Chuyên đề tốt nghiệp Lê Thị Thu Hường - TCAK35
LỜI NÓI ĐẦU
Sự tồn tại và phát triển của các doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường
phụ thuộc vào rất nhiều nhân tố như môi trường kinh doanh, trình độ quản lý
của các nhà doanh nghiệp, đặc biệt là trình độ quản lý tài chính.
Trình độ quản lý tài chính của các nhà quản lý thể hiện qua sự hiểu biết về
tài chính của mình, tức là không chỉ nắm vững tình hình tài chính của công ty
mà còn có khả năng xử lý các thông tin tài chính của thị trường. Nắm vững
tình hình tài chính của công ty là nắm vững được sự sống còn của công ty,
chính vì vậy phân tích tài chính đóng vai trò rất quan trọng trong công tác
quản lý của các nhà doanh nghiệp. Tuy nhiên dường như phân tích tài chính
vẫn chưa được chú trọng nhiều ở các doanh nghiệp ở Việt Nam, nhiều người
vẫn còn mang suy nghĩ đánh đồng giữa công tác kế toán với công tác phân
tích tài chính của công ty.
Công ty TNHH quảng cáo Liên Minh cũng không là một ngoại lệ, chính vì
điều này nên em chọn đề tài cho chuyên đề này là: “Hoàn thiện phân tích tài
chính doanh nghiệp ở công ty TNHH quảng cáo Liên Minh” nhằm mục
đích nắm bắt tình hình tài chính của công ty từ đó đưa ra được những vấn đề
cần quan tâm về phía công ty TNHH quảng cáo Liên Minh, cũng như việc
nêu lên tầm quan trọng của công tác phân tích tài chính đối với công ty
TNHH quảng cáo Liên Minh, đặc biệt là trong giai đoạn hiện nay khi nước ta
đã ra nhập vào tổ chức thương mại thế giới WTO.
Công ty TNHH quảng cáo Liên Minh là công ty có ngành nghề kinh doanh
đa dạng. Vì vậy bản thân điều này đã cho thấy sự phức tạp của việc phân tích
tài chính của công ty, chính vì vậy cần phải phân tích một cách cẩn trọng hơn.
Dựa trên những dữ liệu thu được từ công ty cũng như công tác phân tích,
kết cấu chuyên đề bao gồm:
• Chương I: Những vấn đề cơ bản về phân tích tài chính doanh nghiệp.
1
• Chương II: Thực trạng phân tích tài chính doanh nghiệp ở công ty
TNHH quảng cáo Liên Minh.

hoạt động tài chính doanh nghiệp. Các hoạt động này chỉ được thực hiện có
hiệu quả khi nhà quản lý doanh nghiệp nắm bắt được thực trạng tài chính của
doanh nghiệp để từ đó có thể xem xét, kiểm tra, đối chiếu và so sánh với số
liệu quá khứ, thông qua đó đánh giá tiềm năng, hiệu quả kinh doanh, những
rủi ro tương lai và triển vọng phát triển của doanh nghiệp, từ đó có biện pháp
can thiệp kịp thời để điều chỉnh các hoạt động trong doanh nghiệp. Nhưng để
nắm bắt được thực trạng tài chính doanh nghiệp, không có cách nào khác là
phải nghiên cứu sâu sắc các báo cáo tài chính, phải tiến hành công tác phân
tích tài chính thật tỉ mỉ, thật khoa học.
2. Những đặc điểm về môi trường hoạt động.
Để đạt mức doanh lợi mong muốn, doanh nghiệp cần phải có những quyết
định về tổ chức hoạt động sản xuất và vận hành quá trình trao đổi. Mọi quyết
định đều phải gắn kết với môi trường xung quanh. Bao quanh doanh nghiệp là
một môi trường kinh tế - xã hội phức tạp và luôn biến động. Có thể kể đến
một số yếu tố khách quan tác động trực tiếp tới hoạt động của doanh nghiệp.
Doanh nghiệp luôn phải đối đầu với công nghệ . Sự phát triển của công
nghệ là một yếu tố góp phần thay đổi phương thức sản xuất, tạo ra nhiều kỹ
4
Chuyên đề tốt nghiệp Lê Thị Thu Hường - TCAK35
thuật mới dẫn đến những thay đổi mạnh mẽ trong quản lý tài chính doanh
nghiệp.
