Bài thuyết trình thị trường chứng khoán đề tài :
Tìm hiểu nguyên nhân của khủng hoảng tài chính năm 2008, nêu diễn
biến và tác động tới thị trường chứng khoán việt nam
Phần 1 : nguyên nhân khủng hoảng ( bài thuyết trình của em
khá dài , trong bản này e chỉ tóm tắt ý chính thôi ạ ^^ )
I, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008
Khu wall street đã hoàn toàn sụp đổ trong 1 tuần lễ , kể từ ngày 15/9/2008 ,
với sự phá sản của ngân hàng đầu tư lehman brothers
Nguyên nhân
Chính sách phi điều tiết các hoạt động đầu tư của ngành ngân hàng
Chính sách lãi suất thấp trong một thời gian quá lâu của cục dự trữ liên bang
Mỹ (FED).
Các công cụ tài chính trực tiếp gây ra
Món nợ thế chấp bất động sản dưới chuẩn
Các công cụ tài chính phái sinh (vd CDO, CDS)
Ngoài ra còn do hiệu ứng đòn bẩy
II, nợ thế chấp bất động sản
Đạo luật về nhà ở : một cá nhân hay một công ty muốn mua một bất động
sản , thì phải trả ngay tiền mặt trị giá khoảng 10% đến 25% trị giá nhà, phần
còn lại ngân hàng có thể cho vay , với điều kiên căn nhà đó được thế chấp để
bảo lãnh khoản tiền nợ => nợ thế chấp bất động sản
Trong 20 năm trở lại đây , FED đã hạ lãi suất từ 4%-5% xuống còn 1%-2%
=> dễ mượn tiền để đầu tư , mua bất động sản => giá nhà tăng=> nhiều
người thế chấp nhà vay tiền. Ngân hàng ưu đãi cho khách hàng , thậm chí có
những khoản nợ dưới chuẩn ( người vay nợ không đủ tiêu chuẩn đi vay nợ)
Như vậy nếu có nhiều người không có khả năng chi trả thì ngân hàng sẽ tịch
thu nhà, nhưng chưa thể bán ngay ngay trên thi trường => tính thanh khoản
kém , thiếu hụt tiền mặt trầm trọng
Điều đó khiến các tổ chức tài chính bảo hiểm cho các ngân hàng này cũng
bị thiếu tiền mặt => phá sản=> một loạt các ngân hàng cũng phá sản
III, Nằm trong mắt bão

Vấn đề trầm trọng thêm vì có quá nhiều định chế cùng dính vào một dịch
vụ. và khi tín phiếu có thế chấp bất động sản lung lay , AIG phải bồi thường
hàng tỉ USD cho những CDS này, khi không đủ tiền chi trả thì sẽ kéo theo sự
suy sụp của thị trường , tạo sự hoảng loạn=> nên chính phủ phải nhảy vào
cứu AIG
V,Sản phẩm xuất khẩu số một của mỹ: nợ
Từ những năm 1980 nước mỹ đã đi vào một cuộc xuât khẩu lớn, bắt đầu bằng
chi phí hao hụt lớn của chính phủ
Sau khi người nước ngoài phát hiện ra sản phẩm tài chính mới của mỹ : tín
phiếu bất động sản , tiền chảy vào mỹ như nước đồng thời thâm hụt tài khoản
vãng lai tăng nhanh chóng
Phần 2 : diễn biến của khủng hoảng ( phần này bạn Hùng làm khá
chi tiết :D )
2
Diễn biến khủng hoảng
Lược sử.
Khủng hoảng tài chính bắt đầu từ hè năm 2007 và đỉnh điểm là sự sụp
đổ của hệ thống tài chính Mỹ năm 2008. và lây lan sang châu âu và một loạt
các nước khác.
Khủng hoảng tài chính Mỹ có nguyên nhân là do chính sách cho vay
bất động sản dưới chuẩn,và sự không kiểm soát được các công cụ tài chính
phái sinh.
Bắt đầu tại Mỹ, các ngân hàng cho vay bất động sản dưới chuẩn gặp
khó khăn từ năm 2/2007. Rất nhiều người mua nhà rồi, nhưng sau đó không
có tiền thanh toán cho ngân hàng hằng tháng, các ngân hàng cho vay trở nên
thiếu hụt vốn. Nhiều ngân hàng chuyên về bất động sản đã phải tuyên bố phá
sản.
