BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

BỘ TÀI CHÍNH

HỌC VIỆN TÀI CHÍNH

LÊ THỊ NGỌC

PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ
Ở VIỆT NAM

LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ


HÀ NỘI 2019


BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO

BỘ TÀI CHÍNH

HỌC VIỆN TÀI CHÍNH

LÊ THỊ NGỌC

PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ
Ở VIỆT NAM

CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG
MÃ SỐ: 9.34.02.01


DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ............................................................ix
DANH MỤC PHỤ LỤC.......................................................................................x
1. Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu......................................................................1
3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu Luận án............................................................3
4. Những đóng góp mới của Luận án.........................................................................4
5. Kết cấu của Luận án..............................................................................................5

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP
NGHIÊN CỨU......................................................................................................6
1.1. TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
CHÍNH PHỦ VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ.........6
1.1.1. Tình hình nghiên cứu trong nước................................................................6
1.1.2. Tình hình nghiên cứu nước ngoài..............................................................13
1.2. NHỮNG GIÁ TRỊ KHOA HỌC, THỰC TIỄN ĐƯỢC KẾ THỪA VÀ
KHOẢNG TRỐNG NGHIÊN CỨU.......................................................................14
1.2.1. Những giá trị khoa học và thực tiễn luận án được kế thừa........................14
1.2.2. Những khoảng trống nghiên cứu...............................................................14
1.3. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU.....................................................................15
1.3.1. Quy trình nghiên cứu.................................................................................16
1.3.3. Thiết kế nghiên cứu định lượng.................................................................19
1.3.4. Phương pháp phân tích dữ liệu..................................................................20

CHƯƠNG 2: LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
CHÍNH PHỦ.......................................................................................................25
2.1. THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ.....................................................25
2.1.1. Trái phiếu Chính phủ.................................................................................25
2.1.2. Thị trường trái phiếu Chính phủ................................................................32
2.2. PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ.............................42




CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH
PHỦ Ở VIỆT NAM...........................................................................................137


iv
4.1 BỐI CẢNH, QUAN ĐIỂM, ĐỊNH HƯỚNG VÀ MỤC TIÊU PHÁT TRIỂN
THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ Ở VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2025 VÀ
TẦM NHÌN ĐẾN NĂM 2030...............................................................................137
4.1.1. Bối cảnh phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ ở Việt Nam và nhu cầu
vốn của Chính phủ.............................................................................................137
4.1.2 Quan điểm, định hướng phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ ở Việt
Nam................................................................................................................... 140
4.1.3. Mục tiêu phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ ở Việt Nam.............142
4.2. GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ Ở
VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2025 VÀ TẦM NHÌN ĐẾN NĂM 2030........................144
4.2.1. Nhóm giải pháp vĩ mô.............................................................................145
4.2.1.1. Xây dựng môi trường kinh tế vĩ mô ổn định, minh bạch hóa các khoản
đầu tư từ ngân sách............................................................................................145
4.2.1.2. Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý..............................................................146
4.2.1.3. Hoàn thiện cấu trúc thị trường trái phiếu Chính phủ............................150
4.2.2. Nhóm giải pháp vi mô.............................................................................156
4.2.2.1. Phát triển đa dạng và chuẩn hóa Trái phiếu Chính phủ.........................156
4.2.2.2. Phát triển sản phẩm mới trên thị trường trái phiếu Chính phủ..............159
4.2.2.3. Phát triển hệ thống nhà đầu tư định chế................................................174
4.2.2.4. Phát triển các định chế tài chính trung gian và dịch vụ thị trường........179
4.2.2.5. Đổi mới cơ chế điều hành lãi suất và tạo lập đường cong lãi suất chuẩn
.......................................................................................................................... 187
4.2.2.6. Xây dựng và phát triển tổ chức định mức tín nhiệm.............................189
4.2.2.7. Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực quản lý thị trường TPCP và tăng


vi
BHTG
BHXH
BIDV
BTC
CKPS
CNH-HĐH
CNTT
CPI
CQĐP
ĐCLS
EU
FED
GDCK
GDP
GNP
GDCK
HNX
HSX
IMF
KBNN
KT-XH
NĐTNN
NHCSXH
NHNN
NHTM
NHTW
NSĐP
NSNN

