Lời mở đầu
Cổ phần hoá là giải pháp cơ bản và quan trọng nhất trong việc cơ cấu lại hệ thống
doanh nghiệp nhà nước, tạo cho hệ thống doanh nghiệp nhà nước có cơ cấu thích
hợp, quy mô lớn, tập trung vào những ngành, lĩnh vực then chốt của nền kinh tế,
nâng hiệu quả, sức cạnh tranh và khả năng hội nhập kinh tế quốc tế. Những năm gần
đây, tư vấn cổ phần hoá của các tổ chức tư vấn đã góp phần quan trọng vào đẩy
nhanh quá trình này.
Công ty Chứng khoán Thăng Long là tổ chức hoạt động tư vấn cổ phần hoá cho
nhiều doanh nghiệp trong những năm qua. Quá trình cổ phần hoá đang đặt ra yêu
cầu cao về chất lượng công tác tư vấn của Công ty. Nghiên cứu đề tài này có ý nghĩa
trong việc hoàn thiện nghiệp vụ tư vấn cổ phần hoá của Phòng Tư vấn tài chính
doanh nghiệp qua đó nâng cao năng lực cạnh tranh, vị thế của Công ty, đồng thời
góp phần thúc đẩy quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước ở Việt Nam.
Mục đích chính nghiên cứu đề tài này là:
- Ứng dụng những vấn đề lý thuyết về cổ phần hóa và tư vấn cổ phần hoá.
- Mô tả thực trạng công tác tư vấn cổ phần hoá của Công ty Chứng khoán
Thăng Long.
- Đánh giá tổng quát về hoạt động tư vấn cổ phần hoá của Công ty Chứng
khoán Thăng Long những năm qua.
- Đề xuất giải pháp nhằm nâng cao chất lượng công tác tư vấn cổ phần hoá của
Công ty Chứng khoán Thăng Long.
Từ những mục đích đó, quá trình nghiên cứu tập trung vào quy trình các bước tư
vấn và nhóm công việc trong từng bước của Phòng Tư vấn tài chính doanh nghiệp-
Công ty Chứng khoán Thăng Long.
Kết cấu chuyên đề bao gồm 3 phần:
- Phần 1: Giới thiệu tổng quan về Công ty Chứng khoán Thăng Long
- Phần 2: Thực trạng công tác tư vấn cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước của
Công ty Chứng khoán Thăng Long
- Phần 3: Giải pháp nâng cao chất lượng công tác tư vấn cổ phần hoá doanh
nghiệp nhà nước của Công ty Chứng khoán Thăng Long
1

khách hàng, các nhà đầu tư trong và ngoài nước trên cơ sở hai bên cùng có lợi.
2. Tư cách pháp nhân:
Quyết định thành lập: số 78/2000NHQĐ ban hành 14 tháng 04 năm 2000 của
Chủ tịch Hội đồng Quản trị Ngân hàng TMCP Quân đội .
2
Giấy phép hoạt động: số 05GPHĐ Kinh doanh do Uỷ ban Chứng khoán Nhà
nước cấp ngày 11 tháng 05 năm 2000.
Vốn điều lệ tại thời điểm thành lập : 9 tỷ đồng.
3. Triết lý và nguyên tắc kinh doanh
Công ty hoạt động theo triết lý kinh doanh: tối đa hoá lợi nhuận trên cơ sở sự hài
lòng của khách hàng.
Nguyên tắc hoạt động của công ty như sau:
- Kinh doanh chuyên nghiệp, có tinh thần trách nhiệm
- Ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng
- Có nghĩa vụ bảo mật cho khách hàng, không được tiết lộ các thông tin về tài
khoản khách hàng khi chưa được khách hàng đồng ý bằng văn bản có yêu cầu
của các cơ quan quản lý nhà nước.
- Có tinh thần tập thể cao.
