B GIỄOăDCăVẨăẨOăTO
TRNG I HC M TP.H CHệăMINH NGUYN THANH HI
L
L


P
PV
V
Ẩ
ẨP
P
H
H
Ể
Ể
N
N
T
T



X
X




N
N
G
GB
B
Ẩ
Ẩ
O
OC
C





C
C LUNăVNăTHC S TẨIăCHệNHăNGỂNăHẨNG THẨNHăPH H CHệăMINHăNM 2013

Lun vn tt nghip

Trang: i

LI CAM OAN

Tôi xin cam đoan đ tƠi nghiên cu “Lp và phân tích d án đu t xng bào
ch thuc đông dc” lƠ công trình nghiên cu ca chính tôi, di s hng dn ca
PGS Tin s Nguyn Minh HƠ.
Nghiên cu đc thc hin trên c s các lý thuyt chuyên ngƠnh đc công
nhn. Các s liu s dng đ tính toán, phơn tích cng nh kt qu trong nghiên cu lƠ
trung thc, do tác gi điu tra, thu thp vƠ tính toán khách quan.
Ngoi tr nhng tƠi liu tham kho đc s dng trong nghiên cu có ghi chú
ngun gc rõ rƠng, tôi cam đoan rng toƠn phn hay nhng phn nh ca nghiên cu
cha tng đc công b hay s dng đ nhn bng cp ti các trng đi hc hay c
s đƠo to nƠo khác.
Tp. H Chí Minh, tháng 11 nm 2013


Lun vn tt nghip

Trang: iii

NHNăXÉTăCA GINGăVIểNăHNG DN Lun vn tt nghip

TIP
lƠ 68,783 t đng, NPV
EPV
lƠ 41,925 t đng. ng thi qua các phơn
tích ri ro, kt qu cho thy d án có kh nng thƠnh công vi xác sut rt cao.
Thông qua phơn tích các ch tiêu v tình hình hot đng cho thy công ty
TNHH Vn Xuơn có đ nng lc tƠi chính đ thc hin d án, vì vy tác gi đ ngh
công ty xem xét kh nng thc hin d án đu t xng bƠo ch thuc đông dc, vì
theo kt qu phơn tích thì xác sut d án đem li li nhun cho công ty lƠ rt cao.
Mc dù còn có nhng hn ch vƠ thiu sót, nhng kt qu nghiên cu ca đ tƠi
có th giúp công ty TNHH Vn Xuơn có c s khi quyt đnh thc hin d án trong
tng lai gn. ng thi cng có th lƠ mt tƠi liu tham kho cho nhng nhƠ đu t
khác có quan tơm ti lưnh vc sn xut thuc đông dc.

Lun vn tt nghip

Trang: vi

MC LC
LIăCAMăOAN i
LI CMăN ii
NHNăXÉTăCA GINGăVIểNăHNG DN iii
NHNăXÉTăCAăCỌNGăTYăTNHHăVNăXUỂN iv
TịMăTT LUNăVN v
MC LC vi
DANHăSỄCHăBNG BIU x
DANHăSỄCHăHỊNHăV,ă TH xii
DANH MC T VIT TT xiii
CHNGăIă- TNG QUAN 1
1.1 C s hình thƠnh đ tƠi nghiên cu 1

3.2 Th trng dc phm trong nc 23
3.2.1 Th trng dc phm vƠ chm sóc sc khe 24
3.2.2 Trin vng tng trng ca ngƠnh dc phm 25
3.2.3 Th trng thuc đông dc trong nc 26
3.2.4 S h tr t các chính sách v mô 27
3.2.5 Giá thuc 28
3.3 Th trng sn phm ca d án 29
CHNGăIVă- PHỂNăTệCHăK THUTăVẨăNHỂNăLC 31
4.1 a đim xơy dng vƠ quy mô sn xut 31
4.1.1 V trí khu xơy dng d án công trình 31
4.1.2 Hình thc đu t vƠ Quy mô sn xut 32
4.2 Gii pháp k thut 33
4.2.1 H thng ph tr 33
4.2.2 Phng án k thut công ngh 34

