1. Các yếu tố ảnh hưởng đến giá vàng.
1.1 Tác động của đồng USD
Thị trường chứng khoán Mỹ đang gào thét sung sướng khi chứng kiến cảnh thu
mua mạnh mẽ. Nhìn chung, có thể khẳng định rằng, mọi thứ đang trên đà hồi phục, thế
nhưng, các con số thu được sau sáu năm phục hồi lại khiến không ít người phải thất
vọng. Tỷ lệ lãi suất cho vay ở mức cực thấp cũng chính là yếu tố tạo ra đà tăng này
nhưng đồng thời cũng mang đến nhiều nỗi lo. Rõ ràng, nếu tỷ lệ lãi suất tăng thêm chút
ít thôi thì thị trường chứng khoán cũng sẽ phải hạ nhiệt. Xét cho cùng, tốc độ tăng
trưởng hữu hình phải mạnh mẽ trước khi thế giới thừa nhận rằng Mỹ đang hồi phục thực
sự. Nếu thiếu vắng thị trường Châu Á thì các nước phát triển của thế giới cũng có nguy
cơ bị ảnh hưởng bởi tình trạng khô hạn và trải qua một giai đoạn ít tăng trưởng. Thế
nhưng, ít nhất trong ngắn hạn, giả định này vẫn chưa thể xảy ra.
Chắc hẳn ai cũng nhận thấy rằng trong thời gian gần đây, kinh tế Mỹ tăng trưởng
với tốc độ không mấy rõ ràng, nhưng không phải vì thế mà nền kinh tế đầu tàu này chìm
dần. Chính nhờ lợi thế này mà Mỹ đã trở thành đàn anh trong khu vực kinh tế phát triển.
Đồng thời, hiện thực này cũng khiến không ít nhà đầu tư tin rằng nền kinh tế toàn cầu
đang phụ thuộc chặt chẽ vào tốc độ tăng trưởng của Mỹ. Và cho đến tận khi khái niệm
này thay đổi thì vàng vẫn tiếp tục chảy từ Mỹ sang Châu Á.
1.2 Tỷ giá hối đoái
Ở Việt Nam, một số công trình nghiên cứu đã cho rằng: các đợt phá giá tiền vừa
qua, không có tác dụng cải thiện cán cân thương mại”, vì thế nếu cứ coi TGHĐ là một
trong những rào cản cho xuất khẩu, để “lập luận” cần phải giảm giá VND, để cải thiện
cán cân thương mại của Việt Nam sẽ là chưa ổn? Do cơ cấu mặt hàng xuất khẩu của
Việt Nam có nhiều bất cập, 70 -80% đầu vào của mặt hàng xuất khẩu là nhập khẩu,
trong khi xuất khẩu lại lệ thuộc vào biến động trên thị trường quốc tế về điều kiện
thương mại cũng như biến động giá cả. Ở khía cạnh nhập khẩu, TGHĐ có thực sự hạn
hạn chế nhập khẩu, để thông qua đó hạn chế nhập siêu? Điều này cũng không hẳn như
vậy. Do xuất khẩu nhiều, nhưng hầu hết ở dạng thô, giá trị gia tăng trên từng đơn vị xuất
khẩu không cao, trong khi nhập siêu rất lớn, chủ yếu từ Trung Quốc (chiếm đến 80-
90%/tổng trong nước vào giá cả thị kim ngạch nhập khẩu). Như vậy sự phụ thuộc của
giá cả trường quốc tế khá lớn. Do đó, các ý kiến cho rằng cần xử lý tỷ giá theo hướng

Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ, nhiều giải pháp đẩy mạnh sản xuất, xuất khẩu, kiểm
soát nhập siêu đã từng bước phát huy tác dụng
. do kết quả của quá trình thu hút vốn đầu tư,, nhiều sản phẩm công nghiệp và nhóm
hàng hóa mới sẽ có nhiều khả năng tăng trưởng nhanh trong giai đoạn tới đặc biệt là các
dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài trong những năm gần đây tăng mạnh (điện tử, linh
kiện điện tử, điện thoại di động, sản phẩm cơ khí, phương tiện vận tải, máy móc thiết
bị…).
1.4 Nền kinh tế Mỹ và số liệu việc làm
Trong báo cáo mới đây nhất của Bộ Lao động Hoa Kỳ, tháng 4 đã tạo ra 165,000 việc
làm cho người dân và tình hình tuyển dụng của hai tháng trước đó dường như sôi nổi
hơn.
Thị trường việc làm trong tháng 4 có phần chững lại do cú trượt giảm đột ngột trong
tháng 3. Hay nói cách khác, tình hình tuyển dụng đang dậm chân bất chấp dấu hiệu về
đợt suy thoái liên tiếp của nền kinh tế.
Trong khi đó, tốc độ tăng trưởng việc làm của khối ngành tư nhân giảm xuống khi chỉ
ghi nhận mức tăng 119,000 việc làm.
Bộ Thương mại giảm của chi phí xây dựng trong tháng 3, hạ 1,7% mức tăng trưởng của
năm chỉ đạt 856,7 tỷ đô la Mỹ. Bất chấp đà tăng ổn định của phân khúc xây dựng khu
dân cư thì các dự án xây dựng văn phòng và bệnh viện hạ thấp, đánh mất 2,9%.
Sau hai cú rớt giá liên tiếp của kim loại quý, nhiều nhà đầu tư cho rằng các thông tin tài
chính của Mỹ chính là nhân tố tác động chủ yếu lên giá vàng thời điểm này. Phản ứng từ
các khu vực khác trên thế giới trước đà giảm của giá vàng cũng phần nào khuấy động thị
trường Mỹ.
Trước khi hồi phục theo phân tích kỹ thuật, giá vàng vẫn đang đi theo lối thoát của
mình. Một khi hiện thực vẫn tiếp diễn thì có lẽ quan điểm của nhà đầu tư Mỹ sẽ thay đổi
nhờ những bước chuyển biến tích cực của giá vàng.
* Một số MHHQ
ls sqr(y) c log(x(-1)) sqr(m(-1))
ls log(y) c log(x) z t
ls y c log(x) t log(n-1)

=Η
0:
0:
21
20
β
β
P
value
= 0,0002 <
α
= 0,05
⇒
bác bỏ
0
Η
, chấp nhận
1
Η
Với mức ý nghĩa
α
= 0,05 ta có thể nói rằng tỷ giá USD có ảnh hưởng tới giá vàng
2, Với mức ý nghĩa
α
= 0,05 kiểm định giả thuyết kim ngạch xuất khẩu không ảnh
hưởng tới giá vàng:





1
: 0
: 0
j
H
H
β β β
β
= = =



∃ ≠







>
=
⇔
0:
0:
2
:1
2
0
R

α
xác định phân vị
( ) 13
0,025
2
n k
t t
α
−
= =
2.160
Ta có:
γ
α
=








<ΤΡ
− )(
2
0
kn
t
P

µ
99.78041 30.37543 ln 20.828 0.367343 10.991
i
Y
= − × − × ≈
6.33705108
Ta có:

µ
2
2
0.122247
σ
=
= 0.014944329
µ
0 0
ar( )V Y Y
−
=
( )
( )
≈ΧΧΧΧ+
−
ΤΤ
0
1
0
2
1.

1
: 0
: 0
H R
H R

=


≠


0
H
: xảy ra hiện tượng PSSS thay đổi.
1
H
: không xảy ra hiện tượng PSSS thay đổi
Ta có:
0.1333 0.05
value
P = >
→ chưa đủ cơ sở bác bỏ
0
H
→ mô hình không xảy ra hiện tượng PSSS thay đổi.
2, Hiện tượng tự tương quan bậc 1
PP1: Vẽ đồ thị phần dư theo quan sát (theo thời gian)
Vì đồ thị không tuân theo một quy luật nào cụ thể vì vậy không thể xác định hiện tượng
tự tương quan trong mô hình.

1.539,4 2.461
l l
u u
d d
d d
= − =


= − =

→
( , )
l u
d d d
∈
→ không xác định được hiện tượng TTQ bậc 1.
Kết luận: Với α=0.05 ta có thể nói mô hình không xác định TTQ bậc 1
3, Đa cộng tuyến

Dựa vào kết quả hồi quy, có:

2
0.0002 0.05
0.772422 0.8
value
P
R
= <

