PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO
MỤC LỤC
1
GVHD: VŨ HỮU ĐỨC
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO
CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO
I. Tổng quan về công ty
Tên tiếng Anh: TRAPHACO JOINT STOCK COMPANY
Tên viết tắt là: TRAPHACO
Mã chứng khoán (HOSE): TRA
Trụ sở chính: 75 Yên Ninh, Quận Ba Đình, Tp Hà Nội
Điện thoại: (84 4) 3734 1797
(84 4) 3683 0751
Fax: (84 4) 3681 4910
Website: www.traphaco.com.vn
GIẤY PHÉP ĐĂNG KÝ KINH DOANH: Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp Công
ty Cổ phần với mã số doanh nghiệp 0100108656, cấp lần đầu ngày 24/12/1999, thay đổi
lần thứ 15 ngày 10/08/2011.
Lĩnh vực hoạt động
 Thu mua, gieo trồng, chế biến dược liệu.
 Sản xuất kinh doanh dược phẩm, hóa chất và vật tư y tế.
 Pha chế thuốc theo đơn.
 Tư vấn sản xuất dược phẩm, mỹ phẩm.
 Kinh doanh xuất nhập khẩu nguyên phụ liệu làm thuốc, các sản phẩm thuốc.
 Sản xuất, buôn bán mỹ phẩm.
 Sản xuất, buôn bán thực phẩm.
 Tư vấn dịch vụ khoa học, chuyển giao công nghệ trong lĩnh vực y dược.
 Sản xuất, buôn bán rượu, bia, nước giải khát (không bao gồm kinh doanh quán bar).
1. Sơ lược về công ty
Traphaco tiền thân là tổ sản xuất thuộc ty y tế đường sắt thành lập ngày
28/11/1972, với nhiệm vụ sản xuất huyết thanh, dịch truyền, nước cất phục vụ cho Bệnh

- Thương hiệu nổi tiếng tại Việt Nam.
- Đạt Giải Nhất Vifotec cho sản phẩm Boganic.
- Giải thưởng Báo cáo thường niên Tốt nhất. Xếp hạng tối ưu BCTN Chỉ số tín
nhiệm Việt Nam 2011 (AAA).
2. Sản phẩm của công ty
3
GVHD: VŨ HỮU ĐỨC
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO
Hoạt huyết dưỡng não - Cebraton
Boganic – tăng cường chức năng giải độc gan
Sáng mắt
Ampelop
Tottri
Tottim
Formenton
Didicera
Methorphan
Abfuco
3. Cơ cấu tổ chức của công ty
 Hội đồng quản trị: 5 thành viên
1. Bà Vũ Thị Thuận : Chủ tịch HĐQT
2. Ông Trần Túc Mã : Phó Chủ tịch HĐQT
3. Ông Nông Hữu Đức : Ủy viên HĐQT
4. Bà Nguyễn Thị Lan : Ủy viên HĐQT
5. Ông Lê Tuấn : Ủy viên HĐQT
 Ban kiểm soát: 3 thành viên
1. Bà Phạm Thị Thanh Duyên : Trưởng ban
2. Bà Trần Thị Ngọc Lan : Ủy viên
3. Bà Đỗ Khánh Vân : Ủy viên
 Ban tổng giám đốc: 03 thành viên