Doanh nghiệp là đối tượng quản lý của Nhà Nước. Sự thắt chặt hay nới
lỏng hoạt động của doanh nghiệp được điều chỉnh bằng luật và các văn bản
quy phạm pháp luật, bằng cơ chế quản lý tài chính.
Doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường phải dự tính được khả năng xảy
ra rủi ro, đặc biệt là rủi ro tài chính để có cách ứng phó kịp thời và đúng đắn.
Doanh nghiệp, với sức ép của thị trường cạnh tranh, phải chuyển dần từ từ
chiến lược trọng cung cổ điển sang chiến lược trọng cầu hiện đại. Những đòi
hỏi về chất lượng, mẫu mã, giá cả hàng hóa, về chất lượng dịch vụ ngày càng
cao hơn, tinh tế hơn của khách hàng buộc các doanh nghiệp phải thường

doanh nghiệp có thể xác định được nhu cầu hàng hóa và dịch vụ cần thiết
cung ứng. Trên cơ sở đó, doanh nghiệp hoạch định ngân sách đầu tư, kế hoạch
sản xuất, tiếp thị nhằm thỏa mãn nhu cầu thị trường.
d ) Quan hệ trong nội bộ doanh nghiệp.
Đây là quan hệ giữa các bộ phận sản xuất - kinh doanh, giữa cổ đông và
người quản lý, giữa cổ đông và chủ nợ, giữa quyền sử dụng vốn và quyền sở
hữu vốn. Các mối quan hệ này được thể hiện thông qua hàng loạt chính sách
của doanh nghiệp như: chính sách cổ tức (phân phối thu nhập), chính sách
đầu tư, chính sách về cơ cấu vốn, chi phí vv…
• Cơ sở tài chính doanh nghiệp.
Một doanh nghiệp, muốn tiến hành hoạt động sản xuất - kinh doanh, cần
phải có một lượng tài sản phản ánh bên tài sản của bảng cân đối kế toán. Nếu
như toàn bộ tài sản do doanh nghiệp nắm giữ đượcđánh giá tại một thời điểm
nhất định thì sự vận động của chúng - kết quả của quá trình trao đổi - chỉ có
thể được xác định cho một thời kỳ nhất định và được phản ánh trên báo cáo
kết quả kinh doanh. Quá trình hoạt động của doanh nghiệp có sự khác biệt
đáng kể về quy trình công nghệ và tính chất hoạt động. Sự khác biệt này phần
lớn do đặc điểm kinh tế, kỹ thuật của từng doanh nghiệp quyết định. Cho dù
6
Chuyên đề tốt nghiệp Lê Thị Thu Hường - TCAK35
có sự khác biệt này, người ta vẫn có thể khái quát những nét chung nhất của
các doanh nghiệp bằng hàng hóa dịch vụ đầu vào và hàng hóa dịch vụ đầu ra.
Một hàng hóa dịch vụ đầu vào hay một yếu tố sản xuất là một hàng hóa
hay dịch vụ mà các doanh nghiệp mua sắm để sử dụng trong quá trình sản
xuất - kinh doanh của họ. Các hàng hóa dịch vụ đầu vào được kết hợp với
nhau để tạo ra các hàng hóa dịch vụ đầu ra - đó là hàng loạt các hàng hóa,
dịch vụ có ích được tiêu dùng hoặc được sử dụng trong quá trình sản xuất
kinh doanh khác. Như vậy, trong một thời kỳ nhất định, các doanh nghiệp đã
chuyển hóa các đầu vào thành các hàng hóa dịch vụ đầu ra để trao đổi (bán).
Mối quan hệ giữa tài sản hiện có và hàng hóa dịch vụ đầu vào, hàng hóa dịch

là một khoản dự trữ. Trong khi một khoản dự trữ chỉ có ý nghĩa tại một thời
điểm nhất định thì các dòng chỉ được đo trong một thời kỳ nhất định. Quan hệ
giữa dòng và dự trữ là cơ sở nền tảng của tài chính doanh nghiệp.
