B GIÁO DC ÀO TO
TRNG I HC KINH T TP.HCM

LÊ M NHT HOÀNG

GII PHÁP NÂNG CAO HIU QU
HOT NG TH THNG NGOI T
LIÊN NGÂN HÀNG TI VIT NAM
LUN VN THC S KINH T

TP. H Chí Minh - Nm 2014

B GIÁO DC ÀO TO
TRNG I HC KINH T TP.HCM
kin thc đư hc và trao đi vi ging viên hng dn, đng nghip, bn bè…
Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu ca riêng tôi, các s liu và kt
qu trong lun vn này là trung thc.
TP. H Chí Minh, ngày 08 tháng 10 nm 2014
Ngi thc hin lun vn LÊ M NHT HOÀNG
MC LC

TRANG PH BỊA
LI CAM OAN
MC LC
DANH MC CH VIT TT
DANH MC BNG
DANH MC BIU 
M U 1
CHNG 1: TNG QUAN V HIU QU TH TRNG NGOI T LIÊN
NGÂN HÀNG 3
1.1. Tng quan v Th trng tin t liên ngân hàng 3
1.1.1. Khái nim 3
1.1.2. Các loi hình giao dch trên th trng ngoi t liên ngân hàng 6
1.2.2.1. Giao dch giao ngay 6
1.2.2.2. Giao dch k hn 8
1.2.2.3. Giao dch hoán đi 10
1.2.2.4. Giao dch quyn chn 11
1.2. Các yu t c bn trên th trng ngoi t liên ngân hàng 13

2011 đn nay 40
2.2.1 Nhng vn bn pháp lý qui đnh hot đng kinh doanh ngoi hi 40
2.2.2 Thc trng hot đng kinh doanh ngoi hi trên th trng LNH 41
2.2.3 Thc trng s dng giao dch ngoi hi phái sinh trên TTLNH 42
2.2.1. Phân tích tng quan thc trng tình hình th trng ngoi t liên ngân hàng
Vit Nam t 2011 đn nay 45
2.2.2. Phân tích các ch s ca th trng t nm 2011 đn nay 48
2.2.2.1. Din bin t giá t nm 2011 đn nay 48
2.2.2.2. Doanh s giao dch t nm 2011 đn nay 56
2.2.3 Các ch th tham gia th trng ngoi t liên ngân hàng 57
2.3. ánh giá v thc trng và nguyên nhân ca thc trng th trng ngoi t
liên ngân hàng ti Vit Nam giai đon t nm 2011 đn nay 59
2.3.1. Nhng mt tích cc 59
2.3.2. Các vn đ tn ti 61
2.3.3. Nguyên nhân ca tn ti 62
KT LUN CHNG 2 64
CHNG 3: GII PHÁP NÂNG CAO HIU QU HOT NG CA TH
TRNG NGOI T LIÊN NGÂN HÀNG TI VIT NAM 65
3.1. i vi c quan qun lỦ nhƠ nc 65
3.1.1. Hoàn thin khung pháp lý v th trng ngoi t liên ngân hàng 65
3.1.2. Hoàn thin c ch chính sách cân bng cung cu ngoi t 66
3.1.3. Ngân hàng Nhà nc cn ban hành và giám sát cht ch vic chp hành trng
thái theo quy đnh ca các T chc tín dng 67
3.1.4. Nâng cao vai trò tham gia và điu tit th trng ngoi t ca NHNN 68
3.1.5. Tng cng bin pháp thanh tra, kim tra ca NHNN và nâng cao công tác
thanh tra, giám sát 70
3.1.6. Hoàn thin và phát trin th trng tin t Vit Nam, hn ch tác đng tiêu
cc ca hin tng đôla hoá nn kinh t 71
3.2. i vi T chc tín dng, đnh ch tài chính 73
3.2.1. Các NHTM cn khai thác trit đ ngun ngoi t 73

DANH MC CH VIT TT
CNY : ng Nhân dân t
FED : Cc d tr liên bang M
GTCG : Giy t có giá
IMF : Qu Tin t quc t
NHNN : Ngân hàng Nhà nc Vit Nam
NHTM : Ngân hàng thng mi
NHTW : Ngân hàng Trung ng
PBOC : Ngân hàng Trung ng Trung Quc
SGD NHNN : S Giao dch Ngân hàng nhà nc
TCTD : T chc tín dng
TTNH : Th trng ngoi hi
TTNTLNH : Th trng ngoi t liên ngân hàng
USD : ng ôla M
VND : ng Vit Nam
WTO : T chc Thng mi Th gii

