1. Tỷ giá hối đoái
1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái
!"#$%&%'(%)*
%+#,-.$%&-/0*%'1
$ 23,4)#$0%+-
-/53%+)#$0%'63,-/53%+%+
7)#$8-/53%+%+7)#$
9%'$:)$%&5;<=
9>?@A%&%&53%+:@A%+
7:BC2(DBE6FGHIJK(5;<=%#6
3+) J6..3L6M$N3+)
JO%+$N?P(3,*55
:0%'#' Q:063%+:0,7
%+-.:0%+R3,347:0#'
6RS3,6SR3, A%#6(.-M<*(
7*T3,3$:05
#'
A%#6(U%&RS3,V3,5K55#084
:0%' 9WR3,:
0,6P-/:0 J%&+=@A(
14X(0YH3#0TJ:@A3,
)#$0%',P-/)#$0@A J1MJ,
P*FC JC A6Z@[J$NTJ3,4:
0%+-$\*:0
J.$%&(@A2#,BC2?]^ ]Y_@A2`BC2
%+3,a\3Qb7%+]^ ]Y_:@A cd6W3,#P<=%)
6K#'3,)#$P-/5)#$
#,%+5;<=-?e%'.'(@A J1%)
1
l3,6-/% J%&
)%
Căn cứ vào thời điểm mua/bán ngoại hối
l#,3,,d,5q5,#,
l3,,d,5q5,- J
-&W)-#,4.33,3+<
d,
1.3 Vai trò của tỷ giá hối đoái trong nền kinh tế mở
c#'*6*U5K3.#,:0
VM,R*d,eP3,:0
P*6*U:V#':0*
U:V J#O*R#'R0 CK
#5d5Sm'=.(P5#N\
r*.)-45T
Thứ nhất(JFsc#,%)TJ:#,3,*
R#'r*#M%'.K'4,j
kP* :0*[UJ[$
5#':0VM,%'?%',?,S)#,,
%',%'?.t) A%+3:0%'4(,
%'%',?.t),%',%'
?.S)U6\7V Jj
k#M#6'd*(d6d=88<%
d
Thứ hai(JFsc#,543%+(\[#3,(3 J\
f*R3,#M%)(,\*5m
P0%8-/4%'(34
[54j(\[#3,6I
A=5K[3.=*[U:@
A3.=VN3u[ A% (#'3N#K
54j6<K.:3K%'M5K[,k5m
%'<gk5m4%?#,3,:
j%'4#03d<,
4
wzP,5#', A5KP%&%',#0
8,%'[3.Me#0,5m[3.3,:[(-?
,$#y-%+064#'): 9e#'
,j%'[3.3,:0%'4
2 2. Chính sách tỷ giá hối đoái
2.1 2.1 Khái niệm:
9P5JFsc3,\=<g'e
.$%&v0f/'=.
P50*
@0)-4(P5vR#,#03'
3,T#03KRUVU)#
V#,#00f
2.2 2.2 Mục tiêu của chính sách tỷ giá hối đoái
J0?()$P53,=.d
#, , J33,64[4
%?Kd,6.#$P54
KS=.,6
J.d63,=.)-4,P5g4
%' J6.$,(P5W.
=.=%T%&j6.j3#,<6Md-/(<6M
#,-4#$:('Ke6[:0U-:
#K4[67:0V([<K
Gd6&5m3e3%+j1j"=.Td-/#,d-/
{Mục tiêu cân bằng nội:x,,?:3K*
%+5;<=e6(?5K,<=d\#,47$ Q
--&j4P<=#,e% 9Pe
[8+3.6j7e<6M
S
2.2.2 Công cụ ngoại hối
cd63,P5,AsJ}#,$%&-/
-.$%&?(d63,\=#,K
JFsc/%+=.=u0 9=T
6
w 3.(AsJ}[%&-$%&3,
.$%&[3.<3,4-'[>#0e
.$%&#,"4j
w 4j(AsJ}5m#,([e
.$%&#,3,4-'[>*e.$
%&<y'JFsc5m[3.