Tổng sản phẩm quốc nội (Gross Domestic Product)
Tổng sản phẩm quốc dân (Gross National Product)
Giao dịch chứng khoán
Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội
Sở Giao dịch Chứng khoán TPHCM
Quỹ Tiền tệ quốc tế (International Money Funds)
Kho bạc Nhà nước
Kinh tế - Xã hội
Nhà đầu tư nước ngoài
Ngân hàng Chính sách Xã hội
Ngân hàng Nhà nước
Ngân hàng thương mại
Ngân hàng trung ương
Ngân sách địa phương
Ngân sách Nhà nước
Ngân sách Trung ương
Viện trợ phát triển chính thức (Official Development
Assistance)
Thị trường phi tập trung (Over the counter)
Hệ thống nhà tạo lập thị trường (Primary Dealers)
Quản lý ngân quỹ
Tổng công ty đầu tư và kinh doanh vốn Nhà nước
Tổ chức tín dụng
Trái phiếu Chính phủ
Trái phiếu Chính phủ bảo lãnh
Trái phiếu Chính quyền địa phương
Trái phiếu Quốc tế
Trái phiếu Doanh nghiệp
Thị trường Chứng khoán
Trung tâm lưu ký chứng khoán

Trang

Bảng 2.1.

Tổng khối lượng huy động vốn năm 2016-2017

57

Bảng 2.2.

Phương thức huy động vốn năm 2016-2017

57

Bảng 2.3.

Khối lượng phát hành hiện tại so với kế hoạch năm 2016 – 2017

57


viii
Bảng 2.4.

Dự báo tình hình tài chính năm 2017-2021

58

Bảng 3.1.


Khối lượng phát hành trên TTTP giai đoạn 2011- 2017

85

Bảng 3.7.

Kết quả huy động vốn từ phát hành TPCP năm 2011 – 2017

86

Bảng 3.8.

Quy mô thị trường trái phiếu giai đoạn 2011-2017

87

Bảng 3.9.

Tỷ lệ đầu tư TPCP so với tổng tài sản, tình hình nắm giữa TPCP

93

Bảng 3.10.

Tỷ lệ mua, đầu tư TPCP so với nguồn vốn ngắn hạn của hệ thống
tổ chức tín dụng tại thời điểm cuối năm 2017

Bảng 3.11.

Tỷ lệ năm giữ TPCP/ Tổng tài sản của hệ thống tổ chức tín dụng

98

Bảng 3.16.

Triển vọng định mức tín nhiệm của Việt Nam

123

Bảng 3.17.

Đánh giá về khuôn khổ pháp lý

124

Bảng 3.18.

Đánh giá về sản phẩm

125

Bảng 3.19.

Đánh giá về nhà đầu tư

125

Bảng 3.20.

Đánh giá về hạ tầng công nghệ


128


ix
Bảng 3.26.

Kết quả kiểm định sự tin cậy cho nhân tố nhà đầu tư

129

Bảng 3.27.

Kết quả kiểm định sự tin cậy cho nhân tố hạ tầng công nghệ

129

Bảng 3.28.

Kết quả kiểm định sự tin cậy cho nhân tố minh bạch

130

Bảng 3.29.

Kết quả kiểm định sự tin cậy cho nhân tố định chế tài chính
trung gian

130

Bảng 3.30.

triển TPCP thị trường sơ cấp

Bảng 3.36.

134

Kết quả phân tích hồi quy các nhân tố ảnh hướng đến sự phát
triển TPCP thị trường thứ cấp

135

Bảng 4.1.

Tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm của GDP

138

Bảng 4.2.

Ví dụ về mức lãi suất tham chiếu đối với trái phiếu có lãi suất
thả nổi

164

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ
Hình, biểu đồ

Tên hình, biểu đồ

Trang

Các dạng đường cong lãi suất

32

Hình 3.1.

Cấu trúc thị trường trái phiếu Chính phủ Việt Nam

77

BIỂU ĐỒ
Biểu đồ 3.1. Tốc độ tăng trưởng GDP thế giới

71

Biểu đồ 3.2. Dư nợ thị trường trái phiếu/GDP giai đoạn 2012 – 2018

76

Biểu đồ 3.3. Quy mô phát hành trái phiếu theo kỳ hạn/Kỳ hạn phát hành bình
quân toàn thị trường

83

Biểu đồ 3.4. Lãi suất trúng thầu trái phiếu KBNN qua các năm

84

Biểu đồ 3.5. Khối lượng phát hành trên TTTP giai đoạn 2011-2017



Biểu đồ 3.13. Quy mô thị trường trái phiếu của Việt Nam và các nước trong khu
vực theo % GDP

110

Biểu đồ 4.1. Khối lượng thanh toán tiền gốc và lãi TPCP đến năm 2020

140

DANH MỤC PHỤ LỤC

Số hiệu

Nội Dung

Trang

Phụ lục 1

Bảng hỏi khảo sát

214

Phụ lục 1a

Bảng hỏi cho thị trường TPCP sơ cấp

214


236

Phụ lục 3c

Kinh nghiệm phát triển thị trường TPCP Hàn Quốc

243

Phụ lục 4

Nhu cầu vốn của nền kinh tế

256

Phụ lục 5

Thị trường Chứng khoán phát triển tạo điều kiện cho thị trường 260
TPCP phát triển

Phụ lục 6

Danh sách thành viên đấu thầu TPCP năm 2017

263

Phụ lục 7

Quyết toán và dự toán cân đối NSNN giai đoạn 2011-2019

264

trường trên thế giới đã và đang phát triển mạnh thị trường TPCP và coi đó là một công
cụ và mục tiêu để phát triển thị trường vốn. Ở Việt Nam, TTTP đã và đang trở thành
kênh huy động vốn quan trọng hỗ trợ phát triển đối với nền kinh tế. Vốn huy động từ
thị trường từng bước đáp ứng cơ bản nhu cầu NSNN. Trong đó, thị trường TPCP là
một nhánh quan trọng trong tổng thể TTTP Việt Nam. Thị trường TPCP đã góp phần
thúc đẩy sự phát triển của TTTC; tăng cường sự độc lập trong điều hành chính sách
tiền tệ của NHTW thông qua mua bán TPCP, tác động đến lượng cung tiền và các biến
số kinh tế vĩ mô.
Phát triển thị trường TPCP tại Việt Nam là vấn đề quan trọng nhằm mục tiêu
huy động nguồn vốn cho NSNN và cho đầu tư phát triển; khai thác một cách có hiệu
quả nhất nguồn vốn phục vụ cho kế hoạch phát triển KT-XH của đất nước; tái cấu trúc
và thúc đẩy sự phát triển TTCK và TTTC Việt Nam; thực hiện cơ cấu lại NSNN, quản
ký nợ công theo hướng đảm bảo nền tài chính quốc gia an toàn, bền vững, góp phần ổn
định kinh tế vĩ mô và kiềm chế lạm phát; khuyến nghị của các tổ chức quốc tế, điều
kiện để hội nhập với TTTP quốc tế. Cuộc Cách mạng công nghiệp 4.0 đang làm thay
đổi nền kinh tế thế giới, với những ứng dụng công nghệ mới, hiện đại dự báo sẽ tạo ra
hàng loạt thay đổi mang tính bước ngoặt lịch sử, ảnh hưởng sâu rộng tới KT-XH ở tất


