TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐÀ NẴNG
KHOA TÀI CHÍNH

BÁO CÁO PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
CÔNG TY CP THƯƠNG MẠI ĐẦU TƯ
THÀNH CÔNG-TCM
GVHD:ThS.Lê Đắc Anh Khiêm
Nhóm 8:

Nguyễn Duy Sơn
Lê Thùy Giang
Hà Thị Lành
Nguyễn Thị Phương Lan
Hồ Thị Phương Thảo

Đà Nẵng, tháng 9/2016

1


Mục lục

2


CÔNG TY CỔ PHẦN DỆT MAY-ĐẦU TƯ-THƯƠNG MẠI THÀNH CÔNG (TCM)

I. A.Tổng quan về doanh nghiệp
1.

I/Hoạt động kinh doanh, đầu tư mở rộng

vận,
kho
ngoại
quan
+Đại lý làm thủ tục hải quan, dịch vụ kê khai hải quan.
+Vận tải hàng hoá đường bộ, vận tải ven biển (xà lan, canô, xuồng máy..), vận tải đường sông
bằng xà lan
+Dọn dẹp, tạo mặt bằng xây dựng, xây dựng công trình dân dụng, công nghiệp giao thông.
+Kinh doanh nhà
-CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN THÀNH CÔNG(TCSC)
Ngành nghề kinh doanh : Kinh doanh chứng khoán, và các dịch vụ môi giới, tư vấn đầu tư
chứng khoán.
3


2.

II. Môi trường kinh doanh của doanh
ng
hiệ
p

1. Lĩnh vực kinh doanh
1.1)Lĩnh vực kinh doanh chính: Dệt may

Sản xuất và kinh doanh các sản phẩm sợi, dệt, đan kim, nhuộm và may mặc.

a. Ngành sợi:
4


-

2.Thị trường tài chính:
2.1)Thị trường tiền tệ:
Ngành dệt may luôn đối mặt với những khó khăn khi phải ở trong bối cảnh kinh tế thế
giới vẫn còn khó khăn và không dự đoán trước được. Trong đó, tỷ giá tiếp tục biến động,
ảnh hưởng đến giá và doanh thu, lợi nhuận của doanh nghiệp trong ngành. Mặt khác, việc
nhiều nước phá giá đồng nội tệ khiến mặt bằng giá sản phẩm dệt may đi xuống tại các
nước cạnh tranh trực tiếp với Việt Nam.

5


Cụ thể, ảnh hưởng từ việc đồng USD tăng giá, đồng nội tệ của nhiều nước sụt giảm mạnh
trong khi VNĐ từ đầu năm đến nay chỉ tăng 2%. Điều này khiến hàng hóa của Việt Nam
xuất khẩu sang các nước có giá bán cao hơn nên khó cạnh tranh. Hàng xuất khẩu vào Mỹ
sẽ có sự so sánh với các nước xung quanh khu vực là đã điều tiết đồng nội tệ giảm. Vì
thế, nếu làm phép tính sẽ thấy hàng Việt Nam đắt hơn và họ sẽ chuyển đơn hàng sang
Indonesia, Mianma thậm chí lại sang Trung Quốc.
Trong năm 2015, đồng Euro và đồng Yên đang bị mất giá so với đồng USD, khiến sản
phẩm may mặc của Việt Nam xuất khẩu vào hai thị trường này có giá thành cao hơn sản
phẩm nội địa.

2.2)Thị trường vốn
a. Vốn trong nước:

Các doanh nghiệp dệt may quốc doanh được cấp vốn ban đầu, đồng thời được cấp
30% vốn lưu động định mức theo kế hoạch sản xuất kinh doanh hằng nằm, Nguồn
vốn trong nhân dân hiện nay rất lớn, các doanh nghiệp có thể huy động vốn bằng cổ
phiếu, trái phiếu.

