Download miễn phí Luận án Ứng dụng lý thuyết thị trường hiệu quả trong phân tích thị trường chứng khoán Việt Nam



MỤC LỤC
DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT .ii
DANH MỤC CÁC BẢNG .iii
DANH MỤC CÁC HỘP, SƠ đỒ .iv
PHẦN MỞ đẦU. 1
Chương 1. CƠ SỞ LÝ THUYẾT CỦA THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ. 8
1.1. TỔNG QUAN VỀ LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ . 8
1.2. CÁC LÝ THUYẾT CƠ SỞ CỦA THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ . 36
1.3. MỘT SỐ LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH KHÁC PHÁT RIỂN BÊN CẠNH LÝ
THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ. 40
Chương 2.KIỂM đỊNH TÍNH HIỆU QUẢ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG
KHOÁN VIỆT NAM . 51
2.1. PHƯƠNG PHÁP KIỂM đỊNH THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ . 51
2.2. KIỂM đỊNH TÍNH HIỆU QUẢ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM . 72
Chương 3. MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO TÍNH HIỆU QUẢ CHO
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM. 121
3.1. NHÀ NƯỚC CẦN TẠO MÔI TRƯỜNG THUẬN LỢI CHO THỊ TRƯỜNG
HIỆU QUẢ MỘT CÁCH TỔNG THỂ . 121
3.2. NÂNG CAO TÍNH HIỆU QUẢ CHO THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT
NAM THEO EMH. 124
3.3. MỘT SỐ KIẾN NGHỊ . 168
KẾT LUẬN. 170
CÁC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ đà CÔNG BỐ . 172
TÀI LIỆU THAM KHẢO . 173
PHỤ LỤC. 177


http://s1.liketly.com/flash/edoc/jh2i1fkjb33wa7b577g9lou48iyvfkz6-swf-2013-10-23-luan_an_ung_dung_ly_thuyet_thi_truong_hieu_qua_tro.NogUDFehZ4.swf /tai-lieu/de-tai-ung-dung-tren-liketly-41834/
Để tải bản DOC Đầy Đủ xin Trả lời bài viết này, Mods sẽ gửi Link download cho bạn sớm nhất qua hòm tin nhắn.
Ai cần download tài liệu gì mà không tìm thấy ở đây, thì đăng yêu cầu down tại đây nhé:
Nhận download tài liệu miễn phí

Tóm tắt nội dung:

oán, các công ty niêm yết
ñứng về phía bên cung chứng khoán. Trên thị trường chính thức, các công ty
niêm yết của Việt Nam ñều là các công ty có tiềm lực, ña số làm ăn có lãi.
Lúc mới mở cửa thị trường chỉ có một số rất ít công ty (mới có hai mã cổ
phiếu REE và SAM), nhưng qua hàng năm số lượng các công ty ñã tăng lên
ñáng kể, bắt ñầu từ năm 2006.
Bảng 2. 6. Số lượng các công ty niêm yết hàng năm
Tại HOSE Tại HASTC
Năm
Số lượng công ty
niêm yết mới
Tổng số
công ty niêm yết
Số lượng công
ty niêm yết mới
Tổng số công
ty niêm yết
2000 4 4 0 0
2001 6 10 0 0
2002 10 20 0 0
2003 2 22 0 0
2004 5 27 0 0
2005 6 33 9 9
2006 75 108 78 87
2007 33 141 25 112
2008 36 177 61 173
2009 (tính
ñến 6/09)
5 181 4 177
Nguồn: Tác giả tự tổng hợp
79
Theo ñánh giá chung thì hầu hết các doanh nghiệp ñều ñạt ñược các chỉ
tiêu tài chính rất tốt. Tuy vậy, còn rất nhiều ñiều ñáng phải lưu tâm về các
công ty này, ñặc biệt về hoạt ñộng phát hành thêm cổ phần và vấn ñề công bố
thông tin trên thị trường (ñiều này ảnh hưởng rất nhiều ñến tính hiệu quả của
thị trường trên phương diện thông tin).
(4) Nhà ñầu tư
Thành tố quan trọng nhất trên thị trường chứng khoán là người ñầu tư.
Sự gia tăng nhanh chóng lượng cổ phiếu niêm yết trên thị trường cùng với sự
ra ñời của hàng loạt các công ty chứng khoán mang ñến những dịch vụ tiện
ích ñã thu hút ñược một số lượng lớn các nhà ñầu tư cá nhân, tổ chức trong và
ngoài nước.
Hiện nay ñối với người ñầu tư cá nhân, toàn thị trường ñã có hơn
400.000 tài khoản giao dịch mở tại các công ty chứng khoán, trong ñó của các
cá nhân nước ngoài là 7.400. Bên cạnh ñó thị trường cũng nhận ñược sự quan
tâm ñặc biệt của các nhà ñầu tư tổ chức của không những trong nước mà còn
cả trong khu vực và trên thế giới như JP Morgan, Merrill Lynch, Citigroup.
Hiện số tài khoản của các tổ chức nước ngoài là ñã là 500 tài khoản.
Nếu như khi thị trường mới mở cửa, người ñầu tư cá nhân tham gia ñầu
tiên hầu như chỉ mang tính hiếu kỳ, họ chưa kỳ vọng nhiều vào việc hưởng lợi
từ chứng khoán thì nay càng ngày người ñầu tư càng tỏ ra chuyên nghiệp hơn
nhiều. Họ ñã tiếp cận với các luồng thông tin khác nhau, chọn lọc, biết sử
dụng phân tích cơ bản, phân tích kỹ thuật…
2.2.1.3. Tóm tắt một số kết quả ñã ñạt ñược của thị trường chứng khoán
Việt Nam trong thời gian vừa qua
Như phần trên ñã khái quát lại mô hình hoạt ñộng cơ bản của thị trường
chứng khoán Việt Nam. Qua hơn tám năm hoạt ñộng, tuy thị trường còn
nhiều thăng trầm, nhưng nhìn tổng thể cơ cấu thị trường, văn bản luật pháp,
80
hệ thống giao dịch,… dần ñược hoàn thiện và ñã có ñược những kết quả
ñáng kể. Cụ thể là TTCK ñã thể hiện ñược vai trò của mình với hai chức năng
cơ bản:
Thứ nhất, chức năng huy ñộng vốn trong việc thu hút lượng lớn tiền từ
các bộ phận dân cư. Tỉ trọng vốn hoá thị trường so với GDP cao dần. Nếu như
trong năm ñầu tiên thị trường mở cửa vốn hoá thị trường chỉ bằng 1% GDP -
một con số thể hiện rằng thị trường chứng khoán chỉ là sự tập dượt, thì vào
năm 2007 – năm thị trường phát triển bùng nổ thì con số này ñã là 43%, ñó là
kết quả rất ấn tượng. Tuy vậy, mức vốn hoá thị trường cũng giảm ñáng kể sau
khi thị trường bị giảm sút do các tác ñộng của khủng hoảng kinh tế thời gian
gần ñây.
Bảng 2.7. Vốn hoá thị trường so với GDP
Năm 2001 2004 2005 2006 2007 Năm 2008
Tỷ trọng 1% 3.80% 6.10% 22.40% 43% 19%