2
cả các quốc gia, trong đó có lĩnh vực tài chính.
Thị trường TPCP Việt Nam đã có bước phát triển trong thời gian qua, quy mô
TTTP đã tăng từ mức 19% GDP và dư nợ TPCP chỉ chiếm khoảng trên 9% GDP năm
2011, đến năm 2017 tổng dư nợ toàn TTTP đạt 37,45%, trong đó dư nợ TPCP đạt
khoảng 27,4% GDP tương đương 1.3723.139 tỷ đồng và tăng khoảng 6,6 lần so với
năm 2011 là 206.740 tỷ đồng. Tỷ lệ đầu tư TPCP chiếm 7,28% tổng tài sản hệ thống
ngân hàng, trong khi dư nợ tín dụng chiếm 65% tổng tài sản, tương đương 130% GDP;
tiệm cận mục tiêu dư nợ TTTP đến năm 2020 đạt 45% GDP và khoảng 65% GDP vào
năm 2030, tăng tỷ trọng TPCP do các công ty bảo hiểm, BHXH, quỹ hưu trí, quỹ đầu
tư và các tổ chức tài chính phi ngân hàng nắm giữ lên mức 50% năm 2020 và mức

2.2. Nhiệm vụ nghiên cứu:
- Về mặt lý luận: Làm rõ lý luận về thị trường TPCP và phát triển thị trường
TPCP, nghiên cứu các nhân tố tác động đến sự phát triển của thị trường TPCP; Kinh
nghiệm quốc tế về phát triển thị trường TPCP và bài học kinh nghiệm cho Việt Nam.
- Về mặt thực tiễn: Phân tích đánh giá thực trạng phát triển thị trường TPCP của
Việt Nam, kết hợp với các nghiên cứu phân tích định tính và định lượng về các nhân tố
tác động đến sự phát triển của thị trường TPCP tại thị trường sơ cấp và thị trường thứ
cấp; từ đó chỉ ra được những kết quả cũng như những hạn chế và nguyên nhân của thị
trường TPCP Việt Nam tập trung vào giai đoạn 2011-2017. Dựa trên bối cảnh, quan
điểm định hướng và mục tiêu phát triển thị trường TPCP, đề xuất hệ thống giải pháp và
lộ trình phát triển thị trường TPCP ở Việt Nam đến năm 2025, tầm nhìn đến năm 2030.
- Để đạt được mục tiêu nghiên cứu và nhiệm vụ nghiên cứu của luận án sẽ tập
trung vào trả lời các câu hỏi nghiên cứu sau:
(i) Xây dựng khung lý luận về thị trường TPCP và phát triển thị trường TPCP?
(ii) Xác định các nhân tố tác động đến sự phát triển của thị trường TPCP?
(iv) Nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế về phát triển thị trường TPCP và rút ra
những bài học nào cho Việt Nam?
(v) Phân tích thực trạng phát triển thị trường TPCP Việt Nam và đánh giá các
nhân tố tác động đến sự phát triển của thị trường TPCP Việt Nam?
(vi) Cần có những giải pháp nào để phát triển thị trường TPCP ở Việt Nam đến
năm 2025, tầm nhìn đến năm 2030?
3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu Luận án
Đối tượng nghiên cứu của Luận án là thị trường TPCP ở Việt Nam, bao gồm: hệ
thống khuôn khổ pháp lý tác động đến sự phát triển của thị trường, cấu trúc và quy mô
thị trường, hoạt động phát hành TPCP trên thị trường sơ cấp, hoạt động giao dịch


4
TPCP trên thị trường thứ cấp, cơ sở nhà đầu tư, các định chế tài chính trung gian và
dịch vụ thị trường. Ngoài ra, Luận án nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế để bổ sung cơ

