BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG
LÊ THỊ THANH THỦY VẬN DỤNG MÔ HÌNH APT
TRONG ĐO LƯỜNG RỦI RO HỆ THỐNG
CỦA CÁC CỔ PHIẾU NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN
NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN
THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH

Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng
Mã số : 60.34.02.01

TÓM TẮT
LUẬN VĂN THẠC SĨ QUẢN TRỊ KINH DOANH Đà Nẵng – Năm 2015
Công trình được hoàn thành tại
ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS VÕ THỊ THÚY ANH

 n chng khoán.
Tác gi ch tài Vận dụng mô hình APT trong đo lường
rủi ro hệ thống của các cổ phiếu ngành bất động sản niêm yết tại Sở
Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh nhm tìm hiu tác
ng ca rc bit là nhóm c phiu
thuc ngành bng sn  nhc v ri
 bing ca nn kinh t và
phù hp vi m chng ri ro ca mình.
2. Mục tiêu nghiên cứu
- 

-
SX.
- 
có liên quan.
2
3. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu
3.1. Đối tƣợng nghiên cứu
 
HSX thông qua 
hình APT.
3.2. Phạm vi nghiên cứu

SX.


01/01/2010 31/12/2014.
4. Phƣơng pháp nghiên cứu
 




,
 
1.2.2. Các nhân tố rủi ro hệ thống
C


a. Sự biến động ngoài dự kiến của lạm phát, lãi suất



4
              


b. Sự thay đổi chính sách tiền tệ của chính phủ

 


c. Tăng trưởng kinh tế

 


d. Dấu hiệu khủng hoảng kinh tế, khủng hoảng tài chính




R
i
= 









   



 


V


F
j
: j = ( 








 
các sau:
Công trình d thi ging nghiên cu khoa hc sinh viên
ci hc Kinh t H 
d t qu t mô hình
hi quy: VN-Index b ng bi trong cán cân xut nhp
khu, m a cung tin và ch s DowJones ca M.
PGS.TS Nguyn Minh Ki  nh trong dài
hn, lm phát có mi quan h nghch bin ch s giá chng khoán,
ng cung tic có mi quan h cùng chiu vi
ch s giá chng khoán; trong khi  giá hi không có bt k
7
n ch s giá chng khoán. Còn trong ngn hn, ch s giá
chng khoán hin ti có mi quan h cùng chiu vi ch s giá chng
c chiu vi t giá h

-

             
 



t Nam 

             
             
 

2.2.2. Chính sách tiền tệ và lãi suất

    -       

ngân hà

9
2.2.3. Dòng vốn đầu tƣ nƣớc ngoài FDI
2010-2013
           

  


2.2.4. Tỷ giá hối đoái và chỉ số giá vàng
T
-


.
2.2.5. Thị trƣờng chứng khoán
T     2010-   
 
  

2.2.6. Khung pháp lý về ngành BĐS tại Việt Nam.


.
2.3. TÌNH HÌNH BIẾN ĐỘNG GIÁ CÁC CỔ PHIẾU NGÀNH




   



 



i

F
j
: j = ( 













3.1.2. Xác định các biến đƣa vào mô hình

            

12
CHƢƠNG 4
KẾT QUẢ ƢỚC LƢỢNG VÀ KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH APT
TRONG ĐO LƢỜNG RỦI RO HỆ THỐNG CÁC CỔ PHIẾU
DOANH NGHIỆP NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT
TRÊN HSX
4.1. MÔ TẢ MẪU NGHIÊN CỨU
T sut li tc trung bình ca VN-Indext
giá tr i 0.0049% vi mc r ng b 
lch chun là 0.2928%. Các c phiu  u có t sut li
tc trung bình âm,  lch chu-Index.
4.2. KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH VIỆC TUÂN THỦ QUY LUẬT
PHÂN PHỐI CHUẨN, ĐỘC LẬP, LIÊN TỤC VÀ ĐỒNG NHẤT
CỦA CHUỖI DỮ LIỆU

 -  8/19 mã

BCI, DIG, KBC, LCG, LGL, SC5, TDH, UIC. 
c lp ch s giá tiêu dùng (CPI), ch s giá vàng (GOLD), t
    (USD), cung tin (M2) không tuân theo quy lut
phân phi chun, VNINDEX và lãi sut ngân hàng (IRATE) tuân
theo quy lut phân phi chun.
4.3. KIỂM ĐỊNH MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
4.3.1. Kiểm định đa cộng tuyến
 




