B GIÁO DCăVẨăẨOăTO
TRNGăI HC KINH T TP.HCM

DNGăTHỐYăVỂN
NHăHNG BINăNG T GIÁ HIăOÁIăN
HOTăNG XNK  VIT NAM Chuyên ngành: Kinh t tài chính – ngân hàng
Mã s: 60340201
LUNăVNăTHCăSăKINHăT

NGIăHNG DN KHOA HC:

LIăCAMăOAN Tôi xin cam đoan lun vn thc s kinh t: ắnhăhng binăđng t giá hiăđoáiă
đn hotă đng XNK  Vită Nam” là kt qu ca quá trình tìm hiu, thu thp,
nghiên cu, phân tích đc lp và nghiêm túc.
Toàn b các s liu, thông tin trong lun vn là trung thc, có ngun gc rõ ràng, có
cp nht và k tha t các tài liu, báo cáo, các trang web, các công trình nghiên
cu đư đc công b.

Ngày 14 tháng 9 nm 2012
Tác gi

Dng Thùy Vân


1.2 XUT NHP KHU VÀ YU T NHă HNGă N XUT NHP
KHU 12
1.2.1 Lý thuyt v xut khu 12
1.2.1.1 Tm quan trng và nhim v ca xut khu 12
1.2.1.2 Các yu t nh hng đn kt qu xut khu
13
1.2.3 Lý thuyt v nhp khu. 16
1.2.3.1 Tm quan trng và nhim v ca nhp khu 16
1.2.3.2 Các yu t nh hng đn kt qu nhp khu 17
1.3 NHăHNG CA T GIÁ HIăOÁIăN HOTăNG XUÂT
NHP KHU 18 1.3.1 Nhp khu, xut khu và t giá hi đoái. 18
1.3.1.1 S hình thành đng cung tin t 18
1.3.1.2 S hình thành đng cu tin t 19
1.3.2 Hiu ng ca phá giá lên hot đng xut nhp khu 20
1.3.3 .H s co giãn xut nhp khu và điu kin MARSHALL-LERNER 22
1.3.4 Mt s mô hình hi quy liên quan đn t giá, xut nhp khu và lm phát
24
1.3.4.1 Mô hình hi quy t giá theo chênh lch lm phát 24
1.3.4.2 Mô hình mi liên h gia % thay đi trong xut khu và % thay đi
trong giá tr đng tin 24
1.3.4.3 Mô hình t s xut khu trên nhp khu chu s tác đng ca t giá thc
24
1.3.4.4 Mô hình xut nhp khu chu s tác đng ca t giá 25
1.4 KINH NGHIMăIU HÀNH T GIÁ HIăOÁIă  MT S NC

2.2.2.2 Nhng thành qu đt đc 46
2.2.2.3 Nhng tn ti ca chính sách t giá hi đoái 47
2.2.2.4 Nguyên nhân ca nhng tn ti 49
2.3 OăLNG NHăHNG BINăNG T GIÁ HIăOÁIăăN
HOTăNG XUT NHP KHU  VIT NAM 50
2.3.1 Tính t giá thc song phng ca mt s đng tin so vi USD 51
2.3.2 Tính t giá thc đa phng (REER) 55
2.3.3 Phân tích và đánh giá kt qu tính REER 58
2.3.3.1 Khi chn k gc là nm 1999 58
2.3.3.2 Khi chn k gc là nm 2000 61
2.3.3.3 Phân tích và đánh giá kt qu tính REER 62
2.2.4 Mô hình hi quy xut nhp khu theo t giá 63
Kt lun chngă2ă 70
CHNGă3:ăăHOÀN THIN CHÍNH SÁCH T GIÁ HIăOÁIă NÂNG
CAO HOT NG XUT NHP KHU TI VIT NAM 71
3.1. NHăHNG XUT NHP KHU CA VIT NAM TRONG THI
GIAN TI 71
3.2 GI Ý MT S CHÍNH SÁCH T GIÁ HIă OÁIă TI VIT NAM
NHM KHUYN KHÍCH VÀ NÂNG CAO HOTăNG XUT KHU . 74 3.2.1 Chính sách t giá đáp ng ngang giá sc mua so vi r tin t 74
3.2.1.1 Neo tin Viêt Nam đng vào mt r ngoi t 74
3.2.1.2 S dng REER nh là dng c đ đo lng mc đ đnh giá ca t giá
hin ti 75
3.2.1.3 B rng ca di bng t giá 76
3.2.2 Chính sách điu hành t giá hi đoái tng trong thi gian sp ti nhm mc


