Trường đại học Nông nghiệp Hà Nôi

Tiểu luận Tài chính tiền tệ -1-
Luận văn
Thị trường vàng ở Việt
Nam – tính chất, quan hệ
với các thị trường đầu tư
khác
Trường đại học Nông nghiệp Hà Nôi

Tiểu luận Tài chính tiền tệ -2-

MỤC LỤC
I. Phần mở đầu.
II. Phần nội dung.
2.1 Tổng quan về thị trường vàng trong những năm gần đây.
2.2 Mối quan hệ giữa thị trường vàng và các thị trường đầu tư khác.
2.2.1 Thị trường chứng khoán.
2.2.2 Thị trương tiền tệ và dầu mỏ.
III. Phần kết luận.
IV. Tài liệu tham khảo.
Trường đại học Nông nghiệp Hà Nôi

Tiểu luận Tài chính tiền tệ -3-

Thị trường vàng ở Việt Nam – tính chất, quan hệ với các
thị trường đầu tư khác.
I. Phần mở đầu.

phức tạp, bên cạnh đó còn có mối quan hệ mật thiết với các thị trường đầu tư
khác như: Thị trường chứng khoán, thị trường dầu mỏ, thị trường tiền tệ…
Chính vì vậy việc nghiên cứu” Thị trường vàng Việt Nam – Tính chất,
quan hệ với các thị trường đầu tư khác” giúp các tác nhân trong nền kinh
tế có thể phản ứng linh hoạt trước những thay đổi của thị trường vàng cũng
như ảnh hưởng của nó tới các thị trường khác từ đó nhanh chóng có những
giải pháp khắc phục những ảnh hưởng tiêu cực cũng như tận dụng những cơ
hội mà thị trường vàng mang lại.
II. Phần nội dung.
2.1 Tổng quan về thị trường vàng trong những năm gần đây.
Kinh tế thế giới đã thoát khỏi khủng hoảng, nhưng giá vàng liên tục
tăng mạnh do kinh tế phục hồi chậm chạp và không vững chắc, trong đó số
liệu kinh tế Mỹ không mấy khả quan và đồng USD suy yếu, lãi suất tại Mỹ
tiếp tục duy trì ở mức thấp là những động lực chính.
Theo các nhà phân tích thì đồng USD sẽ tiếp tục suy yếu trong ngắn
hạn. Điều này tạo áp lực cho giới đầu tư và thôi thúc họ tiến về thị trường
kim loại quý, trong đó vàng là một điển hình. Giá vàng trong thời gian gần
đây liên tục lập kỷ lục mới và đã tăng trên 24% trong năm 2009.
Như vậy, giá vàng tăng chủ yếu do kinh tế Mỹ còn yếu. Trên thực tế,
đồng USD mất giá từ sau ngày 11/9/2001, điều này liên quan đến cuộc chiến
của Mỹ tại Trung Đông, nhất là tại Afganistan, trong khi cuộc chiến này còn
rất cam go. Vì thế, giá vàng có thể sẽ tăng vững trong dài hạn, nó sẽ chững
lại và bắt đầu xu hướng giảm khi cuộc chiến tại Afganistan có dấu hiệu kết
Trường đại học Nông nghiệp Hà Nôi

Tiểu luận Tài chính tiền tệ -5-

thúc. Vì lý do đó, những nỗ lực của nhiều nước trong việc chặn đà suy giảm
USD như đã làm trong thời gian qua, thậm chí một thỏa thuận nào đó giữa
các nền kinh tế chủ chốt cũng không thể cải thiện được tình hình. Tại những

quản lý nhà nước đối với hoạt động kinh doanh vàng.
Theo đó, Thủ tướng Chính phủ yêu cầu không được tổ chức và thực
hiện việc kinh doanh vàng trên tài khoản ở trong nước dưới mọi hình thức.
Chậm nhất là 90 ngày kể từ ngày 30/12/2009, mọi hoạt động liên quan đến
kinh doanh sàn giao dịch vàng và kinh doanh vàng trên tài khoản ở trong
nước phải chấm dứt hoạt động.
Do hoạt động kinh doanh trên sàn vàng hay còn gọi là kinh doanh
vàng trên tài khoản đã cho thấy một số yếu tố tiềm ẩn có thể gây bất ổn cho
kinh tế - xã hội.
Do đây là loại hình kinh doanh có rủi ro cao, không phải là hoạt động
sản xuất để tạo ra giá trị gia tăng cho nền kinh tế. Hơn nữa, đến nay vẫn
chưa có cơ sở pháp lý cho hoạt động kinh doanh này.
Do đó, Chính phủ cũng giao, Ngân hàng Nhà nước chủ trì, phối hợp
với các bộ, ngành liên quan rà soát lại tất cả các quy định hiện hành về quản
lý vàng để trình Chính phủ ban hành một quy định đầy đủ về quản lý kinh
doanh vàng theo hướng Nhà nước tập trung, thống nhất quản lý hoạt động
kinh doanh vàng.

