LOGO
Phương pháp phân tích độ nhạy
và phân tích tình huống
GVHD: TS. NGUYỄN HÒA NHÂN
Nội dung trình bày
Rủi ro dự án
I
Phân tích rủi ro dự án
II
Phương pháp phân tích
III
Kết luận
II
Rủi ro dự án
Theo
quan
i m để
truy n ề
th ngố
Theo
quan
i m để
hi n ệ
iđạ
Khái niệm
Khái niệm
Rủi ro Rủi ro dự án
là khả năng xảy ra
những sự kiện bất ngờ
mang lại những thiệt
hại, mất mát, nguy

đánh giá kết hợp
với tất cả các dự
án trong danh
mục đầu tư của
công ty
Rủi ro thị trường
Là rủi ro của dự
án được đánh giá
trên quan điểm
của cổ đông trên
thị trường
Phân tích rủi ro dự án
Khái niệm
Khái niệm
Phân tích rủi ro dự án là một khâu quan trọng trong quá trình
quản lý rủi ro dự án
Bao gồm việc xác định các yếu tố tạo nên rủi ro và đánh giá mức độ
ảnh hưởng của chúng nhằm phục vụ cho tiến trình ra quyết định
Phân tích rủi ro dự án
Phân tích rủi ro dự án để làm gì?
Phân tích rủi ro dự án để làm gì?
Phân tích
rủi ro
Phân tích
rủi ro
RA QUYẾT ĐỊNH ỨNG PHÓ VỚI RỦI RO
Rủi ro dự án làm giảm giá
trị của công ty.
Rủi ro dự án ảnh hưởng
đến rủi ro của cả công ty,

hưởng đến chỉ tiêu đó thay đổi.

Công thức:
Trong đó:
a: Chỉ tiêu hiệu quả (NPV, IRR…)
b: Chỉ tiêu ảnh hưởng (doanh thu,
giá trị thu hồi, chi phí vốn…)
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy
Ý nghĩa
Ý nghĩa
Những yếu tố then chốt nào ảnh hưởng đến hiệu quả đầu tư?
Mức độ ảnh hưởng của các yếu tố này?
Biết được dự án nhạy cảm với các yếu tố nào, yếu tố nào
gây nên sự thay đổi nhiều nhất  biện pháp xử lý
Cho phép xác định và quyết định lựa chọn những dự án có
mức độ an toàn cao  tăng giá trị của công ty và của các cổ đông
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy
1
1
2
2
3
3
4
4
5

•
Vòng đời dự án: n = 5
•
Giá trị thu hồi: S є [1000; 3000]
•
Chi phí sử dụng vốn: r = 10%
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy

Tiến hành phân tích độ nhạy:
Chỉ tiêu hiệu quả: NPV
Các nhân tố: Doanh thu và giá trị thu hồi

Mối liên hệ tương quan giữa chỉ tiêu hiệu quả
và các nhân tố:
•
Xác định dòng tiền ròng:
NCF = Doanh thu- chi phí biến đổi- chi phí cố định
= 50% x doanh thu – 500

Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy

Tiến hành phân tích độ nhạy:
Phạm vi biến động của các biến nhân tố:
+ Doanh thu: DT є [2000; 5000]
+ Giá trị thu hồi: S є [1000; 3000]
Các phương pháp phân tích rủi ro

Ưu điểm
Ưu điểm
Nhược điểm
Nhược điểm
+ Đơn giản, dễ thực
hiện.
+ Nhận diện được
các nhân tố quyết
định.
+ Xác định được
giới hạn biến động
tối đa của các nhân
tố mà dự án cho
phép.
+ Mang tính chất chủ quan
+ Chỉ có một nhân tố biến động 
không thể hiện được sự tương quan
giữa các yếu tố
+ Không trình bày được xác suất xảy ra
trong miền giá trị của mỗi nhân tố và
của các kết quả.
+ Chỉ đưa ra mức độ thay đổi của chỉ
tiêu hiệu quả nhưng không đưa ra một
giải pháp rõ rõ ràng đối với vấn đề lựa
chọn dự án.
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích độ nhạy
Phân tích độ nhạy
Đối với từng dự án
Đối với từng dự án

nhất cung cấp một cái nhìn bao quát về rủi ro của dự án phục vụ
cho tiến trình ra quyết định của nhà quản trị trong mỗi tình huống khác
nhau
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống
Xác định các nhân tố liên quan đến chỉ tiêu hiệu quả cần xem
xét của dự án.
Mô hình hóa (dạng toán học) mối liên hệ tương quan giữa chỉ tiêu
hiệu quả (NPV) và các nhân tố.
Xem xét các tình huống có thể xảy ra: Tình huống bi quan,
trung bình, lạc quan
Dựa trên việc thay đổi giá trị của các nhân tố liên quan, tính lại
chỉ tiêu hiệu quả xem xét.
Đưa ra đánh giá, quyết định lựa chọn dự án dựa vào các chỉ tiêu của
phương pháp xác suất: giá trị kì vọng, độ lệch chuẩn và hệ số biến thiên.
Thực hiện 5 bước
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống
Phương pháp xác suất
Giá trị kỳ vọng
Giá trị kỳ vọng
Độ lệch chuẩn
Độ lệch chuẩn
Hệ số biễn thiên
Hệ số biễn thiên
)()(
1
∑

E(R) Giá trị kỳ vọng của chỉ tiêu đang tính
CV Hệ số biến thiên
: Độ lệch chuẩn của chỉ tiêu đang tính
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống

Ví dụ: Tóm tắt: ĐVT: 1000 USD
Công ty RC đang xem xét dự án đầu tư vào một nhà máy sản
xuất những sản phẩm bê tông như đá lát sàn, những bậc
thang và trang trí nội thất.
•
CF
0
= 5000
•
Doanh thu: DT є [2000; 5000]
•
Chi phí cố định sau thuế: CPCĐ = 500
•
Chi phí biến đổi sau thuế: CPBĐ = 50% * DT
•
Vòng đời dự án: n = 5
•
Giá trị thu hồi: S є [1000; 3000]
•
Chi phí sử dụng vốn: r = 10%
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống

NPV
Xác suất
(Pi)
NPV x Pi
Bi quan 500 1000 -2484 25% -621
Trung bình 1250 2000 980 50% 490
Lạc quan 2000 3000 4444 25% 1111
E(NPV) 980
Tính toán NPV trong từng tình huống:
222
1
2
)9801111(25.0)980490(50.0)980621(25.0
))((
−+−+−−=
−=
∑
=
n
i
iiNPV
NPVENPVP
σ
89.0
980
72,874
)(
===
NPVE
CV

3. Vẫn chưa mô hình hoá
được sự tương quan giữa
các nhân tố.
Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích tình huống
Phân tích tình huống
Các dự án có sự thay đổi của các biến ảnh hưởng chỉ
nằm gọn trong một số ít các tình huống
Các tình huống này được xác định với một xác suất
đáng tin cậy