3.Các chính sách của nhà nước
Hiện nay, hoạt động đầu tư phát triển bằng nguồn vốn trong nước của doanh
nghiệp ngành dệt may đã mang lại nhiều lợi ích cho nền kinh tế, vì thế nhà nước đã có
những định hướng, chính sách khuyến khích đầu từ vào ngành dệt may.
Cụ thể, Chính phủ đã sớm đẩy nhanh các bước để sớm ký kết Hiệp định thương
mại với các nước trong EU, Hàn Quốc, mà gần đây nhất là Hiệp định TPP.
Theo TPP, nhiều mặt hàng dệt may do Việt Nam xuất khẩu sẽ được miễn thuế tại các
nước thành viên, trong đó 50% mặt hàng xuất khẩu sang Mỹ, nước nhập khẩu lớn nhất
dệt may Việt Nam, sẽ được miễn thuế.
Các hiệp định tự do thương mại song phương ký kết trong thời gian qua như EVFTA,
KVFTA, và JVFTA cũng sẽ kích thích mạnh xuất khẩu dệt may Việt Nam trong việc ưu
đãi thuế dành cho hàng nhập khẩu từ Việt Nam so với từ Trung Quốc.
Các dự án đầu tư xử lý môi trường của các doanh nghiệp trong ngành Dệt May
được vay vốn tín dụng của nhà nước, vốn ODA và vốn của quỹ môi trường.
Nhà nước cũng hỗ trợ một phần cho công tác nghiên cứu thiết kế mẫu, kiểm tra chất
lượng sản phẩm, khắc phục các rào cản kỹ thuật thương mại của các nước nhập khẩu; hỗ
trợ nâng cấp các trung tâm giám định, kiểm tra chất lượng sản phẩm dệt may.
Nhanh chóng hình thành các cụm dệt may, tạo mạng liên kết sản xuất giữa các
doanh nghiệp trong ngành, phát triển chuỗi giá trị của ngành; nâng cao năng lực quản lý
chuỗi giá trị, hình thành nên các liên minh và các tổ chức hợp tác giữa các công ty dọc
theo chuỗi cung ứng từ cung ứng nguyên liệu đến phân phối sản phẩm may mặc; tiếp tục
thực hiện Chương trình đào tạo nguồn nhân lực cho ngành dệt may; thu hút đầu tư nước
ngoài và huy động các nguồn vốn để đầu tư sản xuất các sản phẩm từ hóa dầu (xơ, sợi,
hóa chất, thuốc nhuộm,...).

II. B. Phân tích tỷ số tài chính của doanh nghiệp
1.

1. Thông số khả năng thanh toán:
7

Cho biết khả năng của một công ty trong việc dùng các tài sản ngắn hạn (như tiền mặt, hàng
tồn kho hay các khoản phải thu…) để chi trả cho các khoản nợ ngắn hạn của mình.
Chỉ số này càng cao chứng tỏ công ty càng có nhiều khả năng sẽ hoàn trả được hết các khoản
nợ ngắn hạn. Tỷ số thanh toán hiện hành nhỏ hơn 1 cho thấy công ty đang ở trong tình trạng tài
chính tiêu cực, có khả năng không trả được các khoản nợ khi đáo hạn. Tuy nhiên, điều này
không có nghĩa là công ty sẽ phá sản bởi vì có rất nhiều cách để huy động thêm vốn. Mặt khác,
nếu tỷ số này quá cao cũng không phải là một dấu hiệu tốt bởi vì nó cho thấy doanh nghiệp đang
sử dụng tài sản chưa được hiệu quả.
8


•

Phân tích khả năng thanh toán hiện thời của công ty TMC:

2011

2012

2013

2014

2015

Khả năng thanh toán hiện thời
1.14
0.96
Bảng 1: Khả năng thanh toán hiện thời công ty TMC


