hạn khác lại giảm.

13
- Tài sản cố định của Công ty giảm 127,241,684, (tương ứng giảm
70.34%), thể hiện công ty không chú trọng vào mở rộng quy mô cũng như năng
lực sản xuất.
- Đầu tư bất động sản tăng 201,688,354 (tăng 98.72%), thể hiện việc
đầu tư nhà cửa và cơ sở hạ tầng được đầu tư nhằm mục đích thu tiền hoặc cho
thuê tăng, phục vụ cho mục đích sản xuất hoặc cung cấp hàng hoá dịch vụ.
Qua bảng phân tích trên chúng ta thấy được sự biến động về tài sản của
công ty năm 2007 so v ới năm 2006, từ đó thấy được hoạt động nào của công
ty là tốt, hoạt động nào là chưa tốt.
Bên cạnh việc phân tích cơ cấu tài sản, chúng ta cần phân tích cơ cấu
nguồn vốn nhằm biết được khả năng tự tài trợ về mặt tài chính của công ty cũng
như mức độ độc lập, tự chủ trong kinh doanh và những khó khăn mà công ty
phải đương đầu.
Nguồn vốn chủ sở hữu năm 2007 tăng so với năm 2006 là (106.97%) là
do Công ty phát hành thêm cổ phiếu nhằm tăng cường nguồn vốn tự chủ trong
kinh doanh để tập trung vào các dự án bất động sản và đầu tư tài chính khác. Cơ
cấu Nợ phải trả so với vốn chủ sở hữu trong doanh nghiệp là hợp lý.
14

Công ty cổ phần cơ điện lạnh (REE)
Báo cáo kết quả kinh doanh ngày 31.12.2007

CHỈ TIÊU Năm 2007 Năm 2006

12, Chi phí khác (1,762,456) (3,720,867) 1,958,411 (53)
13, Lợi nhuận khác 6,795,983 2,185,365 4,610,618 211
14, Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế 392,040,418 298,999,560 93,040,858 31
15, Chi phí thuế TNDN hiện hành (96,619,364) (77,637,339) (18,982,025) 24
16, (Chi phí) lợi ích thuế TNDN hoãn lại (3,894,074) 1,167,635 (5,061,709) (434)
17, Lợi nhuận sau thuế TNDN 291,526,980 222,529,856 68,997,124 31
Phân bổ cho:
17.1 Lợi ích của cổ đông thiểu số 535,587 99,508 436,079 438
17.2 Cổ đông của công ty mẹ 290,991,393 222,430,348 68,561,045 31
18, Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (VNĐ) 5,819 7,624 (1,805) (24)

16
Qua báo cáo kết quả kinh doanh của REE, ta thấy doanh thu thuần về
bán hàng và cung cấp dịch vụ năm 2007 tăng so với năm 2006 là 152,944,080
tương ứng tăng (19%). Có thể thấy hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp là
tốt. Trong đó giá vốn hàng bán và dịch vụ cung cấp giảm rõ rệt: 71,780,865 (
giảm 12%), từ đó dẫn đến lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng
81,163,215 ( tăng 37%). Bên cạnh đó hoạt động tài chính của REE cũng có hiệu
quả cao, nhưng chi phí tài chính và chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh
nghiệp tăng cao. Mặc dù vậy, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh là tăng
88,430,240 (30%), công ty nên kiểm soát 3 loại chi phí trên một cách hiệu quả
hơn để tăng lợi nhuận thuần.
Thu nhập khác tăng và chi phí khác giảm, giúp cho công ty có được
tổng lợi nhuận kế toán trước thuế tăng 93,040,858.
Chỉ tiêu Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu tăng 24% là cao có ý nghĩa trong
việc tạo sự chú tâm của nhà đầu tư khi tham gia đầu tư vào công ty thông qua
hoạt động đầu tư chứng khoán.
17
Công ty cổ phần cơ điện lạnh (REE)
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 31/12/2007

52.09

Các khoản dự phòng 42,861,320

1,676,795

41,184,525

2456.15

Lãi từ thanh lý tài sản cố định (3,870,325)
(3,870,325)Lãi từ hoạt động đầu tư (189,555,785)

(142,091,820)

(47,463,965)

33.40

Chi phí lãi vay 9,478,311

10,856,483

(1,378,172)


32,292,989

(139,497,592)

-431.97

Tăng các khoản phải trả 210,366,997

57,531,618

152,835,379

265.65

Tăng chi phí trả trước (17,015,444)

(1,128,961)

(15,886,483)

1407.18

Tiền lãi vay đã trả (10,518,013)

(10,856,483)

338,470

-3.12


-13.53

II, LƯU CHUYỂN TỀN TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ

Tiền chi để mua sắm, xây dựng tài sản cố định (103,246,905)

(159,265,611)

56,018,706

-35.17

Tiền thu từ thanh lý tài sản cố định 5,659,792

2,749,178

2,910,614

105.87

Tiền chi đầu tư vào các đơn vị khác và đầu tư vào các ngân (1,085,900,867)

(320,826,742)


III, LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH

Tiền thu từ phát hành cổ phiếu 908,564,502

391,233,405

517,331,097

132.23

Tiền vay đã nhận 182,246,597

134,602,452

47,644,145

35.40

Tiền chi trả nợ vay (178,678,224)