Lý thuyt v GMP 34

Gii pháp cho kin trúc xây dng 36

Gii pháp cho khu vc GMP 38
4.2.3 Quy trình công ngh 42
4.2.4 Thit b công ngh 46
4.3 T chc qun lý thc hin d án 48
4.3.1 T chc ban qun lý điu hƠnh d án 48
4.3.2 Hình thc mua sm vƠ la chn nhƠ thu 49
4.3.3 T chc thi công xơy lp vƠ tin đ thc hin 49
4.3.4 T chc sn xut 50
4.3.5 Nhơn lc vn hƠnh d án 51
CHNGăVă- PHỂNăTệCHăTẨIăCHệNH 54
5.1 Phơn tích li nhun ca d án 54


Báo cáo thu nhp 70
5.2 Phơn tích dòng tin 73
5.2.1 Lý thuyt s dng phơn tích d án 73

Lý thuyt v các ch tiêu đánh giá hiu qu ca mt d án 73

Lý thuyt v các quan đim phân tích tài chính ca d án 76

Lý thuyt v tác đng ca lm phát 77
5.2.2 Phơn tích dòng tin d án không xét ti yu t lm phát 78

Chi phí s dng vn khi không có lm phát: 78

Phân tích dòng tin tng đu t (TIP) không có lm phát 79

Dòng tin theo quan đim ch đu t (EPV) không có lm phát 81
5.2.3 Phơn tích dòng tin d án có xem xét yu t lm phát 83

Chi phí s dng vn có lm phát: 83

Dòng tin theo quan đim tng đu t (TIP) có lm phát 83

Dòng tin theo quan đim ch đu t (EPV) có xét ti yu t lm phát 85
5.3 Phơn tích đ nhy vƠ ri ro ca d án 87
5.3.1 Phơn tích đ nhy 88

Phân tích đ nhy mt chiu 88

Phân tích đ nhy hai chiu 89

Ph lc 7: Tính toán nguyên liu s dng - tn ậ mua 121
Ph lc 8: Báo cáo thu nhp 125
Ph lc 9: Phơn tích dòng tin 127
Ph lc 10: Bng tính chi phí đu t d án 134

Lun vn tt nghip

Trang: x

DANH SỄCHăBNG BIU
Bng 1.1 Tng hp s đng ký thuc trong nc còn hiu lc tính đn 31/9/2012 . 1
Bng 1.2 Danh mc sn phm ca công ty TNHH Vn Xuơn nm 2013 3
Bng 2.1 Bng cơn đi k toán nm 2011 - 2012 9
Bng 2.2 Bng kt qu hot đng kinh doanh nm 2011 ậ 2012 14
Bng 2.3 Các ch tiêu tƠi chính ca công ty TNHH Vn Xuơn 15
Bng 4.1 Tiêu chun môi trng theo mc đ sch 40
Bng 4.2: Chi phí c tính cho hng mc xơy lp 42
Bng 4.3: Danh mc thit b công ngh ca d án 47
Bng 4.4 Tin đ thc hin d án 50
Bng 4.5 K hoch sn xut ca d án 50
Bng 4.6 Tng hp nhơn s vn hƠnh sn xut phơn xng bƠo ch 52
Bng 4.7 Bng tng hp lng nhơn viên 53
Bng 5.1 Sn lng sn xut ca d án 54
Bng 5.2 Bng d báo giá bán sn phm 55
Bng 5.3 Bng d báo doanh thu ca d án 56
Bng 5.4 Tng hp chi phí d án đu t 59
Bng 5.5 Bng c tính phơn k đu t theo tin đ 59
Bng 5.6 Phng án ngun vn đu t ca d án 60
Bng 5.7 Bng c tính tin đ gii ngơn ca d án 60
Bng 5.8 Lch vay vƠ tr n vay ca d án 61

TIP
khi sn lng thay đi 88
Bng 5.31  nhy NPV
TIP
khi bin phí vƠ giá bán thay đi 89
Bng 5.32  nhy NPV
TIP
khi sn lng vƠ giá bán thay đi 89
Bng 5.33 Thông s gi đnh phơn tích tình hung có lm phát 91
Bng 5.34 Kt qu phơn tích trng hp có lm phát 91
Bng 5.35 Mi tng quan ca các yu t vi dòng tin d án 95

