Bài tập cá nhân môn: Tài chính doanh nghiệp

Họ và tên: Trần Xuân Châu
Lớp: Gamba01.M04
Căn cứ số liệu của Công ty ELEC đề bài đưa ra, ta có bảng tính toán như sau:
STT

Danh mục

Số
lượng

Mệnh
giá

Giá thị

Giá trị thị
trường

Tỷ trọng
vốn

Chi phí vốn

1

Các khoản nợ (D)

15,000


100

72

1,440,000

3.78%

4

Cộng

38,040,000

100.00%

trường

Rp=6.94%

- Tổng giá trị dự án đầu tư:
10.400.000USD + 15.000.000USD + 900.000USD = 26.300.000USD
- Tổng số tiền cần đầu tư thêm cho dự án:
15.000.000USD + 900.0000USD = 15.900.000USD

1. Bình luận ưu nhược điểm của 2 phương án:
PA1: Duy trì cơ cấu vốn ổn định khi phát hành chứng khoán huy động vốn để đầu
tư cho dự án.
Như vậy: có thể tính được tổng giá trị chứng khoán cần phải phát hành tính theo
giá thị trường là:

Giá trị
cần phát
hành tính
theo
mệnh giá

Cơ cấu
vốn mới

6.620.55 20.333.32

Tỷ lệ
thu
nhập
yêu
cầu

7.69%


2
E

59.15% 9.946.075

P

3.78%

Cộn

6.94%

915.00 15.900.00 20.764.77 54.855.00
5
0
7
5

-> chi phí bình quân gia quyền vốn:
WACC1 = Rd*(1-0.34)*(D/V) + Re*(E/V) + Rp*(P/V) = 11,72%
PA 2: Huy động toàn bộ vốn phục vụ công tác đầu tư bằng phát hành thêm cổ
phiếu phổ thông.
> Cũng giống như PA 1, cùng các dữ liệu đề ra, có thể tính được tổng giá trị cổ
phiếu phổ thông phát hành tính theo giá thị trường là:
15900000/(1-0.07) = 17.096.774
Được thể hiện như sau:
Danh
mục

Giá trị
phát hành
theo giá
thị trường

D

-

E



22.795.699

22.795.699

Cơ cấu vốn
mới

Tỷ lệ thu
nhập yêu
cầu

14,100,000

7.69%

38.400.000

16.20%

1,440,000

6.94%

53.940.000

>> Chi phí bình quân gia quyền vốn:
WACC2 = Rd*(1-0.34)*(D/V) + Re*(E/V) + Rp*(P/V) = 13,05%
Nhận xét:



4

Chi phí phát hành

900.000USD
1.196.774USD
27.496.774USD

Cộng

3.1 Tỷ lệ chiết khấu phù hợp trong phương án 1 là:
WACC1 + 2% = 13,72%
3.2 Tỷ lệ chiết khấu phù hợp trong phương án 2 Là:
WACC2 + 2% = 15,05%

4. Giá trị tài sản cố định của nhà máy tính khấu hao là:15.000.000USD
- Giá trị còn lại của tài sản cố định sau năm thứ 5 là :
(15.000.000USD : 8 ) x 3 = 5.625.000USD
- Giá trị thanh lý cuối năm thứ 5 : 5.000.000USD
- Dòng tiền sau thuế là: 5.000.000USD + (5.625.000 - 5.000.000) x 34% =
5.212.500USD

5. OCF = EBIT + KH - Thuế
STT Doanh thu
1 Chi phí biến đổi
2

Lãi góp


Q x P = 1.875.000USD + 400.000USD + 108.000.000USD
Q = 110.275.000/ 10.000

= 11.275 sản phẩm.

7. Tính IRR, NPV và các chỉ tiêu khác phù hợp:
Theo tính toán ở trên tỷ lệ chiết khấu phù hợp trong phương án 2 là
15,05%. Để đơn giản cho việc tính toán ( có thể sử dụng bảng A2 ) lấy tròn
số của tỷ lệ chiết khấu phù hợp trong phương án 2 là 15 %. Các chỉ tiêu của
dự án được tính toán trong bảng dưới đây :
Dòng tiền dự án
Đầu tư ban đầu

0

1

2

3

4

( 27.496.774)

OCF

8.293.500

8.293.500

8.293.500

8.293.500

8.293.500

13.506.000

0.8696

0.7561

0.6575

0.5718

0.4972

7.212.028

6.270.715

5.452.976

4.742.223

6.715.183

(19.203.274)