- Khi thực hiện công việc tư vấn phải cung cấp thông tin đầy đủ cho khách hàng và
giải thích rõ ràng về các rủi ro mà khách hàng có thể phải gánh chịu, đồng thời họ
không được khẳng định về lợi nhuận các khoản đầu tư mà họ tư vấn.
- Công ty không được phép nhận bất kỳ một khoản thù lao nào ngoài các khoản
thù lao thông thường cho dịch vụ tư vấn của mình
- Nghiêm cấm thực hiện các giao dịch nội gián, công ty không được phép sử dụng
các thông tin nội bộ để mua bán chứng khoán cho chính mình, gây thiệt hại đến
lợi ích cho khách hàng.
- Công ty không được tiến hành các hoạt động có thể làm cho khách hàng và công
chúng hiểu lầm về giá cả, giá trị và bản chất của chứng khoán hoặc các hoạt động
khác gây thiệt hại cho khách hàng
- Đảm bảo các yêu cầu về vốn, cơ cấu vốn và nguyên tắc hạch toán, báo cáo theo

Long thực hiện các nghiệp vụ chính được cấp phép theo những hình thức sau:
- Môi giới chứng khoán
- Tư vấn đầu tư chứng khoán
- Quản lý danh mục đầu tư
- Lưu ký chứng khoán
5.1. Môi giới chứng khoán
Công ty làm trung gian, đại diện mua bán chứng khoán cho khách hàng.
- Tổ chức giao dịch chứng khoán theo hình thức đặt lệnh mua bán chứng khoán
trực tiếp
- Cung cấp phương thức giao dịch từ xa qua điện thoại, fax.
- Cung cấp các thông tin chứng khoán, thông tin tài khoản cho khách hàng ngay tại
sàn giao dịch và qua thư điện tử.
4
5.2. Tư vấn đầu tư chứng khoán
Chứng khoán là các tài sản tài chính, vì vậy đầu tư chứng khoán là một loại hình
đầu tư tài chính:
- Cung cấp thông tin, hướng dẫn, trao đổi kinh nghiệm để khách hàng ra những
quyết định đầu tư sáng suốt.
- Cung cấp báo cáo phân tích các loại chứng khoán cùng với các ý kiến tư vấn mua
bán chứng khoán
- Đến với Công ty Chứng khoán Thăng Long khách hàng sẽ được tư vấn để có
chiến lược đầu tư phù hợp để tránh rủi ro.
5.3. Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán.
- Nhận sự uỷ thác và thay mặt khách hàng thực hiện đầu tư chứng khoán.
- Khách hàng không mất thời gian nghiên cứu, phân tích thị trường và thực hiện
giao dịch.
5.4. Đăng ký và lưu ký chứng khoán.
- Lưu giữ chứng khoán cho khách hàng, giúp khách hàng thực hiện quyền đối với
chứng khoán.
- Dịch vụ với chi thấp và thủ tục đơn giản thuận tiện.

- Điều lệ mẫu phù hợp với các quy định của Uỷ ban chứng khoán (UBCK) nhà
nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán
- Tư vấn hoàn thiện phương án kinh doanh
e/ Chương trình quản lý cổ đông:
- Sử dụng giấy chứng nhận cổ đông thay thế chứng chỉ cổ phiếu và thực hiện hoạt
động quản lý trên máy tính.
- Chương trình máy tính quản lý cổ đông:
+ Sử dụng đơn giản và thuận tiện, dễ dàng trong việc theo dõi hồ sơ cổ đông và
việc chuyển nhượng cổ phiếu.
+ Một biểu báo cáo chuẩn
+ Soạn thảo thư, giấy mời theo ý muốn
+ Cung cấp miễn phế cho các công ty cổ phần
g/ Quá trình cổ phần hoá
- Các bước thực hiện cổ phần hoá: cung cấp cho doanh nghiệp những bước chính
trong việc cổ phần hoá
- Lợi ích của việc cổ phần hoá đối với doanh nghiệp và người lao động
h/ Cung cấp các dịch vụ tài chính
- Cho vay vốn lưu động phục vụ sản xuất kinh doanh.
