BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG
LÊ THỊ THANH THỦY
VẬN DỤNG MÔ HÌNH APT
TRONG ĐO LƢỜNG RỦI RO HỆ THỐNG
CỦA CÁC CỔ PHIẾU NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN
NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN
THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH

Đà Nẵng – Năm 2015

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG
LÊ THỊ THANH THỦY

MỤC LỤC

MỞ ĐẦU 1
 1
 1
 2
 2
 2
CHƢƠNG 1: RỦI RO HỆ THỐNG VÀ ĐO LƢỜNG RỦI RO HỆ
THỐNG BẰNG MÔ HÌNH APT 3
 3
 3
1.1.2.  3
 4
 4

3.1. MÔ HÌ 36
 36
 36
 41
          
Maximum Likelihood - FIML) 41
- 46
 47
 49
CHƢƠNG 4. KẾT QUẢ ƢỚC LƢỢNG VÀ KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH
APT TRONG ĐO LƢỜNG RỦI RO HỆ THỐNG CÁC CỔ PHIẾU
DOANH NGHIỆP NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN HSX 50
 50

          
 51
 52
 52
 52
 53
4.3.4.  hình 53
 54
 54
 54
 63
 68
4.6. CÁC  69
 69
            
 70


DANH MỤC CÁC BẢNG

Số hiệu
bảng
Tên bảng
Trang
2.1
-2014
PL
3.1

37
4.1
Mô t thng kê TSLT c phit trên HSX
50
4.2
Kinh vic tuân th quy lut phân phi chun ca chui
d liu
PL
4.3

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ

Số hiệu
hình
Tên hình
Trang
1.1

4
2.1
-2014
22
2.2

23
2.3

24
2.4
Bình 
26
2.5

27
2.6

30

mnh m, nhu cu v  t bn s xut hin ngày càng
nhiu các công ty ho ng        các mã c
phiu thuc   thành s la chn hp d
Trong nhi s bing tiêu cc ca nn kinh t th gii và s
bt n ca nn kinh t Vio ra s ng khá ln cho th ng
chng khoán Vit Nam. Do vy, các lý thuy tài chính hi
Lý thuyt danh mnh giá tài sn
vn - CAPM ca William Sharpe và Lý thuyt kinh doanh chênh lch giá -
APT ca Stephen Ross có th xem là mt công c h n
chng khoán.
Tác gi  tài Vận dụng mô hình APT trong đo lường rủi ro
hệ thống của các cổ phiếu ngành BĐS niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán
Thành phố Hồ Chí Minhnhm tìm hi  ng ca r    
chc bit là nhóm c phiu thuc ngành . T 
  nhc v r
trong s bing ca nn kinh t và phù hp vi m chu ri ro ca
mình.
2. Mục tiêu nghiên cứu
-  

- 
2
ngành  SX, 


- 



1.1. RỦI RO TRONG ĐẦU TƢ CHỨNG KHOÁN
1.1.1. Khái niệm rủi ro trong đầu tƣ chứng khoán

 
  

nó. 
 

o 
.







1.1.2.Các loại rủi ro


-  

4
 



S
5





 
1.2.2. Các nhân tố rủi ro hệ thống


 T

 3(52) 

a. Sự biến động ngoài dự kiến của lạm phát, lãi suất






 


oán.




               
7
nghiê

 

e. Biến động chính trị và kinh tế khu vực


            
        

ngoài, tá           

f. Biến động chính trị trong nước

              


1.3. ĐO LƢỜNG TỶ SUẤT LỢI TỨC VÀ RỦI RO TRONG ĐẦU TƢ
CHỨNG KHOÁN
1.3.1. Đo lƣờng tỷ suất lợi tức trong đầu tƣ chứng khoán
















 





T- E(R
p










i
i
RR
n







T



B  

    

i


i









i vi mt danh m lch chu


























T



1.4.2. Giới thiệu về mô hình APT

 E(R
i




ro
 
      

APT l
i

11


APT. M
R
i
= 






 
 

1.5. TỔNG QUAN TÀI LIỆU NGHIÊN CỨU

  

         
-n (1991,

          



 

 

12

 
    
 

Anokye M. Adam & Geogre Twene     


cùng vi tham s R
2
cho mi mô hình, kt qu phân tích cho thy không có
mi liên h rõ ràng nào.
Mohamed & cng s p cn v này da trên mô hình
hiu chnh sai s (ECM), h tìm kim s liên h gia các bin s kinh t 
mô gm lm phát, cung tin, t giá và bing ch s TTCK Malaysia cho
c khng hong (d liu t n 1995) và sau khng hong
(t n 2007). H kt lun rng trc và sau khng hong, lm phát có
s i ch s giá chng khoán, còn cung ting
c chiu vi giá ch giá hi
quan h thun chiu vi giá chc khng hong
c chiu vi giá chng khoán sau khng hong.










14


Công trình d thi ging nghiên cu khoa hc sinh viên ca nhóm

 

 

c
                Tuy

 16
KẾT LUẬN CHƢƠNG 1


  