 ADB: (Asian Development Bank): Ngân hàng phát trin Châu Á
 APEC: (Asia-Pacific Economic Cooperation): Din đàn Hp tác Kinh t
châu Á – Thái Bình Dng
 ASEAN: (
Association of Southeast Asia Nations): Hip hi các quc gia
ông Nam Á
 AUD: (Australian dollar): ng đô la Úc
 THB: (Thailand Baht): ng bt Thái
 BOJ: (Bank of Japan): Ngân hàng trung ng Nht Bn
 BQLNH: Bình quân liên ngân hàng
 CCTM: Cán cân thng mi
 CCTT: Cán cân thanh toán
 CNY: (Chinese Yuan): ng nhân dân t
 CPI: (Consumer Price Index): Ch s giá tiêu dùng
 EU: (European Union): Liên minh châu Âu
 EUR: Euro: ng tin chung ca Liên minh châu Âu
 FDI: (
Foreign Direct Investment): u t trc tip nc ngoài
 FII: (
Foreign Institutional Investor): u t nc ngoài trên th trng tài
chính Vit Nam

 GDP: (Gross domestic product) : Tng sn phm quc ni
 HSBC: (Hongkong and Shanghai Banking Corporation): Ngân hàng trách
nhim hu hn mt thành viên HSBC.
 IMF: (International Monetary Fund
): Qu tin t quc t
 JPY: (Japanese Yen): ng Yên Nht

DANH MC CÁC BNG BIU

Trang
Bng 1.1: T giá Yên –USD (Yên/1USD) 31
Bng 2.1: T giá VND/USD giai đon 1999 – 2006 44
Bng 2.2: T giá BQLNH giai đon 1999-2006 45
Bng 2.3: Tóm lc chính sách t giá ca Vit Nam giai đon 2006 – 2011 46
Bng 2.4: Bng xp hng mc đ đnh giá cao ca các đng tin trong “r tin”
53
Bng 2.5: Kt qu hi quy xut khu theo t giá VND/USD 64
Bng 2.6: Kt qu hi quy nhp khu theo t giá VND/USD 65
DANH MC CÁC HÌNH V,  TH


ngày càng gia tng. Làm th nào đ ci thin cán cân thng mi mt cách hiu qu
đ góp phn vào vic phát trin nn kinh t Vit Nam.
V chính sách t giá, trong nhng nm qua, NHNN đư chuyn đi điu hành
t giá theo c ch c đnh sang th ni có kim soát vào tháng 2/1999. Mc dù đư
đc điu chnh linh hot hn nhng di tác đng ca các yu t bên trong và bên
ngoài hin nay t giá VND/USD cha phn nh đúng cung –cu ngoi t trên th
trng, t giá chính thc và t giá trên th trng ch đen vn có đ lch ln, hin
tng gm gi ngoi t vn gia tng v.v T giá vn còn là ni lo ngi ca các
doanh nghip xut nhp khu, ca các nhà đu t nc ngoài, ca chính NHTM và
ca các nhà hoch đnh chính sách tin t.
Vi mong mun góp phn đa t giá tr thành công c h tr hat đng kinh
t xut nhp khu, n đnh giá tr VND góp phn tng trng kinh t trong giai
đon hi nhp kinh t quc t ngày càng sâu rng nh hin nay. ó là lí do tác gi
chn đ tài “nh hng bin đng t giá hi đoái đn hot đng XNK  Vit Nam”
làm lun vn thc s ca mình

2. Mc tiêu caăđ tài:
Nhm đóng góp thêm mt góc nhìn, mt quan đim đi vi nh hng bin
đng t giá hi đoái đn hot đng xut nhp khu  Vit Nam. Làm rõ nhng lý
lun c bn v t giá và ch đ t giá, kho sát kinh nghim điu hành t giá ca
mt s nc trên th gii nhm tìm ra bài hc cho Vit nam. Phân tích thc trng
bin đng t giá hi đoái dn hot đng xut nhp khu ca Vit Nam trong nhng nm qua, đ tìm ra các bin pháp hu hiu góp phn hoàn thin chính sách t giá
hi đoái nhm khuyn khích và nâng cao hot đng xut nhp khu ti Vit Nam
trong tng lai.
trong khong thi gian 14 nm t 1999 đn 2012, tác gi tin hành tng hp s liu,
tính toán t giá thc đa phng ca Vit Nam, t giá thc song phng ca đng
tin ca các quc gia đi tác (các đng tin đc s dng trong r tin t tính t giá
thc đa phng) so vi đng đô la M.
u tiên, tác gi tính toán và so sánh t giá thc ca Vit Nam đng và mi
đng tin trong r tin (bao gm c đô la M) vi đô la M, xem xét mc đ đnh
giá ca các đng tin này so vi đng đô la M trong khong thi gian t 2000 đn
2012. Tip theo tính t giá thc đa phng và cn c trên t giá này đa ra các nhn
xét v chính sách t giá hin hành và đánh giá mc đ đnh giá ca đng Vit Nam
so vi r tin t đư chn.
Ngoài ra, cng tin hành kim đnh mi quan h gia t giá và xut nhp
khu ca Vit Nam, qua đó đánh giá mc đ tác đng ca t giá đi vi hot đng
xut nhp khu.

