.

Trƣờng Đại học Kinh tế
Đại học Quốc Gia Hà Nội
----------

BÀI TẬP THỰC HÀNH TỔNG HỢP
MÔN: ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP

CÔNG TY CỔ PHẦN BIBICA


Tham Chiếu

86

Mở Cửa

87.80

TN/CN

85.10 / 91.90

Khối Lƣợng

2,150

KLTB 13 tuần

1,180


47.1 ngàn

ROE

13%

Beta

0.22

EPS 4 quý trƣớc

3,882

2


TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN BIBICA

BIBICA - BIBICA CORPORATION
MCK: BBC
443 LÝ THƢỜNG KIỆT, PHƢỜNG 8, QUẬN TÂN BÌNH
TEL: 083.9717920 - 083.9717921 - FAX: 083.9717922
EMAIL: [email protected] - WEBSITE: WWW.BIBICA.COM.VN
NHÀ MÁY BIBICA BIÊN HOÀ
KHU CÔNG NGHIỆP BIÊN HOÀ 1, PHƢỜNG AN BÌNH, TP.BIÊN HOÀ, TỈNH ĐỒNG
NAI
CÔNG TY TNHH MTV BIBICA MIỀN ĐÔNG
LÔ J1 - CN, ĐƢỜNG D1, KHU CÔNG NGHIỆP MỸ PHƢỚC, PHƢỜNG MỸ PHƢỚC,

I, tỉnh Bình Dƣơng.
 Ngày 17/1/2007, công ty đổi tên thành "Công ty CP Bibica", công
ty điều chỉnh và bổ sung kế hoạch phát hành 9,63 triệu cổ phiếu.
Ngày 4/10/2007, công ty hợp tác chiến lƣợc với tập đoàn Lotte
của Hàn Quốc, chuyển nhƣợng cho Lotte 30% tổng số cổ phần.
 Năm 2009, ĐHCĐ thông qua ban lãnh đạo mới, trong đó ông Lee
Jung Woo đại diện phần vốn Lotte giữ chức Chủ tịch HĐQT.










Trong năm 2009, công ty khởi công xây dựng dây chuyền sản xuất
bánh Chocopie cao cấp tại Bibica Miền Đông.
Năm 2011, công ty cải tổ toàn diện hệ thống bán hàng, mở thêm
nhà phân phối, đầu tƣ phần mềm quản lý hệ thống bán hàng,
tăng lƣơng cho nhân viên. Kết quả doanh số năm 2011 đạt con
số trên
1.1 tỷ đồng.
Năm 2012, công ty đầu tƣ hệ thống quản lý bán hàng DMS, nâng
cấp hệ thống quản trị tổng thể doanh nghiệp ERP với kinh phí 4 tỷ
đồng.
Năm 2014, mục tiêu tăng độ phủ và doanh số, công ty đầu tƣ công
cụ hỗ trợ bán hàng bằng bằng thiết bị PDA, nhằm kiểm soát, thúc
đẩy nhân viên viếng thăm của hàng trên tuyển và chuyển đơn hàng

 Một số sản phẩm của công ty:




 NĂNG LỰC VÀ CÔNG NGHỆ CỦA CÔNG TY
 Với sản phẩm kẹo cứng và kẹo mềm Bibica sản xuất trên các dây
chuyền liên tụcvới các thiết bị của Châu Âu (năng suất : 10.000
tấn/năm)
 Bibica là một trong những nhàsản xuất kẹo lớn nhất của Việt nam.
Do đƣợc sản xuất từ các nguồn nguyên liệu chấtlƣợng cao, đặc biệt
là mạch nha, nên sản phẩm kẹo cứng của Bibica có hƣơng vị khá
tốt.Sản phẩm layer cake (bánh bông lan kẹp kem) đƣợc sản xuất


trên dây chuyềnthiết bị của Ý: đồng bộ, khép kín, áp dụng các
nguyên tắc


đảm bảo an toàn vệ sinh thực phẩm với sản lƣợng hàng năm hơn
1500 tấn.Sản phẩm chocolate của Bibica cũng đƣợc sản xuất theo
công nghệ và thiết bịcủa Anh. Sản lƣợng hàng năm khoảng 600 tấn
chocolate các loại. Ngoài các sản phẩm trên, Bibica còn có các sản
phẩm khác: bánh biscuit các loại, bánh cookies, bánh xốp phủ
chocolate, snack các loại, kẹo dẻo...Tổng cộng hàng năm, Bibica
cung cấp cho thị trƣờng khoảng 20.000 tấn bánh