DANH MC BNG

STT
Ni dung
Trang
1
Biu đ 1.1 Doanh s giao dch trung bình hàng ngày theo tin t và
cp tin t toàn cu nm 2010-2013
5
2
Biu đ 1.2 Doanh s giao dch trên interbank giai đon 2001 - 2013
5
3
Biu đ 1.3 Doanh s mua bán ngoit  theo loi hình giao dch
6
4
Biu đ 1.4 Doanh s giao dch trung bình hàng ngày giao ngay 2010
-2014
7
5
Biu đ 1.5 Doanh s giao dch trung bình hàng ngày k hn 2010-
2014
9
6
Biu d 1.6 Doanh s giao dch trung bình hàng ngày hoán đi ngoi
t 2010-2014
11
7
Biu đ 1.7 Doanh s giao dch trung bình hàng ngày quyn chn
2010 -2014
13
8

1
M U
1. Tính cp thit ca đ tài
Th trng ngoi t liên ngân hàng là mt thành phn c bn ca th trng
tài chính ngân hàng, th trng là ni din ra các giao dch ngoi t gia các t chc
tín dng và đnh ch tài chính. Cùng vi s phát trin ca h thng ngân hàng
thng mi ti Vit Nam và quá trình hi nhp ca ngành ngân hàng vào th trng
tài chính th gii, th trng ngoi t liên ngân hàng ti Vit Nam đư hình thành và
ngày càng phát trin mnh m theo tiêu chun và thông l quc t. Trong quá trình
hình thành và phát trin ca mình, cng ging nh các ch th khác, th trng
ngoi t liên ngân hàng ti Vit Nam cng phát sinh nhng vn đ liên quan v
chc nng, vài trò, c ch vn hành, phng thc hot đng, các sn phm, ch th
tham gia, … nhng vn đ này cn phi đc tìm hiu và nghiên cu c th đ nm
bt đc thc trng nhm có nhng gii pháp đ th trng vn hành ngày càng
hoàn ho hn, đáp ng nhu cu phát trin ca th trng ngoài t liên ngân hàng và
h thng ngân hàng hin đi. ó cng là lý do tôi quyt đnh chn đ tài: “Gii
pháp nơng cao hiu qu hot đng ca th trng ngoi t liên ngơn hƠng ti
Vit Nam” đ nghiên cu trong lun vn này.
2. Mc tiêu nghiên cu
Mc tiêu nghiên cu ca lun vn tp trung vào các ni dung sau:
- Góp phn tìm hiu h thng hoá c s lý lun đ làm rõ hn v th trng
ngoi t liên ngân hàng, bao gm khái nim v hiu qu th trng ngoi t
liên ngân hàng, các tính cht, đc đim, c ch vn hành ca th trng và
đánh giá hiu qu th trng ngoi t liên ngân hàng ti Vit Nam.
- Trên c s phân tích, đánh giá thc trng hot đng ca th trng ngoi t
liên ngân hàng Vit Nam đa ra nhng gii pháp nhm hoàn thin và xác
đnh phng hng phát trin cho th trng phù hp yêu cu kinh t đt 3

CHNG 1: TNG QUAN V HIU QU TH TRNG
NGOI T LIÊN NGÂN HÀNG
1.1 Tng quan v hiu qu th trng ngoi t liên ngân hàng
1.1.1 Khái nim
- Th trng ngoi t liên ngân hàng là th trng ln nht trên th trng
ngoi hi mà các ngân hàng mua bán ngoi t vi nhau. Các ngân hàng có
th giao dch trc tip vi nhau hoc thông qua các phn mm đin t.
(Grace Cheng, 2011).
 c đim ca th trng ngoi t liên ngân hàng
- Th trng ngoi t liên ngân hàng mang nhng đc đim c bn ging vi
th trng ngoi hi. ó là th trng phi tp trung, các giao dch din ra
trong mt phm vi rng ln và đc thc hin nhanh chóng thông qua đin
thoi, mng vi tính, Dealing, Ngoài ra, do s chênh lch múi gi gia các
khu vc trên th gii mà các giao dch din ra sut 24/24h theo mt chu k
khép kín toàn cu. Th trng có tính thanh khon cao, khi lng giao dch
khng l và nht là luôn luôn tn ti kh nng thu li nhun do giao dch trên
th trng đc thc hin theo cp ngoi t và t giá trao đi luôn dao đng.


