Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 1
TÀI CHÍNH CÔNG TY
NÂNG CAO
CHƯƠNG TRÌNH THẠC SỸ
TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG
Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 2
CHƯƠNG 2
QUAN HỆ GIỮA TỶ SUẤT
LỢI NHUẬN VÀ RỦI RO
Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 3
NỘI DUNG
1. Lợi nhuận và tỷ suất lợi nhuận
2. Đo lường rủi ro của danh mục đầu tư
3. Đa dạng hoá rủi ro
4. Tác động của chứng khoán riêng lẻ đến rủi
ro của danh mục
5. Mô hình CAPM
Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 4
1. Rủi ro và tỷ suất lợi nhuận

Lợi nhuận

Tỷ suất lợi nhuận

Lợi nhuận kỳ vọng

Phương sai, độ lệch chuẩn

Hệ số biến thiên
Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 5
1. Rủi ro và tỷ suất lợi nhuận

Phương sai và độ lệch chuẩn
Ph¬ng sai (variance)
VAR = (σ)
2
Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 9
Phương sai và độ lệch chuẩn

Độ lệch chuẩn(SD) đo độ phân tán ( khác biệt)
giữa lợi nhuận thực tế và kỳ vọng
p
k
k
i
n
i
i




1
2
)(

Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 10
Phương sai và độ lệch chuẩn

Tính phương sai theo giá trị quá khứ
VAR =


CV
A
> CV
B
 A rủi ro hơn B
Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 13
2. Rủi ro của danh mục đầu tư

TSLN kỳ vọng của danh mục
K = W
A
k
A
+ W
B
k
B
+ ……+W
Z
k
Z
W
A
, W
Z
- tỷ trọng của tài sản A,B,….Z trong
danh mục
k
A
, ….k

i,j

i

j
-
®ång ph¬ng sai

r
i,j
hay corr
ij
- hÖ sè t¬ng quan (-1,1)
Hệ số đồng phương sai
Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 15
)]([)]([);(
1
BBiAAi
n
i
iBA
kEkkEkPkkCov 


Tính theo giá trị trong quá
khứ

Cov(k
A
, k

+ W
B
2

2
B
+ 2W
A
W
B

A

B
corr
AB
]
1/2
trong đó: W
A
, W
B
- tỷ trọng của chứng khoán A, B trong
danh
mục

2
A
,
2

CAPM

Giả định:
1. Thị trường vốn là hiệu quả và hoàn hảo
+ Nhà đầu tư được cung cấp TT đầy đủ
+ Chi phí giao dịch o đáng kể
+ Không có hạn chế đầu tư & không nhà đầu tư
nào đủ lớn để ảnh hưởng đến giá 1 loại chứng
khoán
Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 22
4. Mô hình định giá tài sản vốn
CAPM

Giả định:
2. Nhà đầu kỳ vọng giữ CK trong 1 năm và có 2
cơ hội đầu tư:
+ Đầu tư vào chứng khoán phi rủi ro
+ Đầu tư vào danh mục cổ phiếu thường trên thị
trường
Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 23
Nội dung của CAPM
1. Quan hệ giữa lợi nhuận cá biệt và lợi nhuận
thị trường ( đường đặc thù chứng khoán-
characteristic line):
Quan hệ giữa lợi nhuận của 1 CP cá biệt với lợi
nhuận của danh mục đầu tư thị trường ( S&P 500,
VNIndex)
Ch2_TCCTNC_Rui ro & loi nhuan 24
CAPM