 CHIẾN LƢỢC PHÁT TRIỂN VÀ ĐẦU TƢ
 Tập trung phát triển dòng sản phẩm cao cấp kẹo Deposite, bánh
Pie và thực phẩm dinh dƣỡng. Đẩy mạnh các hoạt động marketing

 Mặc dù dự án này bị chậm tiến độ so với cam kết nhƣng đến nay
đã hoàn tất Báo cáo Dự án khả thi và sẽ triển khai trong năm 2016.
 Đối với dự án kẹo mềm Fifat, công ty đầu tƣ 74 tỷ đồng, hoàn tất
thủ tục hồ sơ, chọn nhà cung cấp dây chuyền, dự kiến năm 2016 sẽ
sản xuất sản phẩm.
 CTCP Bibica cho biết, hiện Công ty đã lên kế hoạch cho mùa tiêu
thụ bánh kẹo trong dịp Tết Đinh Dậu 2017.
Theo đó, Bibica dự kiến tung ra thị trƣờng 1.800 tấn bánh kẹo các loại,
tăng 10% so với cùng kỳ 2016. Điểm nhấn của Tết năm nay là Bibica ra mắt sản
phẩm mới bánh cookies cao cấp Goodygold và bánh hộp thiếc Lạc Việt.
Sau 1 tháng tung hàng, các mặt hàng sản phẩm Tết của Bibica đã có mặt tại
hệ thống siêu thị 500 cửa hàng, 10.000 điểm bán trên cả nƣớc, với nhiều phân
khúc từ cao cấp cho đến bình dân. Quý III/2016, Bibica đạt doanh thu 330,5 tỷ
đồng, lợi nhuận sau thuế 27,3 tỷ đồng.
Lũy kế 9 tháng, doanh thu đạt 758 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hơn 52,3 tỷ
đồng, hoàn thành 80,6% kế hoạch năm.
 TẦM NHÌN & SỨ MỀNH
 Tầm nhìn 2020:
 Công ty bánh kẹo hàng đầu Việt Nam
 Sứ mệnh:


 Ngƣời tiêu dùng : Sản phẩm đảm bảo an toàn vệ sinh
thực phẩm, giá trị dinh dƣỡng.
 Xã hội : đóng góp 100 phòng học, 1000 xuất học bổng.

 TỔNG QUAN VỀ NỀN KINH TẾ VĨ MÔ
KHÁI QUÁT NỀN KINH TẾ VĨ MÔ:
1. KINH TẾ THẾ GIỚI NĂM 2015
 Bức tranh chung về tình hình kinh tế thế giới trong năm 2015

tạp và khó lƣờng, tác động tiêu cực đến sự ổn định kinh tế
thế giới. Năm 2015 là năm thị trƣờng tài chính - tiền tệ quốc
tế biến động mạnh và phức tạp nhất kể từ sau cuộc khủng
hoảng tài chính toàn cầu 2008 - 2009. Những diễn biến xấu
của nền kinh tế Trung Quốc đã tác động mạnh đến tâm lý thị
trƣờng tài chính - tiền tệ quốc tế, khiến nhiều thị trƣờng chao
đảo trong quý III/2015. Ngân hàng Trung ƣơng Trung Quốc
(PBOC) đã gây sốc trên thị trƣờng tài chính thế giới khi liên
tiếp phá giá đồng Nhân dân tệ vào tháng 8-2015. Mặc dù cuối
năm 2015, IMF tuyên bố đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc
đủ điều kiện vào giỏ tiền tệ quốc tế nhƣng Trung Quốc vẫn
tiếp tục phá giá mạnh đồng Nhân dân tệ Đây là một trong
những yếu tố tác động lớn đến sự ổn định kinh tế thế giớ