(121,072,980)

(57,605,244)


(160,263,919)

-108.44

Tiền và tương đương tiền đầu năm 318,352,313 170,555,530

147,796,783

86.66

Tiền và tương đương tiền cuối năm 305,885,177

318,352,313

(12,467,136)

-3.92
19
Từ báo cáo lưu chuyển tiền tệ năm 2007, ta thấy rõ hơn về tình hình tạo
tiền và sử dụng tiền trong năm, tình hình thu chi tiền của công ty.Trong đó:
* Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh:
- Phải thu của khách hàng: mặc dù tăng 148,523,887, nhưng giảm so
với năm 2006 (5.06%)
- Hàng tồn kho tăng: 107,204,603
- Các khoản phải trả tăng: 210,366,997
- Chi phí trả trước tăng: 17,015,444

21
Báo cáo tài chính quy mô chung
Bảng cân đối kế toán quy mô chung
Quy mô chung (%) 2007 2006
2007

2006

Mã số

TÀI SẢN

100 A. TÀI SẢN NGẮN HẠN 1,615,206,630

901,711,356

55.87

59.61

110 I. Tiền và các khoản tương đương tiền 305,885,177

318,352,313

10.58

21.05


0.44

200 B. TÀI SẢN DÀI HẠN 1,275,918,399

610,903,773

44.13

40.39

220 I. Tài sản cố định 53,644,738

180,886,422

1.86

11.96

240 II. Bất động sản đầu tư 405,989,415

204,301,061

14.04

13.51

250 III. Các khoản đầu tư tài chính dài hạn 814,425,905

222,205,563

21.98

28.25

310 I. Nợ ngắn hạn 531,139,710

330,067,548

18.37

21.82

330 II. Nợ dài hạn 104,267,711

97,180,680

3.61

6.42

400 B. VỐN CHỦ SỞ HỮU 2,244,784,991

1,084,565,531

77.64

71.70

410 I. Vốn chủ sở hữu 2,244,774,857

22
Qua báo cáo tài chính quy mô chung, cơ cấu của từng loại tài sản và
nguồn vốn của công ty. Qua đây chúng ta có thể thấy được cơ cấu tài sản ngắn
hạn năm 2007 giảm so với 2006, ngược lại cơ cấu tài sản dài hạn năm 2007 tăng
so với năm 2006. Về nguồn vốn: cơ cấu nợ phải trả thấp hơn 2006, và cơ cấu
vốn chủ sở hữu tăng so với 2006. Đây là dấu hiệu tốt bởi lượng vốn huy động từ
ngoài vào là giảm. Khả năng thanh toán của công ty là chủ động hơn và tăng cao
hơn.
Phân tích biểu đồ quy mô chung cho BCKQKD của REE năm 2007
Báo cáo kết quả kinh doanh quy mô chung
Chỉ tiêu Năm 2007
Qui mô chung
(%)
Doanh thu hoạt động kinh doanh 1,227,748,400

100
Chi phí -
- Giá vốn hàng bán và cung cấp dịch vụ

679,284,047
55
- Chi phí bán hàng 24,222,130

2
- Chi phí quản lý doanh nghiệp 78,729,632

6
- Chi phí tài chính 60,268,156
Phân tích xu hướng
Thông tin lợi nhuận cho các năm tài chính kết thúc 31.12.2007
Khoản mục 2007 2006 2005 2004
Doanh thu 977,084,964

824,140,884

387,356,933

363,812,072

Giá vốn hàng bán 679,284,047

607,503,182

249,081,587

243,663,891

Lợi nhuận gộp 297,800,917

216,637,702

138,275,346

120,148,181
u
đồ

phân
tích xu h
ướ
ng
0
100
200
300
2004 2005 2006 2007
N
ă
m
Ph
ầ
n tr
ă
m
doanh thu
Gia vốn
Lợi nhuậnXu hướng của ba khoản mục quan tâm chính tăng trưởng qua các năm
điều đó cho thấy sự hoạt động hiệu quả của công ty qua từng thời kỳ. 24

Ta thấy rằng hệ số thanh toán nợ ngắn hạn của REE là rất tốt vì hiện nay
trên thế giới 1 doanh nghiệp có hệ số thanh toán nợ ngắn hạn đạt 1,7 - 1,8 được
coi là có khả năng thanh toán tốt.
1.3. Hệ số khả năng thanh toán nhanh (Acid - Test Ratio)
Tài sản nhanh
Acid - Test Ratio

=

Nợ ngắn hạn
Tài sản nhanh = Tài sản ngắn hạn – (Hàng tồn kho + CP trả trước)
Hệ số khả năng thanh toán nhanh năm 2007 = 2,601 >1
Hệ số khả năng thanh toán nhanh năm 2006 = 2,419 >1
Ở Việt nam chưa có chuẩn về hệ số thanh toán nhanh, nhưng theo thống
kê hiện nay trên thế giới 1 doanh nghiệp chỉ số này đạt >= 0,8 được coi là có khả
năng thanh toán tốt.
Có thể nhận thấy rằng khả năng thanh toán nợ ngắn hạn và khả năng
thanh toán nhanh của REE là rất tốt, và hai chỉ số này năm 2007 còn tốt hơn so