5. Kết cấu của Luận án
Ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục chữ viết tắt, danh mục các bảng, hình
vẽ, biểu đồ, tài liệu tham khảo và các phụ lục, nội dung chính của luận án được kết cấu
gồm 4 chương:
Chương 1: Tổng quan tình hình nghiên cứu và phương pháp nghiên cứu
Chương 2: Cơ sở lý luận về phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ
Chương 3: Thực trạng phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ ở Việt Nam
Chương 4: Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ ở Việt Nam


6
CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP
NGHIÊN CỨU
1.1. TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI
PHIẾU CHÍNH PHỦ VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CHÍNH
PHỦ
1.1.1. Tình hình nghiên cứu trong nước
Thứ nhất, các công trình nghiên cứu về trái phiếu, TPCP, TTTP, thị trường
TPCP, phát triển TTTC và thị trường TPCP ở Việt Nam trên các phương diện khác
nhau. Khẳng định vai trò quan trọng của việc phát triển thị trường TPCP ở Việt Nam.
Thứ hai, các công trình nghiên cứu có ảnh hưởng và tác động đến sự phát triển
của thị trường TPCP.
Thứ ba, các công trình nghiên cứu nhìn chung có mức độ, phạm vi và khía cạnh
nghiên cứu khác nhau, đối tượng nghiên cứu có sự khác biệt; do sự biến động của tình
hình phát triển KT-XH giữa các thời kỳ, mỗi công trình nghiên cứu chỉ giải quyết được
một phần liên quan đến vấn đề lý luận về trái phiếu, TPCP và phát triển thị trường
TPCP.
Thứ tư, các nghiên cứu trong thời gian gần đây mặc dù đã thực hiện đánh giá về
phát triển thị trường TPCP nhưng chỉ dừng ở nhận định cũng như đánh giá chưa dựa
trên kết quả nghiên cứu khoa học cụ thể (nghiên cứu định tính và định lượng).

Nam”, Luận án Tiến sĩ Kinh tế, Học viện Tài chính, Hà Nội. Luận án đã nghiên cứu và
trình bày về TPCP, thị trường TPCP, đánh giá thực trạng hoạt động của thị trường phát
hành TPCP và thị trường giao dịch TPCP giai đoạn 2000-2009, đề xuất một số giải
pháp cơ bản nhằm thúc đẩy phát triển thị trường TPCP. Tuy nhiên, Luận án chưa đi sâu
nghiên cứu về phát triển thị trường TPCP, chưa xây dựng các tiêu chí đánh giá và các
nhân tố ảnh hướng đến sự phát triển thị trường TPCP; chưa nghiên cứu và đề xuất các
giải pháp về phát triển sản phẩm mới, hệ thống nhà đầu tư định chế,…Về phạm vi và
thời gian nghiên cứu đến nay cần có nghiên cứu mới phù hợp với điều kiện thực tiễn
phát triển của TTTC, nhằm đề xuất giải pháp phát triển thị trường TPCP ở Việt Nam.
(3). Trịnh Mai Vân (2010), “Phát triển thị trường trái phiếu ở Việt Nam”, Luận
án Tiến sĩ kinh tế, Đại học kinh tế quốc dân, Hà Nội. Luận án đã nghiên cứu những
vấn đề tổng quan về trái phiếu như khái niệm, đặc điểm của trái phiếu, ĐCLS chuẩn,
tác động và các nhân tố ảnh hưởng tới sự phát triển của TTTP; nghiên cứu kinh
nghiệm phát triển TTTP của Hàn Quốc và rút ra một số bài học kinh nghiệm cho Việt
Nam. Qua phân tích thực trạng phát triển TTTP ở Việt Nam giai đoạn 2000-2009, chỉ
ra hạn chế và nguyên nhân của hạn chế làm thị trường chưa phát triển, tác giả đề xuất


