TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH
KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

ĐỀ TÀI:
“ ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT
NAM. CÁC GIẢI PHÁP KIỆN TOÀN HỆ THỐNG VÀ TẠO MÔI
TRƯỜNG PHÁT TRIỂN CHO THỊ TRƯỜNG GIAO DỊCH TẬP
TRUNG TẠI VIỆT NAM”

 
 !"#$%&'(&)
Tháng 12-2009
THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM
DANH SÁCH SINH VIÊN THỰC HIỆN
Cao học K19 Đêm 9- Nhóm 2

GVHD: TS. Diệp Gia Luật
1 Trần Lê Thanh Tuấn
2 Võ Cảnh Thònh
3 Trần Nguyệt Quế
4 Mai Thò Thanh Trà
5 Phan Thò Tường Vy
6 Nguyễn Thò Thanh Phương
7 Trần Lê Xuân Quỳnh
8 Phan Thanh Vinh
9 Võ Thò Thanh Thủy
10 Nguyễn Thò Duy Thuyết
11 Cao Vương Phương Thảo
12 Nguyễn Thò Thu Phương
13 Nguyễn Như Ý
NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN

X0M6F9\YB23D'5.[G=-M=2>M23N
.2:;2#2"=2>-KE0=/M23N" -=
=-])2S=5;-S-3<A=SPM23N+,(2"
N;- 2(7A-M3CA==2>M23N2"81(
C.^2B6C->7"M23NA-=9FPO)
.A-S.-B3C2L05;/
[B=I86_"2A.(?#"#6C-(&5.%&A#-
`Đánh giá thực trạng thị trường tài chính Việt Nam. Các giải pháp kiện toàn hệ thống và
tạo môi trường phát triển cho thị trường giao dịch tập trưng tại Việt Nama6(P- 
9P.(
GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2%b?c
MỤC LỤC
ĐỀ TÀI “ ĐÁNH GIÁ THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM. CÁC
GIẢI PHÁP KIỆN TOÀN HỆ THỐNG VÀ TẠO MÔI TRƯỜNG PHÁT TRIÊN CHO
THỊ TRƯỜNG GIAO DỊCH TẬP TRUNG TẠI VIỆT NAM”.
Phần 1. CƠ SỞ LÝ LUẬN
%)LM23N
?)F5=;P!
d'M^!
e!B2]f6"SDEPM23N
Phần 2. THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM
I. TT tiền tệ VN
ZZ )2SM23N/+,(
1. Thị trườngTrái phiếu
%%LLM23N2=
%?!=-"S=2>PM23N2=+,(
%d,f2=5"=2>
%e,f_U-#/2=1(?@@&g5.51
2. Thị trường Cổ Phiếu
?%LL!Q

/I-F3Oq-3<>O=;-F3(=9
5"=(C=
pM23N9B
M23N9B6D"_M=95"=-H-3<=2M23NODBA
-(E"5""=95"=-H=
Eo!19"3D9"S-0PM23N
M23N95"=-3<fM23N2m4"_M95"=o
2mM23Nr!o
o!19""=2M23N
M23N95"=s.>-3<f=M23NM23NQAM
23N2=AM23N=795"==O
pM23NQM23NQ6M23N"_M(E==6"SQA
E"K(Q3NAQ3-H
pM23N2=M23N2=6M23N"_M(E==2=-H
-3<=A=2=E"K(=2=A2=-M2=
P
pM23N=795"==O6M23N=(-E=6S=
9I5=3; (QA9; A<-K; #

GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2%b?c
Phần 2. THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VIỆT NAM
I. TT tiền tệ VN
II. THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG VỐN VIỆT NAM
0O/O/PM23N1(?@@&
 +/.!t\\&Lu-Kmd&uvoA3D-3Dhhwt1(?@@i"
CN->(/1(?@@im??hLu-KoA(9/"=-H1FBd6F
 /63<(e%h
 /63<2=(2X,[hd%
 /63<!$%@h
 /63<x6;ye\

