Phòng ngừa rủi ro bằng
công cụ phái sinh
GVHD: TS Võ Thúy Anh
LOGO
www.themegallery.com
Phần I. Cơ sở lí thuyết
Rủi ro giao dịch
I
Phương pháp bảo hiểm rủi ro giao dịch
II
Các hợp đồng phái sinh tiền tệ
III
Phần II. Thực trạng ở Việt Nam
LOGO
www.themegallery.com
K/n:

Xảy ra khi DN có dòng tiền mặt ràng buộc bằng
hợp đồng định giá bằng ngoại tệ. Hay

Do sự thay đổi giá trị các hợp đồng định giá
bằng ngoại tệ do sự thay đổi của tỉ giá hối đoái
Rủi ro giao dịch diễn ra khi nào ?
Từ khi thỏa thuận giao dịch  thanh toán
I. Rủi ro giao dịch
LOGO
www.themegallery.com
Đo lường rủi ro:

Tiền tệ theo tiền tệ
Chênh lệch giữa

www.themegallery.com
2. Các hợp đồng phái sinh

Hợp đồng kì hạn (Forward)

Hợp đồng tương lai (Future)

Hợp đồng quyền chọn (Option)

Hợp đồng hoán đổi (Swap)
II. Phương pháp bảo hiểm rủi ro
giao dịch
LOGO
www.themegallery.com
III. Các hợp đồng phái
sinh tiền tệ
a. Hợp đồng ngoại hối kì hạn
Đ/n:

Là thỏa thuận mua bán lượng ngoại tệ nhất
định ở thời điểm xác định trong tương lai

Tham gia giao dịch có các ngân hàng thương
mại, công ty đa quốc gia, tổ chức tài chính
quốc tế, tổ chức xuất nhập khẩu…
LOGO
www.themegallery.com
a. Hợp đồng ngoại hối kì hạn
Đặc điểm:


Vd: Công ty Hòa Thọ xuất khẩu áo sang Mỹ với giá trị
100.000 USD và được thanh toán sau 3 tháng nữa. Tức là
sau 3 tháng nữa Hòa Thọ sẽ có một khoản tiền VND (đổi số
USD nhận được từ nhà NK Mỹ ra). Số tiền bằng VND mà
Hòa Thọ nhận được phụ thuộc vào giá USD vào thời điểm
3 tháng sau. Có nghĩa là, Hòa Thọ đang phải đương đầu
với rủi ro giao dịch.
.
Để tự bảo vệ mình khỏi sự xuống giá của USD, Hòa Thọ
sẽ thực hiện việc bán kì hạn 100.000 USD với kì hạn 3
tháng, rủi ro giao dịch lúc này sẽ triệt tiêu. Giả sử giá bán
kì hạn USD là 21.000 VND. Điều này có nghĩa giá trị hợp
đồng xuất khẩu tính bằng VND là 2,1 tỉ đồng đây là doanh
thu chắc chắn Hòa Thọ nhận được, hoàn toàn không phụ
thuộc vào tỉ giá giao ngay trên thị trường
III. Các hợp đồng phái
sinh tiền tệ
LOGO
www.themegallery.com
a. Hợp đồng ngoại hối kì hạn
III. Các hợp đồng phái
sinh tiền tệ
Khi tỷ giá
biến động
ngược
chiều,
khoản thua
lỗ của DN
khó dự
đoán trước


Thực chất là hợp đồng kì hạn nhưng được
chuẩn hóa về ngoại tệ giao dịch, ngày chuyển
giao, số lượng ngoại tệ và thực hiện trên sàn
của Sở giao dịch
III. Các hợp đồng phái
sinh tiền tệ
LOGO
www.themegallery.com
b. Hợp đồng ngoại hối tương lai
Đặc điểm:

Người mua và bán không cần biết nhau

Có thể thanh toán hợp đồng trước bằng hợp đồng
đối ứng với cùng số tiền và ngày giá trị

Được tiêu chuẩn hóa và thực hiện trên sàn của Sở
giao dịch

Yêu cầu kí quỹ, điểu chỉnh giá theo giá thị trường

Giá cả biến động theo lệnh mua, bán
III. Các hợp đồng phái
sinh tiền tệ
LOGO
www.themegallery.com
b. Hợp đồng ngoại hối tương lai
Tư vấn lựa chọn: Theo nguyên lí chung


Khả năng bị phá vỡ
HĐ thấp hơn so với
HĐ kỳ hạn
Kích thước HĐ nhỏ, dễ thu hút nhiều
người tham gia
Tính thanh khoản cao
Giá cả được xác định hợp
lý, thông tin công khai
Thị trường có tổ chức, ổn định
III. Các hợp đồng phái
sinh tiền tệ
LOGO
www.themegallery.com
b. Hợp đồng ngoại hối tương lai
Nhược điểm

Chỉ giới hạn với một đồng tiền chính

Chỉ có một số ngày giá trị

Dung lượng của hợp đồng cứng nhắc
III. Các hợp đồng phái
sinh tiền tệ
LOGO
www.themegallery.com
c. Hợp đồng ngoại hối quyền chọn

Là công cụ tài chính cho phép người mua quyền lựa
chọn mua hoặc bán một đồng tiền nhất định trong tương
lai tại mức tỉ giá đã được thỏa thuận gọi là tỉ giá quyền

c. Hợp đồng ngoại hối quyền chọn
LOGO
www.themegallery.com
c. Hợp đồng ngoại hối quyền chọn
Đặc điểm

Không bắt buộc thực hiện nghĩa vụ

Khi có rủi ro xảy ra, lỗ lãi được tối thiểu ở mức giá chi
phí quyền chọn

Người bán quyền phải sẵn sàng thực hiện giao dịch
nếu người mua muốn

Tùy hợp đồng quyền chọn mà có thể thực hiện ở bất
cứ thời điểm nào
III. Các hợp đồng phái
sinh tiền tệ
LOGO
www.themegallery.com
c. Hợp đồng ngoại hối quyền chọn
Tư vấn lựa chọn

Đối với quyền chọn mua

Đối với quyền chọn bán
III. Các hợp đồng phái
sinh tiền tệ
LOGO
www.themegallery.com


Hợp đồng hoán đổi tạo ra sự không cân xứng về thời gian
III. Các hợp đồng phái
sinh tiền tệ
LOGO
www.themegallery.com
Tư vấn lựa chọn

Đối với nhà xuất khẩu: Nhà XK vừa có nhu cầu
mua giao ngay ngoại tệ ở thời điểm thỏa thuận giao dịch
đồng thời vừa có nhu cầu bán ngoại tệ ở thời điểm
tương lai.

Đối với nhà nhập khẩu: Nhà NK vừa có nhu cầu
bán giao ngay ngoại tệ ở thời điểm thỏa thuận đồng thời
vừa có nhu cầu mua ngoại tệ ở kỳ hạn ở thời điểm
tương lai
III. Các hợp đồng phái
sinh tiền tệ