Biểu đồ 1: Khả năng thanh toán hiện thời của TMC và ngành dệt may Việt Nam
So sánh, ta thấy tình hình hoạt động của TMC tương đối hiệu quả. Doanh nghiệp có khả năng
thanh toán các khoản nợ và chỉ số của doanh nghiệp cũng không chênh lệch nhiều với chỉ số
trung bình của ngành chứng tỏ doanh nghiệp đã sử dụng hiệu quả cái khoản đầu tư vào tài sản
ngắn hạn. Tuy nhiên chỉ số trên của TMC nhìn chung vẫn thấp hơn so với bình quân của ngành.
1.2)Khả năng thanh toán nhanh
Khả năng thanh toán nhanh được hiểu là khả năng doanh nghiệp dùng tiền hoặc tài sản có
thể chuyển đổi nhanh thành tiền để trả nợ ngay khi đến hạn và quá hạn.
Tiền ở đây có thể là tiền gửi, tiền mặt, tiền đang chuyển; tài sản có thể chuyển đổi thành tiền
là các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn (cổ phiếu, trái phiếu).
9


Nợ đến hạn và quá hạn phải trả bao gồm nợ ngắn hạn, nợ dài hạn đến hạn phải trả, nợ khác
kể cả những khoản trong thời hạn cam kết doanh nghiệp còn được nợ. Khả năng thanh toán
nhanh của doanh nghiệp được tính theo công thức:
Hàng tồn kho không được đưa vào công thức tính hệ số thanh toán nhanh, vì nó khó có thể
chuyển ra tiền mặt một cách dễ dàng, các chi phí trả trước cũng không được đưa vào với lý do
tương tự.
Nhìn chung hệ số này bằng 1 là lý tưởng nhất. Tuy nhiên giống như hệ số thanh toán nợ ngắn
hạn, độ lớn của hệ số này phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh và kỳ hạn thanh toán các món
nợ trong kỳ.
•

Phân tích khả năng thanh toán nhanh của công ty TMC

Khả năng thanh toán nhanh

2011


0.99

Bảng 3: Khả năng thanh toán nhanh công ty TMC và ngành dệt may VN
Nhìn vào bảng, ta thấy, chỉ số thanh toán nhanh của công ty TMC đều thấp hơn so với ngành dệt
may Việt Nam. Tuy nghiên, tất cả các chỉ số của TMC đều nhỏ hơn 1, thậm chí là nhỏ hơn 0.5.
Điều này cho ta thấy, công ty TMC có lượng dữ trữ hàng tồn kho rất thấp và lượng hàng không
thay đổi nhiều qua các năm. Ngoài ra, nó cũng đồng nghĩa với việc khả năng thanh toán của
công ty dễ dàng được cải thiện nhờ các tài sản dễ chuyển hóa thành tiền hơn chứ không phải dựa
vào các khoản dự trữ.
Nhưng nhìn vào một khía cạnh khác, TMC là một công ty thuộc nhóm ngành sản xuất - kinh
doanh, nhưng lại dữ trữ lượng hàng tồn kho khá thấp, nếu xảy ra rủi ro về vấn đề nguyên liệu
nhưng không thể đáp ứng được thì rất khó khắc phục. Doanh nghiệp cần xem xét lại về vấn đề
dữ trữ hàng hóa của công ty.
1.3) Vòng quay phải thu khách hàng
Vòng quay các khoản phải thu phản ánh tốc độ biến đổi các khoản phải thu thành tiền
mặt..
10


Vòng quay các khoản phải thu =
Khoản tiền phải thu từ khách hàng là số tiền mà khách hàng hiện tại vẫn còn chiếm dụng
của doanh nghiệp. Chỉ đến khi khách hàng thanh toán bằng tiền cho khoản phải thu này thì coi
như lượng vốn mà doanh nghiệp bị khách hàng chiếm dụng mới không còn nữa.
Hệ số vòng quay các khoản phải thu càng lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi nợ của doanh
nghiệp càng nhanh, khả năng chuyển đổi các khoản nợ phải thu sang tiền mặt cao, điều này giúp
cho doanh nghiệp nâng cao luồng tiền mặt, tạo ra sự chủ động trong việc tài trợ nguồn vốn lưu
động trong sản xuất. Ngược lại, nếu hệ số này càng thấp thì số tiền của doanh nghiệp bị chiếm
dụng ngày càng nhiều, lượng tiền mặt sẽ ngày càng giảm, làm giảm sự chủ động của doanh
nghiệp trong việc tài trợ nguồn vốn lưu động trong sản xuất và có thể doanh nghiệp sẽ phải đi
vay ngân hàng để tài trợ thêm cho nguồn vốn lưu động này.