6
- Cho vay theo dự án trung và dài hạn để đầu tư mới, tăng năng lực sản xuất của
doanh nghiệp.
- Góp vốn đầu tư vào các dự án, các công ty cổ phần.
6. Quá trình phát triển:
- Tháng 5 năm 2000: Được thành lập bởi Ngân hàng TMCP Quân đội với vốn điều
lệ 9 tỷ đồng với các nghiệp vụ môI giới, tư vấn và lưu ký chứng khoán
- Tháng 3 năm 2003: Khai trương chi nhánh tại thành phố Hồ Chí Minh
- Tháng 8 năm 2003: Tăng vốn điều lệ lên 43 tỷ đồng và trở thành công ty chứng
khoán với đầy đủ các nghiệp vụ theo luật định
- Tháng 5 năm 2006:
+ Tăng vốn điều lệ lên 80 tỷ đồng

đồng, lợi nhuận ròng tăng 52,28% đạt 6.903 triệu đồng. Năm 2006 là năm có bước
nhảy vọt trong hoạt động kinh doanh của Công ty chứng khoán Thăng Long với kết
quả kinh doanh tăng cao.Trong 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt 45.116 triệu đồng,
tăng 318,4%. Lợi nhuận đạt 34.514 triệu đồng, tăng 399,99%. Đây là tốc độ tăng
trưởng rất cao mà chỉ có các công ty chứng khoán mới đạt được trong nền kinh tế
Việt Nam trong những năm gần đây. Tốc độ tăng của lợi nhuận ròng cao hơn tốc độ
tăng của doanh thu chứng tỏ công ty thực hiện việc tiết kiệm chi phí khá tốt. Kết quả
này đạt được do sự tăng trưởng đột phá của thị trường chứng khoán với số lượng
công ty niêm yết và số lượng nhà đầu tư cá nhân tăng rất cao, quy mô thị trường mở
rộng, hàng hoá đa dạng hơn. mặt khác, trong thời gian này, công ty tăng vốn lên 43
tỷ đồng được phép thực hiện đầy đủ các nghiệp vụ của công ty chứng khoán theo
quy định của UBCKNN, dịch vụ đa dạng hơn, quy mô được mở rộng hơn. Chính
những yếu tố trên đã khiến cho lượng khách hàng của công ty tăng cao. Đặc biệt
trong đó có những khách hàng chủ chốt là các doanh nghiệp trực thuộc Bộ Quốc
Phòng tiến hành cổ phần hoá và các đối tác của ngân hàng mẹ tiến hành phát hành
và niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khoán. Doanh thu và lợi nhuận tăng cao
đã nâng tỷ lệ hoàn vốn lên 16,05% năm 2005 và 43,14% trong 6 tháng đầu năm
2006.
8/ Cơ cấu doanh thu:
Chỉ tiêu
Tỷ lệ % trên tổng doanh thu
Năm 2005 Năm 2006
Môi giới chứng khoán 7.80% 9.31%
Tự doanh 56.39% 57.30%
Bảo lãnh phát hành 4.52% 3.61%
Tư vấn đầu tư 19.22% 11.59%
Lưu ký 10.79% 7.12%
Quản lý danh mục đầu tư 1.28% 11.07%
Tổng doanh thu 100% 100%
Bảng 1: Cơ cấu doanh thu của Công ty Chứng khoán Thăng Long năm 2005 và 2006

• Tư vấn quản trị tài chính doanh nghiệp
• Tư vấn mua lại sáp nhập
• Tư vấn chứng khoán hoá dòng thu nhập
9
• Tư vấn phát hành cổ phiếu
• Tư vấn bảo lãnh phát hành cổ phiếu
• Tư vấn bình ổn thị trường
• Đại lý phát hành cổ phiếu, trái phiếu
1.1. Nghiệp vụ môi giới chứng khoán :
Môi giới chứng khoán là hoạt động trung gian hay đại diện mua bán chứng khoán
cho khách hàng để hưởng phần trăm. Hiện nay công ty thực hiện hoạt động mua bán
chứng khoán cho khách hàng với mức phí là 0.4% khối lượng giao dịch. Đây là 1
mức phí hợp lý và cạnh tranh của công ty so với các công ty chứng khoán khác.