 Thứ ba, giá dầu và giá nguyên liệu giảm sâu tác động tiêu cực
tới các nƣớc xuất khẩu dầu và nguyên liệu lớn. Năm 2015,
thế giới đã chứng kiến việc giá nguyên liệu và dầu thô tiếp
tục giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm qua.
 Thứ tƣ, sự đối đầu ngày càng trầm trọng giữa chủ nghĩa khu
vực và hợp tác đa phƣơng, gây bất lợi đến tiến trình toàn
cầu hóa và phát triển kinh tế thế giới. Vòng đàm phán Đô-ha
của Tổ chức Thƣơng mại thế giới (WTO) đƣợc khởi động
cách đây 15 năm nhƣng vẫn chƣa kết thúc
 Triển vọng kinh tế thế giới năm 2016
 Kinh tế thế giới năm 2016 đƣợc dự đoán là có phục hồi
nhƣng không vững chắc, chủ yếu là do thƣơng mại toàn cầu
suy giảm; khả năng biến động thị trƣờng tài chính do các


nƣớc tiếp tục phá giá đồng tiền và lãi suất ở các nền kinh tế

thống ngân hàng, khu vực doanh nghiệp, thị trƣờng bất động sản
và hoạt động đầu tƣ.


 Chỉ số giá tiêu dùng CPI – chỉ số phản ánh phần nào ổn định kinh
tế vĩ mô - cũng đang ở mức rất thấp. Chỉ số giá tiêu dùng 11 tháng
đầu năm 2015 tăng 0,64% so với cùng kỳ năm 2014 và lạm phát cơ
bản sau khi loại bỏ giá năng lƣợng và giá lƣơng thực, thực phẩm
nhằm phản ánh chính xác hơn hiệu quả của chính sách tiền tệ - 11
tháng đầu năm 2015 so với cùng kỳ năm 2014 là 2,08%. Tỷ lệ lạm
phát cả năm 2015 sẽ thấp hơn so với mục tiêu đề ra.
 Các yếu tố liên quan đến thị trƣờng lao động nhƣ nguồn cung ứng
lao động có tay nghề, quy định về lƣơng, v.v. cũng là một trong
những khía cạnh cần đƣợc các nhà hoạch định chính sách quan
tâm xem xét khi có tới 39,60% Doanh nghiệp phản hồi cho rằng
vấn đề này trong nền kinh tế Việt Nam còn kém.



 Nhận định của Doanh nghiệp về môi trƣờng đầu tƣ, kinh doanh ở Việt
Nam trong 10 tháng đầu năm 2015. (Nguồn: Khảo sát các Doanh
nghiệp lớn trong BXH VNR500 2015, Vietnam Report thực hiện tháng
11/2015)

 Khởi sắc trong khó khăn
 Bên cạnh những nhân tố khởi sắc, kinh tế đất nƣớc cũng bộc lộ rõ
những yếu kém và mất cân đối mới khi nền kinh tế đang cơ cấu lại,


những vấn đề tồn đọng có thể gây nên những bất ổn kinh tế vĩ mô.

dắt sự phát triển chung của ngành công nghiệp thực phẩm. Theo Bộ
Công Thƣơng, mục tiêu tốc độ tăng trƣởng bình quân giá trị sản
xuất công nghiệp giai đoạn 2011-2015 là 13,21%, giai đoạn 20162020 là 14,87% và giai đoạn 2021-2025 là 12,44%.
Ngành bánh kẹo luôn là một trong những ngành có tốc độ tăng
trƣởng cao và ổn định tại Việt Nam. Vai trò ngành sản xuất bánh
kẹo ngày càng đƣợc khẳng định khi giữ tỷ trọng lớn trong ngành
công nghệ thực phẩm (tăng từ 20% lên 40% trong gần 10 năm trở
lại đây). Trong nhóm sản phẩm bánh kẹo thì bánh kẹo ngọt chiếm tỉ
trọng một nửa thị trƣờng, kế đó là socola (44%)
Hiện nay Việt Nam có khoảng 30 doanh nghiệp sản xuất có quy mô
lớn, khoảng 1.000 cơ sở sản xuất nhỏ và một số công ty nhập khẩu
bánh kẹo nƣớc ngoài.
Các doanh nghiệp nội địa đang chiếm lĩnh thị trƣờng, trong đó, các
doanh nghiệp lớn (Tập đoàn Kinh Đô, Cty CP Bánh kẹo Hải Hà, Cty
CP Bibica) chiếm 42%, doanh nghiệp khác 38%. Hàng nhập khẩu
chỉ chiếm 20%.
Doanh thu ngành bánh kẹo dự báo sẽ đạt khoảng 40 nghìn tỉ
vào năm 2018 với sản lƣợng ƣớc hơn 200 ngàn tấn
PHÂN TÍCH SWOT
ĐIỂM MANH
 Nguồn lực tài chính và nhân sự mạnh