rộng này có thế là doanh nghiệp đang mở rộng kinh doanh. Phần tăng chủ yếu
do doanh nghiệp đàu tư vào tài sản dài hạn. TSCĐ tăng 100 tỷ tương ứng
116% so với năm 2010.
DN đang nắm giữ 838.443 tỷ tài sản cuối năm 2011, trong đó có 622.67 tỷ là
tài sản ngắn hạn chiếm 74% . Năm 2010 tài sản của DN là 578.867 trong đó
6
GVHD: VŨ HỮU ĐỨC
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO
TSNH chiếm 84%. Như vậy ta thấy DN có thay đổi trong cơ cấu TS. Tỷ trọng
TSNH giảm, TSDH tăng sự chuyânr dịch cơ cấu này cho thấy doanh nghiệp
đang có đầu tư TSDH cao. Nhưng ta thấy khả năng chi tiêu và thanh toán của
DN vẫn còn rất tốt ( TSNH 74%).
Cơ Cấu tài sản
 TS dùng vào hoạt động kinh doanh: HTK, TSCĐ,Tiền,Nợ phải thu…
Ta thấy rằng các khoản mục này tăng lên rất nhiều và chiếm tỷ trọng
cao trong 2010-2011. Điều đó cho ta thấy doanh nghiệp đang mở rộng
quy mô hoạt động kinh doanh. Trong 259.576 tỷ tăng thêm thì có
133.606 tỷ từ TSNH, và 125.97 TSDH. Trong tài sản ngắn hạn ta thấy
HTK của công ty tăng 141.865 tỷ và Nợ phải trả giảm xuống, cho thấy
khả năng bán hàng của doanh nghiệp đang có vấn đề. HTK quá nhiều,
không bán đuợc hàng.
 TS không dùng vào mục đích kinh doanh. Các khoản đầu tư tài chính
ngắn hạn và dài hạn. Hai khoản đầu tư này đều giảm đặc biệt là khoản
Đầu tư tài chính dài hạn năm 2011 là 0 tỷ. cho thấy doanh nghiệp chỉ
đang tập trung mở rộng HĐKD và giảm HĐ TC.
1.2. Nguồn tài trợ.
Phân tích hàng ngang ta thấy nguồn vốn của doanh nghiệp đang tăng.
 VCSH: Vốn chủ sở hữu của công ty tăng lên từ 349.138 đến 400.085
phần tăng này chủ yêu lấy từ LNCPP năm 2010 là 69.823 tỷ.
 Nợ phải trả tăng 173.676 tỷ tương ứng 45% so với năm 2010. Điều đó

1.4. Khả năng trả nợ đến hạn.
Chỉ số Công thức 2011 2010
Hệ số
thanh toán ngắn
hạn
1.67 2.16
Hệ số
thanh toán nhanh
0.76 1.29
Nợ phải
trả trên VCSH
1 0.65
Số lần
hoàn trả lãi vay
6.71 10.28
Hệ số thanh toán ngắn hạn & Hệ số thanh toán nhanh giảm cho thấy khả năng
thanh toán ngắn hạn của DN đang giảm so với năm 2010. Do công ty đầu tư vào
8
GVHD: VŨ HỮU ĐỨC
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO
TSDH và HTK của công ty tăng, mà các khoản khoản vay tài trợ từ ngắn hạn. Đây
có thể nói là bất ổn trong chính sách tài chính.
Nợ phaỉ trả trên VCSH tăng từ 0.65 đến 1 có nghĩa trong có cấu nguòn tài trợ của
doanh nghiệp đây là chứng tỏ rằng doanh nghiệp phải đang gánh chịu một khoản
gốc và lãi vay lớn hơn.
Số lần hoàn trả lãi vay của DN cũng giảm đi từ 10 .28 xuống 6.71 năm 2011,
mặc dù lãi trước thuế có tăng từ 91.420 tỷ năm 2010 lên 124.240 tỷ năm 2011
nhưng do trong cơ cấu tài trợ doanh nghiệp phải chịu một khoản lãi vay khá lớn
điều đó làm cho chỉ số này giảm, chứng tỏ khả năng trả nợ của DN đang giảm sút.
1.5. Những thay đổi trong tình hình tài chính.