II. Phân tích tài chính doanh nghiệp.
2.1. Mục tiêu phân tích tài chính doanh nghiệp.
Phân tích tài chính doanh nghiệp là sử dụng một tập hợp các khái niệm,
phương pháp và các công cụ cho phép xử lý các thông tin kế toán và các
thông tin khác về quản lý nhằm đánh giá tình hình tài chính của một doanh
nghiệp, đánh giá rủi ro, mức độ và chất lượng hiệu quả hoạt động của doanh
nghiệp đó. Quy trình thực hiện phân tích tài chính ngày càng được áp dụng
rộng rãi trong mọi đơn vị kinh tế được tự chủ nhất định về tài chính như các
doanh nghiệp thuộc mọi hình thức, được áp dụng trong các tổ chức xã hội, tập
thể và cơ quan quản lý, tổ chức công cộng. Đặc biệt sự phát triển của các
8
Chuyên đề tốt nghiệp Lê Thị Thu Hường - TCAK35
doanh nghiệp, của các ngân hàng và của thị trường vốn đã tạo nhiều cơ hội
để phân tích tài chính chứng tỏ thực sự là có ích và vô cùng cần thiết.
Những người phân tích tài chính ở những cương vị khác nhau nhằm các
mục tiêu khác nhau.
a ) Đối với nhà quản trị.
Nhà quản trị phân tích tài chính nhằm đánh giá hoạt động kinh doanh của
doanh nghiệp, xác định điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp. Đó là cơ sở
để định hướng các quyết định của ban tổng giám đốc, giám đốc tài chính, dự
báo tài chính: kế hoạch đầu tư, ngân quỹ và kiểm soát các hoạt động quản lý.
b ) Đối với nhà đầu tư.
Nhà đầu tư cần biết tình hình thu nhập của chủ sở hữu – lợi tức cổ phần và
giá trị tăng thêm của vốn đầu tư. Họ quan tâm tới phân tích tài chính để nhận
biết khả năng sinh lãi của doanh nghiệp. Đó là một trong những căn cứ giúp
họ ra quyết định bỏ vốn vào doanh nghiệp hay không?
c ) Đối với người cho vay.

Tuy nhiên, để đánh giá một cách cơ bản tình hình tài chính của doanh
nghiệp, có thể sử dụng các thông tin kế toán trong nội bộ doanh nghiệp như là
một nguồn thông tin quan trọng bậc nhất. Với những đặc trưng hệ thống, đồng
nhất và phong phú, kế toán hoạt động như một nhà cung cấp quan trọng
những thông tin đáng giá cho phân tích tài chính. Mặt khác, các doanh nghiệp
cũng có nghĩa vụ cung cấp những thông tin kế toán cho các đối tác bên trong
và bên ngoài doanh nghiệp. Thông tin kế toán được phản ánh khá đầy đủ
trong các báo cáo kế toán. Phân tích tài chính được thực hiện trên cơ sở các
báo cáo tài chính – được hình thành thông qua xử lý các báo cáo kế toán chủ
yếu đó là: bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh, ngân quỹ (báo
cáo lưu chuyển tiền tệ).
10
Chuyên đề tốt nghiệp Lê Thị Thu Hường - TCAK35
a ) Bảng cân đối kế toán.
Bảng cân đối kế toán là một báo cáo tài chính mô tả tình trạng tài chính
của một doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định nào đó. Đây là một báo cáo
tài chính có ý nghĩa rất quan trọng đối với mọi đối tượng có quan hệ sở hữu,
quan hệ kinh doanh và quan hệ quản lý với doanh nghiệp. Thông thường bảng
cân đối kế toán được trình bày dưới dạng bảng cân đối số dư các tài khoản kế
toán: một bên phản ánh tài sản và một bên phản ánh nguồn vốn của doanh
nghiệp.
Bên tài sản của bảng cân đối kế toán phản ánh giá trị của toàn bộ tài sản
hiện có đến thời điểm lập báo cáo thuộc quyền sử dụng và quản lý của doanh
nghiệp: đó là tài sản cố định, tài sản lưu động. Bên nguồn vốn phản ánh số
vốn để hình thành các loại tài sản của doanh nghiệp đến thời điểm lập báo
cáo: đó là vốn của chủ (vốn tự có) và các khoản nợ.