11.68

15.86

17.07

29.29

27.04

25.29

Tỷ số vòng quay các khoản phải thu của TMC nhìn chung không có nhiều thay đổi qua
các năm, thể hiện chính sách tín dụng ổn định của doanh nghiệp. Trong 3 năm đầu, chỉ số vòng
quay các khoản phải thu của TMC cao hơn so với chỉ số bình quân ngành, cho thấy việc thu hồi
nợ của khách hàng được tiến hành rất chất chẽ và rõ rang. Tuy nhiên trong vòng 2 năm sau chỉ
số của công ty đã thấp hơn so với bình quân ngành. Việc thu hồi nợ đã được nới lỏng hơn,
11


nhưng vẫn không chênh lệch bao nhiêu so với ngành. Vậy nên vòng quay các khoản phải thu
của công ty nằm ở mức ổn định.
1.4) Vòng quay hàng tồn kho
a.

Hệ số vòng quay hàng tồn kho thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho. Vòng

quay hàng tồn kho là số lần mà hàng hóa tồn kho bình quân luân chuyển trong kỳ. Hệ số vòng
quay hàng tồn kho được xác định bằng giá vốn hàng bán chia cho bình quân hàng tồn kho.


3.55
Vòng quay hàng tồn kho ngành
10.46
8.11
9.28
10.67
Chu kỳ chuyển hóa hàng tồn kho 120.86
112.31
101.11
102.82
Bảng 5: Vòng quay hàng tồn kho công ty TMC và ngành dệt may Việt Nam

2015
3.37
9.75
108.31

So với chỉ số bình quân ngành, vòng quay hàng tồn kho của công ty TMC quá thấp, cho thấy
một thực trạng quản lí kém hiệu quả trong hoạt động quản trị hàng tồn kho và có thể công ty
đang duy trì một lượng hàng tồn kho tương đối lớn. Doanh nghiệp cần xem xét lại việc sản xuất
kinh doanh để khắc phục tình trạng ứ đọng hàng hóa.

2.

2.Các thông số nợ
a.

2.1)Thông số
nợ trên vốn
chủ

0.157

2013
1.247.052.44
4.398

2014
1.246.605.36
7.379

2015
1.613.565.25
3.228

Vốn chủ sở 728.168.991.
067
hữu

623.017.109.
064

735.859.054.
730

807.172.539.
291

895.692.312.
728


2011

2012

2013

2014

2015

1.44

2.47

2.0

1.71

2.22

0.18

0.16

0.24

0.21

0.09
14

0.7675

1.345

Ngành dệt may Việt Nam 1.1775

Bảng 2: Thông số nợ trên tổng nguồn vốn của TCM, GMC, TET, NPS và
Ngành dệt may Việt Nam
So sánh với các đối thủ cạnh tranh GMC, TET, NPS, thông số nợ của TCM luôn cao hơn so với
TET và NPS từ 2011 đến 2015. Riêng đối với GMC thì thông số nợ của TCM thấp hơn từ năm
2012-2015. So với trung bình ngành, chỉ số này của công ty DRC luôn lớn hơn và có khi gần
như là gấp đôi so với chỉ số của trung bình ngành. Hai điều này cho thấy thông số về nợ trên vốn
chủ của TCM là tương đối ổn so với ngành, cũng như cho thấy sự thay đổi về chính sách tỉ lệ nợ
trên vốn chủ qua từng năm để có nguồn lực cạnh tranh với các đối thủ cạnh tranh tiềm năng.

b.