9#,$%&-/-.$%&
OK'f.#N\U3u5(4(3IV
9\=,6%+<g+P50AsJ}45K
\\=,6'0 QMP
5\=3,#,3*b-M7 A,%'5m,3
*b,6<%'M-/(#,8,3S(
#,-$&3,67*e#0
.$%&(/=P0f
#,0(M5;<=*b,6/
: A%+3(%&+%',(*b
-M7-[8[ J6.K
\=,6M#0*R?d63,AsJ}4<K3'(
d%'-$=%&j6.M5
K%),6
2.2.3 Phá giá tiền tệ
H03,-PMAsJ}/4$
:UP$:0%'5#'V(3,
JFsc[3. @P<=Ta][aX•a(9HQbPBC2#'
„…0M%&<g-d04e%
%'#,[%&6:#%',
l !"#$%&'#'AsJQT
.$%&(AsJ}[3<K-S-#'#
6-/AsJQ(3,P5;<=#[ c
<3u-AsJQ43u56(*43,#S
?."<y)5#'S%&5?
-S(3,[.$%&
l()T*<=3,k(k4
3,e4*43,3,3. *5m<=
%+3
l*+,J\*4(9P+8
,jk J+jk3,3%+jk[(3,[
3. Q8(9PW-g58
,k6ƒ-g3,[k(*43,3.
8
2.3 2.4 Các chế độ tỷ giá hối đoái
2K#,9P(%&dp3)
-43,$(47,,#,47
0
2.4.1 Ch độ tỷ giá hối đoái cố định
cd63,,?A,%'(=3,AsJ}6.-5m
<6M:0*M#'85:0,?
$ †d6AsJ}#O03%+<%e8<%#0
$-/-8#,5<%
- Ưu điểm của ch độ tỷ giá cố định:
lJvk6%)#,e%*#M3\%&7$(
3+(P<
lGP4$#,KP5#N\
P
<$( [
<$( 3, 4
3u5#,
#03u5(
: & [
e % #,
- Hạn ch của ch độ tỷ giá cố định:
lJ%&$5"3'rj46)5 ,8
%&,%'(-?.3K*3'#0$
#,5m<y#‡d-/
l9$3,PP50(
AsJ}8[#673%+0
9
lc8-(3,*<Z)#,M|k3|
\
lx, [ P
-7
,
2.4.2 Ch độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn
C-G1}<5(#,•`aX•‚(
$ˆ(,#.‰QŠu%*6$'
0* c3,|3|6|47|%+,
#.‰QŠ J1'(%+j$#,#K<
1*63$%&,=3,*63we AsJ}%'
\-n6.-6,#0f(0,
- Ưu điểm của ch độ tỷ giá thả nổi hoàn toàn:
lFvdd-/TF45;%',d#u3
d=4 c0vk6jk(k
d?.d-/
lc4-4P3P50
lFe7$(%+v5-3+ ,(#M
4%',[5m3,K0f1)HHH[
3
lx,4
k( 3, [ 5K
%?,
- , P
#,
lx, [
f-#%+*"
9pPT
w-./0123T9P*6$(#,5m
#%+*'
w-./(4/053&&TJP
#O<y%&(P5m67-.<g+#'&
n
6-.7T9P36;,6\%'3,
?;,6\5#,"<#'-.‹
* Ưu điểm
wJ47*43Le,S=%+%+
47,,#M&5Kv#,$&AsAA5m
v$%&%'-$4%?#,-P)%'
v5#0.'
w9)#,47,65m6%+#O\=
0(\-$\7%'e)(
,K5K-,\=6Pjk([
kI4d%)
wA,66#'0$%&(5%'0<=
47*43L 2(u?,\=,P#\g*
R*M*43L#N\ 9P\O5;<=\=
1$*%$(,f
11
-/#,$%&\*#-
#,%)0
* Nhược điểm
w9%'O0$%&(0
O%#%'-3'.$%&'
M4%&j6.1<Œ#,#,$%&
s6(|-47|6|$-O%&|0P%#
Q,6Œ,#3KR3
@M$5K8,-#'P5
*(N/\17P5
3 A%+3(33,\=5;<=
*\4%?'P5* @M#6
17P5*,\e*d' ,
#,%#68gv3,
BIng 1: Diễn biến tỷ giá bình quân liên ngân hàng qua các thời kỳ từ 2007 -
đến nay
A[
J P
UBC2`@A2V
J[4
5
#'[
%'U•V
]^^• a‚aaY ^ aY
]^^€ a‚X•• _ p‚
]^^X a•XYa _ ‚€
]^a^ a€Xp] _ _]
]^aa ]^€]€ X p]
]^a] ]^€]€ ^
]^ap ]a^p‚ a
3 Diễn biến tỷ giá giai đoạn 2007 – 2014
Biểu đồ 3: Diễn biến tỷ giá liên ngân hàng 2007 - nay
13
3.1 Giai đoạn 2007 - 2008
3.1.1 Diễn bin năm 2007
89,8:88;<=>0?@#0(A
3ee.<Z-u\[3.(PO=4.5
Ad,A,%'\-[-.
