DSM/EE Training Program - Vietnam
International Institute for Energy Conservation
CC TIÊU CHUẨN
ĐNH GI D N ĐẦU TƢ
MÔN HỌC:
HP ĐNG, TH TRƯNG V TIÊU CHUN
NỘI DUNG Phƣơng pháp t s li ch v chi ph
Phƣơng pháp suất thu li
Phƣơng pháp giá trị hiện tại
Một s nguyên tắc chung trong
so sánh phƣơng án
Các Phƣơng pháp Phân tch
Phƣơng pháp phân tch đim ha vn
CC PHƢƠNG PHP PHÂN TÍCH
D N ĐẦU TƢ
PP PHÂN TÍCH
DỰ ÁN ĐẦU TƯ
Giá trị tương đương Suất thu lợi
Tỷ số
Lợi ích/Chi phí
Giá trị hiện tại
Net Present Value (NPV)
Giá trị tương lai
Future Worth (FW)
Giá trị hàng năm
Annual Worth (AW)
MỘT SỐ NGUYÊN TẮC CHUNG
TRONG SO SNH CC PHƢƠNG N

• Chọn TKPT:
- Bội số chung nhỏ nhất của các tuổi thọ kinh tế (TTKT).
- Phân tích theo thời gian phục vụ yêu cầu của PA.
• Chú ý giá trị còn lại và giá trị thay mới:
-TKPT > TTKT  giá trị thay mới
-TKPT < TTKT  giá trị còn lại
MỘT SỐ NGUYÊN TẮC CHUNG
TRONG SO SNH CC PHƢƠNG N
Một cơ hội đầu tƣ đƣc gọi l “đáng giá” nếu:
 NPV >=0 , hoặc
 Suất thu li >=MARR, hoặc
 T s li ch/chi ph >=1.

PHƢƠNG PHP GI TRỊ HIỆN TẠI (NPV)
– Giá trị hiện tại: là toàn bộ thu nhập và chi phí của
phương án trong suốt thời kỳ phân tích được quy đổi
thành một giá trị tương đương ở hiện tại.
– Phương án có NPV (Net Present Value) lớn nhất
là phương án có lợi nhất.
– Tiêu chuẩn hiệu quả của phương án là: Cực đại
giá trị hiện tại, hay NPVMax.
PHƢƠNG PHP GI TRỊ HIỆN TẠI (NPV)
Số liệu ban đầu Máy tiện A Máy tiện B
Chi ph v thu nhập
(triệu đồng)
Đầu tƣ ban đầu
Chi ph hằng năm
Thu nhập hằng năm
Giá trị cn lại
Tuổi thọ - TT (năm)

= 46.970
Đầu tư ban đầu
Chi phí hằng năm
Thu nhập hằng năm
Giá trị còn lại
Tuổi thọ
MARR (%)
10.0
2.2
5.0
2.0
5
8%
15.0
4.3
7.0
0.0
10
8%
PHƢƠNG PHP GI TRỊ HIỆN TẠI (NPV)
Chi phí, thu nhập (triệu đồng) Máy tiện A Máy tiện B
Thu nhập hằng năm
Giá trị cn lại

33.550

46.970

P
i = 8%

46.970
0
46.970

P
A = 2.2 triệu đồng
i = 8%
P = 2.2(P/A, 8%, 10)
= 14.762
- 14.762
P
A = 4.3 triệu đồng
i = 8%
P = 4.3(P/A, 8%, 10)
= 28.850
- 28.850
Đầu tư ban đầu
- 10.000 - 15.000
Đầu tư ban đầu
Chi phí hằng năm
Thu nhập hằng năm
Giá trị còn lại
10.0
2.2
5.0
2.0
15.0
4.3
7.0
0.0

= 5.445
- 5.445
Tổng NPV của chi phí
- 30.207
- 43.850
Đầu tư ban đầu
Chi phí hằng năm
Thu nhập hằng năm
Giá trị còn lại
10.0
2.2
5.0
2.0
15.0
4.3
7.0
0.0
PHƢƠNG PHP GI TRỊ HIỆN TẠI (NPV)
Chi phí, thu nhập (triệu đồng) Máy tiện A Máy tiện B
Thu nhập hằng năm
Giá trị cn lại
Tổng PW của thu nhập