Lun vn tt nghip

Trang: xii

DANHăSỄCHăHỊNHăV,ă TH
Hình 2.1 Mc đ gia tng ngun tƠi tr cho hot đng ca doanh nghip 13
Hình 2.2 Kh nng thanh toán nm 2011 - 2012 17
Hình 2.3 Ch s hot đng nm 2011 - 2012 17
Hình 2.4 òn by tƠi chính nm 2011 - 2012 18
Hình 2.5 Hiu qu sn xut kinh doanh nm 2011 - 2012 19
Hình 3.1 D báo tin s dng thuc ti Vit Nam 24
Hình 3.2 Thu nhp bình quơn đu ngi ti Vit Nam 25
Hình 3.3 D báo th trng dc phm Vit Nam 26
Hình 3.4 Tc đ tng giá nhóm hƠng dc phm 29
Hình 3.5 D báo sn lng ậ doanh thu sn phm ca d án 30
Hình 4.1 S đ khu CN Hip Phc 31
Hình 4.2 S đ cu to h thng x lý không khí 39
Hình 4.3 S đ tng th nhƠ máy bao gm phơn xng bƠo ch 41

CIF : Dòng tin vƠo
COF : Dòng tin ra
DPP : Thi gian hoƠn vn có chit khu
DSCR : Ch s đánh giá kh nng tr n
DTT : Doanh thu thun
EBIT : Li nhun trc thu vƠ lưi vay
EPV : Ch đu t
EVN : Tng công ty đin lc Vit Nam
FCF : Dòng tin t do
FL : òn by tƠi chính
GMP : Thc hƠnh sn xut tt
ISO : Tiêu chun hóa quc t
M&E : H thng đin - nc ậ nc thi
M&M : Lý thuyt cu trúc vn Modigliani vƠ Miller
MIRR : T sut sinh li ni ti có điu chnh
NCF : Dòng tin ròng
NI : Li nhun sau thu
NPV : Giá tr hin ti ròng
PIC/S : T chc hp tác Quc t v kim tra trong lnh vc dc phm
ROA : T sut li nhun trên tng tƠi sn
ROE : T sut li nhun trên vn ch s hu
ROS : T sut li nhun trên doanh thu
Lun vn tt nghip

Trang: xiv

TIP : Tng đu t
TTS : Tng tƠi sn
VCSH : Vn ch s hu
WACC : Chi phí s dng vn trung bình

Bng 1.1 Tng hp s đng ký thuc trong nc còn hiu lc tính đn 31/9/2012
Tng s đng ký
SK tơn dc
T l %
SK đông dc
T l %
14.702
13.205
89,8%
1.497
10,2%
Ngun: hip hi ngành dc tháng 3/2013
Lun vn tt nghip

Trang: 2
Xu hng s dng ngƠy cƠng tng các sn phm thuc có ngun gc t tho
dc, tính thun tin trong s dng thuc cho thy, nhu cu v phát trin thuc có
ngun gc t dc liu vƠ có hƠm lng cht xám cao thay th mt phn cho thuc tơn
dc trong công tác bo v sc khe lƠ ht sc cp bách trong tình hình hin nay. Bên
cnh đó, vic tham gia vƠo AFTA vƠ th trng th gii lƠ c hi ln đ phát trin đt
nc , nhng phi đi đu vi nhng thách thc gay go trong cnh tranh bng con
đng cht lng. Khi hƠng rƠo thu quan đc bưi b, thì hƠng rƠo phi thu quan tc
hƠng rƠo công ngh ậ k thut vn luôn lƠ thách thc ln cn phi vt qua đ tn ti,
phát trin, cnh tranh trên th trng trong vƠ ngoƠi nc đang ngƠy cƠng rng m, mƠ
“đim nóng” công ngh ậ k thut nƠy trong ngƠnh dc li ph thuc vƠo cht lng
vƠ s thng nht tiêu chun hƠng hóa theo GMP vƠ ISO. Do đó, sn xut thuc trong
nc có ngun gc t dc liu vi hƠm lng cht xám cao hin đc đánh giá lƠ
ngƠnh có tim nng rt ln vƠ cn có s tng tc đu t.
1.1.2 LỦădoăchnăđ tƠiănghiênăcu
Nhìn chung, th trng dc phm hin nay đư đi vƠo n đnh, các hot đng

XUÂN
gói cm
B ph thn ơm, dng da.
3
VUI
gói cm
B thn, tráng dng, b khí dng
huyt.
4
SUPERYIN
viên nang
H ha, chng lưo hóa, tng sc đ
kháng.
5
PHYLLANTOL
viên nang
Tiêu đc, kháng viêm, kháng viêm,
gim đau.
6
LC V NANG VN XUÂN
viên nang
T ơm, b thn, thn ơm suy tn,
chóng mt, ù tai, đau tht lng.
7
KIM TIN THO
viên nang
Li mt vƠ bnh đng tit niu.
8
DIP H CHÂU ậ V
viên nang