Ngoài ra công ty còn cung cấp cho khách hàng các dịch vụ hỗ trợ cho nghiệp vụ
môi giới như:
• Tiền gửi kinh doanh chứng khoán của khách hàng được dùng như 1 tài khoản
thanh toán thông thường và được hưởng lãi suất.
• Khách hàng có thể ứng trước tiền khi thực hiện bán chứng khoán, thay vì thời
hạn thanh toán 3 ngày theo quy định: theo quy định của TTGDCK khi lệnh bán
chứng khoán được thực hiện thì 3 ngày sau ( ngày T+3) tiền bán chứng khoán
mới được ghi có vào tài khoản giao dịch của khách hàng, tuy nhiên khách hàng
của công ty có thể nhận được tiền bán chứng khoán ngay ngày bán chứng khoán
(ngày T ) với mức phí là 0.15% trên tổng số tiền mà khách hàng nhận.
• Khách hàng có thể thực hiện cầm cố chứng khoán để vay vốn: khách hàng có thể
nhận được tiền phục vụ cho nhu cầu của mình bằng cách cầm cố bằng chính số
dư tài khoản lưu ký chứng khoán tại ngân hàng TMCP Quân Đội. Ngoài ra khách
hàng có thể được cầm cố chứng khoán ngay sau khi có kết quả khớp lệnh (cầm cố
chứng khoán ngày T) với một mức phí theo quy định.
• Khách hàng có thể mở tài khoản bảo chứng để giao dịch chứng khoán: khi khách
hàng đặt lệnh mua chứng khoán trong khi số tiền trong tài khoản giao dịch không

Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành cổ phiếu của công ty bao gồm :
• Tư vấn cho tổ chức phát hành các vấn đề pháp lý liên quan đến đợt phát hành
• Thành lập tổ hợp bảo lãnh phát hành và nhóm bán
• Chuẩn bị hồ sơ xin phép phát hành
• Thăm dò thị trường, tổ chức các buổi quảng bá về đợt phát hành
• Chuẩn bị thông cáo phát hành
• Hỗ trợ tổ chức phát hành thực hiện việc bán chứng khoán tuỳ theo từng hình thức
bảo lãnh phát hành
• Hỗ trợ tổ chức bảo lãnh phát hành để bình ổn thị trường trong trường hợp giá
cuả cổ phiếu sau đợt phát hành có khuynh hường giảm.
Đến nay, công ty đã thực hiện thành công nhiều hợp đồng bảo lãnh phát hành cho
khách hàng của mình, từng bước tạo uy tín trong hoạt động này. hoạt động này đóng
góp một phần vào doanh thu của công ty. Trong hai năm gần đây, doanh thu từ hoạt
động này không ngừng tăng lên.
1.4. Nghiệp vụ tư vấn cổ phần hoá đối với doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá:
11
Nghiệp vụ tư vấn cổ phần hoá là 1 trong các mặt hoạt động mà công ty thực hiện
với nhiều mặt thuận lợi và nhiều lợi thế. Có thể nói đây cũng là một trong những mặt
mạnh nhất trong hoạt động nghiệp vụ của công ty chứng khoán Thăng Long. Công
ty thực hiện các nghiệp vụ tư vấn tài chính trong đó cổ phần hoá là một thế mạnh:
• Tư vấn xử lý các vấn đề tài chính của doanh nghiệp: do trên thực tế, có một số
doanh nghiệp nhà nước thực hiện cổ phần hoá theo chỉ định của cấp trên, nên bị
thụ động và thường gặp phải các vấn đề về tài chính ( như các vấn đề liên quan
đến công nợ của doanh nghịêp, liên quan đến các tài sản là bất động sản của
doanh nghiệp ….)