6. Kt cuăđ tài
Hng theo mc tiêu đ tài, đ tài đc b cc thành 3 chng
Chng 1: Tng quan v t giá hi đoái và xut nhp khu.
Chng 2: Thc trng nh hng bin đng t giá hi đoái đn hot đng xut nhp
khu ca Vit Nam trong thi gian qua.
Chng 3: Hoàn thin chính sách t giá hi đoái đ nâng cao hot đng xut nhp
khu ca Vit Nam.
1

CHNGă1
TNG QUAN V T GIÁ HIăOÁIă

Sau đây, chúng ta s tìm hiu v các loi t giá đc s dng trong vic
phân tích nh hng ca t giá lên hot đng xut nhp khu.
1.1.1.2 T giá hi đoái danh ngha
T giá hi đoái danh ngha song phng (NER- Nominal Exchange Rate)
T giá hi đoái danh ngha song phng là t l trao đi s tuyt đi gia hai
dng tin, là loi t giá ph bin đc s dng hàng ngày trong giao dch trên th
trng ngoi hi. Nh vy, “t giá danh ngha là giá c ca mt đng tin đc
2

biu th thông qua đng tin khác mà cha đ cp đn tng quan sc mua hàng
hóa và dch v gia chúng” (Nguyn Vn Tin, 2005, trang 228).
Do đó, khi t giá danh ngha thay đi không nht thit phi tác đng đn hot
đng xut nhp khu hàng hóa.
T giá danh ngha đa phng (NEER–Nominal Effective Exchange rate)
T giá gia hai đng tin bt k gi là t giá song phng. i vi mi s
thay đi ca t giá song phng, ta đu bit chính xác đng tin nào lên giá và đng
tin nào gim giá. Do đó, ti mt thi đim nht đnh mt đng tin có th lên giá
vi đng tin này nhng li gim giá vi đng tin kia. Vì vy, đ bit đc mt
đng tin là lên giá hay gim giá đi vi tt c các đng tin còn li, ngi ta s
dng khái nim t giá danh ngha đa phng.
NEER phn ánh s thay đi giá tr ca mt đng tin đi vi tt c các đng
tin còn li (hay mt r các đng tin đc trng) và đc biu hin di dng ch
s. Do đó, phng pháp tính NEER cng tng t nh phng pháp xác đnh ch s
giá tiêu dùng CPI. Vì vy, trong thc t khi tính NEER ngi ta tin hành theo các
bc sau:
Bc 1: Chn mt s các đng tin đc trng đa vào trong r. ng tin
đc trng là đng tin ca các nc có quan h thng mi ch yu. Ví d, đi vi

E
i
n,
,là t giá danh ngha ca đng ni t vi đng ngoi t th n
trong r tin t ti thi đim t = i.
w
1
, w
2
, ầ.,w
n
là t trng thng mi ca đng tin các nc.
Nu so sánh t giá danh ngha so vi k gc, ta có:
- Ti thi k t=0: Ch s t giá danh ngha ca đng ni t vi ngoi t th n
là: e
0
n
= E
0
/E
0
n

- Ti thi k t=i: Ch s t giá danh ngha ca đng ni t vi ngoi t th n
là: e
i
n
= E
i
/E

= e
i

. CPI
i
*
/CPI
i
Trong đó:
- e là ch s t giá danh ngha
- e
R
là ch s t giá thc
- CPI
i
*
là ch s giá tiêu dùng  nc ngoài
- CPI
i
là ch s giá tiêu dùng  trong nc
4

- i là s th t k tính toán

T giá thc rt có ý ngha, bi vì vi các nhân t khác không đi:
+ Xét  trng thái tnh
- Nu e

i
).
5

T giá thc đa phng đc tính toán đ đnh ra giá tr thc ca đng ni t
so vi các ngoi t (r ngoi t). Bng cách điu chnh t giá theo chênh lch lm
phát quc ni so vi lm phát các đi tác thng mi, ta s có t giá thc song
phng vi tng đng ngoi t. Sau đó xác đnh quyn s (mc đ nh hng đi
vi t giá thc thông qua t trng thng mi ca tng đi tác vi quc gia có đng
tin tính REER).
Cách tính REER c th nh sau:
Gi t = 0 là k gc, (t =0,1,2, ầi) là các thi k nghiên cu.
Gi E
0
1
, E
0
2
, ầ E
0
n
, là t giá danh ngha ca đng ni t vi đng ngoi t
th n trong r tin t ti thi đim t = 0 (k gc).
E
i
1
, E