Chi ph hng năm
33.550
0.926
34.476

- 14.762
46.970
- 28.850
-15.000

- 43.853
Giá trị NPV 4.269 3.117
Đầu tư ban đầu
Chi phí hằng năm
Thu nhập hằng năm
Giá trị còn lại
10.0
2.2
5.0
2.0
15.0
4.3
7.0
0.0
PHƢƠNG PHP GI TRỊ HIỆN TẠI (NPV)
Số liệu ban đầu Máy tiện A Máy tiện B
Chi ph v thu nhập
(triệu đồng)
Đầu tƣ ban đầu
Chi ph hằng năm
Giá trị cn lại
Tuổi thọ (năm) 3.0

Chi ph hng năm
33.550
0.926
34.476

- 14.762
46.970
0
46.970

- 28.850
Các thành phần chi phí
(triệu đồng)
Máy tiện A Máy tiện B
Đầu tƣ ban đầu

Thay mới lần 1 (A: n=6 | B: n=9)
(3 – 0.5)(P/F, 15%,6) | 4.0(P/F, 15%,9)
Thay mới lần 2 (n=12)
(3 – 0.5)(P/F, 15%,12)
Chi ph hằng năm (n=18)
2.0(P/A,15%,18) | 1.6(P/A, 15%,18)
Giá trị cn lại (n=18)
- 0.5(P/F, 15%,18)
3.000

1.080

0.468


Suất thu lợi nội tại (Internal Rate of Return - IRR):
là mức lãi suất làm cho giá trị tương đương của
phương án bằng 0. Khi đó giá trị hiện tại của thu
nhập NPV
R
sẽ cân bằng với giá trị hiện tại của chi
phí NPV
C
.
NPV
R
= NPV
C
hay NPV
R
-

NPV
C
= 0

NPV
R
= NPV
C
hay NPV
R
-

NPV
 50tr(P/A, i%, 5) + 20tr(P/F, i%, 5) – 100tr – 22tr(P/A, i%, 5)
= 0 = f(i%)
Sử dụng PP nội suy tìm IRR:
f(15%) = 3,800,000
f(20%) = -8,220,000 = 15% + (3,800,000 – 0) (20% -15%) = 16.5%
3,800,000 – (- 8,220,000)
Vậy: IRR = 16.5% năm

SUẤT THU LỢI NỘI TẠI
0 1 2 3 4 5
SV = 20
A
C
= 22
A
R
= 50
P = 100
SO SNH CC PHƢƠNG N
THEO SUẤT THU LỢI NỘI TẠI
Một Công ty có s vn : 90 trĐ, MARR = 16%, có 2 PA
đầu tƣ :

PA đầu tƣ Vn đầu tƣ
ban đầu

Thủ tục so sánh:
B1: Xếp các PA theo thứ tự tăng dần vốn đầu tư: A,B,C…
B2: Xem PA số 0 (PA không thực hiện đầu tư) như là PA “cố thủ”. Tính
RR(∆) khi chuyển từ PA 0  A.
Nếu các PA chỉ có chi ph m không có thu nhập: dùng A l PA “c
thủ”, B l PA “thay thế”. Chuyn sang bƣớc 4.
B3: Nếu IRR(A) < MARR, gạt bỏ A và tính RR(B) cho PA B tiếp theo.
Lặp lại bước này cho đến khi có một PA X nào đó mà RR(X) > MARR.
PA này trở thành phương án “cố thủ” và PA có đầu tư lớn hơn kế tiếp là
PA “thay thế”.
B4: Nếu RR (PA “cố thủ”) ≥ MARR ta xác định chuỗi dòng tiền tệ gia số
giữa cặp phương án “cố thủ” và “thay thế”.
B5: Tính RR(∆) của chuỗi dòng tiền tệ gia số
B6: Nếu RR(∆) > MARR, gạt bỏ PA “cố thủ” và lấy PA “thay thế” làm PA
“cố thủ”. Ngược lại gạt bỏ PA “thay thế” và lấy PA tiếp sau làm PA “thay
thế” mới.
B7: Lặp lại bước (4) đến (6) cho đến khi chỉ còn 1 PA. Đó là PA được
chọn.

SO SNH CC PHƢƠNG N
THEO SUẤT THU LỢI NỘI TẠI
Số liệu ban đầu Máy tiện A Máy tiện B
Chi ph v thu nhập( triệu Đ)
Đầu tƣ ban đầu
Chi ph hng năm
Thu nhập hng năm
Giá trị cn lại
Tuổi thọ (năm)

10,0