LOGO
“ Add your company slogan ”
PowerPoint Template
www.themegallery.com
GVHD: GS.TS Trần Ngọc Thơ
DANH SÁCH NHÓM
DANH SÁCH NHÓM
1. Lê Trọng An
2. Lê Hoàng Ân
3. Nguyễn Thị Lan Hương
4. Lưu Lê Bảo Ngân
5. Trần Trọng Việt
Giới thiệu
Nội dung bài nghiên cứu gốc
Mở rộng kết quả nghiên cứu
4
1
2
3
MỤC LỤC
MỤC LỤC
Kết luận
Giới Thiệu
Giới Thiệu
Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định phòng ngừa
Các yếu tố ảnh hưởng đến quyết định phòng ngừa
rủi ro của doanh nghiệp
rủi ro của doanh nghiệp
A. BÀI NGHIÊN CỨU GỐC
A. BÀI NGHIÊN CỨU GỐC
Vấn đề nghiên cứu

r = r
f
+ β.( r
m
– r
f
)
-
Tỷ suất sinh lợi của một chứng khoán có mối quan hệ với beta chứng khoán
hay rủi ro hệ thống của chứng khoán
-
Các cổ đông đa dạng hóa chỉ nên quan tâm đến rủi ro hệ thống của danh
mục đầu tư
-
Các nhà quản trị hoạt động vì lợi ích của cổ đông thì không cần quan tâm
đến phòng ngừa rủi ro bởi nó chỉ có thể phòng ngừa đươc rủi ro phi hệ
thống
Literature Review
Literature Review
Nhóm lý thuyết liên quan đến tối đa hóa giá trị cổ đông

Lý thuyết MM về giá trị doanh nghiệp
Modigliani và Miler (1958) đã đưa ra lý thuyết ủng hộ cho quan điểm quản trị
rủi ro không ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp
-
Giá trị thị trường của một doanh nghiệp độc lập với cấu trúc vốn của trong các
thị trường vốn hoàn hảo không có thuế thu nhập doanh nghiệp
-
Các nhà đầu tư có thể tự phòng ngừa rủi ro bằng cách nắm giữ một danh mục
đã được đa dạng hóa thay vì công ty phải thực hiện phòng ngừa rủi ro.

việc tăng khả năng vay nợ của công ty
Literature Review
Literature Review
Nhóm lý thuyết liên quan đến tối đa hóa giá trị cổ đông

Chi phí kiệt quệ tài chính
Literature Review
Literature Review
Nhóm lý thuyết liên quan đến tối đa hóa giá trị cổ đông

Chi phí kiệt quệ tài chính
Campbell và Krachaw (1987), Bessembinder (1991), Dolde (1995) và Haushalter
(2000)
-
Quản trị rủi ro doanh nghiệp làm giảm chi phí kiệt quệ tài chính, điều này dẫn
đến một tỷ lệ nợ tối ưu và lá chắn thuế từ nợ gia tăng, làm gia tăng giá trị
doanh nghiệp
Literature Review
Literature Review
Nhóm lý thuyết liên quan đến tối đa hóa giá trị cổ đông

Chi phí kiệt quệ tài chính
Nance et al. (1993), Dolde (1995), Mian (1996), Getzy et al. (1997) và Haushalter
(2000)
Các công ty lớn thì gần như đều phòng ngừa rủi ro. Một trong những yếu tố
quan trọng trong lý do quản trị rủi ro doanh nghiệp liên quan đến các chi phí
của việc tham gia vào các hoạt động quản trị rủi ro.
Literature Review
Literature Review
Nhóm lý thuyết liên quan đến tối đa hóa giá trị cổ đông

Nhóm lý thuyết liên quan đến tối đa hóa giá trị cổ đông

Chi phí đại diện của nợ
MacMinn, “Insurance and corporate risk management”; 1987
-
Một danh mục đầu tư được phòng ngừa rủi ro sẽ làm tăng sự an toàn đối với
chủ nợ và cho phép cổ đông nhận được nhiều hơn các lợi nhuận có thêm từ
việc đầu tư.
Literature Review
Literature Review
Nhóm lý thuyết liên quan đến tối đa hóa giá trị cổ đông

Chi phí đại diện của nợ
MacMinn và Han (1990); “Limited liability, corporate value, and the
demand for liability insurance”
Bằng cách ổn định dòng lưu chuyển tiền tệ, phòng ngừa rủi ro sẽ có xu hướng
cải thiện vấn đề đại diện bắt nguồn từ rủi ro các nhà quản trị thực hiện các trò
chơi làm chuyển đổi giá trị gây bất lợi cho các trái chủ. Theo đó, công ty sẽ
phải đề ra những điều khoản trong hợp đồng nợ với nội dung hạn chế sự
chuyển đổi tài sản của các trái chủ. Vì vậy, hợp đồng nợ thường phải chứa
đựng những điều khoản yêu cầu các công ty duy trì một số loại hoạt động
phòng ngừa rủi ro.
Literature Review
Literature Review
Nhóm lý thuyết liên quan đến tối đa hóa giá trị cổ đông

Chi phí đại diện của nợ
Bessembinder (1991), “Forward contracts and firm value: investment
incentive and contracting effects”
Phòng ngừa rủi ro của công ty làm giảm động cơ các nhà quản lý đầu tư dưới