15
J@A2`BC2‚[]^^•u<Z-%5T•[
^(^_‚•(€[^(aa•(X[^(^a€•(a^4^(^a]•(aa4
^(]]•(a]4^(^‚X•
3.1.2 Nguyên nhân
w Thứ nhất(@A[%?3.=#')3,00
*R:03.5#':0U-M*d[&naXX‚w
]^^^[••(&n]^^aw]^^‚[.•(‚•(][6[.€•V
[%?)M:03.3,6
w Thứ hai(g#'[%?#,3.=(#'%)
?;((3%+3'46#,%'0:T
+ A:e%K%',UŠ2‰V]^(pBC2([‚X(p•5#'
[]^^‚
+ @e%UЉ‰V7#,$%&[(3.
•(YaYBC2 x%+#e%%',#,$%&
W4YBC2(4]€(‚•7$#$%&
@A
+ A[]^^•(%'5.4a]BC2(%jk
,(<$#=3Y_BC2([)[%'(08,jk#%+
+ A[]^^•5@A}JŽ(vK<:#
#u3(:T:#BC2%',6#,%'#,%'6
%',
+ A[]^^•Y(YY_BC2(#%+•^^BC25#'[]^^‚ J(
,,+5%)#+@A](a‚YBC2(%)
](a^aBC2#,7Pa€^BC2
+ A:0U-:@0#,50<3jkV;
#0%'eBC2
3:046-3v, c:&(43K[3(
u%+3%+%)(AsAAu0f
-M*d3.d,#,0f-.1%'5)#'MM
17
e.$%&(43K-AsAA J&0
f-.W%+AsAAdS.)5?#'G9\
%)(&+%',7-(/4
<#,9P
3.1.4 Diễn bin năm 2008
A[]^^€(@A-$4%?4'3,
MM54j#,jk%'M A[]^^€%+3,|[-7
|#'-(4%?6#N\(
e#,P4: A%[%'3\%+
$%'[‹#,4a•`[M[]^^€BC2`@A2#,
~-d,%)u[-4X• A,$%&K
<u[$e#%+*"AsAA03e(.
3\-#,$%&5K-3' 9f[]^^€(-.
u%+0f.p3e(3eaTa^`^p`]^^€l`wa•(3e]T]•`^‚`]^^€l`w
]•(3epT^‚`aa`]^^€l`wp•(%3$5;
89,8:88;<=>0?@#0(A
AM(<Z-,Y5T
Giai đoạn đầu (từ 01/01 – 25/03/2008),#32+;5@?A
J@A2`BC2.$%&3.d,3.=5=4Ua‚ aa]
:ja_ X‚^: 3,a_ _‚^:`BC2V J.$%&K<(
BC2<a_ •^^~a‚ ^^^:`BC2
18
+ Fe2%)3$(%&d?%',6#0%'3%+
03'
+ 2.33u53'BC2#,@A2#<K@A25m[#,
&'.,e%k6#-BC26*@A2 J
p^•V
+ c8-(,6aX`_AsAA0fU3.a]•V(3u5)-4%+43
v[(?,)5?j$,33L3u5
#6d,%)(6#Mj)#,&%'
w Giai đoạn 3 (từ 17/07 –15/10/2008),*+0?K0?LMA
+ J4aX Y^^:`BC2ja‚ Y^^:`BC2#,<$
-M7*a‚ ‚^^:€~aa A&5K
$&AsAA()5BC2u%+8 A6M5
BC2u?-(3ee.3$5;(AsAAu\\-<K
*]^(•BC2\.$%&/BC2?