14
 
   này. Sau khi 
nó trong mô hìn
  STT
Mã
CK
β
i
Xác
suất
(kiểm
định t)
Kiểm định β =1
(kiểm định Wald)
Kết
luận
Nhân tố
Giá trị
Trị thống
kê
Xác
suất
1
BCI
VNINDEX
0.9672

VNINDEX
0.9148
0.0000
0.2385
0.6253
β = 1
CPI
-0.2230
0.0002
4.3089
0.0589
β = 1
GOLD
-0.0098
0.4113
7.2262
0.0119
=0
IRATE
-0.0145
0.2304
7.1371
0.0120

M2
0.0143
0.6184
11.7554
0.0287


0.0359

4
DXG
VNINDEX
1.5858
0.0000
3.9685
0.0464
β = 1
CPI
0.0286
0.8101
6.7046
0.1186

GOLD
-0.0127
0.5638
2.1466
0.0219

IRATE
-0.0248
0.3511
1.4907
0.0265

M2
-0.0368

0.0080

M2
-0.0335
0.2903
8.7033
0.0000

6
HDC
VNINDEX
0.7806
0.0005
0.0521
0.8195
β = 1
CPI
-0.0985
0.3397
5.2806
0.0216

GOLD
-0.0002
0.9912
3.7303
0.0534

IRATE
-0.0041

IRATE
-0.0188
0.3170
3.8544
0.0496

M2
0.0066
0.0197
8.0694
0.0000
β < 1
8
ITC
VNINDEX
1.1254
0.0044
0.1035
0.7477
β = 1
CPI
0.0443
0.6720
8.3662
0.1045

GOLD
0.0125
0.5699
2.0124

0.8317
0.9254
0.3360
 0
IRATE
-0.0499
0.0024
4.8215
0.0281
β < 1
M2
-0.0338
0.3192
2.5787
0.0000

10
LCG
VNINDEX
1.5673
0.0000
15.9795
0.0001
β > 1
CPI
-0.1323
0.0984
2.7984
0.0944


2.3827
0.0843
β = 1
GOLD
0.0237
0.2807
19.9421
0.0219

IRATE
-0.0409
0.0187
3.6545
0.0172

M2
-0.0026
0.9334
10.3167
0.0312

12
NBB
VNINDEX
0.5143
0.0076
4.9895
0.0255
β < 1
CPI

β = 1
CPI
-0.1923
0.0151
0.0396
0.8423
β = 1
GOLD
0.0194
0.3802
0.1618
0.6875

IRATE
-0.0078
0.0356
17.6554
0.0000
β < 1
M2
0.0252
0.0487
24.2129
0.0000
β < 1
14
SC5
VNINDEX
0.9795
0.0007

0.7084
0.0006
0.2084
0.6480
β = 1
CPI
-0.1768
0.4377
3.7383
0.0532

GOLD
-0.0029
0.9198
1.7661
0.1839

IRATE
0.0064
0.8201
4.4740
0.0344

M2
0.0043
0.0189
3.9961
0.0000
β < 1
16

β = 1
17
4.4.3. Nhận xét kết quả nghiên cứu
a. Thị trường chứng khoán

VNINDEX  dao
 

VN-Index
 
 

các .
b. Lạm phát của nền kinh tế
  8 trong 19 
 là BCI, D2D, DIG,
17
UIC
VNINDEX
1.2396
0.0000
1.2200
0.2694
β = 1
CPI
-0.1322
0.0402
2.2876
0.0749
β = 1

0.7811

GOLD
0.0020
0.9276
0.5767
0.4476

IRATE
-0.0013
0.9452
2.5339
0.1114

M2
0.0059
0.8805
5.1869
0.4714

19
VNI
VNINDEX
1.1742
0.0017
0.2276
0.6333
β = 1
CPI
-0.2243

  
   
    

c. Chỉ số giá vàng
 
     9           
0.0353 DIG.  


 
 



  
 


Chính P, 

19
d. Tỷ giá đô la
  

giá bán các

   






 
             
 ây
     

 thì giá
             


4.5. CAC VẤN DỀ RUT RA TỪ KẾT QUẢ NGHIEN CỨU


:
- N


21
S  

- Q          


 
các            

        



-

  



 

              

 



các mã này 

23



            
       
            

riêng. 

4.6.2. Kiến nghị với Nhà nƣớc, Ngân hàng Nhà nƣớc,
Ủy ban chứng khoán quốc gia
           