đa phng vi đi tác thng mi th n.
E
t
n
là kim ngch xut khu ca nc có đng tin đc tính t giá thc
đa phng vi đi tác thng mi th n.
Tng kim ngch xut nhp khu ca các nc trong “r tin” (w
t
)
w
t
=
)
w
1
, w
2
, ầ. w
n
là t trng thng mi ca các đi tác.
T trng thng mi ca đi tác th n:
W
n
t
=
- Ch s giá tiêu dùng bình quân:
P
w
=


 can thip trên th trng ngoi hi đòi hi NHTW phi có sn d tr ngoi hi
nht đnh. Do mi đng tin quc gia đu có t giá vi đng tin khác, do đó t giá
ca mt đng tin có th đc th ni vi đng tin này nhng li đc c đnh vi
mt đng tin khác.

7

Vai trò ca NHTW trong ch đ t giá c đnh:
NHTW n đnh t giá c đnh (gi là t giá trung tâm), gi s ti thi đim
xut phát,  mc cân bng ca th trng là E
CR
.  đn gin, chúng ta gi đnh
NHTW không quy đnh t giá trung tâm.

Hình 1.1: Ch đ t giá c đnh ậ Cuătng
 Cu USD tng làm dch chuyn đng cu sang phi t D
0
đn D

t bán USD.

E
*
E
CR
E(VND/USD)
D
0
D
1
S
0
S
IN
0
Q
0
Q
1
8

bm vào th trng t bán USD.
Nh vy, trong ch đ t giá c đnh, khi các lc lng th trng làm cho
đng cung và đng cu dch chuyn, làm cho d tr ngoi hi ca NHTW thay
đi. iu này là khác vi ch đ t giá th ni hoàn toàn khi đng cung và đng
cu dch chuyn làm cho t giá thay đi ch không phi d tr ngoi hi ca
NHTW.
1.1.2.2 Ch đ t giá hi đoái th ni t do
Là ch đ, trong đó t giá đc xác đnh hoàn toàn t do theo quy lut cung
cu trên th trng ngoi hi mà không có bt k s can thip nào ca ngân hàng
E
CR

E
*

S
0
S
1
D
0
D
IN
0
Q
0
Q
1
Q(USD)
E(VND/USD) Hình 1.4: Ch đ t giá th ni ậ Cungătng
E
1

E
0
D
1
D
0
Q
O

Q
1

Q
*
S
0
Q(USD)
E(VND/USD)
0 E

th trng ngoi hi là hoàn toàn trung lp.
1.1.2.3 Ch đ t giá hi đoái hn hp gia c đnh và th ni (Ch đ t giá
hi đoái th ni có điu tit)
Là ch đ t giá tn ti khi NHTW tin hành can thip tích cc trên th
trng ngoi hi nhm duy trì t giá bin đng trong mt vùng nht đnh, nhng
NHTW không cam kt duy trì mt t giá c đnh hay mt biên đ dao đng hp
xung quanh t giá trung tâm. Chng hn, NHTW không công b và không cam kt
duy trì mt t giá c đnh nào, nhng cam kt can thip đ t giá ngày hôm nay ch
bin đng trong mt gii hn t l phn trm nht đnh so vi ngày hôm trc. Ch
đ t giá th ni có điu tit đc xem nh ch đ t giá hn hp gia ch đ t giá
th ni hoàn toàn và t giá c đnh.
Vai trò ca NHTW trong ch đ t giá th ni có điu tit
Trong ch đ t giá th ni có điu tit, t giá không c đnh mà cng không
t do bin đng hoàn toàn. Mt mt, t giá đc hình thành và bin đng theo các
lc lng th trng. Mt khác, NHTW tích cc can thip đ gim s bin đng quá
mc ca t giá, hoc đ t giá bin đng trong mt biên đ nht đnh.
11 Hình 1.5: Ch đ t giá th niăcóăđiu tit ậ Cuătngăquáămc
Trong ch đ t giá th ni có điu tit, khi cu tng:
 T giá tng, nhng do có can thip nên t giá ch tng  mc va phi t E
0

đn E
IN
, trong đó nu là ch đ t giá th ni hoàn toàn thì t giá tng đn


0
Q
S
S‟
D
D‟

Trích đoạn KINH NGHI Mă IU HÀN HT GIÁ H Iă OÁIă M TS NC

---