B GIÁO DCăVĨăĨOăTO
TRNGăI HC KINH T TP.H CHÍ MINH
LÝ TH LAM PHỂNăTệCHăCÁCăNHỂNăTăNHăHNGăăă
N GIÁăVĨNGăTIăVITăNAM LUNăVNăTHCăSăKINHăT TP. H Chí Minh ậ Nmă2014
B GIÁO DCăVĨăĨOăTO
TRNGăI HC KINH T TP.H CHÍ MINH
LÝ TH LAM

PHỂNăTệCHăCÁCăNHỂNăTăNHăHNGăăă
NăGIÁăVĨNGăTIăVITăNAM
Chuyên ngành: Tài chính-Ngân hàng
Mã s :60340201

MC LC
TRANG PH BÌA
LI CAM OAN
MC LC
DANH MC T VIT TT
DANH MC BNG BIU
DANH MC  TH
DANH MC PH LC
PHNăMăU 1
1.ăLỦădoăchnăđătƠiă: 1
2.ăMcătiêuănghiênăcuă: 1
2.1 Mc tiêu chung : 1
2.2 Mc tiêu c th : 2
3.ăiătngănghiênăcuă: 2
4. Phmăviănghiênăcuă: 2
5.ăPhngăphápănghiênăcuă: 2
6.ăụănghaăkhoaăhcăvƠăthcătinăđătƠiănghiênăcuă: 3
CHNGă1ă:ăTNGăQUANăVăCÁCăNHỂNăTăNHăHNGăNăGIÁă
VÀNG 4
1.1 Th trng vàng : 4
1.1.1 Khái nim v vàng : 4

1.1.2 c đim ca vàng : 4
1.1.2.1 Vàng là kim loi quý : 4
1.1.2.2 Vàng đóng vai trò là mt loi hàng hóa đc bit : 4
1.1.2.3 Vàng đóng vai trò là d tr Quc gia : 5
1.1.3 Chc nng c bn ca tin vàng : 5
1.1.3.1 Thc đo giá tr : 5
1.1.3.2 Phng tin lu thông : 5
1.1.3.3 Phng tin d tr giá tr : 5

1.5.4 Bin đng giá du : 16
1.5.5 Chính sách và quy đnh ca Ngân hàng Trung ng: 16
1.5.5.1 Chính sách tin t : 16

1.5.5.2 Các quy đnh ca Ngân hàng Trung ng : 17
1.5.6 H thng pháp lut : 17
1.5.7 Các nhân t khác : 18
1.5.7.1 Các hot đng đu c: 18
1.5.7.2 Yu t tâm lý nhà đu t : 18
1.6 S cn thit phi năđnh giá vàng và phát trin th trng vàng: 19
1.7 Tng quan nhng công trình nghiên cuătrcăđơyă: 19
1.7.1 Các nghiên cu  nc ngoài : 19
1.7.1.1 Z.Ismail,A.Yahya và các cng s (2009): 19
1.7.1.2 Eric J. Levin và Robert E Wright (2006): 20
1.7.1.3. Dr.Sindhu (2013) : 21
1.7.1.4 Cengiz Toraman và các cng s (2011) : 22
1.7.1.5 Pravit Khaemasunun: 22
1.7.1.6 Topcu (2010): 23
1.7.2 Các nghiên cu ti Vit Nam : 23
1.7.2.1 Lê Phm Hnh Nguyên (2012): 23
1.7.2.2 Phm Vn Bình (2013): 24
1.7.3 Nhn xét v mi quan h các nhân t qua nghiên cu thc nghim: 26
1.8ă xut mô hình nghiên cu các nhân t nhăhngăđn giá vàng : 27
1.8.1 Mô hình nghiên cu : 27

1.8.2 Ngun d liu s dng : 28
Kt lunăchngă1ă: 28
CHNGă2ă:ăTHCăTRNGăPHỂNăTệCHăCÁCăNHỂNăTăNHăHNGă
NăGIÁăVĨNGăTIăVITăNAM 30
2.1ăVaiătròăđc thù ca vàng trong nn kinh t Vit Nam : 30