2013

Foreign exchange instruments
1,527
1,239
1,934
3,324

3,971
5,345

Spot transactions
568
386
631
1,005

1,488
2,046

Outright forwards
128
130
209
362
475
680

Foreign exchange swaps
734


Memo:

Turnover at April 2013 exchange rates
3

1,718
1,500
2,036
3,376

3,969
5,345

Exchange-traded derivatives
4

11
12
26
80
155
160


Qua bng trên ta có th thy trong các nm t 2007 đn nm 2013, doanh s giao
dch trung bình hàng ngày trên th trng FX tng gn 50%. S d nh vy là do s
phát trin ca giao dch đin t khin nhà đu t d dàng thâm nhp th trng, s
lng thành viên tham gia th trng không ngng tng lên. Mc dù nn kinh t th
gii chu nh hng ln t cuc khng hong tài chính M nhng cng không làm
gián đon tính thanh khon ca th trng FOREX và kinh doanh trên FX vn là
mt ngun thu vng chc, n đnh ca các ngân hàng.
Biu đ 1.1 Doanh s giao dch trung bình hàng ngày theo tin t
và cp tin t toàn cu t 2010 - 2013 5

Theo hình trên, đng USD đóng vai trò chính ca các ngoi t trên toàn th gii.
Các giao dch bng USD chim 87% trên tt c các giao dch. ng Eur đng
th 2 so vi r tin t nhng ch chim 33,4% nm 2013 gim so vi 39,1% nm
2010. Doanh s giao dch ngoi hi toàn cu liên tc tng thì đng CNY tng t
34 t USD lên 120 t USD trong nm 2013. ng th 9 so vi r các loi ngoi
t.
Biu đ 1.2. Doanh s giao dch trên Interbank giai đon 2001-2013

T hình trên cho thy, doanh s ch yu t các t chc tài chính chim 53%
và 39% t các dealer và 9% t các khách hàng khác. Giao dch ca các FX 6
dealer đư tng 48% lên 2800 t USD, tng t 1900 t USD trong nm 2010.
Các hot đng kinh doanh ngoi hi vi các đi tác đc m rng mnh nh
giao dch quyn chn chim 82%, giao dch k hn chim 58% và giao dch
giao ngay chim 57%

c đim ca giao dch giao ngay
- Giao dch giao ngay đc thc hin trên th trng phi tp trung. Các thành
viên tham gia th trng bao gm các NHTM, công ty tài chính ln, nhng
nhà môi gii và NHTW trong đó NHTM đóng vai trò ch cht.
- Th trng giao ngày đc bit đn là th trng rt sôi đng, giao dch vi
khi lng tin cc ln và vi tc đ giao dch cc nhanh nhm tn dng
nhng c hi chênh lch t giá dù cc nh. Giao dch giao ngay đc s
dng rt ph bin trên th trng.
- ây là nghip v có tinh thanh khon rt cao và đc th hin  ch luôn có
s tin cn thit (the right amount is available), ti đa đim cn có (at the
right location), ti thi đim có nhu cu (at the right time), bng đng tin
cn có (the right currency), vi giá c hp lý (at the right price).
Biu đ 1.4 - FOREIGN EXCHANGE COMMITTEE
SEMI-ANNUAL FOREING EXCHANGE VOLUME SURVEY
All data reported in billions of US Dollars
Average Daily Volume
8

(Ngun: Foreign Exchange committees)
1.1.2.2 Giao dch ngoi t k hn (Forward)
Giao dch ngoi hi k hn là giao dch mua bán ngoi hi trong đó t giá
đc hai bên tho thun ngày hôm nay và vic giao hàng – thanh toán đc thc
hin ti mc t giá đó vào mt ngày xác đnh trong tng lai khác vi ngày giá tr
giao ngay (spot date).(Bob Steiner, 2002)
Trong giao dch k hn, t giá đc xác đnh ngày hôm nay và làm c s cho
vic trao đi lung tin trong tng lai, vì th t giá k hn s đc xác đnh da
trên các yu t: t giá giao ngay, lãi sut ca hai đng tin và k hn giao dch.

sut: c hi kinh doanh chênh lch lãi sut có bo him ri ro t giá (cover interest
arbitrage – CIA) s phát sinh nu trên th trng ngoi hi có các mc t giá k hn
không phù hp vi điu kin ngang giá lãi sut.
Biu đ 1.5 - FOREIGN EXCHANGE COMMITTEE
SEMI-ANNUAL FOREING EXCHANGE VOLUME SURVEY
All data reported in billions of US Dollars
Average Daily Volume

10
(Ngun: Foreign Exchange committees)
1.1.2.3 Giao dch ngoi t hoán đi tin t (Swap)
Giao dch hoán đi ngoi t là giao dch trong đó mt bên đng ý bán (mua)
cho bên kia mt đng tin nht đnh ti mt thi đim và đng thi cam kt mua
(bán) li chính đng tin đó vào mt thi đim khác trong tng lai vi các mc t
giá đc tho thun t trc (Sam Y.Cross, 1998)
Giao dch hoán đi ngoi t là mt giao dch kép, có các đc đim sau:
Hp đng mua vào và bán ra mt đng tin nht đnh đc ký kt đng thi
ti ngày hôm nay.
S lng mua vào và bán ra đng tin này bng nhau trong c hai v mua và
bán ca hp đng hoán đi.
Ngày giá tr ca hp đng mua vào và ngày giá tr ca hp đng bán ra là
khác nhau.
Qua đc đim trên, giao dch hoán đi ngoi hi không to ra trng thái ngoi
hi nhng to ra trng thái lung tin ging nh trong trng hp vay và cho vay
ngoi t. Vì th, phm vi ng dng ca giao dch hoán đi ngoi hi đc áp dng
trong trng hp sau:
Giao dch hoán đi ngoi hi có ý ngha thit thc đ phòng nga ri ro t