H men gan, chng oxy hóa mƠng t
bƠo gan.
Ngun: công ty TNHH Vn Xuân nm 2013
Lun vn tt nghip

Trang: 4
Trong chin lc phát trin sn xut kinh doanh ca công ty, nhim v ci tin
đi mi công ngh sn xut thuc vƠ đy mnh đu t chiu sơu đc đt lên hƠng
đu, mang ý ngha quyt đnh đn kh nng t khng đnh, tn ti vƠ phát trin ca
đn v trong điu kin cnh tranh ca nn kinh t th trng hin nay. Vi mc tiêu lƠ:
không ngng nơng cao kh nng cnh tranh, phát trin sn xut các mt hƠng mi vƠ
nơng cao cht lng mu mư đ có th thay th các mt hƠng nhp khu, cng c vƠ
phát trin th trng trong nc, có k hoch tng bc tham gia vƠo th trng khu
vc ASEAN vƠ các khu vc khác trên th gii.
Vic đu t chiu sơu (đi mi công ngh, tng cht lng sn phm, ci tin
mu mư) s mang li nhng thun li đáng k cho công ty qua các mt sau:
 Tng uy tín ca đn v v cht lng sn phm.
 Tng kh nng cnh tranh khi tham gia đu thu cung ng thuc cho các
chng trình y t quc gia vƠ quc t.
 c phép đng ký sn xut nhiu mt hƠng thuc.
 Xut khu sn phm sang các nc thuc khi ASEAN.
Bi cnh xư hi cùng nhng lý do nêu trên hình thƠnh đ tƠi nghiên cu “LP
VẨă PHỂNă TệCHă D ỄN Uă Tă XNG BẨOă CH THUCă ỌNGă DC”. Trong đó chú
trng ti vic phơn tích tƠi chính ca d án, t đó đa ra mt s nhn xét v tính kh
thi, mc đ ri ro ca d án. ng thi đa ra mt s kin ngh mƠ công ty có th
tham kho trong giai đon đu t sau nƠy.
1.2 McătiêuăvƠăphmăviănghiênăcu
1.2.1 Mcătiêuănghiênăcu
Mc tiêu nghiên cu ca đ tƠi: cn c tính cp thit ca xư hi vƠ ngƠnh dc,
da trên nhng tính toán v nng lc sn xut hin ti ca công ty Vn Xuơn, nhng

pháp thng kê, so sánh đc s dng khi d báo s tng trng trên c s
thông tin đc khai thác t báo cáo tƠi chính ca công ty Vn Xuơn, t website
ca các công ty, c quan nghiên cu, s, ban, ngƠnh liên quan.
 ánh giá đ nhy, mô phng tính toán ri ro vƠ xác sut thƠnh công ca d án.
Lun vn tt nghip

Trang: 6
1.3.2 D liuănghiênăcu
 D liu t ch đu t ậ công ty TNHH Vn Xuơn: thông tin tƠi chính vƠ hot
đng sn xut kinh doanh, thông tin sn phm, thông tin lƠm c s minh chng
đơy lƠ d án mi, công ty cha thc hin.
 D liu tham kho t các công ty t vn, xơy dng ngƠnh dc, ban qun lý
khu công nghip Hip Phc, ngơn hƠng, thông tin t mt s website ca chính
ph v mt s thông tin s dng trong vic lp d án: đa đim thc hin, c s
h tng, chi phí đu t, lưi sut ngơn hƠng, lm phát,…
1.4 ụănghaăthc tin caăđ tƠi
 Da trên kt qu nghiên cu ca đ tƠi, công ty Vn Xuơn có th tham kho đ
đa ra quyt đnh có nên đu t vƠo d án xơy dng xng bƠo ch thuc đông
dc hay không.
 Nu nghiên cu đc ng dng vƠo thc t s giúp cho công ty TNHH Vn
Xuơn đa dng hóa, nơng cao cht lng sn phm, tng kh nng cnh tranh
trên th trng dc phm, to điu kin cho công ty ngƠy cƠng ln mnh vƠ
phát trin.
 Thc hin nghiên cu lƠ c hi đ hoƠn chnh kin thc. Tìm hiu, thc hƠnh
theo hng chuyên sơu, góp phn cho vic hc tp vƠ lƠm vic ca tác gi sau
nƠy.
1.5 Kt cu caăđ tƠiănghiênăcu