những năm qua (2010-2011), khoảng 24% /năm.
Sở dĩ doanh thu đạt tốc độ tăng trưởng cao như vậy vì một phần nhu cầu về dược
và y tế đang tăng mạnh, mặt khác Traphaco cũng thực hiện những chính sách đúng đắn
trong định hướng đầu tư và phát triển. Ví dụ như trong giai đoạn 2009 – 2011, Traphaco
đã thực hiện cơ cấu lại các mặt hàng sản xuất, tập trung nhiều vào các mặt hàng mà công
ty sản xuất được và có tỷ suất sinh lợi cao, cụ thể là các sản phẩm từ đông dược.
Các nguồn chính của doanh thu công ty Traphaco đến từ các sản phẩm đông dược,
tân dược và hàng khai thác (các sản phẩm công ty xuất nhập khẩu, sản phẩm ủy thác,…).
Năm 2011, đông dược chiếm hơn một nửa doanh thu nhưng lại đóng góp 79% lợi nhuận
ròng. Trong khi mặt hàng khai thác chiếm đến 26% doanh thu nhưng chỉ đóng góp 3%
lợi nhuận ròng. Nguyên nhân là các sản phẩm đông dược sản xuất từ nguyên liệu trong
nước nên giúp giảm chi phí đầu vào. Trong khi trong giai đoạn kinh tế vừa qua, tình hình
tỷ giá ngoại tệ có nhiều biến động nên ảnh hưởng rất lớn đến doanh thu và đặc biệt là lợi
nhuận ròng của công ty đến từ hàng khai thác và tân dược.
Vì thế từ năm 2008-2011, công ty không ngừng tăng tỷ trọng đông dược và giảm
các sản phẩm tân dược và hàng khai thác. Điều này phù hợp với chiến lược công ty, lấy
11
GVHD: VŨ HỮU ĐỨC
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO
mặt hàng đông dược làm mặt hàng chiến lược, với các sản phẩm chất lượng cao như Hoạt
huyết dưỡng não, Boganic…đã khẳng định được ưu thế và vị trí của mình với các đối thủ
cạnh tranh. Chiến lược này giúp Traphaco đạt được mục tiêu giảm bớt sự phụ thuộc vào
nguyên liệu nhập khẩu, thay thế bằng nguồn nguyên liệu trong nước và hình thành các
vùng nuôi trồng dược liệu như GreenPlan. Đây là một chiến lược sản phẩm bền vững và
đầy triển vọng của công ty Traphaco.
So sánh tốc độ tăng trưởng doanh thu với một vài công ty cùng ngành, ta thấy tốc
độ tăng trưởng doanh thu của OPC là 22,9%, của Dược Hậu Giang là 18,4% mỗi năm,
đều thấp hơn Traphaco. Từ đó cho thấy Traphaco có tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng
đầu của ngành.
2.2. Chi phí hoạt động của công ty.

nhiên áp lực về việc thanh toán lãi vay cũng có thể là một yếu tố làm giảm tốc độ tăng
trưởng cũng như lợi nhuận của Doanh nghiệp trong tương lai.
Chi phí lãi vay chiếm tỷ trọng rất thấp (1%-3%) vì công ty sử dụng rất ít nợ dài hạn (do
đặc thù ngành) Năm 2011, chi phí lãi vay tăng khá cao vì công ty có vay một khoản nợ
dài (các năm trước vay và nợ dày hạn không có) để xây dựng mở rộng dự án Nhà máy
sản xuất dược – tiêu chuẩn GMP.
13
GVHD: VŨ HỮU ĐỨC
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO
Liệu cơ cấu chi phí như vậy đã hợp lý chưa? Chúng ta cùng so sánh với một đối
thủ cạnh tranh của Traphaco là OPC. Ta thấy xu hướng chung của OPC cũng tương tự
như với của Traphaco, và đây cũng là xu hướng chung của ngành dược. Tuy nhiên có
một điểm cần lưu ý, đó là tỉ trọng chi phí giá vốn hàng bán của Traphaco cao hơn khá
nhiều so với OPC. Một lần nửa cho thấy được chính sách giảm giá vốn hàng bán của
công ty là hợp với tình hình hiện tại của ngành.
Lợi nhuận của công ty so với Doanh thu thuần chiếm tỷ lệ rất cao cụ thể năm 2010
là 30,67% và tăng lên 37,55% trong năm 2011.Điều này cho thấy lĩnh vực kinh doanh
dược phẩm là lĩnh vực có tỷ suất sinh lời cao.
Ngành dược phẩm là một ngành đang tăng trưởng với tốc độ khá cao bất chấp tình
hình kinh tế vĩ mô gặp nhiều khó khăn. Điều này được thể hiện ở cả tốc độ tăng của
doanh thu, lợi nhuận và tổng tài sản. Tốc độ tăng trưởng khả quan và ổn định cho thấy
tính hấp dẫn về dung lượng thị phần của ngành, từ đó khuyến khích Traphaco nói riêng
và các công ty trong ngành nói chung đầu tư mở rộng sản xuất, tăng trưởng quy mô tài
sản.
Công ty có hoạt động thu nhập khác như thanh lý tài sản cố định, tiền thu khác nhưng
khoàn danh thu này không trọng yếu trong cơ cấu doanh thu của doanh nghiệp.
2.3. Lợi nhuận ròng:
Hình 2.
Lợi nhuận ròng sau thuế của công ty Traphaco tăng trưởng trong giai đoạn 2010 –
2011 khá cao, tăng từ 66 tỷ đồng lên 90 tỷ đồng mức tăng khoảng 37% ,trong khi ước

