TIỂU LUẬN
Bộ ba bất khả thi và vận dụng vào việc
thực hiện chính sách tiền tệ của
Việt Nam năm 2007
MỤC LỤC
Lý thuyết bộ ba bất khả thi và kinh nghiệm của một số quốc gia:.............................4
Lý thuyết bộ ba bất khả thi:...............................................................................4
Kinh nghiệm áp dụng bộ ba bất khả thi của Trung Quốc:........................................6
Thực tế việc vận dụng bộ ba bất khả thi vào thực hiện chính sách tiền tệ của Việt Nam
năm 2007:......................................................................................................8
Đánh giá bài học kinh nghiệm:.........................................................................10
Đánh giá chính sách tiền tệ của Việt Nam năm 2007:...........................................10
Bài học kinh nghiệm:.....................................................................................12
KẾT LUẬN.................................................................................................15
Khi đề cập tới chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung Ương, một trong
những lý thuyết kinh tế học được quan tâm và suy xét cẩn trọng đó là:
"bộ ba bất khả thi" (The impossibe Trinity). Năm 2007, Việt Nam được
nhắc đến với tốc độ tăng trưởng rất nóng của nền kinh tế. Đồng thời với
sự kiện đó, vấn đề bộ ba bất khả thi cũng được đưa ra xem xét, tranh luận
do những động thái điều chỉnh chính sách tiền tệ, tỷ giá của Ngân hàng
nhà nước Việt Nam. Có rất nhiều luồng ý kiến đánh giá khác nhau xung
quanh vấn đề này.
Với mong muốn tìm hiểu sâu hơn về lý thuyết bộ ba bất khả thi và thực tế
việc vận dụng lý thuyết này ở Việt Nam năm 2007, người thực hiện đã
lựa chọn đề tài:
Bộ ba bất khả thi và vận dụng vào việc thực hiện
chính sách tiền tệ của Việt Nam năm 2007
Mục tiêu của bài viết là đánh giá xem chính sách tiền tệ của Ngân hàng
trung ương trong năm 2007 đã hợp lý chưa dưới góc nhìn của lý thuyết
"bộ ba bất khả thi". Phương pháp nghiên cứu chủ yếu là tổng hợp, phân
tích tài liệu, sách báo và các website.

một chính sách tỷ giá cứng nhắc hơn và sự tự chủ về chính sách tiền tệ
cũng giảm đi.
Song song với sự phát triển thương mại và dịch vụ trong thế giới hiện đại,
kiểm soát vốn rất dễ bị lãng quên. Thêm nữa, vấn đề kiểm soát vốn còn
thể hiện những thay đổi của quốc gia không đúng thực tế. Do vậy rất khó
để một quốc gia có được một hệ thống kiểm soát vốn thật sự hiệu quả. Lý
thuyết bộ ba bất khả thi khẳng định rằng: trong điều kiện ngày nay, một
quốc gia phải lựa chọn giữa việc giảm thiểu sự thay đổi tỷ giá hoặc điều
hành một chính sách tiền tệ độc lập ổn định. Nó không thể có đồng thời
cả hai.
Tại sao lại có " bộ ba bất khả thi"?
Nếu nguồn vốn được tự do lưu chuyển thì khi đó có 2 trường hợp xảy ra:
vốn đổ vào quá nhiều hoặc quá ít. Ta xét trường hợp dòng vốn chảy vào
trong nước nhiều, khi đó, đồng nội tệ có sức ép lên giá. Để cố định tỷ
giá, NHTW buộc phải mua ngoại tệ vào, bơm nội tệ ra. Động thái này sẽ
làm cho lạm phát trong nước tăng. Khi đó, nếu chính sách tiền tệ là độc
lập, để kiềm chế lạm phát, NHTW lại phải hút bớt tiền trong lưu thông.
Như vậy, hành động ban đầu của NHTW và hành động về sau là mâu
thuẫn nhau. Do vậy, bộ ba bất khả thi xuất hiện: NHTW không thể đồng
thời cố định tỷ giá, thực hiện chính sách tiền tệ độc lập trong khi tự do
hóa dòng vốn.
Kinh nghiệm áp dụng bộ ba bất khả thi của Trung
Quốc:
Trung Quốc là một quốc gia áp dụng khá thành công bộ ba bất khả thi
vẫn chưa tự do hóa dòng vốn. Trong những năm gần đây, kinh tế Trung
Quốc tăng trưởng với tốc độ rất nhanh, thặng dư thương mại với Mỹ trờ
thành vấn đề làm cho Mỹ rất lo ngại, gây sức ép để buộc Trung Quốc
tăng giá đồng Nhân dân tệ.
Vấn đề đang làm đau đầu người Trung Quốc đã được giải quyết bằng
cách chấm dứt hành động can thiệp tỷ giá (sterilization) của ngân hàng