Các khoản mục trên bảng cân đối kế toán được sắp xếp theo khả năng
chuyển hóa thành tiền giảm dần từ trên xuống.
Bên tài sản: tài sản lưu động (tiền và chứng khoán ngắn hạn dễ bán, các
khoản phải thu, dự trữ); tài sản cố định hữu hình và vô hình.

doanh, phản ánh tình hình tài chính của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất
định. Nó cung cấp những thông tin tổng hợp về tình hình và kết quả sử dụng
các tiềm năng về vốn, lao động, kỹ thuật và trình độ quản lý sản xuất - kinh
doanh của doanh nghiệp.
Những khoản mục chủ yếu được phản ánh trên báo cáo kết quả kinh
doanh: doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh thu từ hoạt động
tài chính, doanh thu từ hoạt động bất thường và chi phí tương ứng với từng
hoạt động đó.
Các loại thuế: VAT, thuế tiêu thụ đặc biệt, về bản chất, không phải là
doanh thu không phải là chi phí của doanh nghiệp nên không được báo cáo
trên kết quả kinh doanh.
12
Chuyên đề tốt nghiệp Lê Thị Thu Hường - TCAK35
c ) Ngân quỹ (báo cáo lưu chuyển tiền tệ).
Để đánh giá một doanh nghiệp có đảm bảo được chi trả hay không, cần
tìm hiểu tình hình ngân quỹ của doanh nghiệp. Ngân quỹ thường được xác
định cho thời gian ngắn hạn (thường là từng tháng).
Xác định hoặc dự báo dòng tiền thực nhập quỹ (thu ngân quỹ), bao gồm:
dòng tiền xuất quỹ thực hiện sản xuất kinh doanh, dòng tiền xuất quỹ đầu tư
tài chính, dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động bất thường.
Xác định hoặc dự báo dòng tiền thực xuất quỹ (chi ngân quỹ), bao gồm:
dòng tiền xuất quỹ thực hiện sản xuất kinh doanh, dòng tiền xuất quỹ thực
hiện đầu tư tài chính, dòng tiền xuất quỹ thực hiện hoạt động bất thường.
Trên cơ sở dòng tiền xuất quỹ và dòng tiền nhập quỹ, nhà phân tích thực
hiện cân đối ngân quỹ với số dư ngân quỹ đầu kỳ để xác định số dư ngân quỹ
cuối kỳ. Từ đó, có thể thiết lập mức ngân quỹ dự phòng tối thiểu cho doanh
nghiệp nhằm mục đích đảm bảo chi trả.
2.3. Phương pháp và nội dung phân tích tài chính.
2.3.1. Phương pháp phân tích tài chính.
Người ta sử dụng rất nhiều các phương pháp phân tích tài chính khác

phản ánh mức độ ổn định và tự chủ tài chính cũng như khả năng sử dụng nợ
vay của doanh nghiệp.
* Tỷ số về khả năng hoạt động: Đây là nhóm chỉ tiêu đặc trưng cho
việc sử dụng tài nguyên, nguồn lực của doanh nghiệp.
* Tỷ số về khả năng sinh lãi: Nhóm chỉ tiêu này phản ánh hiệu quả sản
xuất - kinh doanh tổng hợp nhất của một doanh nghiệp.
Tuỳ theo mục tiêu phân tích tài chính mà nhà phân tích chú trọng nhiều
hơn đến nhóm tỷ số này hay nhóm tỷ số khác. Mỗi nhóm tỷ số trên bao gồm
nhiều tỷ số và trong từng trường hợp các tỷ số được lựa chọn sẽ phụ thuộc
vào bản chất, quy mô của hoạt động phân tích. Việc phân tích các tỷ số sẽ có
ý nghĩa hơn nếu sử dụng số liệu trong các báo cáo tài chính để minh hoạ bản
14
Chuyên đề tốt nghiệp Lê Thị Thu Hường - TCAK35
chất, cách tính toán và ý nghĩa các con số. Vì lẽ đó các số liệu được cung cấp
trong Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả kinh doanh.
c ) Phương pháp Dupont
Bên cạnh đó, các nhà phân tích còn sử dụng phương pháp phân tích tài
chính DUPONT. Với phương pháp này, các nhà phân tích sẽ nhận biết được
các nguyên nhân dẫn đến các hiện tượng tốt, xấu trong hoạt động của doanh
nghiệp. Bản chất của phương pháp này là tách một tỷ số tổng hợp phản ánh
sức sinh lợi của doanh nghiệp như thu nhập trên tài sản (ROA), thu nhập sau
thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE) thành tích số của chuỗi các tỷ số có mối quan
hệ nhân quả với nhau. Điều đó cho phép phân tích ảnh hưởng của các tỷ số đó
với tỷ số tổng hợp.
