HUTECH
B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC K THUT CÔNG NGH TP. HCM PHAN VN THMCHIN LC PHÁT TRIN CHO
CÁC CÔNG TY CHNG KHOÁN Ã
NIÊM YT TI VIT NAM
GIAI ON 2011-2015
TM NHÌN 2020 LUN VN THC S
Chuyên ngành : QU N TR KINH DOANH
Mã s: 60 34 05
TP. H CHÍ MINH, tháng 04 nm 2012
HUTECH
B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC K THUT CÔNG NGH TP. HCM PHAN VN THM


Cán b chm nhn xét 1 : ………………………………………….
(Ghi rõ h , tên, hc hàm, hc v và ch ký) Cán b chm nhn xét 2 : ………………………………………….
(Ghi rõ h , tên, hc hàm, hc v và ch ký) Lun vn Thc s đc bo v ti Trng i hc K thut Công ngh

TP. HCM ngày … tháng … nm …

Thành ph n Hi đng đánh giá Lun vn Thc s gm:
(Ghi rõ h, tên, hc hàm, hc v ca Hi đng chm bo v Lun vn Thc s)

1. ……………………………………………………………
2. ……………………………………………………………
3. ……………………………………………………………
4. ……………………………………………………………
5. …………………………………………………………… Xác nhn ca Ch tch Hi đng đánh giá Lun vn và Khoa qun lý chuyên
ngành sau khi Lun vn đã đc sa cha (nu có).

Ch tch Hi đng đánh giá LV Khoa qun lý chuyên ngành

options to restructure the operation of securities companies.

1. GII THIU
Quy mô th trng có bc tng
trng mnh m, vng chc, tng bc đóng
vai trò là kênh dn vn trung và dài hn quan
trng, đóng góp tích cc cho s nghip công
nghip hóa – hin đi hóa đt nc. Trong sut
thi k t 2000-2005, vn hóa th trng ch
đt trên di 1% GDP. Quy mô th trng đã
có bc nhy vt mnh m lên 22,7% GDP
vào nm 2006 và tip tc tng lên mc trên
43% vào nm 2007. Trc bin đng ca th
trng tài chính th gii và nhng khó khn
ca nn kinh t trong nc, ch s giá chng
khoán đã st gim liên tc trong nm 2008 và
làm mc vn hóa th trng gim hn 50%,
xung còn 18%. Khi nn kinh t trong nc và
th gii bt đu hi phc nh t quý II/2009,
ch s giá chng khoán đã bt đu tng tr li
cùng vi s lng các công ty niêm yt trên th
trng cng gia tng nhanh chóng. Giá tr vn
hóa th trng c phiu tính đn cui nm
2009 đã đt 37,71% GDP. c tính đn cui
nm 2011 s đt khong t 45-55% GDP.
Hot đng phát hành huy đng vn
trên TTCK thc t ch mi p hát sinh t nm
2006 tr li đây. Trong nm 2006, có 44 công
ty c phn thc hin vic chào bán hn 203
triu c phiu và đn nm 2007, hot đng


2. NI DUNG
2.1 Tình hình hot đng
Hot đng phát hành trái phiu qua
S giao dch chng khoán dn tr thành mt
kênh huy đng vn quan trng cho Chính ph.
D n trái phiu Chính ph (TPCP) tính đn
cui 2009 vào khong 16,9% GDP. Các trái
phiu doanh nghip đc phát hành ch yu
theo hình thc phát hành riêng l, do vy, s
trái phiu doanh nghip đc niêm yt trên
TTGDCK/SGDCK không nhiu.Tuy nhiên,
hot đng phát hành ca các công ty đi chúng
vn còn mang tính t phát, không hoàn toàn
da trên nhu cu s dng vn ca doanh
nghip, làm gim hiu qu s dng vn.
Không ít t chc phát hành huy đng vn trên
TTCK đ đu t tr li vào chng khoán mà
không phi đ m rng sn xut kinh doanh,
góp phn to nên bong bóng th trng và ri
ro mt vn khi th trng st gim. Hot đng
chào bán riêng l không có s điu chnh đy
đ ca pháp lut và qun lý ca các c quan có
thm quyn dn đn các hành vi lm dng, nh
hng đn s lành mnh ca TTCK. Bên cnh
đó, vic tuân th chào bán ra công chúng phi
đng ký vi UBCKNN còn hn ch (đc bit
vào thi k ngay sau khi Lut chng khoán
mi ban hành) đã to nên nhng ri ro tim n
cho TTCK. Hot đng phát hành TPCP còn