• Tư vấn xác định giá trị của doanh nghịêp: xác định giá trị của doanh nghịêp là 1
trong những vấn đề kho khăn và phức tạp trong cổ phần hoá doanh nghiệp, do đó
các doanh nghiệp khi tiến hành cổ phần hoá thường gặp phải những sai lầm dẫn
tới xác định sai giá trị của doanh nghiệp. Thăng Long thực hiện các nghiệp vụ
này nhằm cung cấp cho các doanh nghiêp các cơ sở và kỹ năng cần thiết để thực

• Chuẩn bị các điều kiện nhằm đáp ứng nhu cầu niêm yết theo quy định của
UBCKNN về vốn cổ phần, số lượng cổ đông, tình hình tài chính công ty….
• Xem xét và chỉnh sửa điều lệ công ty nhằm đáp ứng các yêu cầu của UBCKNN
cũng như của các cổ đông sáng lập, các cổ đông hiện hữu và cơ cấu tổ chức, quản
lý điều hành công ty, cơ cấu và các điều lệ về vốn, cổ phần….
• Tư vấn xây dựng hệ thống quản lý cổ đông, cổ phần, tổ chức công tác chuyển
nhượng và phát hành chứng khoán ra công chúng.
• Tổ chức công bố thông tin ra công chúng nhằm xây dựng hình ảnh của công ty
đối với các nhà đầu tư tiềm năng
• Lập bản cáo bạch
• Lập hồ sơ dăng ký niêm yết
• Hoàn tất các thủ tục dăng ký niêm yết tại trung tâm giao dịch chứng khoán .
1.6. Nghiệp vụ tư vấn tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp:
Công ty chứng khoán Thăng Long thực hiện nghiệp vụ này nhằm giúp đỡ cho các
công ty có đựơc một cấu trúc vốn tối ưu nhằm tối đa hoá giá trị tài sản của cổ đông
Trong nghiệp vụ này, công ty sẽ thực hiện các công việc sau:
• Tìm hiểu và phân tích điều kiện phát triển và nhu cầu đầu tư cuả doanh nghiệp
• Khảo sát và đánh giá toàn diện tình hình tài chính cuả doanh nghiệp đưa ra các
quyết định và khuyến nghị về tình hình tài chính của doanh nghiệp
• Giúp doanh nghiệp giải quyết các vấn đề về tài chính phát sinh trong hoạt động
sản xuất kinh doanh
• Tư vấn cho các doanh nghiệp lựa chọn cấu trúc tài chính tối ưu nhằm tạo chi phí
vốn thấp nhất và giá trị thặng dư cho cổ đông lớn nhất đồng thời lựa chọn các
công cụ tài chính phù hợp với điều kiện và nhu cầu đầu tư của doanh nghiệp cũng
như phù hợp với tình hình thị trường tiền tệ và thị trường vốn
13
• Công ty đánh giá khả năng đáp ứng tài chính hiện tại và trong tương lai của
doanh nghiệp từ đó đưa ra các tư vấn về việc tái cấu trúc tài chính của công ty
nhằm sử dụng có hiệu qủa tối ưu nguồn vốn của doanh nghiệp
2. Cơ sở vật chất và trang thiết bị

nghiệp cao.
Ngoài ra, công ty còn được sự hỗ trợ của các chuyên gia có kinh nghiệm của
Ngân hàng TMCP Quân Đội hoặc của các thành viên liên kết trong các lĩnh vực
14
phân tích tài chính, tư vấn tài chính cấu trúc công ty cũng như các vấn đề liên quan
đến hệ thống pháp luật Việt Nam.