2.2)Tỷ lệ nợ
trên tài sản

Tỷ lệ nợ trên tài sản cho biết 1 đồng tài sản được tài trợ bởi bao nhiêu đồng nợ.
Thông thường, các chủ nợ muốn tỷ số nợ trên tổng tài sản vừa phải vì tỷ số này càng thấp thì
khoản nợ càng được đảm bảo trong trường hợp doanh nghiệp phá sản. Trong khi đó, các chủ
doanh nghiệp lại muốn tỷ số này cao vì muốn lợi nhuận gia tăng nhanh và muốn toàn quyền
kiểm soát doanh nghiệp, nhưng đồng thời nếu tỷ số tổng nợ trên tổng tài sản quá cao thì doanh
nghiệp dễ bị rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán
Thông số nợ trên tài sản =
*Phân tích thông số nợ trên tài sản của công ty Thành Công
15


1.965.796.456.142

1.989.291.521.667

2.060.118.408.979

2.509.257.565.956

0.65

0.68

0.63

0.61

0.64

Thông số nợ
trên tài sản

Bảng 3: Thông số nợ trên tổng tài sản công ty Thành Công
Thông số nợ trên tài sản của công ty Thành Công khá ổn định từ năm 2011 đến năm 2015.
Từ năm 2011 đến năm 2012 tăng từ 0,65-0,68 và giảm đều trong 2 năm 2013 và 2014 ( 0,680,61 ). Nhìn chung, tổng nợ và tổng tài sản của công ty Thành Công không quá biến đổi nên
nhìn chung thông số nợ trên tổng tài sản của công ty này khá ổn định qua các năm.
đvt: triệu đồng
Thông số nợ trên tài

2011


NPS

0.56

0.51

0.54

0.54

0.56

TCM

0.65

0.68

0.63

0.61

0.64

0.4875

0.5

0.4825


đvt: đồng
Năm
Tổng nợ dài hạn
Vốn chủ sở hữu
Thông số nợ dài
hạn

2011
433.451.038.37
7

2012
345.038.557.93
4

2013
301.261.937.25
9

2014
260.314.006.38
4

2015

728.168.991.067

623.017.109.06
4



2013

2014

2015

0.01

0

0

0.72

0
17


TET

0.69

0.24

0.57

0.1

0.63


0.34

Ngành dệt may Việt Nam 0.3725

Bảng6 : Thông số nợ dài hạn trên vốn dài hạn công ty TCM, GMC, TET, NPS và Ngành
dệt may Việt Nam
So với các đối thủ cạnh tranh, thông số nợ dài hạn của TCM luôn bé hơn so với NPS và TET
chỉ lớn hơn TET ở những năm 2012 và 2014, bên cạnh đó thì so với đối thủ GMc thì công ty
luôn cao hơn ngoại trừ năm 2014. So với trung bình ngành, khoảng cách thông số nợ dài hạn
của DRC trong 5 năm từ 2011 đến 2015 so với trung bình ngành không quá lớn.
2.4) Các thông số về khả năng trang trải
Số lần đảm

d.

bảo lãi vay
Số lần đảm bảo lãi vay =
Thể hiện: thông số này là tỷ lệ tổng lợi nhuận kế toán trước thuế và lãi trong kì báo cáo
trên tổng chi phí tài chính trong kì, nó biểu thị khả năng đáp ứng các nghĩa vụ nợ bằng
thu nhập sản sinh từ hoạt đông kinh doanh của công ty
*Phân tích số lần đảm bảo lãi vay của công ty TCM
đvt: triệu đồng
Năm
2011
Lợi nhuận thuần từ hoạt
115.088
động kinh doanh

2012


-0.38

1.99

3.75

1.31

Bảng 7: Số lần đảm bảo lãi vay công ty TCM
18


Số lần đảm bảo lãi vay của TCM giảm từ năm 2011 đến 2012 thậm chí còn mang dấu âm,
và tăng mạnh từ năm 2012-2014 (-0,38-2,75) sau đó lại đến năm 2015 lại giảm mạnh (3,751,31)
đvt: triệu đồng
Số lần đảm bảo lãi vay
GMC
TET

2011
3.06

2012
5.84

2013
4.42

2014


0.83

-0.38

1.99

3.75

1.31

Ngành dệt may Việt Nam

126.97

9168.82

6.58

5.5

1.59

Bảng 8: Số lần đảm bảo lãi vay công ty GMC, TET, NPS, TCM và ngành dệt may Việt Nam

3.