Phương pháp phân tích Dupont cho thấy mối quan hệ tương hỗ giữa các tỷ
lệ tài chính đặc trưng.
Biểu đồ:

Error! Bookmark not defined.


+ Tỷ số về khả năng cân đối vốn hoặc cơ cấu vốn: Nhóm chỉ tiêu này phản
ánh mức độ ổn định và tự chủ tài chính cũng như khả năng sử dụng nợ vay
của doanh nghiệp.
+ Tỷ số về khả năng sinh lãi: Nhóm chỉ tiêu này phản ánh hiệu quả sản
xuất – kinh doanh tổng hợp nhất của doanh nghiệp.
+ Tỷ số về khả năng hoạt động: Nhóm chỉ tiêu này đặc trưng cho khả năng
sử dụng tài nguyên, nguồn lực của doanh nghiệp.
Tùy theo mục tiêu phân tích tài chính mà các nhà phân tích chú trọng
nhiều hơn tới nhóm chỉ tiêu này hay nhóm chỉ tiêu khác. Chẳng hạn, các chủ
nợ ngắn hạn đặc biệt quan tâm tới tình hình khả năng thanh toán của người
16
Chuyên đề tốt nghiệp Lê Thị Thu Hường - TCAK35
vay. Trong khi đó, các nhà đầu tư dài hạn quan tâm nhiều hơn đến khả năng
hoạt động và hiệu quả sản xuất – kinh doanh. Họ cũng cần nghiên cứu tình
hình về khả năng thanh toán để đánh giá khả năng của doanh nghiệp đáp ứng
nhu cầu thanh toán hiện tại và xem xét lợi nhuận để dự tính khả năng trả nợ
cuối cùng của doanh nghiệp. Bên cạnh đó, họ cũng chú trọng tới tỷ số về cơ
cấu vốn vì sự thay đổi của tỷ số này sẽ ảnh hưởng đáng kể tới lợi ích của họ.
Mỗi nhóm tỷ số trên bao gồm nhiều tỷ số và trong từng trường hợp các tỷ
số được lựa chọn sẽ phụ thuộc vào bản chất, quy mô của hoạt động phân tích.
Phân tiếp theo sẽ đề cập tới những tỷ số chủ yếu nhất, phố biến nhất được
dùng trong phân tích, đánh giá tình hình tài chính của một doanh nghiệp.
Các tỷ số về khả năng thanh toán:
Tài sản lưu động
Khả năng thanh toán hiện hành =
Nợ ngắn hạn
Tài sản lưu động thông thường bao gồm tiền, các chứng khoán ngắn hạn
dễ chuyển nhượng (tương đương tiền), các khoản phải thu và dự trữ (tồn kho);
còn nợ ngắn hạn thường bao gồm các khoản vay ngắn hạn ngân hàng thương
mại và các tổ chức tín dụng khác, các khoản phải trả nhà cung cấp, các khoản

Các tỷ số về khả năng cân đối vốn:
- Tỷ số này được dùng để đo lường phần vốn góp của các chủ sở hữu
doanh nghiệp so với phần tài trợ của các chủ nợ đối với doanh nghiệp và có ý
nghĩa quan trọng trong phân tích tài chính. Bởi lẽ, các chủ nợ nhìn vào số vốn
của chủ sở hữu của công ty để thể hiện mức độ tin tưởng vào sự đảm bao an
toàn cho các món nợ. Nếu chủ sở hữu doanh nghiệp chỉ đóng góp một tỷ lệ
nhỏ trong tổng số vốn thì rủi ro xảy ra trong sản xuất – kinh doanh chủ yếu do
các chủ nợ gánh chụi. Mặt khác, bằng cách tăng vốn thông qua vay nợ, các
chủ doanh nghiệp vẫn nắm quyền kiểm soát và điều hành doanh nghiệp.