m$Y,,o,Xt=2>+,BES2"O/i-BF2=E•0
GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2%b?c
;Z(X!|._B%-3<%@@|-KACNS?1(
_"$"ES,3C=
2"d-<=2=E•"S/=dI;AC5/63<#F
d@@2v-/Cd5nS%A?d1(A5;|-3<?d@A%%2vm5nS%
1(6%@@2v{5nS?1(6i@A@%2v{5nSd1(6h@A@%2vo
Thông tin các đợt phát hành TPCP bằng ngoại tệ:
 Phiên 1/Đợt 1 ngày 20/3/2009: KH 1 năm, KL HĐ: 100 triệu, KL trúng thầu 100 triệu ,
LS trúng thầu: 3.00%/năm
 Phiên 2/Đợt 1 ngày 24/3/2009: KH 2 năm, KL HĐ: 100 triệu, KL trúng thầu 80.01
triệu, LS trúng thầu: 3.20%/năm
 Phiên 3/Đợt 1 ngày 27/3/2009: KH 3 năm, KL HĐ: 100 triệu, KL trúng thầu 50.1 triệu,
LS trúng thầu: 3.60%/năm
 Phiên 1/Đợt 2 ngày 24/8/2009: KH 1 năm, KL HĐ: 100 triệu, KL trúng thầu 100 triệu,
LS trúng thầu: 2.98%/năm
 Phiên 2/Đợt 2 ngày 26/8/2009: KH 2 năm, KL HĐ: 100 triệu, KL trúng thầu 47 triệu,
LS trúng thầu: 3.75%/năm
 Phiên 3/Đợt 2 ngày 31/8/2009: KH 3 năm, KL HĐ: 50 triệu, KL trúng thầu 10 triệu, LS
trúng thầu: 3.90%/năm
,3AOd-BF-<?b?@@&A|-0-3<F\@w5/63<_)-M
%hc2b?h@2
1.2 Các giai đoạn phát triển của thị trường trái phiếu Việt Nam
$=;= "_M9Bt!t2!$+,(z"NA.>f?
-"S-"S%mI1(?@@@C=\b?@@\o-"S?mI=\b?@@\
-o2"-"S%A->(QE-=]6t!tm6"S5nS2%1(o-3<
"_M-KNSXr}X,[2"-"S?At!t DE|:"_M
SX,[
GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2?b?c
Tháng 8/2000: t!t  -3<-3 "  "  _M  2  2f(  "  _M  !9 5"=

1(A-Si@w5/63<#F{-H.di6"S2=-15"_MCQ=2M
-Sc@?cu-K
'f-3<Gz(6E3C-(->S" - LM23N2=!P
ES!$X,0
Tháng 6/2006: x-Me\b?@@\bx'Y!Ex =2=
!Pz"66C
z" A5/63<=P(066C2=/>6%@@@u-K$nSP
2=66CIh1(2462=66C-3<=z"3D9O-B
GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2db?c
F2="gE"6H=2=NS=P(066C2=
/-5;=d\h
+=2=!Pz"66C•((7-13N51-0
/"-F3=2>A-KNf"5"P2=!P2
M23N"_MS"51L6HOBW"=7<
Tháng 1/2008: x-Mi\b?@@ibx'Y!_- =Gf_)M23Nt!t
E
'f-3<Gz(6(/O)5;2#BL-H-g2(7A602LG=-M(
L=2>PM23Nt!t' =-3<Gf_)•(S"2(0M23N"
_M2=EA=€5JM23N"_MQ!=0_P
- =E"K()2SM23N2=!P{F-0/fO=
-M3C=2>{7A;->(Ak=2>M23N"_M2=
!P
X."_ME"K(=6"S2=!PA2=; -M3DA
2=!PE"6HB=6"S2="_M2"/- -3<63
52S2f(3595"=
2=!P"_MOq-3<=(H"_M(H-M_2E->S"
6<""S-0"_M;6t3D9"_M-3<=_76J
.>)"_MJIG;/(S(=
0E0(420
Tháng 5/2008:•E!95"=,3C;-M>2=PIO