4. Vốn kinh doanh:
Tại thời điểm thành lập, vốn điều lệ của công ty là 9 tỷ đồng trong khi đó các
công ty chứng khoán thành lập cùng thời điểm năm 2000 có quy mô là 43 tỷ. Bởi
vậy, Thăng Long chỉ được phép tiến hành hoạt động trong một số nghiệp vụ. Tuy
nhiên đây là sự phù hợp với sự phát triển của thị trường trong giai đoạn đầu mới
thành lập và gặp nhiều khó khăn trong gần 3 năm sau đấy. Nắm bắt được sự phát
triển những năm gần đây của thị trường chứng khoán Việt Nam và các yêu cầu của
đặt ra với các công ty chứng khoán, Công ty Chứng khoán Thăng Long đã không
ngừng nỗ lực và tăng vốn của mình:
- Tháng 8 năm 2003: Tăng vốn điều lệ lên 43 tỷ đồng và trở thành công ty chứng
khoán với đầy đủ các nghiệp vụ theo luật định
Quyết định tăng vốn lên 43 tỷ đồng khi thị trường chứng khoán bắt đầu có tín
hiệu phát triển nhanh trong những năm tiếp theo cho phép công ty có thể cung cấp
tất cả các dịch vụ cho khách hàng theo luật định. Cũng chính từ thời điểm này,
doanh thu và lợi nhuận của công ty tăng nhanh chóng, dần khẳng định vị thế trên thị
trường.
- Tháng 5 năm 2006: Tăng vốn điều lệ lên 80 tỷ đồng
Với vốn điều lệ là 80 tỷ, công ty tăng khả năng cạnh tranh và mở rộng hoạt động
đầu tư kinh doanh. đồng thời sẵn sàng đón nhận sự cạnh tranh được dự báo là gay
gắt khi trước ngày 1 tháng 1 năm 2007 sẽ có hàng loạt công ty chứng khoán được
thành lập với vốn điều lệ hàng chục tỷ đồng.
Hiện nay, cơ cấu vốn của công ty là:
- Tổng vốn: 210 tỷ đồng
- Vốn điều lệ: 120 tỷ đồng

PHÒNG
HÀNH
CHÍNH
TỔNG
HỢP
PHÒNG
KẾ TOÁN
VÀ LƯU
KÝ
PHÒNG
CÔNG
NGHỆ
THÔNG
TIN
PHÒNG
NGHIÊN
CỨU VÀ
PHÁT
TRIỂN
PHÒNG
KIỂM
SOÁT
NỘI BỘ
PHÒNG NGHIỆP
VỤ KINH DOANH
các quyết định về việc sử dụng lợi nhuận công ty, các quyết định tổ chức lại công
ty…..
Ban lãnh đạo công ty bao gồm:
• Hội đồng quản trị: Hội đồng quản trị chịu trách nhiệm quản lý công ty, có toàn
quyền nhân danh công ty để giải quyết mọi vấn đề có liên quan đến quản lý công

6. Các điểm mạnh và điểm yếu trong hoạt động kinh doanh của công ty chứng
khoán Thăng Long:
18
6.1 Các điểm mạnh trong hoạt động của công ty chứng khoán:
• Năng lực về vốn:
Công ty được sự trợ giúp từ ngân hàng TMCP Quân Đội, với khả năng lớn về
tiếp cận được từ ngân hàng mẹ và các nguồn vốn khác trên thị trường tiền tệ nhờ vào
quan hệ và uy tín của ngân hàng Quân Đội và cơ sở khách hàng phong phú và đa
dạng. Điều này đã được chứng minh qua những lần tăng vốn trong thời gian vừa
qua, Thăng Long luôn đảm bảo được khả năng về vốn phù hợp với quy mô và sự
phát triển của thị trường đông thời đảm bảo vị trí là một trong mười công ty chứng
khoán hoạt động hiệu quả nhất.