3.1 D báo v th trng vàng Th gii và Vit Nam : 76
3.1.1 D báo v th trng vàng Th gii: 76
3.1.2 D báo v th trng vàng Vit Nam: 77
3.2ănhăhng hotăđng th trng vàng trong thi gian ti : 77
3.3 Giiăphápăđ xutăđ năđnh giá vàng và phát trin th trng vàng 
VităNamătrongăgiaiăđon tip theo: 78
3.3.1 Kim soát t giá gia USD và VND nhm kim soát giá vàng : 78
3.3.2 Gii pháp nhm gim s nh hng ca giá vàng th gii : 80
3.3.3 Các gii pháp h tr khác: 81

3.3.3.1 To mt môi trng pháp lý cht ch đ qun lý tt hot đng ca th
trng vàng: 81
3.3.3.2 Khc phc các nhân t nh tâm lý đám đông gây ra s bt n trên th
trng vàng: 82
3.3.3.3 Qun lý tt hot đng kinh doanh vàng ming : 83
3.3.3.4 Qun lý tt hot đng xut nhp khu vàng: 83
3.3.3.5 To s liên thông gia th trng vàng trong nc vi th trng vàng
quc t: 84
3.3.3.6 Các ngân hàng thc hin tt toán các khon huy đng và cho vay bng
vàng, ngoi t: 84
3.3.3.7 To s n đnh lm phát đ gim nh hng ti giá vàng: 85
Ktălunăchngă3: 87
Ktălună: 88
TÀI LIU THAM KHO
PH LC
DANH MC BNG BIU

Bng 1.1: Tng hp các kt qu nghiên cu thc nghim 25
Bng 2.1: Thng kê mô t các bin 49
Bng 2.2: Kt qu kim đnh tính dng 51
Bng 2.3: Kt qu hi quy mô hình (1) 53
Bng 2.4: Kt qu hi quy sau khi loi bin 57
Bng 2.5: Ma trn tng quan ca các h s hi quy đi vi mô hình (2) 59
Bng 2.6: Kt qu khc phc hin tng t tng quan bc (1) 60
Bng 2.7: Kt qu kim đnh Breuch Godfrey sau khi chy hi quy thêm bin
(AR1) 62
Bng 2.8: Kt qu khc phc hin tng t tng quan bc (5) 64
Bng 2.9: Kt qu kim đnh Breuch Godfrey bc (5) 66
Bng 2.10: Kt qu kim đnh phng sai sai s thay đi 68
Bng 2.11: Kt qu kim đnh White sau khi ly logarit thp phân hai bin 69

Ph lc 1: Kt qu kim đnh tính dng
Ph lc 2: Kt qu hi quy
Ph lc 3: Kt qu kim đnh Breusch-Godfrey
Ph lc 4: Kt qu kim đnh phng sai sai s thay đi
Ph lc 5: Kt qu khc phc hin tng t tng quan
Ph lc 6: Kt qu khc phc phng sai sai s thay đi.
1