.
+ 9•(g#')#6'(5Kr+Ad,A,%'
#':#4<=[3.(3u5.$%&-Se
+, c8-X[(S#'0f3u5
Ad,A,%'(43u56#,#6<:<4ƒP
€+0f.< Jf.aX•`[(3u56@A2
v#0*€•`[ƒ3u5#6]a•`[#0Oa](•_•`[
+ c:&3v,6(AsAAu-,3P5/-M7
$%&%583L7U-
.$%&K<\[L#'AsJQV(-BC2\*
3-.(k#,#,"jk#,ƒ-
$%&\*AsJQ3'
w Giai đoạn 4 (từ 16/10 đn ht năm 2008),FGHBN#A
J@A2`BC2[?3a‚ ‚^^3.3,a‚ XX€
54‹ F<$/-. J6.(e
20
#y3' CAsAA[-.]•3.p•,6•`aa`]^^€([
'a• YY^:`BC2
+ J4&a^waa(,e%%',k6
#--U•^^BC2V(7Ua^^
3u5#6]]•w]_•%'%+3-og#'3P.ƒ
e3u56o,#.sAd,@A
[%'W-$j-o
w @'5KAd,A,%'(W%[3K<K
3ee.%+\P(7$<e#0[
w Q\=%+Ad,A,%'5;<=(W3,5K7
-[]^^€(3,+,]^ p^^:P-S-Ua•`pV cg
#',6(,0,u]3e0f3u5P(a3e[
•(€•3.ap•(a]4jOY(_•
3.2 Giai đoạn 2009 - 2010
3.2.1 Diễn bin năm 2009
89,8:88;<=>0?@#0(A
!%'[]^^X3,5K<N@A25#'BC2
9[]^^X(P@A2`BC2[_(‚•5#'[]^^€
J[]^^€(.6AsJQ-3.=(e[O
)PM[]^^X3,[,AsJQ3\?
e-.,AsAA\-
22
J1<Z--(,]%5T
wJe[]Y`aa`]^^XTxAsP(-.4$
%&3.d,#,$%&K< pe[3,7$
@A2`BC2?4$%&P#,$%&K<j46
4,P0,e JxAs#,.JJJ2[(
\3Sƒ.AsJQ<4a• Y_^a• •^^
@A2`BC2 ,6]Y`p`]^^X(5-.<%+'3.
‘_•(-M*d3.d,3\%+AsAA0f4(a‚ X€^
@A2`BC2UpVjOa‚ XY^@A2`BC2U‚V J‚(
-M*d3.d,j%'[?3#,P#%+
a• ^^^@A2`BC2#,,6a^`a^`]^^XAsAA\-aBC2’a• ^^a
@A2 C(,6=[08awp@A2,6
#AsJQ8[#d:<y54
P<#6# F€`]^a^(AsAA=d
[]•(a€ _YY3.a€ Xp]@A2`BC2 9[]^a^(.
<-7%3(d=d5(<K564(
#,J'[#R,e.3=#0 s%+„0
K…<#y<Z J$%&K<&
.]a _^^@A2`BC2(3] ^^^@A2`BC25#'P
3.2.4 Nguyên nhân:
94P<=,2Au#6e[<y
eBC24+[(
24
9<j%'BC20O%&+
ƒ
3.2.5 Biện pháp của NHNN tác động vào tỷ giá
c0fd-M*d3.d,]3eTa• XYa3.a€ _YY#,
,6aa`]`]^a^U%)%)#'#@A2-$p(p•V(#,a€ _YY3.a€ Xp]#,
,6a€`€`]^a^U%)%)#'#@A2-$]•Vƒ
AsAA6.e58P<=(<g
k8,6,%'u54j%+ƒ
J6.-5q5,-)0(#,
k8,6,%'%54j%+ƒ
G,J\%]]`]^a^#0*43L6#,#6-/#,#'
J9J2ƒ5a^•#'jk#,,6a`a`]^aa
c:&.*#,2A<#,-4
-'[>e3,4.3#,%'#,%',(
#3,d%&d6.-7.$%&K<
3.3 Giai đoạn 2011 - 2012
3.3.1 Diễn bin năm 2011:
89,8:88;<=>0?@#0(A
25