1
Bài 2:
Định giá
Phụ trách môn học:
Vương Đức Hoàng Quân, Ph.D.(AIT)
Giảng viên chính
Cấu trúc bài giảng

Một số khái niệm cơ bản liên quan đến định giá
Định giá trái phiếu

Định giá trái phiếu

Định giá cổ phiếu

Định giá trái phiếu chuyển đổi
1
2
Phần 1: Một số khái niệm cơ bản
liên quan đến Định giá

Giá trị thời gian của đồng tiền
ề ế ấ

Định giá Dòng tiền chiết khấu
Mục tiêu bài học

Có khả năng tính toán giá trị tương lai của một
khoản đầutư hiệntạikhoản đầu tư hiện tại

Có khả năng tính toán giá trị hiện tại của một khoản

việc tính toán giá trị hiện giá của dòng tiền tương lai

Chi phí cơ hội của đồng vốn (Opportunity cost of capital): tỷ suất
lợi nhuận đã bị bỏ qua do việc đầu tư vào dự án đã chọn thay vì
vào các dự án tương tự.
Giá trị tương lai

Giả sử bạn đầu tư $1’000 với mức lãi suất là
5%/năm trong một năm. Giá trị tương lai của
khoản đầutư này mộtnăm sau là bao nhiêu?khoản đầu tư này một năm sau là bao nhiêu?

Lãi = 1000(0,05) = 50

Giá trị sau một năm = vốn + lãi = 1000 + 50 =
1050

Giá trị tương lai (FV) = 1000(1 + 0,05) = 1050

Giả sử bạn tiếp tụ đầu tư khoản tiền đó thêm 1
5
p
năm nữa. Bạn sẽ nhận được tất cả là bao nhiêu
sau 2 năm đầu tư?

FV = 1000(1,05)(1,05) = 1000(1,05)
2
=
1102,50
4
Giá trị tương lai: công thức tổng quát


Lãi suất kép (Compound interest) – lãi được tính
cho cả phần vốn gốc lẫn (các) khoản lãi thu được
trong các kỳ đầu tư trước.

Ví dụ đơn giản:

Giá trị tương lai vớilãisuất đơn = 1000 + 50 + 50 = 1100
7

Giá trị tương lai với lãi suất đơn = 1000 + 50 + 50 = 1100

Giá trị tương lai với lãi suất kép = 1102,50
Khoản phụ trội $2.50 là từ khoản lãi được hưởng trên khoản lãi
từ kỳ đầu tư trước 0,05(50) = 2,50.
5
Giá trị tương lai – Ví dụ khác

Bây giờ giả sử bạn đầu tư $1000 cho 5 năm thay vì
1-2nămnhư trong ví dụ trướcGiátrị tương lai của1-2 năm như trong ví dụ trước. Giá trị tương lai của
số tiền đầu tư của bạn khi đó là bao nhiêu?

FV = 1000(1,05)
5
= 1276,28

Tác động của lãi suất kép là không đáng kể với số
k
ỳ đầu tư là ít, tuy nhiên tác động sẽ là đáng kể với
8

do việc áp dụng lãi suất kép.
Thời
gian
(năm)
Giá trị tương lai của $1 đầu tư ban đầu với lãi suất
kép áp dụng là 0, 5, 10, 15, và 20%/năm
Giá trị
tương lai
của
$1$
11
Thời gian
(năm)
7
Tác động của Thời gian và Lãi suất áp
dụng đối với Giá trị Tương lai

Giá trị tương lai của một khoản đầu tư có thể được gia tăng
bằng cách:
Tă ố ă àhú tád lãi ấtké

Tăng số năm mà chúng ta áp dụng lãi suất kép

Áp dụng mức lãi suất cao hơn

Năm 1624, Peter Miniut mua Đảo Mahattan (NY) từ những
người Da đỏ với một mức giá là $24. ???

Nếu những người Da đỏ đó dùng $24 này để đầu tư vào một
dự án với lãi suất được áp dụng là lãi suất kép thì tính đến

giá trị hiện tại trừ phi nói rõ là chúng ta muốn nói
đến giá trị trong tương lai.
8
Giá trị hiện tại: Ví dụ 1

Giả sử bạn cần $10,000 sau 1 năm nữa để
trả tiền mua chiếcxehơimớiNếugiả sửtrả tiền mua chiếc xe hơi mới. Nếu giả sử
như bạn có thể có được một mức lãi suất là
7%/năm, ngày hôm nay bạn cần đầu tư một
khoản trị giá là bao nhiêu?

PV = 10.000 / (1,07)
1
= 9345,79
14
Giá trị hiện tại: Ví dụ 2

Bạn muốn bắt đầu để dành để cho con gái của bạn
có thể theo họctạimộttrường đạihọctạinướccó thể theo học tại một trường đại học tại nước
ngoài. Giả sử rằng bạn sẽ cần một số tiền ước tính
là $15.000 trong 17 năm nữa. Nếu bạn tự tin là
mình có cơ hội có thể đầu tư với mức lợi nhuận là
8%/năm trong suốt khoảng thời gian từ hôm nay
đến lúc đấy thì số tiền bạn cần phải đầu tư vào ngày
hôm nay là bao nhiều?
15
hôm nay là bao nhiều?

PV = 15.000 / (1,08)
17