PHN MăU
1.ăLỦădoăchnăđătƠiă:
Trong nhng nm qua th trng vàng ti Vit Nam đã hình thành và phát trin
nhng vn mang tính cht là th trng phát trin  mc đ thp. Trong bi cnh nn
kinh t hin nay vn chu nh hng ca khng hong kinh t thì giá vàng cng chu
nh hng mnh do tác đng ca khng hong kinh t. D tr vàng không còn là kênh
đu t hp dn đ tích tr cho ngi dân na. ng thi, chính sách qun lý hin nay
cng có nhiu bt cp gây mt cân đi cung cu đã to c hi cho các hot đng đu c
nh hng tiêu cc đn giá vàng và hot đng kinh doanh vàng.
Vic qun lý tt th trng vàng s giúp n đnh giá vàng giúp kim ch lm
phát, n đnh kinh t v mô.  làm tt điu này cn phi xác đnh đc nhng nhân t
nh hng đn giá vàng và phân tích tác đng ca nhng nhân t này đn giá vàng. Vì
vy, tác gi đã la chn đ tài ắPhơnătíchăcácănhơnăt nhăhngăđn giá vàng ti
VităNam”ăđ tìm ra đâu là nhng nhân t nh hng đn giá vàng và đ xut mt s
gii pháp nhm n đnh giá vàng và phát trin th trng vàng ti Vit Nam.
2.ăMcătiêuănghiênăcuă:
2.1ăMcătiêuăchungă:
Tìm hiu và phân tích các nhân t nh hng đn giá vàng ti Vit Nam, da
trên kt qu nghiên cu tin hành đánh giá nhng nhân t nh hng đn giá vàng và
mc đ nh hng ca các nhân t đó đn giá vàng Vit Nam. ng thi, kin ngh
nhng gii pháp đ n đnh giá vàng và phát trin th trng vàng Vit Nam trong thi
gian ti.

Phng pháp nghiên cu đnh lng : trong phm vi đ tài tác gi xác đnh mô
hình nghiên cu và s dng chng trình Eview 5.1 đ kim đnh, các phng pháp
thc hin nh sau :
+Phng pháp hi quy bi hay mô hình hi quy tuyn tính đa bin.
+Phng pháp kim đnh s phù hp ca mô hình thông qua : khc phc hin
tng đa cng tuyn, t tng quan và phng sai sai s thay đi.
6.ăụănghaăkhoaăhcăvƠăthcătinăđătƠiănghiênăcuă:
Phân tích, đánh giá các nhân t nh hng đn giá vàng ti Vit Nam.
 xut các gii pháp kin ngh nhm n đnh giá vàng và phát trin th trng
vàng Vit Nam thi gian ti.
Kt cu lunăvnănhăsauă:
Chng 1 : Tng quan v các nhân t nh hng đn giá vàng.
Chng 2 : Thc trng phân tích các nhân t nh hng đn giá vàng ti Vit Nam.
Chng 3 : Gii pháp vn dng tác đng ca các nhân t nh hng đ bình n th
trng vàng Vit Nam. 4

CHNGă 1ă :ă TNGă QUANă Vă CÁCă NHỂNă Tă NHă HNGă Nă GIÁă
VÀNG

1.1ăThătrngăvƠngă:
1.1.1 KháiănimăvăvƠngă:
Vàng là kim loi mm, d un, d dát mng, màu vàng và chiu sáng, vàng
không phn ng vi hu ht các hóa cht, có dng qung hoc ht trong đá và trong
các m bi tích. Vàng là mt kim loi quý, dùng đ đúc tin. Vàng đc dùng làm mt

hoc dch v, thông qua quan h này vàng đã thc hin chc nng thc đo giá tr.
(Trn Th Thái Hng, 2014)
1.1.3.2 Phngătinăluăthôngă:
Vàng có th làm môi gii trung gian trong trao đi hàng hóa dch v vi nhau
trong quá trình này din ra nh sau: Hàng-Vàng-Hàng (H-V-H) trong đó:
Vàng là phng tin quan trng trong vic trao đi hàng hóa, nó tin b hn so
vi trao đi trc tip (H- H). Vì:
Nghip v : H-V: bán hàng đ ly vàng.
V-H: ly vàng đ mua hàng.
(Trn Th Thái Hng, 2014)
1.1.3.3 Phngătin d tr giá tr :
6