Ngoài ra nếu doanh nghiệp thu được lợi nhuận từ tiền vay thì lợi nhuận dành
cho các chủ doanh nghiệp sẽ gia tăng đáng kể.
18
Chuyên đề tốt nghiệp Lê Thị Thu Hường - TCAK35
- Tỷ số nợ trên tổng tài sản (hệ số nợ): tỷ số này được sử dụng để xác
định nghĩa vụ của chủ doanh nghiệp đối với các chủ nợ trong việc góp vốn.
Thông thường các chủ nợ thích tỷ số nợ trên tổng tài sản vừa phải vì tỷ số này
càng thấp thì các khoản nợ càng được đảm bảo trong trường hợp bị phá sản.
Trong khi đó, Các chủ sở hữu doanh nghiệp ưa thích tỷ số này cao vì họ muốn
lợi nhuận gia tăng nhanh và muốn toàn quyền kiểm soát doanh nghiệp. Nhưng
nếu tỷ số nợ quá cao, doanh nghiệp dễ rơi vào tình trạng mất khả năng thanh
toán.
- Khả năng thanh toán lãi vay hoặc số lần có thể trả lãi: thể hiện ở tỷ số
giữa lợi nhuận trước thuế và lãi vay. Nó cho biết mức độ lợi nhuận đảm bảo
khả năng trả lãi hàng năm như thế nào. Việc không trả được các khoản nợ này
sẽ thể hiện khả năng doanh nghiệp có nguy cơ bị phá sản.
Các tỷ số về khả năng hoạt động:
Các tỷ số hoạt động được sử dụng để đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản của
doanh nghiệp. Vốn của doanh nghiệp được dùng để đầu tư cho các loại tài sản
khác nhau như tài sản cố định, tài sản lưu động. Do đó, các nhà phân tích
không chỉ quan tâm tới việc đo lường hiệu quả sử dụng tổng tài sản mà còn

Hiệu suất sử dụng tổng tài sản =
Tài sản
Các tỷ số về khả năng sinh lãi:
Nếu như các nhóm chỉ số trên đây phản ánh hiệu quả từng hoạt động riêng
biệt của doanh nghiệp thì tỷ số về khả năng sinh lãi phản ánh tổng hợp nhất
hiệu quả sản xuất – kinh doanh và hiệu năng quản lý doanh nghiệp.
Thu nhập sau thuế
Doanh lợi tiêu thụ sản phẩm =
Doanh thu
Chỉ tiêu này được xác định bằng cách chia thu nhập sau thuế cho doanh
thu. Nó phản ánh số lợi nhuận sau thuế trong một trăm đồng doanh thu.
20
Chuyên đề tốt nghiệp Lê Thị Thu Hường - TCAK35
- Tỷ số thu nhập sau thuế trên vốn chhủ sở hữu (doanh lợi vốn chủ sở
hữu): ROE
Thu nhập sau thuế
ROE =
Vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này được xác định bằng cách chia thu nhập sau thuế cho vốn chủ
sở hữu. Nó phản ánh khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu và được các nhà
đầu tư đặc biệt quan tâm khi họ quyết định bị vốn đầu tư vào doanh nghiệp.
Tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu là một mục tiêu quan trọng nhất trong
hoạt động quản lý tài chính doanh nghiệp.
- Doanh lợi tài sản: ROA
Thu nhập trước thuế & L
ROA =
Tài sản
Hoặc;
Thu nhập sau thuế
ROA =

danh mục tài sản của doanh nghiệp – khả năng quản lý tài sản của các nhà
quản lý doanh nghiệp. EM là hệ số nhân vốn chủ sở hữu, nó phản ánh mức độ
huy động vốn từ bên ngoài của doanh nghiệp. Nếu EM tăng, điều đó chứng tỏ
doanh nghiệp tăng vốn từ bên ngoài.
- Tách ROA
TNST TNST DT
ROE = = x = PM x AU
TS DT TS
PM : Doanh lợi tiêu thụ phản ánh tỷ trọng lợi nhuận sau thuế trong doanh
thu của doanh nghiệp. Khi PM tăng, điều đó thể hiện doanh nghiệp quản lý
doanh thu và quản lý chi phí có hiệu quả.