6C-gE6=Q9A43C"
• M23N3G=6-3<-3N"6HOB
• 5"P=6"S2=:B
• -0sS"6M23N
• S2PM23N2=+(B
• t3D9-0/;=2=:5=(C(VA58
-/C=_"(:-/C Q93B
1.4 Nguyên nhân dẫn đến viêc gọi vốn trái phiếu năm 2009 gặp khó khăn:
9BAf5O//-H-0I=2=PI
1(?@@d?@@im-0Dd@@@@@|-KA3(Cf-3<\h@@@|-KA
E•hew5"So(" AN->(=-3<-==65(B6<
55-g5.AG3C2]/5JM23N"gf(6N-<95
;P 5=-0C51(P,'AB6,'3C" 
9A-W(S(2=PC5/63<6CP=,'2"3CA
-gE6=,X2"1(?@@iOq7S51(M23N1(
?@@&_":70"5"P,XEMSCS-F32Q
O/5"BA2";ZI;A-H. ,XE=25/63<6C2=
•(DB_(7
9EA;-M6HOB2FPY0-HS"2(02"5=6C2""S
-0-BF2=PL6HOB2F-323N.(9BD6HOB5n
#P=-/3<(" A=-<#F5j(B_U|6
5"'fs6f_UCO)BES6P8-<#F
2";Z-F;ZZb?@@&
93A4=M23N3C"A55E060 2P2" (WL,'3N
.G3C13N-F3"2=PAG3CS+,3
=2>XAO)(M23NP6=,XR5EMS O//
GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2hb?c
(M23NA3=-M5=3!E">(A!A=
;y-F33;f( C"S-0-F32=P
91(6_"M23N3.=7=OA==;-M3

34g P05P"C-H=-0(S(q-!$+,
%@dA+,Z_zG((Bhh@Ah?->(-=(C6"/1(?@@i6
?i\Aih7-O7(P1(?@@iA;Z1(?@@&-3<Gz(6-=P!$+,O
?1(O7(
I/=d1(?@@&A!$+,-H._B7KO6"S8Q6)
P,3C•(5j" 525J05P""F.5FP!
P-H==_7A!$+,-H.8K7-=,?e=\1(
?@@&A-=_BO)2-NPO"_Mv"(AB(-_S."!$
+,+,Z_zG162\@@->("/;ZZZ-F;Z+1(AQ=2M"_M.
6-2i@@@u-K
'N->(SA!$-.8•"=2M"_M.O7(O"C
;23CAC8Q6)P!PC.5F9?A!$.(D
0K7-6=2>RCO)=2>P 5+,
2.2. Các giai đoạn phát triển của thị trường chứng khoán VN:
GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2cb?c
2.2.1. Giai đoạn 2000-2005: Giai đoạn chập chững biết đi của thị trường chứng khoán.
)2-NP!$+,(-3<-=_BE•-3"2f("
_M95"=tXK!?@b@cb?@@@)"_M-F"
?ib@cb?@@@C?6"SQm„}}‚om/?c@u-Ko(0O/2=
!P-3<("_M
I "-?@@hAM23N5._B"PO)=2>A6"S2IDO/"
1(?@@%m|O/+,_zG"B-Shc%@e->(O\=-F1(3|2":
3-Fe=AI=\-=%@A=Q(-H(B=Cc@w=2MA|
O/+,Z_zGO7Ihc%A@e->("?hb\b?@@%G/|:5"?@@->("=
%@b?@@%_""O7((2#6DO/-B1(?@@%?@@?AO)
PvY!$,,2"5>(O"=M23N(" 6L2S"=
(A=_"(sJA5QA5B_U-F3
2"3Cs3=-F33C"
,ibdb?@@h2f("_M95"=X,0m!$X,o9-"
"S-0!D0=2>_FGBI1(?@@h5u6k(8P-F33C

Số loại cổ phiếu Tổng KL niêm yết Tổng mệnh giá
niêm yết
Vốn hóa thị
trường
%&d %?\\cd?%%@e ??%%h\u-K ‡??Acwt
m,K!$X!!$X,0o
2.2.3. Giai đoạn 2007: Giai đoạn thị trường chứng khoán bùng nổ.
!95"=.6)I@%b@%b?@@c-H.F]-WM23N=2>
13N510"M23N;/5A(ESP
=Q9(-3<13N
VN-Index đạt đỉnh 1.170,67 điểm , HASTC-Index chạm mốc 459,36 điểm.
• Giai đoạn thị trường bùng nổ trong 3 tháng đầu năm 2007:
'f6-"SM23N.8-<O."A5Z_zGP?O"_M- 
65u67|O/+,Z_zG-H-S(9-|6%%c@A\c->(Oc1("S-0XO
Z_zG6(9-|eh&Ad\->(O?1("S-0!.>.A-f6-"SM
23N-S(91234C/-06CB5-S(91%?\w|2":d=
"_M
†/;2#.F"O)1234.2"-"S5>-O9F
2M23N1(0=-0E5=2M"_M2EL(…"_M6
Cu-KSOX!AEL;f(…=2M"_M-S2%@@@u
-KAOX,s-S"O/d@@u-K
• Giai đoạn thị trường điều chỉnh từ tháng 4/2007 đến đầu tháng 9/2007
+C…6"O< (0`M23NE"E.aA=D;;63Cs3!
P-H"0->(M23NE•=E=5>(O"=M23NgqAE
8->5 (O)1234;=.PM23Nt923C- 
A!$-H.8-<- |2ƒ20-<- |(PM23N-H_l2
2"(05"N2B_mI/=d--F=&o
-"S- |O)2F(6kP?OXr}X‚!AB=
/PM23N- (O](2#+,Z_zG|2":%="_M-H
GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2&b?c