doanh nghiệp chỉ chi trả gần như là tương đương nhau cho nhà cung cấp 710.235 tỷ năm
2011 và 693.789 tỷ năm 2010.
Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính giảm từ 28.219 tỷ năm 2010 đến 5.397 tỷ năm
2011. Hiện tại doanh nghiệp vay khá nhiều lên đến 242.696 tỷ để chi trả nợ gốc và lãi
vay tỏng năm 2011 là 212.759 tỷ. DN đang có dấu hiệu xấu về tình hình tài chính khi đi
vay trả để trả các khoản nợ gốc và lãi vay tới hạn. Trong những năm sắp tới doanh nghiệp
sẽ chịu áp lực rất nặng về khả năng thanh toán các khoản vay năm nay.
3.2. Tiền được sử dụng nhằm vào mục đích gì?
Dòng tiền chi của doanh nghiệp đang sử dụng nhiều ở lĩch vực hoạt động kinh doanh.
Các khảo chi ở lĩnh vực này khá là lớn lên đến 930 tỷ , và gia tăng trong 2 năm 2010-
2011. DN đang mở rộng quy mô kinh doanh nhưng cũng đang có xu hướng đầu tư vào
các công ty khác tính tỏng năm 2011 công ty đã đàu tư góp vốn vào đơn vị khác là
191.686 tỷ . Ngoài ra doanh nghiệp cũng đang phải chịu một áp lực từ trả nợ gốc và lãi
vay khá là lớn.
Các chỉ số của TRAPHACO
C
hỉ số
Công thức 20
11
2
010
T
ỷ suất
0.1 0
.03
17
GVHD: VŨ HỮU ĐỨC
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO
dòng
tiền/ lợi

tiền
0.1
4
0
.067
3.3. Khả năng tạo ra tiền trong tương lai.
Ty suất dòng tiền/ Lợi nhuận và Tỷ suất dòng tiền / doanh thu và Tỷ suất dòng tiền/ Tài
sản đều đang có chuyển bién tăng. Chứng tỏ rằng DN đang có khả năng thu tiền từ hoạt
động kinh doanh tăng. Dòng thu trong tương lai chủ yếu của doanh nghiệp vẫn là HĐKD.
3.4. Khả năng trả nợ/ chia lãi trong tương lai
DN đang có khó khăn trong mở rộng quy mô hoạt động, sử dụng tài sản kém hiệu quả
HTK quá nhiều, ngoài ra DN còn đang đi vay rất nhìu khoán để bù đáp cho chi phí ngắn
hạn. Cho thấy khả năng trả nợ của doanh nghiệp có thể sẽ gặp khó khăn trong khoản thời
gian săp tới. Doanh nghiệp đang tăng chỉ số tái đầu tư đìu đó có nghĩ là doanh nghiệp
đang giữ lại lợi nhuận để típ tục mở rộng đầu tư và hoat động kinh doanh.
18
GVHD: VŨ HỮU ĐỨC
PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN TRAPHACO
19
GVHD: VŨ HỮU ĐỨC