 Công nghệ hiện đại với dây chuyền sản xuất đạt chuẩn quốc tế


 Thƣơng hiệu BIBICA luôn nhận đƣợc tín nhiệm của
ngƣời tiêu dùng và đạt chất lƣợng hàng Việt Nam chất
lƣợng cao nhiều năm liền
 BIBICA đƣợc chọn là thƣơng hiệu mạnh trong tốp

 Biến động giá thành nguyên vật liệu


 Cạnh tranh với hàng ngoại và nguy cơ bị chèn ép thâu tóm


A/ XÁC ĐỊNH CHI PHI SỬ DỤNG VỐN BÌNH QUÂN- WACC
1. Xác định beta:
Hệ số rủi ro beta là hệ số đo lƣờng mức độ biến động hay còn gọi là thƣớc đo
rủi ro hệ thống của một chứng khoán hay một danh mục đầu tƣ trong tƣơng
quan với toàn bộ thị trƣờng. Beta đƣợc sử dụng trong mô hình định giá tài sản
vốn (CAPM) để tính toán tỷ suất sinh lời kỳ vọng của một tài sản dựa vào hệ số
beta của nó và tỷ suất sinh lời trên thị trƣờng.
Nếu một chứng khoán có hệ số beta:
+ Bằng 1, mức biến động của giá chứng khoán này sẽ bằng với mức biến động
của thị trƣờng.
+ Nhỏ hơn 1, mức độ biến động của giá chứng khoán này thấp hơn mức biến
động của thị trƣờng.
+ Lớn hơn 1: mức độ biến động giá của chứng khoán này lớn hơn mức biến
động của thị trƣờng.
Cụ thể hơn, nếu một chứng khoán có beta bằng 1,2 thì trên lý thuyết mức biến
động của chứng khoán này sẽ cao hơn mức biến động chung của thị trƣờng
20%.
Công thức tính hệ số beta:

Beta = Covar(Ri,Rm)/Var(Rm) Trong đó:
• Ri : Tỷ suất sinh lời của chứng khoán.
• Rm: Tỷ suất sinh lời của thị trƣờng (ở đây là VN-Index).
• Var(Rm): Phƣơng sai của tỷ suất sinh lời của thị trƣờng.


BBC
BBC
BBC
BBC
BBC

Ngay
GĐC
11/14/2016
90
11/11/2016
88.4
11/10/2016
92.5
11/9/2016
86.5
11/8/2016
86.5
11/7/2016
86.5
11/4/2016
86
11/3/2016
85
11/2/2016
87
11/1/2016
87
10/31/2016
87

0.93%
0.00%
674.14
-0.34%
0.00%
666.73
-1.10%
-0.58%
667.63
0.13%
-1.16%
671.4
0.56%
2.35%
676.6
0.77%
0.00%
675.8
-0.12%
0.00%
682.25
0.95%
0.00%


BBC
BBC
BBC
BBC
BBC


10/27/2016
10/26/2016
10/25/2016
10/24/2016
10/21/2016
10/20/2016
10/19/2016
10/18/2016
10/17/2016
10/14/2016
10/13/2016
10/12/2016
10/11/2016
10/10/2016
10/7/2016
10/6/2016
10/5/2016
10/4/2016
10/3/2016
9/30/2016
9/29/2016
9/28/2016
9/27/2016
9/26/2016
9/23/2016
9/22/2016
9/21/2016
9/20/2016
9/19/2016

85
84.6
83.5
80
81
85
84
84
79.1
85
84
84

^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index
^VN index

682.45
682.36
674.19
684.52
687.32
687.04
684.2
683.05
685.73
688.55
686.72
684.89
677.04
674.09
671.38
668.48
663.37
657.89
651.3
656.2
656.6
659.7
659.8
666.9

-0.78%
-0.49%
0.38%
0.27%
1.00%


0.00%
1.15%
0.00%
-2.84%
-2.34%
-0.72%
0.12%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
-0.48%
-0.24%
-0.24%
0.24%
0.00%
0.49%
-0.36%
1.82%
1.19%
-0.47%
-1.30%
-4.19%
1.25%
4.94%