=2=AQ->1/- 6A_U-L2SM23N!$.
DI‰‰
• Giai đoạn 1: Từ tháng 01 tới tháng 06 - Thị trường giảm mạnh do tác động từ tác động
của kinh tế vĩ mô
$4-F1(S(9->(&?%A@cA+,Z_zG-H(B-F\@w=2M24(0
2"8M23N(->((SB2C2"T-F1(?@@i
!==-0GBCf(6-F32"-"SPGB=I0
S 52" QE6O)16S(=AO=kg P,X,,A
O)6z"_/P=G1_FO9jBIf-/C=5"-F3"
!$
,•((7-1g-O(PM23NA=D;- Ek-F-32
8P23DE=…2<
m%ovY!$,,ŠE-0"_M{
m?o!Z!(("Q{
mdo,X-3<-0IB{
GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2%@b?c
meoQ9(-3<55("Q;y
AF6C=E=|=;2"kSAM23N
7O7(ADEH"BQ5I=-0Cf(6=-F3
2"%@d"_MP-"SA.Cc%+,Z_zG(->('|->(6
…de+,Z_zG(->(6I8=@e--F=@\b?@@i%@d
"_MA+,Z_zG((Bhh@Ah?->(3D-3Dh&Accw
2"6MOT"S-0P!$A3.1("vY!$,,"M
23N  E•  =  E  =  (S       3 1(  ?@@i  Q  0  2"  1(  ?@@iA
vY!$,,-H.@e6F-QE-0_"-0=2?O95"=,•(…2<
("O9F2M23NA1-O((SP=|O/95"=A
@eb@db?@@iA!P-H-32.(%&=99M23N!"j!Z!(
"Q2M23NA5#S"- 5"=_"(("Q
;y
23C)2SP-H- 2i.(="=db?@@iC(7

/=QP8U42"(92BB_U
GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2%%b?c
/?=-F1(?@@&AM23N95"=62"L2S(-S(A~"0
!k6gSO"_M"BM23N95"=-H5:O9B_U-/
C-F32"N->(Y42"O/1(?@@iAM23NU7…
O(C(9-02F(2#D,-F3(B ("M23NA=
fE=QB*B8/-H6(M23N(Of
"=?b?@@&+,Z_zG-H(BhcAec->(m%iA&hwoO"C/=%
YBNAO=m%%bdoM23N95"=2P+,(242BO-0A(4
-F"(06"S=1->(PM23N95"=!=-F3-H95
(0=d1->(B3<B5>I=%%b?@@i+,Z_zG5|54Ok ->(
O/(5/63<"_Ms1(S2"F/=A(915u672"T
1(;
$]=dA+,Z_zG-H16?i@A\c->(A1%ew!|O/X‚!1%cw
6&iAdc
• Quý 2 và 3 năm 2009: Sự hồi phục của TTCK sau thời gian giảm sâu
t=-1->(/=dA+,95!$7K(S(q!RCO)
-6P=!$CA%hb%@b?@@&+,Z_zGS(-|\?\A%%->(
5"-3<-=5>=2M"_M2M23N.6]-S2i@@@u-K
,?e\?@@&AM23Nvt!"O"_MQP=-S]3
(Oq9-""S-0'KN-QX‚!_zGX,[_zG
2"-"Ss.O)- |"=cA3O 6S12343<
E=&A%@95O)ERQ =2M"_M2!$+,RCO)=ˆ
-|sA6-|(C2I"_M
,3-=%%A!$58-3<-1234.._B-G/-
-F=%?L+,Z_zG-H->0(/h@@->(
!$+,-G/2"8=/1(?@@&_" 34=-0)
,B6O)E-0PM23N2"3Cs3C55-F3
-3< -F3-gE;f(,"2AE/16HOBDE
P,f3Cs=-05J-M23N