trc thu cng gim 3.200 t t 1.758 t
xung -1.408 t đng. Mc dù mang cái tên rt
chung chung là “Doanh thu khác” nhng đây
đang là ngun thu quan trng nht ca hu ht
các công ty chng khoán. Nó bao gm các
khon thu nhp nh lãi tin gi, cung cp các
dch v cho nhà đu t . Doanh thu t cung cp
các dch v liên quan cht ch vi hot đng
môi gii đu da trên hot đng giao dch ca
khách hàng.

HUTECH

3

Hình 2.2: C cu doanh thu nm 2011 ca các CTCK niêm yt

Qua biu đ trên có th thy Doanh
thu khác chim ½, Doanh thu t doanh chim
1/3, Doanh thu môi gii chim 1/10 tng
doanh thu ca các CTCK. Doanh thu môi gii
ca SSI dn đu vi 96 t đng, đng th 2 là
HSC vi 91 t đng và BVS đng th 3 vi 65
t đng.Trong nm 2011, HSC đã vn lên
đng th 2 v th phn môi gii ti c HoSE và
HNX. SSI t th 2 lên v trí dn đu ti HoSE
và đng 7 ti HNX. Hình 2.3: So sánh tng li nhun ca các CTCK lãi và tng l ca các CTCK

nhóm các công ty chng khoán có vn điu l
100 – di 1.000 t nh các công ty chng
khoán: SME, ORS, HBS,APG, …Theo báo
cáo th phn ca các công ty chng khoán
trong thi gian qua các công ty có vn điu l
trên 1.000 t chin 49 – 50% th phn môi gii.
 đánh giá tng quan v tình hình và thc thi
các chin lc nên nghip v môi gii (
NVMG ) ca các công ty chng khoán niêm
yt trên S đc đi din nh mt công ty đc
HUTECH

4
lp đ phân tích – so sánh vi các công ty
chng khoán cùng chc nng.
Nu xác đnh đi th cnh tranh cn
c vào tính cht đa dng ca hot đng nghip
v và quy mô vn thì đi th cnh tranh ch
yu ca NVMG đc xác đnh là: SSI, SBS và
KLS . Tuy nhiên, do hot đng nghip v ca
NVMG rt đa dng và mang tính đc trng ca
1 nhóm công ty nên trên bt c mt sn phm
tài chính nào thì các công ty chng khoán
khác, k c các công ty có vn điu l nh
cng đu là đu là nhng đi th cnh tranh rt
đáng k. Di đây là bng so sánh các ch tiêu
tài chính ca yu ca NVMG so vi SSI, SBS
và KLS. Mc ri ro do tp trung ca NVMG là
cao hn hn SSI và SBS thông qua ch s
ROE: T l n xu ca NVMG do quá kh đ