• Nguồn nhân lực:
Công ty có đội ngũ nhân viên được đào tạo bài bản về chứng khoán, đại đa số có
tuổi trong khoảng 25 tuổi đến 35 tuổi (trong đó có cả giám đốc) họ là những nhân
viên có năng lực, kinh nghiệm và khả năng làm việc độc lập cao.
• Kinh nghiệm:
Công ty chứng khoán Thăng Long là công ty con của ngân hàng TMCP Quân
Đội, nên có thuận lợi trong việc tiếp thu và học hỏi kinh nghiệm trong lĩnh vực xây
dựng và quản lý một tổ chức tài chính trung gian.
Công ty sau gần 7 năm hoạt động đã tích luỹ được nhiều kinh nghiệm, từ các hoạt
động kinh doanh của mình. Công ty đã thực hiện thành công lượng lớn các dự án cổ
phần hoá, đặc biệt công ty đã thực hiện tư vấn phát hành và tư vấn niêm yết thành
công trên TTCK cho nhiều công ty.
• Các mối quan hệ:
Công ty thiết lập được các mối quan hệ tốt đối với các ban ngành và chính quyền
địa phương, thông qua việc thực hiện các hợp đồng tín dụng tại nhiều địa phương
trong cả nước. Trong đó phải kể đến những doanh nghiệp trực thuộc Bộ Quốc Phòng
đã có quan hệ lâu dài với ngân hàng mẹ, đây là khách hàng chủ yếu của công ty
trong những năm qua. Đây cũng là tiền đề cho công ty trong việc mở rộng mạng lưới

Đồng thời với diện tích nhỏ không cho phép số lượng lớn nhà đầu tư cùng sử dụng
dịch vụ trong một thời điểm. Do địa điểm đi thuê nên nhiều khi khách hàng bị kiểm
soát khi lên phòng giao dịch ảnh hưởng đến uy tín của công ty. Mặc dù chứng khoán
Thăng Long là công ty đầu tiên đưa vào hoạt động Trung tâm đặt lệnh qua điện thoại
(call center) vào tháng 7 năm 2006 nhưng so với khối lượng lệnh của khách hàng thì
vẫn chưa đủ đáp ứng. Do đó cần thiết công ty phải đầu tư thêm cơ sở vật chất và
nâng cấp công nghệ để đáp ứng tốt hơn nhu cầu của khách hàng.
• Về nghiệp vụ kinh doanh :
Nghiệp vụ kinh doanh chính của công ty chưa là nguồn thu chủ yếu trong những
năm qua. Các nghiệp vụ này chiếm tỷ trọng nhỏ trong cơ cấu doanh thu của công ty.
Điều này chứng tỏ các hoạt động này còn gặp nhiều khó khăn và hạn chế. Hạn chế
bởi quy mô của công ty chưa thực sự lớn nên chưa thu hút được các nhà khách hàng
lớn. Khó khăn đến từ nhiều mặt. Thứ nhất do canh tranh khá gay gắt từ các công ty
chứng khoán lớn với lợi thế về quy mô và uy tín của công ty mẹ như : công ty chứng
khoán Sài Gòn, công ty chứng khoán Bảo Việt, công ty chứng khoán Vietcombank,
…. là các công ty chiếm thị phần lớn trên thị trường. mặt khác sự gia nhập khá đông
của các công ty chứng khoán mới cũng ảnh hưởng nhiều đến thị phần của công ty.
20
Bởi vậy, các nghiệp vụ chính của công ty chứng khoán chưa thực sự tương xứng với
vai trò vốn có và công ty cần phải tiến hành tự doanh.