22
Chuyên đề tốt nghiệp Lê Thị Thu Hường - TCAK35
AU : Hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp.
Như vậy, qua hai lần phân tích, ROE có thể được biến đổi như sau:
ROE = PM x AU x EM
Đến đây, có thể nhận biết được các yếu tố cơ bản tác động tới ROE của
một doanh nghiệp: đó là khả năng tăng doanh thu, công tác quản lý chi phí,
quản lý tài sản và đòn bẩy tài chính.
Các thành phần trên lại được phân tích chi tiết hơn tùy thuộc vào mục tiêu
cần đạt của nhà phân tích. Với trình tự hạch toán như trên, có thể xác định các
nguyên nhân làm tăng, giảm ROE của doanh nghiệp.
b ) Phân tích diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn (bảng tài trợ).
Trong phân tích nguồn vốn, người ta thường xem xét sự thay đổi của các
nguồn vốn và cách thức sử dụng vốn của một doanh nghiệp trong một thời kỳ
theo số liệu giữa hai thời điểm lập bảng cân đối kế toán.
Một trong những công cụ hữu hiệu của nhà quản lý tài chính là biểu kê
nguồn vốn và sử dụng vốn (bảng tài trợ). Nó giúp nhà quản lý xác định rõ các
nguồn cung ứng vốn và việc sử dụng các nguồn vốn đó.
Để lập được biểu này, trước hết phải liệt kê sự thay đổi các khoản mục trên

Thu nhập trước thuế = Thu nhập trước thuế và lãi – Lãi vay
Thu nhập sau thuế = Thu nhập trước thuế - thuế thu nhập doanh nghiệp
Trên cơ sở đó, nhà phân tích có thể xác định mức tăng tuyệt đối và mức
tăng tương đối của các chỉ tiêu qua các thời kỳ để nhận biết tình hình hoạt
động của doanh nghiệp. Đồng thời, nhà phân tích cũng cần so sánh chúng với
các chỉ tiêu cùng loại của các doanh nghiệp cùng ngành để đánh giá vị thế của
doanh nghiệp.
2.4. Nhân tố ảnh hưởng tới phân tích tài chính doanh nghiệp.
24
Chuyên đề tốt nghiệp Lê Thị Thu Hường - TCAK35
a ) Nhân tố chủ quan.
1.1. Sự đầy đủ và chất lượng thông tin sử dụng.
Đây là yếu tố quan trọng hàng đầu quyết định chất lượng phân tích tài
chính bởi một khi thông tin sử dụng không đầy đủ, phiến diện, không chính
xác, không phù hợp thì kết quả mà phân tích đem lại chỉ là hình thức. Có thể
nói, thông tin trong phân tích tài chính là nền tảng của phân tích tài chính. Từ
những thông tin bên trong trực tiếp phản ánh tài chính doanh nghiệp đến
những thông tin bên ngoài liên quan đến môi trường hoạt động của doanh
nghiệp, người phân tích có thể thấy được tình hình tài chính doanh nghiệp
trong quá khứ, hiện tại và dự đoán xu hướng phát triển trong tương lai.
Tình hình nền kinh tế trong và ngoài nước không ngừng biến động tác
động hàng ngày đến điều kiện kinh doanh của doanh nghiệp. Hơn nữa, tiền lại
có giá trị theo thời gian. Do đó, tính kịp thời, giá trị dự đoán là đặc điểm cần
thiết làm nên sự phù hợp của thông tin. Thiếu đi sự chính xác, kịp thời, phù
hợp, thông tin sẽ không còn độ tin cậy và điều này tất yếu ảnh hưởng đến
phân tích tài chính doanh nghiệp.
Phân tích tài chính sẽ trở nên đầy đủ và có ý nghĩa hơn nếu có sự tồn tại
của hệ thống chỉ tiêu trung bình ngành. Đây là cơ sở để tham chiếu trong quá
trình phân tích. Người ta chỉ có thể nói các tỷ lệ tài chính của doanh nghiệp là
cao hay thấp, tốt hay xấu khi đem nó so sánh với các tỷ lệ tương ứngcủa