CHNGăII
THỌNGăTINăCH UăTăVẨăD ỄN

2.1 Gii thiu ch đuăt
2.1.1 Gii thiu chung
Công ty TNHH Vn Xuơn (tên giao dch: VAN XUAN CO. LTD) do ông Phan
Vn Hin lƠ đi din pháp lut, đc thƠnh lp theo giy phép kinh doanh s
0302416702 ngƠy 3 tháng 7 nm 2001 ca S K hoch vƠ đu t thƠnh ph H Chí
Minh. Bt đu hot đng vƠo tháng 12 nm 2001 vi ngƠnh ngh đng ký kinh doanh
lƠ sn xut thuc, hóa dc vƠ dc liu. đa ch công ty hin nay lƠ 231 Chin lc,
khu ph 18, phng Bình Tr ông, qun Bình Tơn.
Tin thơn lƠ mt c s thuc đông dc truyn thng, vi các bƠi thuc da
trên nhng nguyên lý c bn ca lý lun đông y, công ty TNHH Vn Xuơn đư tng
bc đu t, nghiên cu ng dng nhng tin b khoa hc, k thut hin đi đ tha
mưn nhu cu ngƠy cƠng cao ca ngi tiêu dùng cng nh đng hng phát trin ca
công ty (ngun công ty TNHH Vn Xuơn).
2.1.2 Quáătrìnhăhotăđng kinh doanh
Công ty TNHH Vn Xuơn hot đng trong ngƠnh dc phm, vi chc nng:
sn xut, kinh doanh thuc đông dc vƠ các sn phm t dc liu, trong đó hƠng
công ty sn xut chim t trng ti 87%. Các mt hƠng thuc nhm vƠo các bnh v
tim mch vƠ gii đc lƠ th mnh ca công ty, chim hn 60% doanh thu thun vƠ
78% li nhun gp. Mt s sn phm đc a chung lƠ Superyin, Hepaschis, Vn
xuơn h nưo tơm chim t trng cao trong doanh thu thun.
Khong 70% nguyên liu sn xut thuc ca công ty TNHH Vn Xuơn lƠ các
nguyên liu trong nc, thông dng, giá thƠnh sn xut thp nh đan sơm, tam tht,
thc đa , giúp công ty gim thiu vƠo s bin đng giá c nguyên vt liu th gii
nh mt hƠng nguyên liu thuc tơn dc, đng thi giúp công ty kim soát tt cht
lng đu vƠo thông qua k hoch đu t vƠ chng trình liên kt phát trin vùng
nguyên liu.
Lun vn tt nghip
III.ăCácăkhonăphiăthuăngnăhn
7.412,31
6.950,18
1. Phi thu khách hƠng
6.158,06
5.848,36
2. Tr trc ngi bán
693,71
532,35
3. Phi thu ni b
46,76

4. Phi thu theo tin đ k hoch HXD 5. Các khon phi thu khác
519,89
576,92
6. D phòng các khon phi thu ngn hn
(6,11)
(7,45)
IV.ăHƠngătnăkho
868,24
1.058,44
1. HƠng tn kho
946,22
1.116,53
2. D phòng gim giá hƠng tn kho

1. Phi thu dƠi hn ca khách hƠng 2. Vn kinh doanh  đn v trc thuc 3. Phi thu ni b dƠi hn 4. Phi thu dƠi hn khác
6,64
4,27
5. D phòng phi thu dƠi hn khó đòi II.ăTƠiăsnăcăđnh
18.850,46
21.690,93
1. TƠi sn c đnh hu hình
17.746,98
16.880,39
- Nguyên giá
25.537,51
27.455,38
- Giá tr hao mòn lu k
(7.790,53)
(10.574,99)
2. TƠi sn c đnh thuê tƠi chính
54,27
217,31

1. u t vƠo công ty con 2. u t vƠo công ty liên kt, liên doanh
627,86
123,33
3. u t dƠi hn khác
712,71
892,14
4. D phòng gim giá đu t dƠi hn
(12,31)
(25,00)
V.ăTƠiăsnădƠiăhnăkhác
3.236,87
3.004,58
1. Chi phí tr trc dƠi hn
3.231,99
2.982,09
2. TƠi sn thu thu nhp hoưn li
3,99
3,70
3. TƠi sn dƠi hn khác
0,90
18,80
C.ăLiăthăthngămi
15,65
692,07
TNGăCNGăTẨIăSN
39.679,26
45.610,77