D tr giá tr là tích lu mt lng giá tr nào đó bng nhng phng tin
chuyn ti giá tr đc xã hi tha nhn vi mc đích là chuyn hoá thành hàng hóa
dch v trong tng lai.
Thc hin chc nng này, các phng tin chuyn ti giá tr phi đc giá tr xã
hi tha nhn, tc phi đm bo các yêu cu sau:
D tr giá tr bng nhng phng tin hin thc ch không phi bng mt
lng tin ắ tng tng”.
Giá tr d tr bng nhng phng tin đc xã hi tha nhn.
(Trn Th Thái Hng, 2014)
1.1.3.4 Phngătin thanh toán:
Tin đc s dng làm công c thanh toán các khon n v hàng hóa và dch v
trong mua bán trc đây.
Tin và hàng vn đng đc lp tng đi vi nhau v không gian và thi gian
Không gian : có th mua bán  ch này nhng có th thanh toán  ch khác
hoc ti ch.
Thi gian: có th tr n trc hoc sau khi mua (đc lp) hoc là tin trao cháo
múc (đa tin lin-Không đc lp)

Vàng trang sc là vàng đã đc gia công thành các loi trang sc đc ngi
dân s dng đ đeo trong các dp tt, l hi.
8

Theo ngh đnh 24/2012/N-CP vàng trang sc, m ngh là các sn phm vàng
có hàm lng t 8 Kara (tng đng 33,33%) tr lên, đã qua gia công, ch tác đ
phc v nhu cu trang sc, trang trí m thut.
 Vàng trong tài khon :
Vàng tài khon là mt loi hàng hóa đc giao dch trên th trng th gii
Theo ngh đnh 24/2012/N-CP Hot đng kinh doanh vàng trên tài khon là
hot đng kinh doanh vàng qua tài khon, di hình thc giao dch ký qu và giá tr
ròng đc đnh giá li liên tc theo bin đng ca giá vàng.
 Vàng ngoi hi :
Vàng ngoi hi hay vàng tin t là vàng do ngân hàng trung ng s hu và
nm gi làm tài sn d tr, lúc đó vàng cng tng đng nh ngoi t (V Xuân
Tin, 2012).
1.2 CácăhìnhăthcăgiaoădchăvƠngă:
1.2.1 Nghipăvămuaăbánăgiaoăngay :
Là nghip v hai bên thc hin mua, bán mt lng vàng nht đnh theo giá
giao ngay ti thi đim giao dch và kt thúc thanh toán trong vòng hai ngày làm vic
tip theo. (PGS.TS. Bùi Kim Yn, 2012)
1.2.2 Nghipăvămuaăbánăkăhn :
Nghip v mua bán k hn là nghip v trong đó ngi mua và ngi bán chp
thun thc hin mt giao dch vàng vi khi lng xác đnh ti mt thi đim xác đnh
trong tng lai vi mc giá giao dch đc n đnh vào ngày hôm nay.
(PGS.TS. Bùi Kim Yn, 2012)
9

1.2.3 Nghipăvăquynăchn :
Nghip v quyn chn là công c cho phép ngi nm gi nó đc mua (quyn

cha đng nhiu ri ro và hình thc kinh doanh này đã b cm kinh doanh.
(Chin Thn, 2012)
 S ging và khác nhau gia vàng vt cht và vàng trên tài khon :
- Ging nhau :
u là kinh doanh vàng
u phi nm rõ thông tin th trng.
- Khác nhau :
Vàng kinh doanh trên tài khon kinh doanh theo giá th gii còn vàng vt cht
kinh doanh theo giá trong nc.
Kinh doanh vàng vt cht là hình thc kinh doanh vàng bình thng và giao
dch gia ngi mua và ngi bán là vàng tn ti dng vt cht vì vy nó cha đng ít
ri ro hn nhiu so vi kinh doanh trên tài khon.
Kinh doanh vàng trên tài khon là hình thc kinh doanh vàng da trên ch s giá
vàng th gii, là mt hình thc đánh cc giá vàng, hình thc này đòi hi cn có k
nng và kinh nghim, hình thc này cha đng ri ro cao.
(Chin Thn, 2012)

Trích đoạn Dr.Sindhu (2013): Mô hình hi quy bi (MLR ): Nhn xét v các nhâ nt nhăh ngăđ n giávàng ti Vit Nam kt qu

---