21
PHẦN II
THỰC TRẠNG CÔNG TÁC TƯ VẤN CỔ PHẦN HOÁ
DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC CỦA CÔNG TY CHỨNG
KHOÁN THĂNG LONG
I. Thực trạng công tác tư vấn cổ phần hoá của Công ty Chứng khoán Thăng
Long
1. Thị trường và khách hàng mục tiêu
Tư vấn cổ phần hoá là một trong những nghiệp vụ kinh doanh chính của TSC
ngay tại thời điểm thành lập năm 2000. Dịch vụ này qua các năm đã đóng góp không

Công ty Lũng Lô Bộ Quốc Phòng
Công ty Cao su Bà Rịa Vũng Tàu
Công ty Cao su Hoà Bình
Công ty Công nghiệp và XNK Cao su
Công ty Giống Lâm nghiệp Trung Ương
Công ty cổ phần Vận tải và Kinh doanh
nông sản
Công ty Công nghiệp Bê tông và Vật
liệu xây dựng
Công ty Phát triển Xây dựng và XNK
Sông Hồng
Công ty thực phẩm miền Bắc
Công ty Xây dựng công nghiệp
Công ty Xi măng Hải Dương
Công ty Xi măng Phú Thọ
…
Công ty Lam Sơn Bộ Quốc Phòng
Công ty Hương Giang Bộ Quốc Phòng
Công ty 3/2 Bộ Quốc Phòng
Công ty Vận tải và Đại lý thuê tàu
Công ty Vận tải và Thuê tàu (Vietfacht)
Công ty Công trìng giao thông 124
Công ty Công trình giao thông 128
Công ty Công trình giao thông 134
Công ty Vật tư thiết bị Giao thông 1
Công ty Xây lắp thương mại 1
Công ty Xây dựng công trình 20
Công ty Xây lắp Vật liệu xây dựng
Công ty Coma9- Tổng công ty Cơ khí
Xây dựng

2004 9
2005 32
2006 39
Tổng doanh thu từ hoạt động tư vấn cổ phần hoá đạt 11.845 triệu đồng, trong đó:
Bảng 4: Cơ cấu doanh thu của hoạt động tư vấn cổ phần hoá
Loại hình tư vấn Tổng doanh thu(triệu đồng) Số lượng hợp đồng
Tư vấn cổ phần hoá trọn gói 2.653 11
Tư vấn đấu giá 4.374 28
Tư vấn niêm yết 360 3
Tư vấn đăng ký giao dịch 1.650 36
Tư vấn bảo lãnh phát hành 2.808 05
Tổng cộng 11.845 83
Bảng 5: Tổng phí tư vấn qua các năm và tỷ lệ % so với tổng doanh thu
24
Năm Tổng phí thu được (triệu đồng) Tỷ lệ % so với tổng doanh thu
2003 235 18,31
2004 1.035 16,38
2005 2.012 18,75
2006 8.563 10,34
Từ năm 2003 đến nay, số lượng khách hàng tư vấn cổ phần hoá của Công ty
không ngừng gia tăng. Năm 2003 và năm 2004, Công ty có tổng cộng 11 khách
hàng, dịch vụ cung cấp chủ yếu là tư vấn cổ phần hoá trọn gói và tư vấn đấu giá.
Hầu hết các khách hàng này là các công ty trực thuộc Bộ Quốc Phòng. Năm 2005, số
lượng khách hàng của Công ty Chứng khoán Thăng Long tăng nhanh, có 32 hợp
đồng được ký kết. Số lượng doanh nghiệp được tư vấn tăng gần 3 lần so với cả hai
năm trước với tổng phí thu được là 2.012 triệu đồng, gấp gần 2 lần so với năm 2004.
Trong năm tiếp theo, doanh thu từ tư vấn cổ phần hoá đạt 8.563 triệu đồng, tăng
425,6% so với năm 2005 và gấp 2,6 lần so với doanh thu của cả 3 năm trước gộp lại.
Tỷ lệ % của doanh thu từ hoạt động tư vấn cổ phần hoá trên tổng doanh thu trong
năm 2003, 2004, 2005 duy trì ở mức ổn định từ 16% đến 19%, lần lượt là 18,31%,