công ty chng khoán ca n gi dân đang bt
đu hình thành và s ngày càng rõ nét khi
nhiu sn phm công ty chng khoán hin đi
đc du nhp vào Vit Nam.
e. Các dòng t bn t nc ngoài di hình
thc đu t gián tip (FPI – Foreign Portfolio
Investment) có kh nng chy mnh v ào Vit
Nam thông qua h thng công ty chng khoán
sau khi Vit Nam m ca hoàn toàn th trng
dch v công ty chng khoán theo các cam kt
song phng và đa phng đã ký.
*ánh giá nguy c / thách thc (T)
a. Nguy c đi vi khách hàng ca c ông ty
chng khoán: quá trình hi nhp làm gia tng
nguy c phá sn ca các khách hàng truyn
thng do suy gim kh nng cnh tranh trong
l trình ct gim hàng rào bo h nhp khu, t
đó, làm suy yu tình hình tài chính ca công ty
chng khoán.
b. Thách thc trc tip đi vi công ty chng
khoán: quá trình m ca th trng tài chính
cho các công ty chng khoán nc ngoài gia
nhp th trng tài chính trong nc làm các
công ty chng khoán trong nc, trong đó có
NVMG, phi cnh tranh đi vi các đi th có
u th hn hn v nng lc tài chính, trình đ
công ngh, trình đ qun tr kinh doanh.
c. Nng lc tài chính ca công ty chng khoán
quá nh so vi các đi th cnh tranh và so vi
yêu cu phát trin trong môi trng hi nhp.

HUTECH

5
3. KT QU VÀ THO LUN
3.1 Phân tích ma trn SPACE
V trí chin lc ca NVMG s đc phân tích qua 4 yu t ca ma trn SPACE nh sau:
Bng 3.1: Ma trn SPACE ca NVMG
Ni dung
im s
im trung bình
Các bin s ca FS
4,66
1. Vn điu l
4

2. Tng tài sn có
5

3. ROE
5

Các bin s ca CA
-2,33
1. Mng li
-3

2. Trình đ nhân viên

Ta có: FS + ES = 4.66 – 2.25 = 2.41 IS + CA = 5.33 – 2 = 3.33

Hình 3.1: Chin lc NVMG
trên ma trn SPACE

Theo hình v ta thy v trí chin lc ca
NVMG tn công đc thc hin vì: Nghip v
môi gii đc vng mnh v tài chính và có
li th cnh tranh nên chin lc ch đo trong
tình hình hin nay là tn c ông chim u th
hn hn so vi các chin lc còn li nh:
chin lc thn trng, chin lc phòng th,
chin lc cnh tranh. Vì th, chúng ta nên
thc thi chin lc tn công đ m rng th
phn và phát trin.

3.2 Ma trn QSPM
Bng 3.2: Ma trn QSPM ca NVMG
a
Phân
loi
Các chin lc có th thay th
Chin lc 1
Chin lc 2
AS
TAS
AS
TAS
(1)
(2)

2
-
2
2
4
5. Bin đng t giá ngoi t trong
phm vi va phi.
3
3
9
4
12
6. Tc đ lm phát ca nn kinh t
trong vòng kim soát ca Chính ph.
4
3
12
4
16
7. S xâm nhp th trng ca các
công ty chng khoán nc ngoài.
3
2
6
4
12
8. Môi trng pháp lý h tr hot
đng công ty chng khoán còn rt
yu.
1

3. N khó đòi
1
3
3
2
2
4. T duy chin lc ca đi ng
qun tr
2
3
6
2
4
5. Trình đ và th ái đ phc v ca
nhân viên
4
2
8
4
16
6. Uy tín thng hiu
4
2
8
4
16
7. S thng nht ý chí, hành đng
trong toàn h thng
2
3

CU TRÚC CÔNG TY CHNG KHOÁN” s
là chin lc đc la chn. Ch in lc này
đc y ban chng khoán và 2 s giao dch
chng khoán thc thi quyt luyt trong nm
2012 nhm thúc đy th trng chng khoán
phát trin lành mnh và bn vng.
Theo đ án này, tái cu trúc các công
ty chng khoán cng nhm mc đích tng
cng kh nng, hiu qu qun lý, giám sát đi
vi hot đng công ty chng khoán; đng thi
m ca th trng dch v tài chính theo l
trình hi nhp đã cam kt. Vic tái cu trúc các
công ty chng khoán đc thc hin theo l
trình, có bc đi thn trng, chc chn, không
làm xáo trn hot đng ca th trng chng
khoán cng nh các hot đng kinh t - xã hi
ca đt nc, đm bo li ích hp pháp khách
hàng.
V phng án tái cu trúc, trên c s
các quy đnh hin hành cng nh kt qu kinh
doanh đã kim toán ca các công ty chng
khoán, s tin hành rà soát phân nhóm các
công ty chng khoán theo mc đ ri ro gim
dn da trên 2 ch tiêu: vn kh dng/tng ri
ro (bao gm ri ro th trng, ri ro thanh toán
và ri ro hot đng) và t l l ly k/vn điu
HUTECH