hp đng.
Nh vy, hp đng có đc thc hin hay s t ht hiu lc khi đn thi
đim đáo hn tu thuc vào quyt đnh ca ngi mua, ngi mua  v th ch
đng, còn ngi bán quyn chn  v th b đng, khi nhn đc phí quyn chn,
ngi bán có ngha v đáp ng khi ngi mua quyt đnh thc hin hp đng.
Hp đng quyn chn tin t có các loi sau (Joseph A. Walker, 1991) 12
Hp đng quyn chn mua (Call option): là hp đng trong đó ngi mua
quyn chn, sau khi tr cho ngi bán quyn chn đng tin c s vi mt s lng
nht đnh ti mc t giá c đnh đư đc tho thun t trc trong mt khong thi
gian nht đnh hay ti mt thi đim xác đnh trong tng lai.
Hp đng quyn chn bán (Put Option): là hp đng trong đó ngi mua
quyn chn, sau khi tr cho ngi bán quyn chn mt khon phí nht đnh, có
quyn quyn bán cho ngi bán quyn chn đng tin c s vi mt s lng nht
đnh ti mc t giá c đnh đư đc tho thun t trc trong mt khong thi gian
nht đnh hay ti mt thi đim xác đnh trong tng lai.
Nu cn c vào thi đim thc hin hp đng, quyn chn đc chia làm hai
loi:
Quyn chn kiu châu âu (European Option): Là quyn chn ch cho phép
ngi nm gi quyn chn thc hin quyn chn vào ngày đáo hn.
Quyn chn kiu M (American Option): Là quyn chn cho phép ngi
nm gi quyn chn đa ra yêu cu thc hin quyn chn vào bt c thi đim nào
trong thi gian hiu lc ca hp đng, k t khi ký hp đng cho đn khi đáo hn
hp đng, k c vào ngày đáo hn.
Vic thanh toán s thc s xy ra trong hai ngày làm vic sau khi vic thc
hin quyn chn đc ngi nm gi quyn chn xác nhn.
Vi nhng đc đim trên, hp đng quyn chn có th đc s dng nh
sau:

Bt k mt th trng nào cng đu có ngi mua và ngi bán. Trên th
trng ngoi t liên ngân hàng, ngi mua và ngi bán là các NHTM và các đnh 14
ch tài chính đ điu kin tham gia th trng. NHTW cng tham gia th trng vi
vài trò là ngi điu tit th trng.
Thành viên tham gia th trng liên ngân hàng gm có 2 ch th là các ngân
hàng trong đó có ngân hàng trung ng và các nhà môi gii. Mi liên h gia các
thành viên tham gia TTNTLNH đc đt trong tng th là th trng ngoi hi có
th đc minh ho bng s đ sau: Biu đ 1.8 S đ các thành viên tham gia th trng ngoi t

(Ngun: Prentice Hall)
Nh vy, các ngân hàng thng mi là nhng thành viên tham gia ch yu
trên interbank. Ti đây các ngân hàng thc hin mua, bán ngoi t trc tip vi
nhau, không thông qua môi gii và tt c các ngân hàng tham gia th trng đu là
nhng nhà to lp th trng (market makers). iu này có ngha là ngân hàng này
yt giá mua vào – bán ra cho ngân hàng kia và ngc li.
Ngoài ra, các NHTW tham gia th trng nhm mc đích tng ngun d tr
ngoi hi quc gia, hoàn thin chính sách v mô ca chính ph v qun lý ngoi hi,
v chính sách t giá, lãi sut, điu tit quan hn cung – cu ngoi hi trên th
trng, đm bo n đnh đng ni t và góp phn s dng có hiu qu ngun ngoi
t ca các t chc kinh t và quc gia.
Trong khi đó, nhà môi gii là trung gian tin hành giao dch cho các ngân
hàng có yêu cu. Các ngân hàng đt các lnh gii hn cho các nhà môi gii, sau đó

Trích đoạn .T giá liên ngân hàng Nhân tch quan Nhâ nt khách quan Các NHTM cn th chi nm ts nguyên tc trong kinh doanh ng oi hi và Xâ yd ngh th ng tài chính an toàn và hin hp

---