IE3C-3M23N/24(0B;2#PM23NA.
F-k6)2"-0/"-F3=2>= 5
'(E"5A(ESA_2L2)A"A;A13N;6A=(
O=M23N
Y"; 6<<=P3N-F3{IE3Cf"51S2
P-00fM23N;/
tB-B-1(?@?@AM23N/+,(=2>3D-3DM23N=3C
2"5)
2. Mục tiêu cụ thể:
t=2>M23N/-_S->-=9F-0/-F3P(#-/3<
2" 5tB-B-1(?@%@=2M/.M23N95"=-Sh@wt
-1(?@?@-Sc@wt
3. Các giải pháp:
3.3. Giải pháp dài hạn:
t=2>M23N/z"3C-SA"| B2]mE"K(M23NQ
AM23N2=AM23N=7=OAM23N2AM23N
2oAz"=6;//BA.5165C=M23N
5);/
Et=2>(S=5B/2""3C"M23N{(420
/=-F3A-gE6=-F3.Q9{=2>-F-P=-M2
-_S.=_M7BA-(E".-F-P=/B(0M23N
/=2>P5)
$<gq8O= O=5.{:8(7
-0/"12345A=2>E 8M23N/CQ-M5^
(A5 (6S(=A-(E";/
_13N;63CA).;912A5>(2=(O=
fP=6P=Q9A=f("S-02M23N
3.4. Giải pháp trước mắt
3.2.1 Phát triển qui mô, nâng cao chất lượng và đa dạng hóa các loại hàng hóa để đáp ứng
nhu cầu của thị trường:

"_M95"=2"=>";2f(359
5"={-KNA6D=(O=PM23N"_M95"=2"
E/->13N5A(ES2M23NA-(E"O);6A=(
O=P,3C-/C="_M95"=AŠ"S-02M23N)_"
3.2.3. Phát triển các định chế trung gian và dịch vụ thị
trường
1O/63<<6Af"B63<"S-0
16)"=95"=A
;6;yA-F395"=A'_S
.=6"SL_M7B2M23NAf
"B63<=_M7{-(
E"5A(ESEL-€2M
23N{
420S("S-02f(359
5"=A=_7=W()635;/A)65"_M"=8M
23N/M23N 
IE3CLM23N-M(9(4+,(!"j6=Q
9-M(9(-P- 5S+,("j(0O/Q9-M(9
(.P3C")"S-0-M(9(4+,(
3.2.4. Phát triển hệ thống nhà đầu tư trong và ngoài nước
GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2%hb?c
$5=-M-F3mfA95"=AE">(Ao(
-F32M23Nz";-MP=6)602L(4T-/C=
-F33C"M23N+,(z"602L-H(5{
'_S.=6"SL;y-F3{S"- 5"jY">(GH0+,(A
5(E3-A(-F32M23N/{IE3C=2>A-_S.=;y
32->]=/_f3-(-F3{556=;y-F
343C"-F3_S"M23N+,(
3.2.5. Hoàn thiện khung pháp lý, nâng cao hiệu lực, hiệu quả quản lý, giám sát của Nhà nước:
X"/55Q=6/BA-KE0A-=9-3<F;6A

GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2%\b?c
KẾT LUẬN
M23N_RkS_SmM23N M23N/oA- 
((4.2:;2#2"-NO/5GH0-S4
B;/As3;/!]S"2=57-0/"-F3
=2>I=K2""3CAI_"2"_f{B"=
-F38D0L9-F3-_SAR<{6(151
5"P=7]-==G=)D=2MP_"
 5{-KN]);D=O=5^(z"3C
M23N(4
,A 5+,(0Of20" 5CA
- R<C;6=2>P 5"F+Gf_)(0M
23N8(SAQ-M=2>F-3<Q9.8E3C-
<!PC2:;663NGf_)6=6"M
23N=2>AF.8O="=->M23N
=2:P.A]" 5+,(=2>E 
8AB650" 5CM23N(
"FA<25J2C8=;/A0PM23Ns2B
(S(q!LAf5.512"=;6A-gE6D=(O=AO"
"I(-gR2z"8- 52MA5AGH0AI(
0;/{I-(E"""M23N2"CI(
B)_""=
GVHD: TS. Diệp Gia Luật 2%cb?c