7
l. Theo đó, s có 3 nhóm công ty chng

hng các t chc kinh doanh chng khoán theo
thông l quc t t đó phân loi và giám sát
các t chc này.
Giai đon 200 0 – 2010 đi vi nn
kinh t Vit Nam nói chung và th trng
chng khoán nói riêng đã có nhiu s thay đi
v cht trong môi trng cnh tranh: đó là s
dch chuyn t cnh tranh theo chiu hng
m rng sang hình thc m rng kt hp vi
chuyên sâu. Áp lc hi nhp kinh t quc t
không cho phép các doanh nghip bc đi h
hng và thong th trên con đng đi ti.
NVMG chng khoán ca các công ty chng
khoán cng không nm ngoài phm vi điu
chnh đó.
Tng quát, các chin lc đc phân
tích và kt hp các yu t: c hi, nguy c,
đim mnh, đim yu trong mi tng quan so
sánh lc lng gia các công ty chng khoán
nhm xây dng các chin lc có kh nng
thay th. Hai chin lc đã đc chn: chin
lc “Phát huy ni lc” vi nhng bc đi t
tn, chm rãi có xu hng bo th và chin
lc “Tái cu trúc” vi nhng bc nhy vt
v cht, chp nhn c xát, có xu hng cách
tân.

4.1 Kt lun
Môi gii chng khoán không ch đn
thun là làm cho ngi mua và ngi bán mt

nghip, vi nn kinh t. c bit là đi vi
các nhà đu t, đm bo mang li li ích,
bo v quyn li nhà đu t, tha mãn th
hiu đu t ca khách hàng thông qua vic
cung cp đa dng các loi chng khoán, các
dch v tài chính, dch v chng khoán.
UBCKNN cn phi có mt khung pháp lý
đy đ, đng b và nht quán đ to ra c
ch hot đng cho TTCK theo đnh hng
kinh t th trng, hoà nhp vi kinh t th
gii theo tin trình hi nhp kinh t th
gii.
4.2 Kin ngh:
Nâng cao nng lc tài chính: phát
trin các hot đng nghip v theo hng
chuyên nghip hóa, hin đi hóa các hot đng
kinh doanh chng khoán theo chun mc và
thông l quc t.
Tng cng qun tr công ty và qun
tr ri ro: da trên các ch tiêu an toàn tài
chính đi vi công ty chng khoán phù hp
vi các tiêu chun, chun mc quc t.
HUTECH

8
công ty cho phù hp vi s phát trin ca th
trng. Tng bc phát trin các t chc kinh
doanh chng khoán theo mô hình đa nng và
chuyên doanh; trên c s đó nâng cao nng lc
cung cp dch v chng khoán ra các th

Tóm li, nâng cao nng lc cnh tranh
thông qua các chin lc là điu tt yu ca
nhu cu phát trin và m rng ca th trng
chng khoán.  chin lc cu trúc và tái cu
trúc đt hiu qu, chúng ta cn phi nghiên cu
nhiu hn na vì th trng chng khoán Vit
Nam có s tham gia t trng ln ca h thng
ngân hàng. Cn nhiu chính sách và thông t
hng dn thc hin chính sách và cn nhiu
hn na kh nng gim lãi sut và n đnh lm
phát cng nh tránh gim phát nhm h th
trng chng khoán vt qua giai đon khó
khn nh hin nay.

