TTCK Việt Nam – Thực trạng và định hướng phát triển TTCK Việt Nam GVDH:PGS.TS. Nguyễn Đăng Dờn
ĐỊNH HƯỚNG VÀ GIẢI PHÁP ĐỂ PHÁT TRIỂN TTCK Ở VIỆT NAM.
1. Định hướng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam.
1.1. Mục tiêu.
Phát triển thị trường chứng khoán cả về quy mô và chất lượng hoạt động nhằm
tạo ra kênh huy động vốn trung và dài hạn cho đầu tư phát triển, góp phần phát triển
thị trường tài chính Việt Nam; duy trì trật tự, an toàn, mở rộng phạm vi, tăng cường
hiệu quả quản lý, giám sát thị trường nhằm bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của
người đầu tư; từng bước nâng cao khả năng cạnh tranh và chủ động hội nhập thị
trường tài chính quốc tế.
Bên cạnh đó, cũng phải nhấn mạnh đến việc mở rộng phạm vi, tăng cường hiệu
quả quản lý, giám sát thị trường; bảo vệ quyền lợi và lợi ích hợp pháp của người đầu
tư; nâng cao khả năng cạnh tranh và hội nhập thị trường tài chính quốc tế.
Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán liên hệ mật thiết với chiến lược
phát triển kinh tế xã hội nói chung và chiến lược phát triển tài chính đến năm 2020 nói
riêng.
Cần tăng quy mô, chất lượng công ty chứng khoán theo hướng tái cấu trúc (phá
sản, thâu tóm, sáp nhập); giảm số lượng công ty chứng khoán từ trên 100 như hiện
nay xuống khoảng 50 công ty (bình quân thị phần mỗi công ty chứng khoán là 4 tỷ
USD).
Để thực hiện được những mục tiêu trên, cần hoàn thiện khung pháp lý, thể chế
mà cơ bản là hoàn thiện Luật Chứng khoán và các văn bản hướng dẫn; tạo cơ chế để
các cơ quan quản lý có tính độc lập; tăng nguồn cung cho thị trường chứng khoán,
nâng cao hiệu lực quản lý của nhà nước và phát huy vai trò các Hiệp hội ngành nghề
chứng khoán, vai trò tư vấn độc lập, phản biện chính sách từ các tổ chức.
1.2. Quan điểm và nguyên tắc phát triển TTCK.
Thực hiện : Nhóm 2- CH.K19 – NH-N2 1
TTCK Việt Nam – Thực trạng và định hướng phát triển TTCK Việt Nam GVDH:PGS.TS. Nguyễn Đăng Dờn
1. Phát triển thị trường chứng khoán phù hợp với điều kiện thực tế và định
hướng phát triển kinh tế - xã hội của đất nước, với các tiêu chuẩn và thông lệ quốc tế,
từng bước hội nhập với thị trường tài chính khu vực và thế giới;

c) Phát triển các công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán cả về quy mô và chất
lượng hoạt động. Đa dạng hoá các loại hình sở hữu đối với công ty quản lý quỹ đầu
tư. Khuyến khích các công ty chứng khoán thực hiện nghiệp vụ quản lý danh mục đầu
tư.
d) Thành lập một số công ty định mức tín nhiệm để đánh giá, xếp loại rủi ro các
loại chứng khoán niêm yết và định mức tín nhiệm của các doanh nghiệp Việt Nam.
3. Phát triển các nhà đầu tư có tổ chức và các nhà đầu tư cá nhân.
a) Thiết lập hệ thống các nhà đầu tư có tổ chức bao gồm các ngân hàng thương
mại, các công ty chứng khoán, các công ty tài chính, các công ty bảo hiểm, các quỹ
bảo hiểm, quỹ đầu tư..., tạo điều kiện cho các tổ chức này tham gia thị trường với vai
trò là các nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp và thực hiện chức năng của các nhà
tạo lập thị trường.
b) Mở rộng và phát triển các loại hình quỹ đầu tư chứng khoán; tạo điều kiện
cho các nhà đầu tư nhỏ, các nhà đầu tư cá nhân tham gia vào thị trường chứng khoán
thông qua góp vốn vào các quỹ đầu tư.
4. Nâng cao năng lực quản lý, giám sát, thanh tra, xử lý vi phạm và cưỡng chế
thực thi những vi phạm của các cơ quan quản lý nhà nước trong lĩnh vực chứng
khoán; tăng cường năng lực giám sát thị trường, đảm bảo cho thị trường hoạt động
bền vững, an toàn, công khai, minh bạch.
1.4. Lộ trình phát triển TTCK Việt Nam.
Giai đoạn 2000-2005 được xem là giai đọan khởi động của thị trường chứng
khoán. Sự có mặt của Sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM không những đã khuấy
động được không khí đầu tư trong công chúng mà còn góp phần tích lũy những kinh
Thực hiện : Nhóm 2- CH.K19 – NH-N2 3
TTCK Việt Nam – Thực trạng và định hướng phát triển TTCK Việt Nam GVDH:PGS.TS. Nguyễn Đăng Dờn
nghiệm ban đầu tạo đà cho việc ra đời Sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội vào ngày
8/3/2005. Trong giai đọan này quy mô của thị trường còn nhỏ với giá trị vốn hóa nhỏ
hơn 5% GDP. Bên cạnh đó, cơ chế hoạt động của thị trường chưa hoàn chỉnh, năng
lực quản lý của thị trường chưa đáp ứng được yêu cầu phát triển lâu dài của thị
trường, cơ sở hạ tầng kỹ thuật còn yếu đã làm ảnh hưởng đến hệ thống giao dịch, khả

trường chưa bắt nguồn từ động cơ tích cực khi nhà đầu tư còn chạy theo phong trào,
thị trường thiếu vắng các nhà đầu tư dài hạn. Hệ thống các tổ chức trung gian hỗ trợ
cho hoạt động của thị trường còn nhiều hạn chế, khung pháp lý của thị trường còn
nhiều bất cập khi mà Luật Chứng khoán đã ban hành song chưa đầy đủ ở một số hành
vi như giao dịch khống, giao dịch tín dụng, giao dịch các sản phẩm phái sinh…
Trong giai đọan phát triển từ nay đến năm 2020 thị trường chứng khoán tiếp tục
là kênh dẫn vốn đầu tư cho nền kinh tế. Mục tiêu chiến lược phát triển thị trường
chứng khoán giai đoạn 2011-2020 là phát triển về quy mô, chất lượng hoạt động, duy
trì trật tự an toàn cho thị trường. Bên cạnh đó, chú trọng việc mở rộng phạm vi, tăng
cường hiệu quả quản lý, giám sát thị trường; bảo vệ quyền lợi và lợi ích hợp pháp của
người đầu tư; nâng cao khả năng cạnh tranh và hội nhập thị trường tài chính quốc tế.
Về định hướng chiến lược, dự kiến năm 2015, quy mô vốn hóa thị trường đạt
65-70% GDP và đến năm 2020 quy mô vốn hóa thị trường đạt 90-100% GDP.
Vớiđịnh hướng chung đó thị trường chứng khoán củng cố và hòan thiện họat động
đảm bảo sự phát triển bền vững và lành mạnh. Hay nói cách khác thị trường cần đạt
chuẩn mực chung của một thị trường chứng khoán hiệu quả với độ tin cậy của số liệu
thông tin trên thị trường; thị trường có tính thanh khỏan cao góp phần hình thành giá
cả hợp lý, năng lực các công ty chứng khoán đảm bảo sự tín nhiệm.
Thực hiện : Nhóm 2- CH.K19 – NH-N2 5