Những diễn biến chính.
Tháng 6/2007 một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất nước Mỹ
bear stearn tuyên bố hai chi nhánh đầu tư của nó bị phá sản do vấn đề về cho

Ngày 17/11 citygroup sa thải 50000 nhân viên (2007đã sa thải 23000)
Ngày 21/11 cổ phiếu của nó chỉ còn 4 usd. ( 2007 là 20 usd ).
Ngày 23/11 chính phủ hỗ trợ citygroup 300 tỉ usd gồm 25 tỷ tiền mặt
và bảo lãnh các khoản tiền gửi, nợ cho citybank
A. Khủng hoảng tại Mỹ.
I .khủng hoảng tại wall street.
4
Wall street tại new york là khu vực tài chính đầu tư lớn nhất nước
mỹ và cũng là lớn nhất toàn thế giới ,các tổ chức tài chính ở đây hoạt
động chủ yếu trong lĩnh vực đầu tư và chịu ít ảnh hưởng của nhà nước
như các tổ chức như ngân hàng thương mại hơn.
Ngân hàng đầu tư là một định chế tài chính uy tín tại phố wall, có
trụ sở ở khắp nơi trên thế giới. chúng vay tiền từ những nhà đầu tư và đầu
tư vào những dự án lớn, môi giới buôn bán,sát nhập các công ty lớn.
Các ngân hàng đầu tư với số tiền ít đã đi vay nợ để đầu tư.Tận
dụng hiệu ứng đòn bẩy. vốn tự có ít nhưng quản lí danh mục tài sản lớn.
Tỉ lệ đòn bẩy=tài sản/ vcsh. Morgan 1:32;goldman 1:22.
Ở Mỹ mỗi ngân hàng phải có tỉ lệ dự trũ tiền mặt là 8% để tránh rủi
ro cho các ngân hàng. Nhưng ngân hàng đầu tư thì khác. Từ xưa đến nay họ
chỉ cần bỏ ra 5 usd và được phép vay 95 usd để đầu tư vào dự án nào đó. Giả
sử ngân hàng đầu tư vay lãi được 10 usd thì lợi nhuận của ngân hàng sẽ là
rất lớn so với số 5 usd bỏ ra. Nhưng nếu thua lỗ 10 usd thì không những ngân
hàng mất 5 usd của mình mà còn mất 5 usd của các nhà đầu tư không đủ tiền
mặt chi trả và dẫn đến phá sản => rất rủi ro. Đó là một trong những cơ chế
các ngân hàng đầu tư ở phố wall.
Đến tháng 9/2008 bùng nổ khủng hoảng nợ tín dụng bất động sản.
Hàng trăm ngàn người dân nợ tiền ngân hàng và không có tiền thanh toán,
làm cho các ngân hàng đầu tư thiếu hàng trăm tỉ để thanh toán cho các nhà
đầu tư và nhiều ngân hàng tổ chức tài chính đã đi đến bờ vực phá sản.
3/2008 ngân hàng đầu tiên gặp khó khăn là bear stearn sau khi thiếu

siết nợ, bán không được làm cho giá nhà giảm xuống. Các ngân hàng thương
mại bị thua lỗ đòi 2 tổ chức này bồi thường. Đến tháng 9/2008 số tiền mặt
6
phải thanh toán của 2 tổ chức này là 223 tỉ usd. Nếu không trả được thì phải
tuyên bố phá sản. và nó sẽ dẫn đến sự sụp đổ của hàng loạt các tổ chức tài
chính khác. Fannie mac và fredie mac được bộ tài chính ngầm hỗ trợ cho vay
với lãi xuất thấp ( 2 - 3 %) về các tổ chức này lại cho vãi với lãi xuất bất
động sản với lãi suất cao ( 6-8%) ngoài ra nó còn thu lợi tức từ việc bảo
hiểm vay thế chấp bất động sản. Do đó ban lãnh đạo hai tổ chức này mạnh
tay đầu tư cho vay. Khi hai tổ chức này gặp khó khăn về vấn đề tiền mặt
chính phủ đã đặt nói dưới sụ quản lí của mình sau khi FED tiếp cho mỗi
công ty 100 tỷ usd để đảm bảo thanh toán cho khach hàng.