3.Phân tích thông số khả năng sinh lời:

Các số liệu của Công ty Cổ phần dệt may, đầu tư, thương mại Thành Công

2.791.895.470.482

112.953.234.058

-18.885.349.657

123.819.042.109

168.360.892.854

153.739.074.999

2.053.343.660.274

1.965.796.456.142

1.989.291.521.667

2.060.118.408.979

2.509.257.565.956

Lợi
nhuận gộp
DT
thuần về BH
và CCDV
LN
thuần


0,05146464

Thu nhập trên tài sản(ROA)

0,055009415

Thu nhập trên vốn chủ(ROE)

0,155119533

Vòng quay tổng tài sản

1,068877885

Các thống số khả năng sinh lời trung bình ngành:
Năm

2011

2012

2013

2014

2015

Lợi nhuận gộp biên

0,269917


Thu
sản(ROA)

nhập

trên

tài

20


Thu

nhập

trên

vốn

chủ(ROE)
Vòng quay tổng tài sản

•

0,227277

0,145123


21


cầu tiêu thụ thấp. Tiêu dùng tăng chậm dần do người tiêu dùng cố thủ trong hành vi tiết kiệm để
đối phó với thu nhập eo hẹp và tương lai còn bất trắc. Tất cả làm giảm lợi nhuận của công ty.
Nhưng giai đoạn 2013 đến 2015 tăng lại nhanh, bắt đầu từ năm 2013 là do chi phí đầu vào giảm
và hoạt động xuất khẩu được cải thiện khiến lợi nhuận tăng mạnh so với cùng kì làm tăng lợi
nhuận.
So với trung bình ngành: Lợi nhuận gộp biên của công ty luôn thấp hơn bình quân ngành,
khoảng cách lớn nhất vào năm 2012 với 16% do hoạt động của công ty năm 2012 bị trì trệ
nhưng cũng đã dần rút ngắn khoảng cách để đến năm 2015 khoảng cách chỉ còn 7%.

•

Lợi nhuận ròng biên

+Công thức:
Lợi nhuần ròng biên= Lợi nhuận thuần sau thuế TNDN/Doanh thu thuần
+Thể hiện: đo lường khả năng sinh lợi trên doanh số sau khi tính đến tất cả các chi phí và
thuế thu nhập doanh nghiệp.

22


+Nhận xét:
Lợi nhuận ròng biên của công ty dao động trong khoảng từ 4,8% đến 6,5%, riêng chỉ có năm
2012 là âm 0,8%. Mức sụt giảm xuống âm của năm 2012 là do lợi nhuận thuần sau thuế thấp
hơn doanh thu chứng tỏ công ty làm ăn thua lỗ nguyên nhân là chi phí tăng quá cao, giá bán thấp
hơn hoặc do hiệu quả kinh doanh giảm đi khiến doanh thu thấp nên không thể tạo ra lợi nhuận
So với số liệu trung bình ngành thì lợi nhuận ròng biên của công ty vẫn còn thấp cho thấy

24


+Nhận xét:
ROA tăng trưởng không đều, xuống mức âm vào năm 2012, tăng lại năm 2013 và 2014 sau
đó lại giảm ở năm 2015. Tài sản của một công ty thì được hình thành từ vốn vay và vốn chủ sở
hữu. Cả hai nguồn vốn này được sử dụng để tài trợ cho các hoạt động của công ty. Hiệu quả của
việc chuyển vốn đầu tư thành lợi nhuận được thể hiện qua ROA. ROA càng cao thì càng tốt vì
công ty đang kiếm được nhiều tiền hơn trên lượng đầu tư ít hơn
2012 âm, 2013 lớn hơn trung bình ngành. Sự thấp hơn trung bình ngành cho thấy công ty
đang phải sử dụng nhiều tài sản hơn để tạo ra doanh số.
•

Thu nhập trên vốn chủ ( ROE)

+Công thức:
ROE=Lợi nhuận thuần sau thuế TNDN/ Tổng vốn chủ
+Thể hiện: hiệu quả của doanh nghiệp trong việc tạo ra thu nhập cho các cổ đông của họ.

25