Môn : Phân tích tài chính
GVHD : PGS.TS Lê Thị Lanh
Lớp: Cao Học TCDN Ngày 2 – K21
Nhóm : 11

1. Phan Thị Vân Hà (NT)

2. Bùi Thị Thu Hoài

3. Nguyễn Quốc Khang

4. Nguyễn Mai Khánh Linh

5. Lưu Thủy Thâm

6. Đỗ Thị Hà Trang

7. Phạm Thị Hồng Nhung

8. Nguyễn Ngọc Tiệp
PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỢI
NỘI DUNG TRÌNH BÀY

TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN ĐẦU TƯ

PHÂN TÍCH KHẢ NĂNG SINH LỜI
www.themegallery.com
I. TỶ SUẤT SINH LỢI TRÊN VỐN ĐẦU TƯ
Tầm quan trọng, ý nghĩa, sự cần thiết của
phân tích tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư
Thành phần của tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư

gồm:
- Đo lường tính hiệu quả quản trị
- Đo lường khả năng sinh lợi
- Chỉ tiêu để dự báo thu nhập
-
Chỉ tiêu để hoạch định và kiểm soát
www.themegallery.com
2. Phân tích thành phần của tỷ
suất sinh lợi trên vốn đầu tư
Tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư = Thu nhập
Vốn đầu tư2.1. Vốn đầu tư
Tổng tài sản
Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản là một thước đo
thích hợp cho tính hiệu quả của hoạt động kinh doanh,
phản ánh lợi nhuận của công ty được sinh ra từ tổng tài
sản (nợ cộng vốn cổ phần).
Do không phân biệt lợi nhuận được tạo ra từ
nguồn tài trợ nào nên thước đo này chỉ tập trung vào
đánh giá hoặc dự báo thành quả hoạt động.
Khi lấy tổng tài sản làm cơ sở để tính tỷ suất sinh
lợi trên vốn đầu tư đôi khi phải thực hiện một số điều
chỉnh:
- Điều chỉnh tài sản không hoạt động
- Điều chỉnh tài sản vô hình
- Điều chỉnh khấu hao tích lũy

2.1. Vốn đầu tư



Đo lường khả năng sinh lời của 1 dự án hoặc của
hoạt động sxkd của công ty so với tổng vốn
đầu tư đã bỏ ra (của cổ đông và của chủ nợ)

Cho thấy thành quả có thể nhận được của các
thành phần góp vốn vào công ty.
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản
Thu nhập được tính bao gồm thu nhập của cổ đông + chủ nợ
Doanh thu
-
GVHB
=
Lãi gộp
-
Chi phí bán hàng
-
Chi phí quản lý
=
EBIT
-
Lãi vay (R)
=
EBT
-
Thuế
=
EAT
Thu nhập dành cho chủ nợ

Doanh thu
Tải sản
Tài sản
ngắn hạn
Tài sản dài
hạn
Tiền
mặt
Khoản
phải
thu
Hàng
tồn
kho
Khác
Tài
sản
cố
định
Tài sản
vô hình
và những
tài sản
khác
X
:
:
-
+
+


Nếu đã bằng thì có cách nào cải thiện thêm nữa
không ?
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản
Bằng việc chia tách ROA thành các thành phần nhỏ
hơn (hình 1) thì công ty có thể cải thiện ROA bằng:

Quản trị hàng tồn kho

Quản lý tốt công nợ

Tiết giảm chi phí, giảm giá thành sản phẩm

Nâng cao hiệu suất sử dụng tài sản (tăng công suất
máy móc thiết bị, thanh lý những tài sản nào không
dùng tới nữa )
TỶ SUẤT SINH LỜI TRÊN
VCP THƯỜNG – ROE

TSSL trên VCP thường đo lường kết quả của công ty
trong việc sử dụng tài sản để tạo ra thu nhập và lãi cho
các cổ đông của cổ phần thường

Khác với TSSL trên tài sản, tỷ suất sinh lợi trên vốn cổ
phần có xem xét đến chi phí huy động vốn

TSSL trên VCP thường không bao gồm các tài sản
được tài trợ bằng vốn vay hoặc cổ phần ưu đãi

Công thức tính

bình quân
VCP thường bình
quân
Doanh thu thuần Tài sản
bình quân
VCP
thường
bình quân
Các cách chia tách để phân tích ROE
ROE = Thu nhập ròng – Cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi
Bình quân vốn cổ phần thường
TSSL trên VCP thường - ROE

Mục đích để phân tích 1 đồng doanh thu tạo ra, cổ đông chỉ
nhận được bao nhiêu đồng lợi nhuận trong mối tương quan
với hiệu suất sử dụng TS. Bên cạnh đó, công ty cũng đang
sử dụng đòn bẩy tài chính cao.
ROE = TSSL trên doanh
thu x
Hi u su t s ệ ấ ử
d ng tài s n xụ ả
Đòn b yẩ
Các cách chia tách để phân tích ROE
TSSL trên VCP thường - ROE

Chia tách TSSL trên doanh thu đã điều chỉnh thành các thành phần
trước thuế và các thành phần giữ lại thuế.

Mục tiêu chia tách TSSL trên doanh thu là tách biệt TSSL trên
doanh thu trước thuế, thước đo tính hiệu quả hoạt động, khỏi tỷ lệ