2. Công ty bảo hiểm AIG.
Công ty được thành lập vào năm 1940 tại thượng hải, và là công ty
đầu tiên bán bảo hiểm tại ttrung quốc. Năm 1949 thì chuyển trụ sở về Mỹ.
Đầu tháng 9/2008 giá trị cổ phiếu AIG gần như mất hết.
6/2008 34 usd
9/2008 3.75 usd
Từ đầu năm 2008 đến 25/9/2008 giá trị cổ phiếu mất 91% giá trị.
Trong 3 quí đầu năm 2008 AIG đã lỗ 18 tỉ usd, phần lớn trong số lỗ
này là cho vay thế chấp bất động sản dưới chuẩn và các khoản bảo hiểm tín
dụng bất động sản cho các tổ chức tài chính khác. FED lo sợ sự sụp đổ của
AIG do tầm vóc của nó quá lớn sự sụp đổ của nó có thể ảnh hưởng tới toàn
bộ hệ thống tài chính. Với lượng tài sản hơn 1000 tỉ usd hầu như tất cả các tổ
chức tài chính đều có bảo hiểm tại AIG. Ban lãnh đạo AIG bày tỏ muốn vay
FED một món tiền nhưng có vẻ FED không đồng ý.
Đến tháng 6/2008 AIG đã phát hành bảo hiểm vay bất động sản dưới
chuẩn 440 tỉ usd. Trong thời gian này hầu hết những ngân hàng bảo hiểm tại
AIG đều thiếu tiền mặt và đòi bồi thường.AIG không đủ sức chi trả do đó cần
gấp 85 tỉ usd để thanh toán cho khách hàng.

dụng mà tín dụng dưới chuẩn chỉ là mồi lửa ban đầu thì Lehman đã không
kịp thoát.
Ngoài các gói trái phiếu liên quan đến bất động sản, Lehman còn đầu tư trực
tiếp hoặc gián tiếp vào bất động sản thương mại. Lehman có thể cấu trúc các
giao dịch này thông qua cung cấp vốn nợ hoặc vốn chủ sở hữu cho các công
ty con hoặc liên doanh đầu tư bất động sản. Khi thị trường bất động sản đi
xuống thì các giá trị bất động sản thương mại này cũng giảm theo.
Tại thời điểm cuối tháng 8, Lehman nắm danh mục khoảng 52 tỷ USD liên
quan đến bất động sản, trong đó 24 tỷ USD chứng khoán bất động sản nhà ở,
17 tỷ USD chứng khoán bất động sản thương mại và 11 tỷ đầu tư trực tiếp.
So với tương quan tổng tài sản khoảng 600 tỷ USD và vốn chủ khoảng 20 tỷ
USD thì đây là một danh mục lớn.
4. Washington mutual
Ngân hàng được thành lập năm 1889 năm 2008 tài sản lên đến 208 tỉ
usd chủ yếu là cho vay bất động sản dưới chuẩn và đầu tư vào các dự án bất
động sản.
Tháng 9/2008 nợ khó đòi đã lên đến 31 tỉ usd ngân hàng không có tiền
mặt để chi trả. Đầu năm 2008 giới đầu tư mất đầu tư vào ngân hàng bán
tháo cổ phiếu của wahu trên thị trường chứng khoán. Trong 1 năm cổ phiếu
đã giảm 95 % từ 36.47 usd (2007) xuống 1.69 usd vào 9/2008
9
Ngân hàng này bị tịch thu bởi công ty liên bang bảo hiểm tiền gửi tich
thu và bán lại toàn bộ tài sản cho ngân hàng đầu tu JP morgan với giá 1.9 tỉ
usd. Đây là vụ phá sản ngân hàng thương mại lón nhất trong lịch sử tài chính
nước Mỹ.
III. kế hoạch giải cứu hệ thống tài chính của chính phủ - kế hoạch
Paulson.
Sau khi giải cứu phố wall, chính phủ yêu cầu kiểm kê lại thình hình tài
chính các tổ chức, phát hiện ra lỗ hổng khoảng 700 tỉ usd trong hệ thông tài
chính nước Mỹ.