Có thể mô tả bảng số liệu trên qua sơ ñồ 2.2:
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
2001 2004 2005 2006 2007 Apr-08
Năm
%
Sơ ñồ 2.2. So sánh mức vốn hoá với GDP
2008
81
Kết quả trên có ñược thể hiện sức mạnh huy ñộng vốn rất hiệu quả của
thị trường chứng khoán, mọi doanh nghiệp giờ ñã có thể có ñược vốn kinh
doanh thông qua nguồn cung ổn ñịnh và dài hạn - ñiều mà trước ñây các
doanh nghiệp không dễ dàng có ñược (chủ yếu qua thị trường tiền tệ với các
kỳ hạn ngắn).
Thứ hai, thị trường ñã tạo ra ñược tính thanh khoản cao. Ta có thể thấy
giá trị giao dịch hàng ngày qua hai sàn Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh ñã
có những kết quả rất tốt. Có ngày cao ñã lên tới hơn 5000 tỷ ñồng, chính ñiều
này là cơ sở ñể cho thị trường sơ cấp phát triển.
Thứ ba, rất quan trọng, là trước ñây chưa có thị trường chứng khoán,
hoạt ñộng của hầu hết các doanh nghiệp có hạn chế lớn là không công khai,
minh bạch; quản trị doanh nghiệp hầu hết ñều yếu kém. Nhưng khi có thị
trường, tham gia thị trường ñòi hỏi phải công khai, minh bạch; có kiểm toán
ñộc lập, có thị trường và nhà ñầu tư theo dõi, phải công bố thông tin ñầy ñủ,
từ ñó gây sức ép thay ñổi ở ñội ngũ lãnh ñạo doanh nghiệp.
Thứ tư là thị trường chứng khoán ñã tạo một kênh hiệu quả trong việc
thu hút nguồn vốn ñầu tư gián tiếp từ nước ngoài vào. Bên cạnh nguồn vốn
ñầu tư trực tiếp nước ngoài thì nguồn vốn gián tiếp cũng ñang ngày một tăng.
Khả năng tạo và hút nguồn vốn này sẽ hỗ trợ cho việc cung vốn trong nước,
tạo ñiều kiện tài trợ cho các mục tiêu phát triển của doanh nghiệp.
Thứ năm là tác ñộng tích cực tới quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp
nhà nước. Thông qua thị trường này, các công ty chứng khoán, tổ chức tư vấn
cổ phần hóa ñẩy mạnh tiến trình chung; nhiều doanh nghiệp nhà nước ñã
ñược cổ phần hóa và bán cổ phiếu ra công chúng, lên sàn niêm yết. Giá trị này
góp phần thúc ñẩy mục tiêu ñến năm 2010 cơ bản hoàn thành kế hoạch cổ
phần hóa các doanh nghiệp nhà nước.
82
Thứ sáu, sự phát triển của TTCK góp phần thúc ñẩy các doanh nghiệp,
nền kinh tế Việt Nam hội nhập nhanh hơn với thế giới.
Sự tham gia của nhà ñầu tư nước ngoài, sự hợp tác của các doanh
nghiệp niêm yết, công ty ñại chúng với các ñối tác nước ngoài không chỉ tạo
sự hội nhập về nguồn vốn mà còn là kinh nghiệm quản lý, ở khả năng phát
triển công nghệ, con người… Những ñiều ñó cũng thể hiện ở một góc ñộ hội
nhập của nền kinh tế nói chung.
Tuy vậy, thị trường cũng cho thấy còn có một số tồn tại sau:
- Khung pháp lý về thị trường chứng khoán chưa hoàn chỉnh. Mặc dù
chúng ta ñã có Luật chứng khoán (có hiệu lực từ 1/1/2007) nhưng chưa ñẩy
mạnh triển khai thực thi Luật thông qua việc ban hành các văn bản hướng dẫn
(Nghị ñịnh, Quyết ñịnh, Thông tư hướng dẫn và các quy trình nghiệp vụ);
Chưa kịp thời bổ sung, sửa ñổi ñáp ứng nhu cầu phát triển, quản lý giám sát
thị trường (Quy chế quản lý, giám sát nhà ñầu tư nước ngoài); Chưa hoàn
thiện các quy ñịnh về thuế, phí, lệ phí và ngoại hối ñể khuyến khích thị trường
phát triển và kiểm soát ñược dòng vốn ñầu tư trên TTCK; Chưa xây dựng cơ
chế phối hợp giữa Bộ TC và NHNN trong việc trao ñổi, cung cấp thông tin và
giám sát, kiểm soát các rủi ro trên thị trường tiền tệ và TTCK; Chưa xây dựng
Thông tư liên tịch giữa Bộ Tài chính và Bộ Công an trong việc phối h

---