TÀI LIU THAM KHO

A. TÀI LIU
1. Nguyn Th Liên Dip và Phm Vn Nam
(2010), Chin lc và chính sách kinh doanh,
Nhà xut bn Thng Kê, TPHCM.
2. Lê Thanh Hà (1998), ng dng lý thuyt h
thng trong qun tr doanh nghip, Nhà xut
bn Tr, TPHCM.
3. Tôn Tht Nguyn Thiêm (2004), Th trng,
chin lc, c cu, Nhà xut bn TPHCM.
4. Fred R. David (2003), Khái lun v qun tr
chin lc, Nhà xut bn Thng Kê, TPHCM.
5. Michael E. Porter (1996), Chin lc cnh
tranh, Nhà xut bn Khoa hc và K thut, Hà
Ni.

Http://www.ssc.gov.vn
Http://www.vse.org.vn
Http://www.bsc.com.vn
Http://www.ssi.com.vn
Ht
tp://www.sbsc.com.vn
Http://www.kls.vn
Http ://w ww.cafef.vn
Http://www.sbv.gov.vn
Http://www.vietstock.vn
Http://www.cophieu68.vn
Http://www.chungkhoanphuongnam.com.vn
Http://www.hnx.vn
Http://www.hsx.vn
Http://www.srtc.org.vn HUTECH

9
HUTECH
TPHCM
CHIN LC PHÁT TRIN NGHIP V MÔI GII
CHO CÁC CÔNG TY CHNG KHOÁN Ã NIÊM YT
GIAI ON 2011 – 2015
TM NHÌN 2020
LUN VN THC S

chin lc.
-Thông qua kt qu phân tích các chin lc, đ xut các
gii pháp.
2
HUTECH
1. TNG QUAN
1.3 i tng – Phm vi nghiên cu
S liu
nghiên cu
2000 - 2011
Nghip v
môi gii
27 công ty
chng khoán
đang niêm yt
3
HUTECH
GIAI ON HOT NG
Quy trình xây dng chin lc kinh doanh
Hình thành
chin lc
Thc hin
chin lc
ánh giá
chin lc
Thc hin
nghiên cu
Hp nht trc
giác và phân tích
a ra

u t dài hn 8,085 ( 499 )
Tng 14,613 ( 2,756 )
Nm 2010
u t ngn hn 15,779 ( 1,188 )
u t dài hn 8,559 ( 143 )
Tng 24,338 (1,331 )
5
3. THC TRNG NGHIP V MÔI GII
3.1 Gii thiu khái quát
HUTECH
3.2 Phân tích các y u t bên ngoài
ánh giá c hi
Tip cn
ngun tài
chính mnh
Hp tác
vi CTCK
bên ngoài
6
3. THC TRNG NGHIP V MÔI GII
Ci tin
dch v &
sn phm
Qun lý theo
mô hình
tiên tin
Nâng cp
h tng
công ngh
HUTECH

Tng
ngun vn
nh
3.3 Phân tích các y u t bên trong
9
3. THC TRNG NGHIP V MÔI GII
HUTECH
1. Tng quy mô, nâng
tính thanh khon.
2. Tng giá tr vn hóa
tr trng đt 70%
GDP vào 2020.
3. a dng hóa các sn
phm, nghip v.
4. Phát trin h thng
nhà đu t t chc,
khuyn khích đu t
nc ngoài dài hn.
1. Xây dng chng khoán phái
sinh.
2. Nâng cao nng lc cho h thng
các t chc trung gian th trng.
3. Nâng cp h tng công ngh
thông tin.
4. Tng cng qun lý, giám sát;
hp tác quc t và đào to, nghiên
cu - phát trin; kt hp vi vic
tái cu trúc t chc th trng.
4.1 nh hng - Mc tiêu
nh hng Mc tiêu

thay đi ca môi
trng bên ngoài.
4.2 C s hình thành chin lc
11
4. CHIN LC PHÁT TRIN
Kt qu phân
tích t các
Ma trn