Chuyên đề: Tài trợ doanh nghiệp
và thị trường hiệu quả
NHÓM 5
LỚP NH ĐÊM 1- K22
Danh sách thành viên
 Trần Thị Mỹ Chi
 Đặng Thị Ngọc Diễm
 Trần Thị Diễm Hương
 Nguyễn Thành Luân
 Ngô Thị Tuyết Minh
 Nguyễn Hoàng Nam
 Hà Trần Minh Nguyệt
 Ngô Thị Hồng Nga
 Nguyễn Thị Phương Nhi
 Phạm Phú Hoàng Oanh
 Lê Thị Hà Thanh
 Nguyễn Mạnh Toàn
 Phan Thị Quỳnh Trang
 Lê Hoài Khánh Vi
Nội dung chính
I. Lý thuyết chung
1. Tài trợ doanh nghiệp
2. Lý thuyết về Thị trường hiệu quả
3. Sáu bài học về thị trường hiệu quả
II. Bài tập
III. Liên hệ thực tiễn tại Việt Nam
IV. Trình bày về paper
I. Lý thuyết chung
1. Tài trợ doanh nghiệp:
 Lý thuyết trật tự phân hạng cho rằng doanh
nghiệp ưu tiên sử dụng lợi nhuận giữ lại; khi

thông tin đều được những người tham gia
thị trường nắm bắt và tức thì được phản
ánh trong giá cả thị trường.
I. Lý thuyết chung (cont)
2. Lý thuyết về Thị trường hiệu quả:
Các hình thức của TTHQ
 Hiệu quả yếu: giá cả phản ánh đầy đủ các thông tin
đã công bố trong quá khứ
 Hiệu quả vừa: giá cả phản ánh không chỉ thông tin
giá cả quá khứ mà còn tất cả thông tin đã công bố
khác
 Hiệu quả mạnh: giá cả phản ánh tất cả thông tin
công bố trong quá khứ, hiện tại cũng như các
thông tin nội bộ
I. Lý thuyết chung (cont)
3. Sáu bài học của thị trường hiệu quả:
Bài học 1: Thị trường không có trí nhớ
 Theo hình thức yếu của giả thuyết TTHQ
chuỗi các thay đổi giá cả trong quá khứ
không chứa đựng thông tin về thay đổi giá
cả trong tương lai.
I. Lý thuyết chung (cont)
3. Sáu bài học của thị trường hiệu quả:
 Bài học 1: Thị trường không có trí nhớ
=> Không thể dựa vào biến động giá cả trong
quá khứ để dự đoán xu hướng trong tương
lai.
I. Lý thuyết chung (cont)
3. Sáu bài học của thị trường hiệu quả:
Bài học 2: Hãy tin vào giá thị trường

3. Sáu bài học của thị trường hiệu quả:
 Bài học 4: Không có các ảo tưởng tài chính
 Trong TTHQ, không có các ảo tưởng TC, các
nhà đầu tư chỉ quan tâm 1 cách thực tế đến
các dòng tiền của doanh nghiệp và phần của
các dòng tiền này mà họ có quyền hưởng.
I. Lý thuyết chung (cont)
3. Sáu bài học của thị trường hiệu quả:
Bài học 5: Phương án tự làm lấy
 Trong 1 TTHQ, các nhà đầu tư sẽ không trả
tiền cho người khác để nhờ làm việc mà họ
cũng làm được tốt như vậy
I. Lý thuyết chung (cont)
3. Sáu bài học của thị trường hiệu quả:
Bài học 5: Phương án tự làm lấy
Trong thị trường hiệu quả 1 CFO có thể quyết
định việc sử dụng nợ hay vốn cổ phần bằng
cách quyết định xem liệu công ty có thể phát
hành nợ rẻ hơn là các cổ đông hay không.
I. Lý thuyết chung (cont)
3. Sáu bài học của thị trường hiệu quả:
Bài học 6: Nếu đã xem 1 cổ phần thì
hãy xem tất cả
 Các nhà đầu tư không mua một cổ phần vì
các tính chất độc đáo của nó mà vì nó cung
ứng một triển vọng TSSL phải chăng so với
rủi ro của nó. Điều này có nghĩa là các cổ
phần hầu như là các thế phẩm tuyệt đối.
I. Lý thuyết chung (cont)
II. Bài tập

gần như vậy, nhưng số liệu cho thấy rõ ràng có một chiều hướng
đi lên cơ bản. Thị trường đang trên đường đi lên một đỉnh cao
mới”
Bạn có ý kiến gì với nhận định của Alpha và Beta?
II. Bài tập
Bài 10/237:
II. Bài tập
Bài 10/237:
Gợi ý:
Theo lý thuyết thị trường hiệu quả: Giá cổ phần đi theo
bước ngẫu nhiên, tức là thay đổi giá cả là độc lập với
nhau và tất cả thông tin về giá cả quá khứ sẽ được
phản ánh trong giá cổ phần ngày hôm nay chứ không
phải ngày mai. Và nếu giá cả cố phần có đi theo một xu
hướng có thể dự báo trước thì nó cũng mang tính tự
phá hủy trước khi các nhà đầu tư nhận ra chúng.
II. Bài tập
Bài 10/237:
Gợi ý:
Nếu chúng ta đồng ý với Alpha, có nghĩa là “chu kỳ thị
trường đã lên đến đỉnh điểm” thì trong TTHQ tất cả các
nhà đầu tư đều biết được điều này chứ không riêng gì
Alpha và sẽ không ai bỏ tiền ra để mua chứng khoán
của Alpha mà sẽ chờ đợi giá hạ xuống để mua nhằm
đạt được TSSL phù hợp nên Alpha sẽ không thể bán
cổ phiếu với giá cao như hiện tại