8
một số giải pháp phát triển TTTP về quy mô phát hành, thị trường giao dịch TPCP,
hoạt động đầu tư trái phiếu trên thị trường sơ cấp và thứ cấp với vai trò là các nhà đầu
tư lớn hoặc là các nhà tạo lập TTTP. Trong đó, luận án tập trung vào các giải pháp Tái
cấu trúc thị trường tài chính và tăng hiệu quả của TTTP; xác định nhu cầu phát hành
TPCP thông qua việc dự báo về bội chi NSNN; hoàn thiện khung khổ pháp lý phát
triển TTTP; nâng cao chất lượng công tác kế hoạch hóa trong công tác huy động vốn
thông qua hình thức phát hành TPCP; hoàn thiện mô hình tổ chức TTTP; phát triển hệ
thống các nhà tạo lập TTTP; tạo tính thanh khoản cho trái phiếu; phát triển các trung
gian tài chính và tổ chức định mức tín nhiệm,…Luận án nghiên cứu ở phạm vi rộng
hơn về phát triển TTTP ở Việt Nam.
(4). Đặng Anh Tuấn (2010), “Phát triển thị trường vốn ở Việt Nam”, Luận án

(6). Bạch Thị Thanh Hà (2014), “Huy động vốn thông qua TPDN cho đầu tư
tăng trưởng của doanh nghiệp ở Việt Nam”, Luận án Tiến sĩ Kinh tế, Học viện Tài
chính, Hà Nội. Luận án đã nghiên cứu TPDN công cụ quan trọng huy động vốn cho
đầu tư tăng trưởng của doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường, đánh giá thực trạng
và đề xuất giải pháp tăng cường huy động vốn thông qua TPDN cho đầu tư tăng
trưởng của doanh nghiệp ở Việt Nam. Luận án đi sâu nghiên cứu huy động vốn thông
qua TPDN cho đầu tư tăng trưởng của doanh nghiệp ở Việt Nam, trong đó luận án có
nghiên cứu một số nội dung về phát triển thị trường TPCP: xây dựng ĐCLS chuẩn và
phát triển thị trường TPCP tạo điều kiện cho phát triển thị trường TPDN. Luận án tập
trung vào đối tượng nghiên cứu là TPDN.
(7). Trần Vinh Quang (2017), “Phát triển thị trường TPDN ở Việt Nam”, Luận
án Tiến sĩ Kinh tế, Học viện Tài chính, Hà Nội. Luận án đã nghiên cứu TPDN và thị
trường TPDN, phân tích đánh giá thực trạng TPDN của Việt Nam trong thời gian qua,
kết quả đạt được và những mặt còn hạn chế của thị trường TPDN của Việt Nam tập
trung giai đoạn 2006-2016. Trên cơ sở đó đề xuất một số giải pháp phát triển thị
trường TPDN Việt Nam giai đoạn 2016-2020 và định hướng đến năm 2030, trong đó
tập trung nhấn mạnh 3 nhóm giải pháp bao gồm: Hoàn thiện hệ thống văn bản pháp lý
về tổ chức thị trường TPDN; giải pháp phát triển TTTP sơ cấp tập trung vào các giải
pháp xuất phát từ bản thân doanh nghiệp; giải pháp phát triển TTTP thứ cấp. Bên cạnh
đó, luận án có đề cập đến một số nội dung phát triển thị trường TPCP: xây dựng hệ số
đánh giá tín nhiệm của chủ thể phát hành trái phiếu, xây dựng khung lãi suất phát hành
trái phiếu. Luận án đi sâu nghiên cứu phát triển thị trường TPDN tại Việt Nam.
1.1.1.2. Những nghiên cứu dưới dạng, đề tài nghiên cứu khoa học
(1). Đề tài nghiên cứu khoa học cấp Bộ


10
Lê Văn Hưng (2005), “Các giải pháp nhằm tăng cường huy động vốn cho đầu
tư phát triển của Nhà nước, giai đoạn 2005-2010”. Trần Đăng Khâm (2007), “Phát
triển các nhà tạo lập thị trường trái phiếu ở Việt Nam”, Đề tài đã tập trung nghiên