B
B
G
G
I
I
O
OD
D
C
CV
V
I
IH
H
C
CK
K
I
I
N
N
H
HT
T
NG CA CN T
SUT SINH LP
T
L
L
U
U
N
NV
V
N
NT
T
H
H
I
I
O
OD
D
C
CV
V
O
O
H
H
C
CK
K
I
I
N
N
H
HT
T
T
T
P
P
U
U
N
NV
V
N
NT
T
H
H
C
CS
S
c bit tn Ngnh
t ng dc hi .
.
TP. 02 13
Trang
4.2 46
4.2 49
5.1. 54
5.2. 57
DANH MC BNG, BIU
4.
Bng 4.3: Kt qu hi bin ph thu
Bng 4. s nh bi cu
4.
Bng 4.6: Kt qu hi bin ph thu
Bng 4.7: Kt qu s nh hi quy bi R
2
4.
t
t-1
4.5.8), (3.55
OE
4.
t
t-1
c. Hai bic lp
lt nh
bin bc nht n bin t sut sinh li,
2011.
(LEV
2
ng
biu din mi quan h u
ca . i kt qu c
s nh
bi R
2
n cu vi mu thu thp ti th ng Vit Nam, h
s R
2
rt thng dng thc tin cho th ng
Vit Nam.
Trang 1 1: GII THIU
--
t kt lun chun. Sunder
b t trt
t i qua thi gian nhi
Singha (2000) li ch ru thc nghim ca h ng h cho
t ng
m i cho mt s ng h
Booth et al. (2001) ch ra rng tht r
t s bi s d
t phu thc nghim g
dn thuc c nh bi quy
Vit s u v m ng c
n c n v n gm nh quen thu i
nhun/hiu qu n c nh h
t s bi c
Trang 3 nh Th H
kho l vc (Trn Vi
Ki nh ca Tr nh Anh Kit (2010),
Trnh Th Hng (2011) cho thy kt qu t l nghch
vi t l np s dng n nhit qu
u d
hi quy tuy kinh m ng ng c
n
.
u cc Phi Anh (2010) dng dn
c biu din bng m c. T suy ra
tn ti mt cn t c cn
tm ci c
c ti quy tuyn
Y
t
= a + bX
t
+ u
t Trang 5
t
t
n n) ca bic ln
ph thuc, ti
u
t
hng sai s c gi n ng
vi mt s c g s hi quy. (t th hin
thm trong chui thi gian ho t chui d liu
+v
t
.
, u
t
ng ca bin Z b b
Li nhun/hiu qu n c
nh ht s bin
(ii) Phi tuy u
t
bao gm ng phi tuy
mi quan h gi, nc s
t
+
Trang 6 cX
t
2
+ v
t
c gi nh b
t
1.3.
1.3.1. Gii hu
i h Giao
dch ch H
non tr ng d li thu th
doanh nghic la chu ch bao gm t
lic ki t n 2011. S ng doanh nghip
c chp thuc nhi
loi tr p thum:
.
1.3.2. u
, c
ph thu sut sinh li ROE
bic l
Trang 8 1.4.
Tro
2.1
Cc hiu ngun vng
n ca doanh nghi
sut n (N phi tr n), t
sut t (Vn ch s hn) hay t sut n phi tr
vn ch s hu.
Ci dng gi nh l
b t s t v c
gi t trong vic la chn ca doanh
nghi xuu
Trang 11 i sao doanh nghip s dng n vay. Nht ph
bin nht v i dit trt
t ng.
t MM
u cu kin th
gian.
t v i din
i din lng s tp trung v qun tr hiu qu mi quan h gia
ch s hu - i qu .
V mi quan h gia ch s hu i qu i di
l s h
t l s hu c
.
Trang 13 Khi s dng nc tr l
hong kinh doanh hiu qu ng thi khng ch vi
Theo Stulz (1990), cn tt qu s i gia lt
n ng d dng n
ng d o ra li nhuy, nh
ng t dng n so vi nhng doanh nghip thuc
ng chm.
V mi quan h gia c , doanh nghip khi s dng n
ng d t phn rc san s
trong khi li nhun k vng ca c
u c thu i diu thuc v
thuy i c n. Mt s
nsen (1986),
Trang 15 doanh nghip. iu qu hong bng
t phn.
Ving hiu qu ho b ng bi m
n vic la chng hiu qu
ho ng c n ca th ng ch
ng v, nu th ng ch
ng hiu qu hong theo th ng s t qu tn
i din cho hiu qu hong ph bi sut sinh li
sn t sut sinh ln c phn ROE hay li nhu
ROI (t sut sinh l. Nhng hiu qu hong
theo k i di s c t bi k
c nhiu s d
2000)
ng hiu qu hoc gng
hiu qu hong th i c php mi c
phn (P/E), t s ng ca vn ch s h s a
vn ch s h s Tou qu hong
bc s dng nhiu nht.
nh doanh
Trang 16