Trường đại học Nông nghiệp Hà Nôi

Tiểu luận Tài chính tiền tệ -7-

Ngoài ra, ngày 11/01/2010, Thống đốc Ngân hàng Nhà nước cũng đã
có văn bản số 258/NHNN-CSTT gửi các Ngân hàng thương mại và chi
nhánh Ngân hàng Nhà nước tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương yêu cầu
ngừng cho vay để đầu tư kinh doanh trên sàn vàng.
2.2 Mối quan hệ giữa thị trường vàng và các thị trường đầu tư khác.
2.2.1 Thị trường chứng khoán.
Chứng khoán và vàng là hai kênh đầu tư có tính chất thay thế cho
nhau, nghĩa là khi có tiền, nhà đầu tư có thể chọn đầu tư vào chứng khoán,

thương mại giữa các nước. Thời kỳ này, đồng USD mặc nhiên được coi như
một đồng tiền chung trong giao dịch thương mại quốc tế. Thời kỳ này, giá
vàng dao động quanh ngưỡng 35USD/ounce, giá dầu ở mức 3 USD/ thùng.
Năm 1971, Mỹ ngừng bán vàng ra thị trường thế giới. Để đáp lại, các
nước xuất khẩu dầu mỏ (OPEC) buộc phải bán lượng USD đang dự trữ đề
mua vàng trên thị trường thế giới. Hệ quả là đã đẩy giá dầu tăng lên gấp
chục lần lên mức 40USD/thùng và vàng là 850 USD/ounce (tính theo thời
giá hiện nay là khoảng 2500 USD/ounce). Đây được đánh giá là một cú sốc
lớn đối với nền tài chính thế giới, là hệ quả của việc gỡ bỏ hệ thống bản vị
vàng ra khỏi đồng USD trong tháng 8/1971 của tổng thống Mỹ Richard M
Nixon.
Chúng ta có thể giải thích mối quan hệ này một cách đơn giản như sau:
Trường đại học Nông nghiệp Hà Nôi

Tiểu luận Tài chính tiền tệ -9-

Dầu là nguồn đầu vào quan trọng của quá trình sản xuất. Bất cứ sự
biến động của giá dầu mỏ cũng tác động dây chuyền lên toàn bộ nền kinh tế
thế giới. Vì thế để giữ vứng nền kinh tế phát triển ổn định, các nước có nền
kinh tế lớn như Nga, Mỹ có xu hướng xây dựng các kho dự trữ dầu mỏ và
tăng cường dự trữ vàng. Bởi lẽ đây là hai loại hàng hóa không bị mất giá trị.
Tuy nhiên, dầu mỏ dưới vai trò lớn hơn hàng hóa tích trữ, khi giá dầu
mỏ tăng tất yếu dẫn đến hệ quả tiền USD giảm giá trị, và các nước càng có
xu hướng nhập vàng về tích trữ, do đó nhu cầu vàng trên thế giới sẽ tăng và
kéo theo sự tăng giá của vàng.
Năm 2006 cũng là năm đánh dấu mức kỷ lục của giá vàng, giá dầu và
một lần nữa minh chứng cho thấy sự đồng hành của giá vàng và giá dầu. Giá
dầu đạt mức kỷ lục 78,40 USD/thùng vào ngày 13/7/2006. Mức kỷ lục này
cao hơn 39% so với mức giá cao nhất trong năm 2004 là 56,37 USD/thùng
(ngày 26/10/2004) và trên 10% so với mức cao nhất năm 2005 là 70,85

đồng USD bị giảm giá mạnh so với các đồng tiền khác như đồng EUR, đồng
Yên Nhật. Điều này dĩ nhiên gây nên mối lo ngại sâu sắc đối với các nước
OPEC và những nước đang có lượng dự trữ bằng đồng USD lớn.
Trường đại học Nông nghiệp Hà Nôi

Tiểu luận Tài chính tiền tệ -11-

III. Kết luận.
Có thể nói trong thời gian gần đây thị trường vàng diễn biến rất phức tạp, giá
vàng liên tuc tăng mặc dù nhà nước đã có những chính sách nhằm bình ổn
giá vàng trong nước. Tuy nhiên thị trường vàng trong nước phụ thuộc vào
vàng nhập khẩu, cả về khối lượng và giá cả. Hàng năm, nước ta nhập khoảng
trên 60 tấn vàng, đáp ứng trên 90% nhu cầu trong nước vì vậy khi mà giá
vàng quốc tế lên cao như hiện nay làm cho giá vàng trong nước cung tăng
lên theo mặc dù chính phủ đã áp dụng nhiều biện pháp để bình ổn giá vàng.
Khi giá vàng tăng cao như vậy nó có ảnh hưởng rất lớn đến các thị trường
đầu tư khác như thị trường tiền tệ, chứng khoán, dầu mỏ… vì vậy đứng dưới
góc độ một nhà đầu tư việc tìm hiểu về thị trường vàng cũng như mối quan
hệ giữa thị trường này và các thị trường khác là hết sức cần thiết. Điều đó
giúp các tác nhân đó tận dụng một cách có hiệu quả những cơ hội do thị
trường vàng biến đổi đem lại để đạt được hiệu quả đầu tư cao nhất cũng như
phản ứng một cách linh hoạt vơi những rủi ro mà nó mang lại để nhanh
chóng thay đổi phương thức kinh doanh sao cho phù hợp với hoàn cảnh mới
để việc kinh doanh diễn ra một cách thuận lợi.
Trường đại học Nông nghiệp Hà Nôi

Tiểu luận Tài chính tiền tệ -12-

IV. Tài liệu tham khảo
1. Tạp chí kinh tế và phát triển